FTXの雷鳴から1年、仮想通貨マーケットメーカー：ウィンターミュートは利益を維持、GSRは従業員を解雇

原作者：スヴァシュリー・ゴーシュ、オルガ・ハリフ

オリジナル編集：ルフィ、フォーサイトニュース

アラメダ・リサーチはサム・バンクマン・フリード氏の失敗した仮想通貨帝国の中核を成す商社であったが、仮想通貨資産のマーケットメイク事業は同社の崩壊から1年近く経った今もなお回復に苦戦している。

ビットコインは先週16％近く上昇し、取引量が増加したが、仮想通貨の冬前の水準に戻るまでにはまだ長い道のりがある。 CCDataによると、10月の取引量は6月以来初めて増加したが、それでもFTXが破産する前（2022年11月）と比較すると50％減少した。

これは、（トークンの売買価格の差で利益を得る）残りの流動性プロバイダーが、かつて仮想通貨業界の特徴であった仮想通貨のボラティリティと取引量が欠けている市場で収益を生み出すという困難な課題に直面していることを意味します。トレーディング活動に再び集中する企業もあれば、マーケットメイク以外の新たな収入源を模索する企業もいます。

デジタル・アセット・キャピタル・マネジメントの共同創設者リチャード・ガルビン氏は、「今年は、取引量の減少、複数の法域における規制の枠組みの不確実性、取引所のカウンターパーティーリスクに対する懸念の高まりにより、マーケットメーカーにとって非常に困難な年となった」と述べた。最近の上昇は「まだ市場で活動しているマーケットメーカーやトレーダーにとっては歓迎すべき利益の機会となるだろう」と続けている。

1年前のFTXの破綻以来、取引所全体の取引量は半減した。

ここでは、暗号通貨分野で現在も活動している一部のマーケットメーカーからの最新情報を紹介します。

Wintermute

Wintermute Trading Ltd.の共同創設者Evgeny Gaevoy氏はインタビューで、Wintermuteは最大の仮想通貨マーケットメーカーの1つとして収益性を維持しており、再び強気相場サイクルに対処するために事業を多角化していると語った。ウィンターミュートのマリーナ・グレビッチ最高執行責任者（COO）は、同社の現在取引は1日当たり20億ドルから30億ドルの間であり、2021年の市場ピーク時の1日当たり75億ドルから減少していると述べた。

マーケットメイキングを超えて収益を生み出す取り組みの一環として、Wintermute はイーサリアム ネットワークの主要プレーヤーとなり、トランザクション ブロックのパッケージ化を支援しています。ゲイボイ氏は、この動きはブロックにトランザクションを追加することで競争上の優位性を獲得することを目的とし、裁定取引やその他の機会からより多くの収益を得ることができると述べた。

ゲイボイ氏は、ウィンターミュートはまだ立ち上がっていない融資プロジェクトも支援しており、仮想通貨デリバティブ取引所の立ち上げを検討しており、仮想通貨関連のインデックスの立ち上げに取り組んでいると述べた。ゲイボイ氏は、一部のプロジェクトのスケジュールはまだ決定されていないと述べたが、各プロジェクトに関するより具体的な情報の提供は拒否した。同社のベンチャーキャピタル部門は2020年以来、80以上のプロジェクトを支援してきた。

ロンドンとシンガポールに拠点を置くウィンターミュートは、今後2～6か月の間に10％、つまり10人の従業員を追加する計画だとグレビッチ氏はブルームバーグの質問に対する書面回答で述べた。

Cumberland DRW

シカゴに本拠を置く DRW の仮想通貨子会社であるカンバーランドは 2014 年に設立され、店頭および独自口座の取引に重点を置いています。同社は、店頭デリバティブ事業は引き続き成長していると述べた。 ISDAを通じてBTC、ETH、SOLの双方向暗号通貨オプションを提供しています。

Cumberland の親会社 DRW は、ErisX (Cboe Global Markets Inc. が買収) と Digital Asset Holdings の共同設立者でもあります。 Cumberland Labs は、Hashnote や Expand.network などの企業をサポートするブロックチェーン プロジェクト インキュベーション会社です。

GSR Markets

ロンドンに本拠を置く GSR は、暗号通貨分野で最も古いマーケット メーカーの 1 つで、2013 年に元ゴールドマン サックス トレーダーによって設立され、暗号通貨分野で有数のマーケット メーカーの 1 つに成長しました。最近、シンガポールでデジタル決済トークンサービスを提供する認可をシンガポール中央銀行から得ました。

GSRはブルームバーグに対し、同社は歴史的にさまざまなトークンの取引に積極的に取り組んできたが、現在は2大仮想通貨であるビットコインとイーサリアムにより重点を置いていると語った。

同社は多作のベンチャー投資家でもあり、その投資部門は GSR Investments です。メッサリのデータを引用した同社の広報担当者によると、GSR Investmentsは業界で最も積極的な投資家の1つで、EDX Markets、Ethena、LayerNの株式を保有している。同社のベンチャーキャピタル活動は「静かな夏」を経て、今四半期に活発化したと広報担当者は述べた。

GSRは今年人員を削減し、より厳しい市場環境に適応しようとしている多くの仮想通貨企業の1つとなった。広報担当者は、人員削減は「仮想通貨業界の現在の方向性に合わせて事業を調整し、成長させる」ための取り組みだと述べた。広報担当者は、同社は貿易、エンジニアリング、法務、財務分野のスタッフを「積極的に採用している」と付け加えた。

Jump Crypto

シカゴに本拠を置くJump Tradingは、主に伝統的な証券投資事業を行っており、2015年末にJump Cryptoを設立し、暗号資産への投資を開始しました。しかし、同社は米国の規制環境の不確実性を理由に、米国での仮想通貨取引からの撤退に取り組んできた。 Jump は TerraUSD プロジェクトの主要な支援者であり、米国検察による TerraUSD の捜査で尋問を受けた企業の 1 つです。 Jump Crypto はまた、マーケットメーカーがクライアントであり、3 億 2,000 万ドルのワームホール ハッキングを受けてプロトコルのユーザーに補償を行った FTX の崩壊による損失にも直面しています。 Blockworksの調査によると、Jumpは資金を回収したようだ。

Jump Crypto も多作のベンチャー投資家で、最近では Outdid や Coinflow Labs などに投資を行っています。ジャンプの広報担当者は同社に関する詳細についてコメントを控えた。

Flow Traders

アムステルダムに拠点を置く Flow Traders は、さまざまな伝統的な資産クラスにわたる確立されたマーケットメーカーであり、2017 年から暗号通貨分野で活動しています。同社の暗号通貨事業には 60 人の従業員がおり、そのほとんどがヨーロッパにおり、同社はチームの拡大には慎重です。

FlowはFTXへのエクスポージャーは「最小限」であり、「マーケットメーカーおよび戦略的投資家としてデジタル資産エコシステムの構築に取り組んでいます」。同社の半期収益報告書によると、6月末時点で取引用デジタル資産は8920万ユーロ（9410万ドル）を保有しており、12月末時点の5830万ユーロから増加した。

フロー・トレーダーズは報告書の中で、規制の不確実性は2023年以降も続くと予想しており、同社は「明確で公平な規制枠組みの確立」を促進するために規制当局と協力していると付け加えた。

フロー・トレーダーズの半期報告書とウェブサイトによると、彼らはデジタル資産の現物、先物、オプション、取引所取引商品を取引しており、方向性のある賭けは行っていない。同社は2022年7月に5000万ユーロ（5270万ドル）を投じてベンチャーキャピタル部門フロー・トレーダーズ・キャピタルを設立し、ブロックデーモン、エルウッド、セイ・ネットワーク、オンドなどの企業に投資してきた。

Auros Global

ニューヨークと香港にオフィスを構えるこのマーケットメーカーは、FTX破綻時に約2000万ドル相当の資産を凍結され、最終的に同社は債務再編のため英領ヴァージン諸島の裁判所に仮清算を申請するに至った。

オーロスは3月、ヴィヴィアン・コート、ビット・デジタル、トロビオ、エポック・キャピタル、プライマル・キャピタル、そしてマーケットメイク大手オプティバーのベテラン卒業生からなるコンソーシアムを含む投資家から1700万ドルを調達し、同社が危機からある程度脱出するのに役立った。

それ以来、アウロスは「一部の仮想通貨取引所への投資を最適化し、リスク管理を強化」し、取引先の取引所に対して透明性の向上を要求したと同社の広報担当者は述べた。同社のウェブサイトによると、同社は50以上の取引所と提携しており、現在は流動性の高いトークンに注力しているという。

アウロスによると、10月の1日当たりの取引処理額は130万ドルで、ピークだった2021年5月の1日当たり250万ドルから減少した。

Portofino Technologies

スイスに本拠を置くポルトフィーノは、シタデル・セキュリティーズの元従業員によって2021年4月に設立され、デジタル資産市場の同業者の中では比較的若いプレーヤーである。ポルトフィーノは2021年にCoatue Management、Valar Ventures、Global Founders Capitalなどの投資家から5,000万ドルを調達した。

ポルトフィーノの広報担当者は、ブルームバーグへの電子メールでの返答の中で、同社は通常、最大の仮想通貨取引所で取引される時価総額の高いトークンに注力していると述べた。広報担当者は、同社は2022年にFTXで積極的に取引を行っていたが、取引所の資産は限られていたと付け加えた。特定の資産タイプのマーケットメーカーの利益は世界的に急減しているが、ポートフィノ氏は「機関投資家と個人投資家の両方が仮想通貨市場に戻ることを可能にするいくつかの重要な触媒が見られるため、仮想通貨市場の取引高は今後数カ月間増加し続ける」と予想している。