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著者｜南志（ @Assassin_Malvo ）

ビットコインは3年前に6万9000ドルの新高値を突破して以来、何カ月も連続して5万ドルから7万ドルの範囲で大きく変動している。ビットコインの半減後、予見可能な唯一の壮大な物語はFRBの利下げだけです。

CME Fed Watch のデータによると、このイベントの日付はすでに確実となっており、連邦準備制度が 9 月 24 日に利下げする確率は 100% に上昇しています。唯一の違いは、利下げが 25 ベーシスポイントまたは 50 ベーシスポイントであることです。ベーシス ポイントの確率は現在約 50-50 です。

それでは、利下げはビットコインと仮想通貨市場全体に大きなブームをもたらすことができるのでしょうか？オデイリーはこの記事で1989年から2019年までのFRBの5回の主要利下げサイクルを振り返り、客観的なパターンがあるかどうかを探った。

彫刻されたボート 2018-2020

FRBの今回の利上げは2018年12月19日に終了し、最初の利下げは3四半期後の2019年7月31日に開始された。この一連の利下げは、ビットコインと仮想通貨市場がこれまでに経験した最初で唯一の利下げサイクルでもあります。ビットコイン、ナスダック、金の価格動向は以下のチャートに示されています。

この図から明らかなように、利下げが起こる前からビットコインが最も大きく上昇し、ナスダックは161.7%上昇しました。 23.2％上昇し、金は13.7％上昇した。利下げ後もナスダックと金だけが上昇を続け、ビットコインは大きく変動し続けた。

前回の利下げ（2020/3/15）の前に、ビットコインは有名な312暴落を経験し、世界市場も壊滅的な打撃を受けました。しかしこの時、FRBはすでに金利を0.00％～0.25％に引き下げていたため、超大規模な量的緩和政策を採用し、最終的には仮想通貨市場に流動性が溢れ、2021年の強気相場を引き起こした。

2023年7月27日の前回利上げ後の3つの主要市場動向を比較すると以下の通り。その瞬間、まさにこの瞬間、前回の利上げから8月2日まで（したがって金のデータはこの日に収集された）、ビットコインは122.6％上昇し、ナスダックは19.4％上昇し、金は27％上昇した。ビットコインはさらなる利上げの準備ができている可能性があります。

1989年から2008年を振り返って

米国の前回の利下げサイクルは、ビットコインがまだ誕生していなかった2007年まで遡ることができる。しかし、現在では、仮想通貨市場は依然として米国株式市場と強い相関関係があると一般に考えられているため、利下げと価格変動の関係を調査するための研究対象として、またビットコイン価格の代替としてナスダックと金の価格動向を使用しています。 。

2006 - ハードランディング

2006 年から始まるサイクルでは次のようになります。

• 最後に利上げが行われたのは2006年6月29日で、フェデラル・ファンド・レートは5.25%に上昇しました。

• 最初の利下げは2007年9月18日に行われ、フェデラルファンド金利が5.25％から4.75％に引き下げられた。

• 前回の利下げは2008年12月16日に行われ、フェデラル・ファンド金利は0～0.25％となった。

トレンドについて:

• ナスダックは利下げ前に上昇し、利下げ後に下落し、利下げ終了前後に上昇した。

• 金は利下げ前に上昇し、利下げ後は上昇に変動した。

時代背景としては、

BTCは、2007年にサブプライムローン危機が勃発し、金融システムが崩壊した後に誕生した。金融状況の悪化と景気減速の脅威に対応して、連邦準備制度は9月に利下げを開始した。

2000 - ハードランディング

2000 年から始まるサイクルでは次のようになります。

• 最後に利上げが行われたのは2000年5月16日で、フェデラル・ファンド・レートは6.50％に上昇しました。

• 最初の利下げは 2001 年 1 月 3 日に行われ、フェデラル ファンド レートが 6.50% から 6.00% に引き下げられました。

• 前回の利下げは2003年6月25日で、フェデラル・ファンド金利は1.00％に引き下げられた。

トレンドについて:

• ナスダックは利下げ前に上昇し、利下げ後に下落し、利下げ終了前後に上昇した（最初のピークは2004年6月であったが、図には示されていない）。

• 金は利下げ前に上昇し、利下げ後は上昇に変動した。

時代背景としては、

2000 年にドットコム バブルが崩壊すると、テクノロジー株やインターネット企業の評価額は急落しました。 FRB は不況の圧力を緩和するために 2001 年初めに一連の利下げを開始しました。しかし、バブル崩壊による市場の崩壊と企業収益の大幅な減少により、市場心理は極めて悲観的となりました。

1995 - ソフトランディング

1995 年から始まるサイクルでは次のようになります。

前回の利上げは1995年2月1日に完了し、利下げは同年7月6日に開始され、最終利下げは12月19日であった。全体のサイクルは他の年に比べて非常に短いです。

トレンドについて:

• ナスダックは利下げ前に上昇し、利下げ後も上昇した。

• 金は利下げ前に変動し、利下げ後には下落した。

時代背景としては、

当時、米国経済は比較的好調で、技術革新とインターネット開発の初期段階にありました。 1995年の利下げは継続的な景気拡大を支援することを目的とした予防措置であったため、非常に短命に終わりました。

1989 - ソフトランディング

1989 年から始まるサイクルでは次のようになります。

• 最後の利上げ: 1989 年 2 月 24 日、フェデラル ファンド レートは 9.75% に上昇しました。

• 最初の利下げ: 1989 年 6 月 28 日、フェデラル ファンド レートが 9.75% から 9.5% に引き下げられました。

• 最後の利下げ: 1992 年 9 月 4 日、フェデラル ファンド レートは 3.00% に引き下げられました。

トレンドについて:

• ナスダックは利下げ前に上昇したが、利下げ後は変動した。

• 金は利下げ前に下落し、利下げ後には変動した。

時代背景としては、

米国経済は 1980 年代に長期にわたる拡大を経験しました。 1989 年までに景気拡大は 7 年間続き、戦後最長の景気拡大の 1 つとなりました。 1980 年代後半、米国は高いインフレ圧力に直面し、連邦準備制度はインフレに対応するために 1988 年に金利を引き上げましたが、これらの金利上昇は 1989 年の経済成長に抑制効果をもたらしました。

結論は

要約すると、いくつかの重要な結論が得られます。

• 利下げは株式市場や主要資産クラスの強気相場を直接引き起こすわけではなく、関連する影響はすでにプライスインしていることが多い。

• 利下げが市場見通しに及ぼす影響は、経済発展を促進するための積極的な利下げなのか、それともブラックスワン現象が発生して利下げを余儀なくされるのか、その時点の経済全体の状況に左右される。米国株の観点から見ると、これは経済の回復力と流動性の価格設定の緩みとの間の葛藤である。

• 金は金利低下（そしてドル安）の恩恵を受け、ほとんどの場合上昇し、ハードランディングモードでは概してアウトパフォームしている。

したがって、歴史的なルールから判断すると、金利引き下げがビットコインと仮想通貨市場の上昇の根本的な原動力となることは困難です。 2024年以来、私たちはビットコインスポットETFや半減期などの出来事を経験しており、市場は次の壮大な物語や根本的な変化を必要としています。