Covalent Network：去中心化基础设施赛道的遗珠

Mint Ventures

特邀专栏作者

2024-01-27 11:00

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冷门赛道的低估项目。

AI要約

展開

冷门赛道的低估项目。

1. 報告書のポイント

1.1 コア投資ロジック

Covalent は急速な発展軌道にある主要プロジェクトであり、さまざまなビジネスデータが急成長段階にあり、収益データも増加しています。収入レベルで見ると、Covalent は現在このコースの主力プロジェクトである The Graph の数倍の収入があり、より優れた PMF (Product Market Fit) を達成しているように見えますが、収入源がまだ確立されていないため、これについては、市場投資家の間で大きな認識のギャップがある可能性があります。

新規事業としては、同社が開発しているイーサリアム・ウェイバック・マシンは、長期ブロブDA（ブロブとは、イーサリアムEIP 4844のアップグレード後の新しいデータストレージ構造であり、永続的なチェーンストレージを必要としないデータを保存する）ソリューションであり、現在の市場のホットスポットとも一致しています。

チームに関して言えば、創設チームはそのトラックに見合った専門的な経歴と起業家としての経歴を持っており、投資家にも基本的にパブリックチェーン財団、大手取引所、大手顧客などを含む業界トップの様々な業界関係者が含まれています。

1.2 主なリスク

1. Alchemy、Infura、Quicknode など、多数のユーザーを抱える他の集中型ブロックチェーンデータサービス組織が、RPC から開始してダウンストリームデータインデックスサービストラックに移行し、同様のデータインデックスサービスを提供する場合、コバレントの市場シェアと価格への悪影響が圧迫されます。たとえば、Alchemy は 2023 年 9 月にデータインデックスプラットフォーム SSatuma の買収を完了しました。

2. データインデックスは比較的人気のないトラックであり、一般投資家の間では認知度が低く、現時点ではまだ投資家の注目を集めていませんが、このトラックで注目のイベントがなければこの傾向は続く可能性があります。

1.3 評価

同じコースの主要プロジェクトであるThe Graphと比較すると、バリュエーションはより魅力的です。

2.プロジェクトの基本状況

2.1 事業の位置付け

Covalent は、開発者が複数のブロックチェーンにわたってクエリを実行できるようにするブロックチェーンデータ API の統合セットを提供する Blockchain Indexer サービスを提供します。

データインデックスサービスについて説明する前に、その上流サービスであるブロックチェーンノードとブロックチェーン RPC について簡単に説明する必要があります。

ブロックチェーンノード:

ブロックチェーンノードはブロックチェーンネットワークを構成する基本要素であり、各ノードにはブロックチェーンの完全なコピー (場合によってはライトノードなどの部分コピー) が保存されます。ノードは、コンセンサスメカニズムを通じてすべてのトランザクションとブロックを同期および検証し、データの一貫性とネットワークのセキュリティを確保します。

ブロックチェーン RPC:

RPC は、外部クライアントがブロックチェーンノードと対話できるようにするサービスインターフェイスです。これは、標準化されたコマンドまたは関数呼び出しのセットを提供する中間層であり、開発者がデータの読み取り、トランザクションの送信、スマートコントラクト機能の実行などの操作を実行できるようにします。

ブロックチェーンインデックス:

ブロックチェーンインデックスは、ブロックチェーンノードと RPC に基づくデータサービスであり、RPC を通じてブロックチェーンノードからデータを読み取り、データを処理および整理して効率的なクエリデータベースを作成します。このようにして、ユーザーとアプリケーションは、ブロックチェーンノードから直接複雑なクエリを実行することなく、必要な情報を迅速に取得できます。

ノード、RPC、およびインデックスサービスの関係を簡単に説明すると、ブロックチェーンノードはデータのソースであり、RPC サービスはこれらのデータにアクセスするチャネルであり、インデックスサービスはデータの取得と使用を最適化するデータ処理プラントです。。

ブロックチェーンデータのインデックス作成トラックには、次のような既存の集中型サービスプロバイダーが存在します。@Bitquery_io，@etherscan，@Moralis Web3，@blockvisionhqなど、分散型サービスプロバイダーもあり、最も有名なのは The Graph です。

また、2023年にMessariがリリースしたDepinトラックMappingでは、データインデックスもDepinの範囲に含まれており、Depinの「デジタルリソースネットワーク」カテゴリに分類されており、そのうちの代表的なプロジェクトとしてThe GraphとCovalentが図に登場している。。

画像出典: メッサーリ

2.1.1 ユーザーグループ

Covalentの顧客は主にBサイドで、さまざまなDefiなどのDappプロジェクトや、Consensys（投資委員会）、CoinGecko（資産相場）、Rotki（税務ツール）、NFTX（NFT）キュレーションなどの多くの集中暗号化企業を含みます。）、Rainbow（暗号通貨ウォレット）など。

2.1.2 価値提案

ブロックチェーン世界の経済規模は指数関数的に成長しており、エコシステム、L1、ロールアップが増加しています。

ユーザーと経済活動が増えると、トランザクションとデータが増加し、それらはすべてブロックチェーンノードによって分散保存されます。これは、データが分散化され、オープンでアクセス可能であることを意味する一方で、データが複雑で大きく、読み取りが非効率であることも意味しており、イーサリアムブロックチェーンのデータサイズだけでも 1 TB を超えており、データは「読み取りと解析のスケーラビリティ」の問題に直面しています。

アプリケーション (ウォレット、NFT マーケットプレイス、またはより複雑な Web3 製品など) が複数のブロックチェーンからのデータを必要とし、それらのブロックチェーンの出力形式が異なる場合、状況はさらに複雑になります。 Covalent は、さまざまなブロックチェーンからのデータを標準化するプロトコルである Unified API を構築しました。この統合 API により、ユーザーと dApp は、面倒なデータ処理を自分で行うことなく、既存の製品に統合できる構造化された方法ですべてのオンチェーンデータを取得できるようになります。

画像出典: Covalent ドキュメント

ブロックチェーンのインデックス層は、今後数年間で市場に投入される製品やサービスの多様性に対応できるよう、可能な限り柔軟である必要があり、また可能な限り信頼を低減する必要があります。データインデックス作成に対する Covalent の価値提案には次のものが含まれます。

データは検証可能です。暗号証明を通じてトラストレスなデータ検証を可能にし、Covalent が誰でもブロック標本 (元のオンチェーンデータに基づく新しいデータ構造パッケージ) プロデューサーとしてネットワークに入ることができるようにし、ステーキングとスラッシュメカニズムを通じて、正直さを保つよう奨励します。、それによってインフラストラクチャの分散化を実現します。
スケーラビリティ。 Covalent は、新しい EVM ブロックチェーンおよびアプリチェーン用のプラグアンドプレイソリューションであり、開始までに 1 週間もかかりません。非EVMブロックチェーンの場合は、ブロックサンプル標準に従ってチェーンクライアントからデータを抽出するだけです。
データの構成可能性。 Covalent の標準化されたデータモデルにより、開発者はデータチェーンに関係なく、データを資産と同じようにラップ、ミックス、フォークすることができます。
コード不要のソリューション。 Covalent の Unified API のノーコード機能は、視覚化レベルで作業するアナリスト、開発者、その他の非技術ユーザーにソリューションを提供します。ユーザーは、ベースレイヤーデータにピボットテーブルに似たものを作成して、24時間の取引量、NFTの過去の下限価格、ネットワーク全体のウォレットトークン残高の集計などの情報を取得できます。
柔軟性。 Covalent は、抽出-読み込み-変換 (ELT) データ統合モデルに従っており、ネットワークがブロックチェーンからデータを抽出してデータウェアハウスにロードします。これは、クライアントの必要に応じて変換され、クエリ時に必要なデータが提供されます。対照的に、Graph のサブグラフベースのインデクサーは、抽出されたデータが最初にユースケース固有のサブグラフに変換される、柔軟性に劣る「抽出-変換-ロード」パターンに従います。

画像出典: Covalent ドキュメント

2.2 ビジネスロジック

2.2.1 製品の仕組み

Covalent の現在のコア製品は、クライアントとサーバーの 2 つのモジュール間でデータを転送する Unified API です。 API を通じて、サーバーはシステムを制御し、クライアントの要求に応答できます。ユーザー (アプリケーション開発者や分析会社など) は API からデータを取得しますが、データプロバイダー (現時点ではほとんどが Covalent 自身ですが、後でサードパーティにも開放される予定です) は所有権を保持します。多くの企業がブロックチェーンデータへのアクセスを提供するサーバー側インフラストラクチャを構築していますが、ほとんどの企業が自社で構築するサーバー側は RPC 層に限定されており、多くの場合ターゲットチェーンの基盤となる生のブロックチェーンデータのみを取得するだけです。

コバレントのビジネスプロセス、画像ソース：Covalent: A Unified API for Retrieving Blockchain Data

いわゆる「基本ブロックチェーンデータ」とは、RPC を通じてブロックチェーンから直接クエリできる情報を指します。対照的に、複雑なクエリ、データ相関分析、履歴データ傾向分析などのより詳細なデータ分析には、通常、より高度なデータ処理およびインデックス作成サービス、つまり Covalent および Graph が提供するサービスが必要です。

Covalent のプロトコルは、従来のアプローチよりもさらに深く、さまざまなブロックチェーンからデータを抽出し、そのデータをストレージインスタンス* にアップロードし、保存されたデータオブジェクトにインデックスを付けて変換し、API ユーザーがクエリできるようにデータをローカルデータウェアハウスにロードします。プロセス全体を通じて、Moonbeam ネットワークにプルーフを送信して、各ステップで完了した作業を検証します。つまり、Covalent は抽出されたすべてのブロックチェーンデータを暗号的に保護して標準化し、開発者が統一された方法であらゆるチェーンからクエリを実行できるようにするため、Unified API という名前が付けられています。

ストレージインスタンス: データインスタンス。データベースソフトウェア、関連するメモリ構造、バックグラウンドプロセスが含まれます。データベースサーバーは複数のインスタンスを実行でき、それぞれが独自のデータとプロセスを管理します。

統一された API に基づいて、顧客の統合と製品側での表示を容易にするために、Covalent は対応するツールキットもリリースしました。

GoldRush

GoldRush は、Covalent が提供するオープンソースのモジュラーブロックチェーンブラウザおよびツールキットであり、さまざまな Dapps および Web3 アプリケーションと統合できます。

ケースシナリオ:

Blur や NFTx などの NFT マーケットプレイス。プラットフォーム上のすべての NFT トランザクションは、クエリのために Etherscan などのブロックエクスプローラーにリンクできます。これにより、ユーザーがプラットフォームから離れ、ユーザーエクスペリエンスが中断され、ブロックチェーンブラウザーは多くの一般ユーザーにとって効果がなくなります。技術的すぎて理解することができません。
Web3 ゲームも同じ課題に直面しています。ユーザーは、ブロックエクスプローラーでトランザクションを検証および確認するためにゲームの途中で停止する必要があってはなりません。多くのゲーム内トランザクションは独特かつ複雑であり、ブロックエクスプローラーはこれらの詳細をキャプチャしたり、正しく直感的な方法で表示したりすることができません。

同様のシナリオで、Blur または Web3 ゲーム開発者は、Covalent の GoldRush モジュールを独自のアプリケーションに直接統合して、さまざまなデータを表示し、より良いユーザーエクスペリエンスを備えた方法でインタラクションを提供できます。

画像ソース: https://www.covalenthq.com/products/goldrush/?component=NFTWalletTokenListView

Covalentの産業メカニズムを大まかに説明した後、それがどのようにトークンメカニズムに組み込まれているかを見てみましょう。

2.2.2 分散型設計

コバレントの分散型ネットワークには、「オペレーター」と呼ばれる複数のネットワーク参加者が存在します。現在、2 つのネットワークオペレーターロール、つまりブロック標本プロデューサー (BSP) とリファイナーのみがアクティブです。 2023 年 12 月の時点で、Covalent には Chorus One、Woodstock、StakeWithUs、1kx などを含む 15 の BSP があります。

BSP は元のブロックチェーンデータを抽出し、ブロック標本と呼ばれるデータオブジェクトを作成します。 BSP 標準は、ブロックチェーンデータを構成可能にし、実行環境の外で再利用可能にすることを約束しています。次に、BSP はブロックサンプルをストレージインスタンスにアップロードし、ブロックサンプルを保存するハッシュ (またはプルーフ) を作成し、そのプルーフを Moonbeam 上の Covalent の ProofChain スマートコントラクトに公開します。証明が Moonbeam に投稿されると、他のネットワークノードが BSP の動作を検証できるようになります。

Moonbeam に基づく証明およびデータストレージソリューションは一時的なものであり、将来的には、Covalent が会計用に独自の L1 を立ち上げ、CQT トークンのプレッジをイーサリアムに移行する予定であり、移行は今年 2 月末に開始される予定です。

Covalent 分散型データインデックスネットワークオペレーターには 4 つの役割が設定されています。

ブロック標本プロデューサー (BSP) がオンラインになりました。BPS がブロックチェーンの生データをストレージインスタンスにアップロードするとき、インスタンスをローカルで実行するか、ストレージオペレーターに料金を払って実行するかを選択できます。ストレージ事業者は、IPFS ロードとローカルストレージを介して認証データの可用性を高める必要があります。 BSPプレジャーの状況は以下の通りで、現在のプレッジ年利は10%+です。

https://www.covalenthq.com/staking/#/

現在オンラインになっている Refiner は、ストレージインスタンスからブロックサンプル (Block Specimen) を取得し、元のデータをブロック結果 (Block Result) と呼ばれるクエリ可能なデータオブジェクトに変換し、検証作業の証明を公開します。以下はRefinerのステーカーのリストです:

https://www.covalenthq.com/staking/#/

クエリオペレーター。API クエリに応答する前に、変換されたデータをローカルデータウェアハウスに読み込みます。
委任者、各ネットワークオペレータは、委任者が特定の期間の各証明書を確認した後、その職務の遂行に対して報酬を受け取ります。支払いの前に、ネットワークオペレータの全体セットから一組の委任者がランダムに選択され、監査期間中に委任者として機能します。

現在のオペレーターは全員、Covalent Foundation によって設定されたホワイトリストの役割に属しており、徐々により多くの応募者に公開される予定です。

上記のすべてのオペレーターは、分散型の検閲耐性モードで連携して、データの保存、分類処理、クエリへの応答、および責任の監視を実現し、最終的なネットワーク形式では、各役割に対応するトークンインセンティブメカニズムが備わっています。

2.2.3 その他の事業

Ethereum Wayback Machine(EWM）

イーサリアムの改善提案 EIP 4844 の実装後、新しいデータ構造「ブロブ」が導入されます。ブロブデータは主に、ブロックチェーン上に永続的に保持する必要がなく、ネットワークを通じて分散する必要があるデータを保存するために使用されます。短期間の情報データ。例えば：

バッチトランザクションデータ: 大量のトランザクションを処理する必要があるアプリケーション (たとえば、出金を処理する CEX 取引所のバッチ処理) の場合、全体として効率的に処理できるように、これらのトランザクションのバッチに関する情報を BLOB データに含めることができます。
ゼロ知識証明: zk-SNARK などの複雑な暗号証明では、大量の補助データの送信が必要になる場合があります。 BLOB データを使用してこれらの証明の補助情報を保存できるため、メインチェーン上のスペースをあまり占有せずに証明を検証できます。
オフチェーン状態: ステートチャネルやサイドチェーンなどの一部のスケーリングソリューションでは、オフチェーン状態のスナップショットや証明を Ethereum メインチェーンに定期的にコミットする必要がある場合があります。 BLOB データを使用して、これらの状態のデータを含めることができます。
大規模なデータセット: 分散型ソーシャルメディアプラットフォームやデータマーケットプレイスなど、大規模なデータセットを処理する必要がある分散型アプリケーション (DApp) の場合、BLOB データを使用してユーザーが生成したコンテンツやその他の大規模なデータセットを保存できます。
一括署名情報: 場合によっては、マルチパーティ署名や一括承認操作など、多数の署名を検証する必要がある場合があります。 BLOB データにはこの署名情報を含めることができます。

BLOBとはイーサリアムネットワーク上に一時的に保存されるデータの一種で、保存するかどうか、保存する期間はノード自身が決定するものであり、これがBLOBデータの「長期データ可用性問題」となる。

Covalent の Ethereum Wayback Machine は、長期的なデータ可用性を解決するために開始されたオープンソースソリューションです。その目的は、BLOB データの需要者に分散型で暗号的に安全な履歴データを提供することであり、DA ソリューションとして理解できます。

イーサリアムバックトラッキングマシンの具体的な技術メカニズムについては、紙面の都合上、ここでは詳しく説明しません。私たちが知っておく必要があるのは、イーサリアムバックトレースマシンはコバレントのネットワークとデータインデックス作成メカニズムも活用して、過去のブロックチェーンデータへのアクセスと使いやすさを確保しているということだけです。イーサリアムバックトレースマシンを使用すると、誰でもブロックチェーンの包括的な表現を再構築し、それに基づいて正規化されたスキーマを持つデータベースを作成できます。

Ethereum ウェイバックマシンの詳細については、https://www.covalenthq.com/blog/the-ethereum-wayback-machine/ をご覧ください。

この製品は現在開発中であり、まだ正式には発売されていません。

同じくブロブ分散ストレージを対象としたプロジェクトである Ethstorage が、2023 年 7 月のシードラウンドで 1 億ドルの評価で 700 万ドルの投資を受けたことは言及する価値があります。

上記の製品メカニズムと分散設計の説明を踏まえて、現時点でのコバレントのビジネスモデルをまとめることができます。

2.2.4 ビジネスモデル

Covalent のビジネスモデルは、需要側がデータのニーズに対して料金を支払うことから生まれ (初期段階では Covalent を通じて行われます)、料金はネットワークオペレーターに支払われます。ネットワークオペレーターは、サービスを提供するためにプロジェクトトークン CQT を誓約する必要があります。具体的なプロセスは次のとおりです。

個人が API を呼び出すと、USDC などの米ドル建てのステーブルコインで支払いが行われます。その後、契約はこれらの USDC を使用して流通市場で CQT を購入し、トークンの需要を促進します。その後、CQT は API クエリへの応答に対する報酬としてノードのウォレットに配布されます。

アプリケーション/開発者は、ステーブルコイン資産を Covalent プロトコルのスマートコントラクトに預けます。
アプリケーションは Covalent API にクエリを実行します。
対応する照会リクエストをオペレーターに送信する前に、リチャージ口座に十分な資金があるかどうかのチェックが行われます。
クエリリクエストは、リクエストを実行するためにクエリオペレータに送信されます。
必要なデータがアプリケーションに返送されます。
Moonbeam 台帳には、どのようなデータが使用されているか、どのオペレーターがリクエストを満たしているか、およびそのコストが記録されます。
ネットワーク契約、CQT、および実行された作業のバランスの間で調整が完了します。
USD 資金は開発者のリチャージ口座から引き落とされ、市場購入メカニズムを通じて CQT に交換され、バリデーターの未決済残高で決済されます。

ネットワークの利益が大きくなればなるほど、より多くのオペレーターがネットワークに参入したいと考え、CQT プレッジの需要が高まり、プレッジと支払いの額が CQT トークンへの購入圧力を形成します。もちろん、オペレーターは CQT を販売し、CQT トークンと交換します。安定通貨でもあるため、CQT には売り圧力がかかります。

明らかに、Covalent のビジネス状況は外部データのインデックス作成のニーズによって決まり、データを要求する開発者や機関が増えれば増えるほど、Covalent のビジネス展開はより良くなります。

なお、上記の「CQTを購入する収益源を事業者に分配する」というビジネススイッチはまだオンになっていない。しかし、公式声明によると、近い将来スイッチがオンになり、そのプロセスがチェーン上で実証される予定です。その際、買い戻しはユーザーの監督を容易にするために、CQT の現在の流動性が主に存在する Sushiswap で行われます。

では、コバレントのビジネスは現在どのような状況にあるのでしょうか?サポートするチェーン数、ユーザーデータ、価格設定と課金、顧客の状況から分析を開始します。

2.3 経営状況

2.3.1 インデックスサービスがサポートするブロックチェーンの数

Covalent は現在、211 を超えるチェーンの包括的な過去の取引データを提供しています。

2.3.2 ユーザー数

2.3.3 料金

1. 価格設定

Covalentが提供する価格表によると、プラットフォームの最小消費単位は「クレジット」であり、異なるクエリ動作は異なるクレジット量に対応します。

画像ソース: https://www.covalenthq.com/docs/unified-api/catalog/

小規模ウォレットプロジェクトを例として、1 か月間のインデックスサービスの消費量を計算します。

このウォレットはイーサリアム、ポリゴン、オプティミズムの 3 つのチェーンをサポートしており、対応する毎日のアクティビティデータは次のとおりです。

Ethereum ( 7, 000 daily active users)
Polygon ( 3, 000 daily active users)
Optimism ( 1, 000 daily active users)

アプリケーションは、balances_v2 エンドポイントを使用してユーザーにデータを提供し、残高呼び出しごとに 1 クレジットを消費します。

対応する消費量は 11,000 クレジット/日、330,000 クレジット/月です。

彼がプレミアムメンバーであると仮定すると、対応する消費額は次のようになります: プレミアムメンバー 1 か月あたり 50 ドル + (330000-100000) * 0.001 ドル = 230 ドル/月。

2. 2023年の売上高とグラフとの比較

2023年のCovalent全体の収益について、筆者が公式チームに確認したところ、先方からフィードバックされたデータは以下の通りです。

2023 年のデータインデックス作成による Covalent の収益は 60 万ドルになる予定です。2023 年は Covalent が正式に商業化を開始した最初の年でもあります。1 月の当初収益はまだ 0 でした
有料ユーザーの数は 150 名以上で、その中で主な有料ユーザーは機関やプロジェクト関係者です。
2024 年には 100% の収益成長が見込まれる

分散型データインデックストラックの主要プロジェクトである The Graph に関しては、過去 3 か月の年間収益は 10 万米ドル強にすぎません。

データソース: https://thegraph.com/explorer/network?chain=mainnet

さらに、チームは、Covalent の収益ビジネスフローデータが今後数週間以内にオンラインになり、ユーザーはその時点で Covalent の収益フローを確認できるようになると述べました。

2.3.4 顧客の状況

コバレントの顧客ベースは主に B サイドであり、主な顧客カテゴリーは次のとおりです。

ウォレットとダッシュボード: Rainbow や Zerion などの人気のあるウォレットとダッシュボードは、Covalent API を使用して、ユーザーの DeFi および NFT 資産の過去の残高と利益を集計します。

市場データ: CoinGecko のようなダッシュボードは、価格傾向、流動性、資産 ROI を表示できます。

クロスチェーンプロジェクト: Li Finance などのクロスチェーン流動性アグリゲーターは、さまざまなネットワークにアクセスして資産価格情報を取得するために使用されます。

仮想通貨税: Rotki のようなポートフォリオトラッカーは、税務レポートでチェーン全体の過去の残高と価格データを取得できます。

Defi: Aave、Balancer、Paraswap、Curve、Lido、Frax、 Yearn などは、さまざまなチェーンからのユーザーデータを統合します。

CEX: 税法に準拠するために、取引所はユーザーの過去の取引データを抽出してレポートを生成します。

従来の金融および保管機関: 世界最大の資産管理機関であるフィデリティ、四大会計事務所の 1 つであるアーンストヤング、およびジャンプクリプト。

AI のトレーニングと意思決定: Nomis.cc (マルチチェーン ID およびレピュテーションプロトコル)、Network 3 (分散コンピューティングプロトコル)、その他のプロジェクトなどのプロジェクトの AI モデルにオンチェーンデータを提供し、大規模なモデルのトレーニングと意思決定を支援します。意思決定。

その他のインターネットサービス: たとえば、一部の金融 Web サイトでは、これらのアプリケーションは、異なるネットワーク上の NFT や DeFi の位置などの暗号化機能を表示したいと考えています。これらの顧客は、追加のインフラストラクチャ (ノードの実行、スマートコントラクトの作成など) に投資することなく、Web3 を活用できます。代わりに、SQL を使用してオンチェーンデータにアクセスできるようになります。

アナリスト: コバレントのノーコードソリューションは、複雑なダッシュボードを構築し、コンプライアンス、リスク、税金に関する下流分析を実施するアナリストの負担を軽減します。アナリストモードでは、すべてのリクエストと応答は Excel のようなエクスペリエンスになり、CSV や Tableau にエクスポートできます。

また、Metamask、Infura、Linea の親会社@Consensysコバレント社の顧客でもある。

コバレントの直接販売チャネルに加えて、コバレントは昨年から、Chainstack、QuickNode、Infura などの他の上流 RPC サービスプロバイダーと協力し始め、これらのパートナーのチャネルを通じてユーザーにデータインデックスサービスを提供しています。 Infuraチャネル経由での決済額はすでに6桁レベルに達しています。

2.3.5 ビジネス用フライホイール

画像ソース: https://medium.com/1kx network/indexing-the-universe-of-blockchains-with-covalent-7 a 968678 3d c 1

コバレントの投資機関である1KXが書いたレポートの中で、1KXはコバレントの事業開発のための自己強化フライホイールを構想しており、それは簡単に言うと：低遅延、豊富なデータインデックス → より多くのBサイド顧客、DAPPS、ウォレット機関との統合 → もっとC 側のユーザー要求 → より大きなインデックス量と豊富なインデックス作成要件 → より多くの CQT 再購入と配布報酬 → より多くのネットワークノードと CQT プレッジ → より優れたより豊富なデータサービスと低遅延。

2.4 チーム、資金調達、パートナー

2.4.1 創設者とチーム

Covalent は、Ganesh Swami と Levi Aul によって設立され、率いられています。

ガネーシュ氏は物理学の訓練を受け、データ分析で 10 年以上の経験を持ち、ニューヨーク証券取引所に最初の会社を上場し、エベレスト登山の専門家でもあります。 Levi はカナダ初のビットコイン取引所を設立し、CouchDB を構築した IBM チームのメンバーでした。チームの人数は現在、ネットワークアーキテクト、データサイエンティスト、ソフトウェアエンジニアを含む約40～60人になる見込みだ。

全体として、チーム創設者の経歴と経験は現在のプロジェクトと非常に一致しており、起業家としての成功の背景も優れています。

2.4.2 資金調達の状況

このプロジェクトは合計4回の資金調達ラウンドを実施し、資金調達総額は約1,550万米ドルとなった。

画像出典：https://www.covalenthq.com/token/

画像ソース: rootdata

投資家も非常に豪華で、基本的にはHashed、Dephi Digitalなどを含むさまざまなトップWeb3機関を集めており、その中には2つの大手取引所であるBinanceとCoinbaseが投資している。

しかし、プロジェクト側の最新の資金調達ラウンドは2021年5月で、これまでに2年以上が経過している。

2.4.3 重要なパートナー

重要なパートナーであるさまざまなパブリックチェーンと顧客に加えて、Infura は 2023 年 11 月のイスタンブール分散型 RPC サミットで Covalent との提携を正式に発表しました。その他には、Microsoft、Tencent、Pokt network およびその他の機関が含まれます。

このパートナーシップを通じて、infura は Covalent の API を Infura の既存のサービススイートに統合し、開発者がシームレスで効率的なエクスペリエンスを確保できるようにし、参入障壁を取り除き、開発サイクルを加速します。

2.5 プロジェクトの基本状況の概要

全体として、Covalent は急速な開発軌道にある主要プロジェクトであり、さまざまなビジネスデータが急速に上昇段階にあり、収益データも増加しています。収入レベルで見ると、Covalent は現在このコースの主力プロジェクトである The Graph の数倍の収入があり、より優れた PMF (Product Market Fit) を達成しているように見えますが、収入源がまだ確立されていないため、これについては、市場投資家の間で大きな認識のギャップがある可能性があります。

新しいビジネスの面では、同社が長期ブロブ DA ソリューションとして開発中のイーサリアムウェイバックマシンも、現在の市場のホットスポットと一致しています。

3. トークンモデル

3.1 トークンの総額と分配

Covalentトークンの総数は10億個で、具体的な配布方法は以下の通りです。

トークンセール: 33.4%
チームとコンサルタント: 16.4%
リザーブ: 18.9%
ステーキング報酬: 8%
エコロジー: 20%

現在のトークンの流通率は 62.5% で、次のリリース位置にあります。

データソース: https://messari.io/report/covalent-a-unified-api-for-retrieving-blockchain-data

3.2 トークンの使用例と要件

ガバナンス: トークン所有者は、新しいデータソース、特定の地域、データモデリング要件などのシステムパラメーターを変更する提案に投票します。
ステーキングと検証: $CQT はステーキング資産です。バリデーターは、ネットワークデータの整合性を保証することで手数料を稼ぎます。トークン所有者はバリデーターに委任し、セキュリティメカニズムに参加することで報酬を得ることができます。
システム内の経済決済: 有料ユーザーはデータサービスを購入するためにステーブルコインを支払い、ステーブルコインは市場から CQT と交換され、約束された機能しているネットワークオペレーターに分配されます。
ステーキング報酬: ステーキング CQT 自体もステーキングインセンティブを受け取りますが、収入のこの部分は 4 年間のみ持続し、初期のネットワーク参加者を活性化するために使用されます。長期的なネットワーク運営のコストは、ユーザーの実際の支払いによって維持されます。ニーズ。

全体として、トークンの経済モデル設計は、特に企業顧客の支払いと予算の好みを考慮すると合理的です。企業顧客は、貸借対照表に揮発性のトークン、つまり CQT を保持することを望んでいません。

4. 市場および競合他社の状況

4.1 市場の階層化

オンチェーンデータ市場には多くの参加者とレベルがあり、それらを分類する必要があります。

その中で、RPC に基づいて基本的およびネイティブなオンチェーンデータを提供するサービスプロバイダーには、集中型の代表者として Infura、Alchemy、Quicknode などが含まれ、分散型 RPC サービスプロバイダーとしては Pocket network が含まれます。実際、これらは Covalent、Covalent の上流です。ネットワークオペレータは、チェーン上の元のデータもネットワークから取得します。

Covalentはデータのインデックス層、つまりデータ取得後の加工・再出力層に属しており、この層の競合には、@Bitquery_io，@etherscan，@Moralis Web3，@blockvisionhq反対者を待っていますが、それらはすべて中央集中型であり、トークンを導入した分散型インデックスサービスプロバイダーは The Graph です。

分散型データインデックスレイヤーの相対的な価値は、データソースと構築方法の検閲耐性、オープン性、検証可能性が向上することです。また、分散された作業方法により、システムが単一障害点になりにくくなります。

4.2 競合他社の比較

The Graph と比較した場合、Covalent の主な違いは次のとおりです。

1. さまざまなデータ処理方法

Covalent は、ネットワークがブロックチェーンからデータを抽出してデータウェアハウスにロードする、抽出-ロード-変換 (ELT) データ統合パラダイムに従っています。その後、クライアントは、クエリ時に必要なデータをサポートするために、必要に応じてそれを変換します。対照的に、サブグラフベースのインデクサー (グラフ) は、抽出、変換、読み込みのパラダイムに従い、抽出されたデータが最初にユースケース固有のサブグラフに変換されます。

具体的には次のようなメリットがあります。

下流需要の変化にも柔軟に対応します。データはクエリ（変換）前に非破壊的に正規化（抽出ロード）されるため、クエリを変更するだけでさまざまな種類の分析データを取得できます。プロトコルのスマートコントラクトがアップグレードされた場合、Covalent ユーザーは、ETL パラダイムの場合のようにサブグラフの変更やインデックスの再作成ではなく、包括的なデータセットを再クエリするだけで済みます。
上流需要の変化に柔軟に対応します。ブロックチェーンの異種混合が進むにつれて、Block Specimen 標準により、トランザクション受信形式が異なるチェーンや非 EVM チェーンであっても、Covalent の統合 API を直接クエリできることが保証されます。 ETL パラダイムでは、顧客は EVMOS や Solana などのチェーンのサブグラフを書き直す必要がありますが、Covalent では、これらのチェーンをブロック標本仕様にパッチするのは 1 回限りの修正です。
顧客の運用コストの削減。 Covalent の ELT ベースのアプローチでは、顧客のコストは主に、開発者がサブグラフを構築して維持するのではなく、クエリを作成するアナリストや IT 運用スタッフから発生します。 Covalent は冗長なデータエンジニアリング作業を排除し、チームが分析に集中できるようにして、より賢明なビジネス上の意思決定を支援します。
チェーン全体からのデータを必要とするクエリを処理できます。これが、Covalent がポートフォリオトラッカーや税金報告アプリの間で人気がある理由です。すべてのデータが統合 API を通じて利用できるため、Covalent は住所分類やクラスタリングなどの機械学習の取り組みに適しています。これにより、開発者は API を単一の統合ポイントとして使用して、さまざまなデータ駆動型アプリケーションを構築することもできます。
真のチェーンに依存しないデータ消費を実現します。 Covalentのブロックサンプルプロデューサーはソースブロックチェーンのフルノードオペレーターとなり、ストレージノードに公開する前にオンチェーンデータを抽出して正規化します。クエリノードは、外部 API リクエストに応答してストレージノードからデータを読み取ります。これは、顧客が元の形式とはまったく異なる形式でデータに対して同じクエリを使用できることを意味します。これは、Dapps がクロスチェーンローカルになるための強力な機能です。

2. ユーザーオブジェクトのニーズの違い

Covalent を使用するアプリケーションは、非常に一般的で広く適用可能なデータを必要とする傾向があり、Graph のようなサブグラフの開発者が構築する高度に特殊化された多様なデータセットは必要としない傾向があります。ウォレット、NFT市場、税務サービスなどの分野のアプリケーションは、Covalentが立ち上げた公式データAPIを使用する可能性が高くなります。同時に、アプリケーションがセグメントデータとシナリオデータに依存している場合は、The Graph を使用したくなるかもしれません。

3. エコロジー

画像ソース: https://thegraph.com/explorer?chain=mainnet

サブグラフの数: The Graph のサードパーティが独自に構築したサブグラフは、Covalent のサードパーティ C エンドポイントよりもはるかに多く、2 つの arb+eth チェーンで The Graph がサポートするサブグラフの数は 1500 以上に達しましたが、Covalent のサブグラフは 1 つだけですこれは、サードパーティのエンドポイントのオープンを開始したばかりであるという事実に関連しています (サブ画像と同様)。

ネットワークの数: Covalent は 200 以上のチェーンをサポートしますが、The Graph は 10 以上をサポートします。これは大きな違いです。ただし、主要なビジネスチェーンはすべてカバーされています。