原題：「Getting crypto firms to do their work within the bounds of the law》

原題：「

元の投稿者: Gary Gensler、証券取引委員会 (SEC) 委員長

原文編集：カイル

私がまだMITでブロックチェーンと通貨のコースを教えていたとき、私は学期ごとに生徒たちに「サトシ・ナカモトって誰だと思う？」と尋ねていました。

今日に至るまで、誰も知りません。サトシの匿名性は、「信頼できるサードパーティによるファイナンス作成なし」という神話の一部でした。これは、政府の監視や銀行などの中央仲介機関の関与から解放されることを目的とした、インターネット上で価値を移転する新しい方法です。

しかし、古来より金融の世界は信頼と法の支配の上に築かれてきました。さらに、金融は銀行から証券取引所に至るまで集中化、集中化され、相互接続される傾向にあります。

仮想通貨市場も例外ではありません。多くの「信頼できる」仲介者がいます（準拠していませんが）。現在、暗号通貨は少数の取引所、融資、ステーキング、その他の金融仲介業者によって支配されています。一般の投資家は、これらの事業体が投資家の資産に対して責任を負っていると信頼しています。いくつかの数字によると、上位 3 つの仮想通貨取引プラットフォームが全取引高のほぼ 4 分の 3 を占めると言われています。

仮想通貨起業家は、自身のマーケティング資料で、仮想通貨が透明で規制されていると主張する場合があります。しかし、誤解しないでください。実際に米国証券取引委員会 (SEC) に登録されており、連邦証券法を完全に遵守している企業は、あったとしてもほとんどありません。

コンプライアンスの欠如は、投資家が苦労して得た資産を危険にさらす可能性があります。投資家は、暗号資産自体と、取引および保管資産を実行する企業に関する基本的な開示を欠いています。その企業は顧客の資産をどのように扱っているのでしょうか?彼らは約束された収益をどのように賄っているのでしょうか？彼らは投資家のポケットに手を入れているのでしょうか？トークンを売買するとき、この取引所を扱いますか?改ざんや詐欺を防ぐためのルールは何ですか?開示やその他の投資家保護がなければ、私たちは何も知ることができなかったでしょう。

本質的に、これらの企業は「私たちを信頼してください」と言っているのです。さらに、これらの企業が破産すると（最近多くの企業が破産したように）、混乱を収拾するために破産裁判所に頼ることになります。サトシ・ナカモトの当初のビジョン「コードは法律である」を考慮すると、これはいくぶん皮肉なものです。

米国 SEC 委員長として、仮想通貨市場に関して私には 1 つの目標があります。それは、投資家と市場が他の証券市場で得られるすべての保護を確実に得られるようにすることです。どうすればいいでしょうか？

まず、仲介者とトークンは自ら適切に準拠する必要があります。暗号仲介業者は、証券取引所、ブローカーディーラー、手形交換所を規制する法律を遵守するように組織されるべきであり、詐欺や操作を防ぐためのルールブックを作成することができます。暗号通貨証券の発行者は登録届出書を提出し、必要な開示を行う必要があります。

これらは、証券市場の他の企業が何十年にもわたって遵守してきたルールです。

多くの人が抱いている「証券法の明確性の欠如」という議論は説得力があるとは思えません。一部の仮想通貨企業は、自社のプラットフォームに十分な投資家保護がないことを認めるのではなく、法律が不明確だと言うかもしれない。

起業家が支援する暗号トークンのほとんどは、他の特徴の中でも有価証券である可能性が高いことはすでに明らかにしました。融資とステーキングのプラットフォームがどのように証券法の対象となるかを見てきました。私たちは、暗号資産を上場するプラットフォームは SEC に登録する必要があることを明確にしました。さらに、証券法では、これらのプラットフォームが単一の傘下で機能を結合してはならないと明確に規定されており、これにより投資家に対立とリスクが生じます。

取引、融資、またはステーキングをサービスとして提供する暗号通貨企業に共通する特徴は、通常、ユーザーが暗号資産の制御をプラットフォームに放棄することを要求することです（キーやトークンではありません）。その結果、SECスタッフは、企業がユーザーのために保有する暗号資産をどのように会計処理すべきかを明確にし、暗号資産市場参加者の最近の破産と経済的困窮に起因する開示義務に関する指針を提供しました。

また、仮想通貨プラットフォームが一般的にどのように運営されているかを考慮すると、今日の投資アドバイザーは適格なカストディアンとして仮想通貨プラットフォームに依存できないことも私たちは明確にしています。また、ファンドや有価証券ではない暗号資産を含む、投資顧問を通じて投資されるすべての資産を資格のある保管者による保管を義務付けるルールも提案します。

しかし、率直に言って、仮想通貨仲介業者が SEC への登録と議会によって制定された法律の順守を目指して並んでいる例はありません。おそらく、彼らのビジネスモデルがコンプライアンス違反に依存しているだけなのかもしれません。根本的にコンプライアンスに準拠しておらず、紛争が絶えないビジネスモデルへの変更ではなく、コンプライアンス違反の活動の承認を求めている人もいるように感じることがあります。

もちろん、私たちのツールボックスにあるもう 1 つのツールは、調査と強制措置を通じて違反を根絶することです。

SEC は、客引きやその他の形態の詐欺を行っているポンジスキームやねずみ講を運営している一部を含む、仮想通貨仲介業者やトークン発行者に対して 100 件を超える訴訟を起こし、または和解に成功しています。私たちは最近、FTX の CEO および他の幹部、さらに Terraform とその創設者に対して詐欺罪を提起しました。

強制執行には時間とリソースがかかります。これは特に暗号通貨の分野に当てはまります。多くの企業は一般に非協力的で、米国の投資家に商品を提供しているにもかかわらず海外の管轄権を主張し、自社のプラットフォームで投資家が利用される可能性を含め、長期化する訴訟に対処するための資金が豊富にあるからです。プラットフォーム上で集められた資金。しかし、当社は市場における不正行為を根絶するという使命を堅持してまいります。

たとえ単なる調査であっても、SECが仮想通貨の発行者や仲介者に対して訴訟を起こしていることを批判する人もいる。イノベーションを繁栄させるべきだと言う人もいるし、さもなければ海外に行く危険を冒すべきだという。しかし、投資家保護を放棄すると、人々の貯蓄生活が危険にさらされることになります。法執行機関は手段であり、目的ではありません。目標は、市場参加者に法律と規則​​を遵守させ、米国の投資家である「顧客」を保護することです。