米国が8月に発表した経済指標から判断すると、疾走する機関車である米国経済はついに減速の兆しを見せている。

米国 7 月の CPI は前年比 3.2% 上昇し、12 か月連続の下落に終止符が打たれました (前回の推定値は 3.0%)。米国の 7 月のコア CPI は前年比 4.7% 上昇しました (推定値は 3.3%)。 4.8%、以前の値は 4.8% でした。 CPIは上昇したものの市場予想を依然として下回っており、FRBの利上げは顕著な成果を上げている。

雇用の観点から見ると、米国の労働市場も一定の減速を示しました。 7月の米国の非農業部門の雇用者数は18万7000人増加し、市場予想を下回った。時給に関しては、第2四半期の平均時給は前年同期比4.5％増と、前四半期の4.8％増からわずかに鈍化した。求人サイト Indeed の最新給与追跡調査によると、サイトの求人広告に掲載された給与は年率 4.7% で上昇しており、昨年 4 月の 5.8%、7 月の 8% から減少しました。賃金と物価は連動して上昇する傾向があるため、労働市場はFRBにとって利上げの重要な基準となっている。現在の賃金期待の低下により、労働市場がFRBの味方になっているのは間違いない。

同様に、8月の米国マークイット・サービス業PMIは51（予想52.2、前回52.3）、8月のマークイット製造業PMIは47（予想49.3、前回49）となった。製造業は縮小し、サービス部門の拡大は予想よりも鈍かった。

多くの経済指標は、今月の米国経済が減速したことを示しているが、単月の経済指標だけでは経済の中長期的な傾向を判断するのに十分ではない、米国経済の強さは依然として高いレベル。パウエル議長はまた、ジャクソンホール会合でタカ派的な演説を行い、米国経済の強さを考慮すると金利は今後も上昇し続ける可能性があると述べた。

政府機関の意見は「行き詰まり」：アトランタのGDPモデルは米国経済が5.8％成長すると予測しているが、フィッチは米国の信用格付けを引き下げた。

現在入手可能なデータに基づいて、アトランタ連銀モデル GDPNow は、第 3 四半期の米国の GDP 成長率が 5.9% になると予測しています。しかし市場では、モデル予測に使用されたデータ（7月の小売売上高、自動車販売台数、新築住宅着工件数など）は短期的な状況を反映しているだけであり、今後のデータの発表や調整によりモデル予測の結果も反映されないと考えられている。それに応じて調整されます。

一方で、モデルによって与えられた楽観的すぎる予測があるが、もう一方では、フィッチが米国ソブリン格付けに関連する地方債格付けを「AA+」に格下げしたことである。フィッチが米国の信用を格下げしたのはこれが初めてである。 1994 年に格付けを発表して以来、格付けを行っています。ブラックストーン・グループのシュワルツマン氏も同様の意見で、フィッチの格下げは「データと一致している」と述べた。フィッチ・レーティングスは地方債を格下げしただけでなく、ＪＰモルガン・チェースを含む数十の米銀の格付けも引き下げる可能性があると述べた。一般に金融機関は連邦政府の長年にわたる財政問題や債務問題に不満を抱いており、フィッチの格下げはこうした不満の集中的な表れかもしれない。

８月の米国債利回りの急上昇は世界の金融市場の「美しい風景」となっており、短期国債、長期国債ともに急騰している。米国の10年債と30年債の利回りは、それぞれ2007年と2011年以来の最高水準に達したが、1年債、2年債、5年債などの短期国債金利は高水準で横ばいが続いた。数か月間。

実際、米国国債だけでなく、日本やドイツなどの国債利回りも依然として高い。

なぜ米国の債券利回りはこれほど急速に上昇しているのでしょうか?現在の国債金利の波は利上げへの即応性である可能性が高い。米国経済は引き続き好調を維持しており、多くの学者はもはや米国が今年景気後退に陥る可能性を予測していないため、市場では連邦準備理事会（FRB）が再び利上げするのではないかとの期待が高まり、金利が継続的に上昇する結果となっている。さらにフィッチは、政府の財政リスクが引き続き悪化しており、これにより米国債に対する市場の信頼も低下し、必然的に米国債の資金調達コストの上昇につながると考えている。

米国債利回りの急上昇の結果、リスク資産は大きな圧力にさらされている。今月は米国の主要株価３指数が軒並み下落し、８月１８日にはビットコインなど暗号資産のリスクも解除されたが、まだ下落は回復していない。 「AI の世界的リーダー」である NVIDIA は高水準で横ばい推移を続け、新高値を更新していますが、他のテクノロジーの比重は引き続き低下傾向を示しています。今月、NVIDIA が発表した第 2 会計四半期レポートでは、売上高が前年比で 2 倍となり、予想を 22% 上回り、EPS 利益は前年比で 4 倍以上、予想より 30% 近く増加しました。第 3 四半期の収益ガイダンスは 160 億米ドル±2% 億で、前年比 170% 増となり、予想を 28% 上回っており、市場予想を大幅に上回っています。その後、実際に Nvidia は自社株買いに 250 億ドルを費やすと発表し続けました。この行動は市場に衝撃を与え、投資家に無限の想像力をもたらしました。さまざまな機関がエヌビディアの株価予想を引き上げており、最も楽観的な強気派は株価予想を1,100ドルまで引き上げている(ローゼンブラット)。

「AI時代最大の武器商人」として、Nvidiaは際限なく脚光を浴びています。実際、現時点でも、AI は非常に幅広い市場を持つ最も決定的な新しい分野です。一般的に言えば、巨大企業が2四半期連続で市場予想を上回ったことは重要なシグナルであり、上流産業と下流産業の間により良い相乗効果があること、つまり産業チェーンの形成を示している。 AIは米国債務抑制の下で米国株式市場で最も確実な軌道となる可能性があり、金融​​機関のグループを導く可能性がある。

現在、暗号化市場は底の特徴を示しています。

まず、ビットコインの価格が8月に突然急落し、ロングポジションの清算と市場での賭博行為の激化につながった。 18日、為替市場で「激震」が起き、主要主流通貨が暴落し、ビットコインは最安値24220USDT、ETHは最安値1470.53USDTまで下落し、今のところ下落幅は回復していない。また、この急落は主にリスク回避の集中的な解放であり、何らかのニュースによって引き起こされたものではないことも上で述べました。この急落により、ネットワーク全体で24時間で9億9,000万米ドルが清算され、前営業日比737.87％増となり、長期清算が大幅に増加した。

第二に、ビットコインのボラティリティと取引量は歴史的に低い水準にあり、価格パフォーマンスは低迷しています。今月、ヨーロピアン・ジャコビ・アセット・マネジメント・カンパニーはジャコビFTウィルシャー・ビットコイン・スポットETFを立ち上げ、8月15日にユーロネクスト・アムステルダムで発売された。しかし、市場はこのニュースにほとんど反応せず、むしろ殺到した。これは、市場心理がより敏感になり、自信が欠けていることを反映している。流通市場の底値の特徴の一つは、良いニュースには鈍感だが、悪いニュースには非常に敏感で、悲観的な暴落を起こしやすいことである。現時点では、市場の観点から見ても、感情的な観点から見ても、仮想通貨市場は底に落ちる可能性が高くなります。

さらに、DeFi TVLのロックアップ量も今月減少を続け、2021年2月以来の最低値を記録し、現在約381億3,400万米ドルとなっている。 2021年のDefi Summerのピークから1,700億米ドル以上に達し、70％以上減少しました。

しかしその一方で、世界的に見るとWeb3業界は引き続き好調で、今年に入ってからブラックロックを含む大手金融機関10社近くがビットコインスポットETFの申請を米国証券取引委員会（SEC）に提出している。は、米国連邦裁判所が仮想通貨ファンドのグレイスケール・インベストメンツによる米国初のビットコインETFの立ち上げを承認し、米国裁判所がETFを差し止めたSECの決定を覆し、初のビットコインETFへの道を開いたと報じた。

同時に、各地の暗号化法はますます完璧になりつつあり、特に香港の暗号化市場は加速しているが、HKUSTの副総裁は政府が香港ドル安定の支援を加速するよう改めて示唆した。李家超氏の「安定比率の規制について十分に議論している」という公式声明、そしてハッシュキー取引所への協力を支持する「香港フローティング」口座開設と取引の規制、香港の「仮想通貨フレンドリー」ペースはどんどん速くなっています。現時点では、香港に「認可された」仮想通貨取引所の最初のグループが上陸しており、HashKey ExchangeとOSL Digital Securitiesは8月、個人ユーザーが仮想資産取引サービスを提供できるように香港証券監督管理委員会から承認されたと発表した。世界の 3 つの主要な金融センターとして、香港はデジタル資産取引のコンプライアンス構築において模範を示すことができ、これにより暗号化資産の将来への希望も見えてきます。

中国と米国の経済は「混乱」を経験しており、米国経済の回復力は中国経済への一時的な圧力と絡み合っており、世界の投資家に不確実性の影を落としている。今月の世界の流通市場はリスク回避の傾向が支配的で、米国株にしろ中国のA株にしろパフォーマンスは満足のいくものではなく、暗号市場も急落して多くの人がポジションを失っている。

しかし、仮想通貨市場の底には明らかな特徴があり、感情的には最も困難な「夜明け前の暗い夜」も経験しています。香港での「認可された」仮想通貨取引所の最初のグループの上陸から、ビットコインスポットETFの差し迫ったリリースまで、これらすべてはWeb3の発展が優勢であることを示しています。市場の観点から見ると、為替市場の底値も変動する上昇傾向を示しており、将来的には通貨価格が3万ドルの圧力レベルを突破するようなイベントが発生する可能性があります。その時には新たな上昇の波が到来するかもしれない。

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