アルゴリズムステーブルコイン年末レビュー: UST 崩壊により厳しい年となった

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原文の編集: The Way of DeFi

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USTの崩壊により、2022年はアルゴリズムステーブルコインにとって厳しい年となるだろう。

DefiLlamaのデータによると、今日の時点で安定した市場価値はわずか23億6,000万米ドルで、ステーブルコインの市場価値全体のわずか1.6％を占めています。

まず、アルゴリズムステーブルコインとは何かについて簡単に説明します。 Suanwen は、1 ドル相当の揮発性資産を預けることで、1 ドル相当のステーブルコインを発行します。

Terra の場合、1 USD の LUNA で 1 UST を鋳造します。 UST 価格が 1 ドル未満の場合、誰でも 1 ドルで UST を購入して LUNA を鋳造し、LUNA を売って利益を得ることができます。

このモデルは資本効率が高く、UST の需要が高まると、LUNA の購入圧力と価格が高まります。

LUNAの価格が上昇すると、1USTを鋳造するのに必要なLUNAの量が減少します。

そして、需要が減少するとプロセスは逆転し、最終的にはUSTペッグの崩壊につながります。

現在、Defillama は合計 20 のアルゴリズム ステーブルコインをリストしています。

Terra の UST Classic は依然として 3 番目に大きいステーブルコインであり、時価総額は 2 億 200 万ドルで、全コインの中で 136 番目に大きいコインです。

USTCはペッグを下回る0.02ドルで取引されているにもかかわらず、依然としてBinance、OKx、Kraken、その他の取引所に上場されています。

Tron の USDD と Wave の USDN は、ネイティブ トークンを担保として持つ唯一の 2 つの UST ステーブルコインです。ただし、どちらもペッグ取引を下回っており、純粋な計算ではありません（そしてもはやそうではありません）。

Tronは、USDDはTRX、BTC、USDT、USDCによって抵当に入れられており、抵当金利は201％であると主張しています。

ただし、USDT は TRX によってのみ鋳造され、8 つの Tron DAO メンバーによってのみ作成されます (Alameda もその 1 つ)。

USDDは7月17日に最後に発行され、それ以来時価総額は変わっていません。

Wave の USDN は 4 つの主要なデカップリングを経験しており、そのうち最悪のデカップリングが現在起こっています。

USDNはWAVESの100％担保がなくなったため、1ドルのペッグを維持するのに苦労している。

なぜ苦戦しているのかというと、下記を参照してくださいThread、@YouAreMyYield をフォローして最新情報を入手してください。

上で紹介した安定性と比べるとCeloのCUSDはかなり良いです。

CUSDの担保比率はCELOの50%で、残りはBTC、ETH、安定通貨、MCO2トークンのカーボンクレジットとなります。 CUSD には安定した担保がありますが、時価総額と取引量は低く、それぞれ 4,200 万ドルと 120 万ドルです。

もう一度時価総額を見てみると、FRAX は時価総額 10 億ドルでこのカテゴリーの真のリーダーです。

FRAX は、そのアルゴリズム モデルのいくつかによって区別されます (以下を参照)Thread）：

• 資本効率の高い貨幣

• サポートカーブ、コンベックスなど

• 組み込みの Fraxlend および Fraxswap

• 自動化された市場運営により供給が容易になります

この分野におけるさらなる革新と実験は、UXD、BEAN、DEI によってもたらされます。

UXD は、ペグを維持するためにデルタニュートラル位置導関数を使用します。たとえば、1 ドルの SOL が入金されると、プロトコルは資金調達率を獲得するために空売りポジションをオープンし、それを UXD 保有者に分配します。

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DEI は、DEUS Finance DAO のデリバティブ エコシステム内で使用されるフラクショナル リザーブ ステーブルコインです。時価総額はわずか2,200万ドルと小さいですが、興味深いものです。のように@rektdiomedes同氏の言葉を借りれば、「TERRA/LUNA + 合成資産 + オラクル、すべて超生理学的用量の DeFi テストステロンと考えてください。」

2つのアルゴリズムステーブルコインが今年自主的に閉鎖することを決定した。

FEIは分散型ステーブルコインを構築するために2021年に13億ドルを調達した。

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2つ目はニアのUSNです。

USN は、アルゴリズム ステーブルコインとしてわずか 8 か月前に開始されました。

UST が崩壊した後、USN v2 は USDT を使用した USN の鋳造に移行しました。しかし、二重鋳造により「4,000万ドルの担保不足」が生じ、プロジェクトは中止された。

一般的に：

• アルゴリズムステーブルコインの時価総額が90%下落

• 純粋なUSTタイプのアルゴリズムステーブルコインは市場に存在しなくなりました

• 現在の安定したプロジェクトのほとんどは時価総額が低いニッチな製品です

• 少なくとも 2 つのプロジェクト (USDN、USDD) がペッグを維持するために取り組んでいます。

• 2 つのプログラム (USN、FEI) は終了しました。

現段階では、アルゴリズムステーブルコインは、主要な法定通貨に裏付けられたステーブルコインのいずれにも、さらには過剰担保のステーブルコインに対しても脅威を与えていません。