銀行レス: デルタ中立戦略を使用して、暗号化された「カニ市場」でお金を稼ぐにはどうすればよいですか?
原文の編集: The Way of DeFi
元のソース:Bankless
原文の編集: The Way of DeFi
経験豊富な投資家はオプションを好みます。オプションはあらゆる投資理論に適用できるからです。
これらは、ボラティリティをヘッジしたり、レバレッジを利かせたエクスポージャーで投機したりするためによく使用されます。
しかし、黄金のユースケースの 1 つは、デルタ ニュートラル (注: リスク中立、部分的でもリスク回避的でもない) 戦略で停滞する「カニ」市場で利益を上げる方法です。
TradFi では、戦略を深く理解し、積極的にポジションを管理できる経験豊富なトレーダーのみがこれを行うことができます。
しかし、DeFi がそれを変えました。
これらの複雑なポリシーをスマート コントラクトにプログラムして完全に自動化し、誰でもワンクリックでポリシーにアクセスできるようにします。エンドユーザーにとって、それは単なる不労所得です。
これらの戦略をどのように展開して利益を得ることができるでしょうか?
副題
画像クレジット: ローガン・クレイグ
TL;DR
ETHが横ばいで取引されている場合を含む、あらゆる市場状況に対応する暗号ネイティブの自動戦略。
「デルタ ニュートラル」という用語は一般に、ロング ポジションとショート ポジションを含む戦略を指します。ポジションの総合エクスポージャーが市場中立です (カニ市場 🦀、別名横向き市場に最適)。
つまり、デルタ・ニュートラル取引とは、原資産の価格の小さな変化には反応しないポジションをとることです。
DeFiでは、デルタニュートラル戦略を仕組み化された商品にパッケージ化することができ、ユーザーはワンクリックで横向き市場でドル建てのリターンを得ることができます。
多くのトレーダーは強気相場や弱気相場でお金を稼ぐ方法を知っていますが、あまり変動しない横ばい相場ではどうなるでしょうか?
DeFi のオープンでプログラム可能な「Money Legos」エコシステムの利点の 1 つは、暗号ネイティブの構造化製品が ETH サイドウェイを含むあらゆる市場状況で機能することです。
金融用語はさておき、DeFi により、ETH 価格が横ばいであっても、あらゆるトレーダーがワンクリックで収益を得ることができる自動戦略が可能になりました。ユーザーはボールトに入金し、残りは契約によって処理されます。 DeFiトレーダーは現在、従来の金融では一般的であった、自分自身で手動で取引する必要がなく、比較的複雑な金融戦略に参加できるようになりました。
従来の金融では、横ばい市場で利益を得るように設計されたポートフォリオ戦略は、デルタ ニュートラル戦略として知られています。デルタニュートラル取引とは、原資産の価格の小さな変化に反応しないポジションを取ることです。
この記事では、まずデルタ ニュートラル取引について説明し、次にオプションを使用した 2 つの異なる自動デルタ ニュートラル戦略を示し、最後に手動の例と他のデルタ ニュートラル/マーケット ニュートラル DeFi 戦略の例を示します。
デルタ取引とは何ですか?
デルタは、ポジションの方向性エクスポージャー、つまり原価格の 1 ドル上昇ごとのオプション価格の変化を測定します。
デルタ値の範囲は -1 から +1 で、0 は原資産の価格の変化に対して値の変化がほとんどないことを示します。
例: ETH の価格が 1 ドル上がるごとに 1 ドルの利益が得られるため、ETH を保有するとデルタ値は 1 になります。逆に、ETH価格が1ドル下がるごとに1ドルを失います。
デルタは値の「変化」または「変化」を意味することを覚えておいてください。
ポジティブ デルタ: ETH のデルタ値が 0.5 のポジションの場合、ETH 価格が 1 ドル上昇するごとに 0.5 ドルを獲得できます。また、ETH価格が1ドル下がるごとに、ポジションは0.5ドル損失します。
ネガティブ デルタ: ETH のデルタ値が -0.5 のポジションは、ETH 価格が 1 ドル下落したときに 0.5 ドルを獲得します。逆に、ETH 価格が 1 ドル上昇すると、ポジションは 0.5 ドル損失します。
ポジションのデルタ値が高いほど、そのポジションはより強気になります。逆も同様で、デルタ値が低いほど弱気になります。デルタ値がほぼ 0 のポジションは、明らかな方向性リスクがなく、市場中立であると言われます。
デルタ ニュートラル: 「デルタ ニュートラル」は一般に、ロング ポジションとショート ポジションを含む戦略を指します。ポジションの合計デルタがゼロまたはゼロに近く、明らかな方向性リスクがありません。
この用語はさまざまな戦略を指しますが、デルタ中立性 (0 付近のデルタ) の概念は常に中心的なテーマです。デルタ ニュートラル ポジションは、ポジションの純変化がゼロに等しいかゼロに近づくように、市場の動きに対する反応のバランスを (上または下) 範囲内に保ちます。
たとえば、ポジションのデルタ値が 0.03 の場合、原資産が 1 ドル増加しても、その値は 3 セントしか変化しません。
この記事では、オプションを使用したデルタ中立性について説明します。
戦略 1: Opyn Crab v2
Opyn は、2020 年初頭にイーサリアムでオプション プロトコルを開始した最初のチームです。 2022 年 1 月、Opin と Paradigm は、Squeeth、現存する最初のパワーパーペチュアルであり、トレーダーにETH²への永続的なエクスポージャーを提供するように設計されています。
Squeeth は、オプションを永続化 (権利行使や有効期限なし) する DeFi ネイティブのデリバティブです。
ロング スクイースは、無制限の ETH² の上値と保護された下値を清算することなく、レバレッジを利かせたポジションです。ショート スクイースは、トレーダーがスクイースのロング保有者によって支払われるリターン (資金調達率) を受け取ることを可能にする ETH² のショート ポジションです。
Crabストラテジーとは、ユーザーが Squeeth を空売りすることでお金 (利回り) を獲得できるようにする自動化されたストラテジーです。
設立以来、CrabはUSDで7.73%、ETHで35.66%上昇しています。
同じ期間にETHは20.59%下落しました。
概要
Crab v2 は、サイドウェイ市場のユーザーに米ドル建てのリターンを獲得する自動戦略です。
Crab戦略では、ETHが上昇するか下落するかに関係なく、ユーザーはSqueethを空売りすることでお金（利回り）を稼ぐことができます。言い換えれば、Crab v2 はデルタ中立戦略です。
カニの位置は次のとおりです。
Long ETH
ショート スクイース (米ドルでのリターン、つまり利回り!)
最も高いレベルでは、Crab 戦略はリバランス間の ETH の上下変動が x% 未満の場合に収益を上げます。この範囲は利益のしきい値として知られており、Squeeth の資金に基づいて変化します。
市場の中立性を維持するために、財務省は毎週月曜日、水曜日、金曜日の協定世界時 16 時 30 分頃 (または ETH の価格が急激に変動したとき) に残高を維持します。カニオークション中のリバランス。
ユーザーがこのオークションに参加する主な理由は次のとおりです。競売取引は通常、より有利な価格で実行され、ユーザーはより大きなサイズをより少ないスリッページで取引できます。
カニにとって理想的な市場環境
ETHの価格がボラティリティが低く、比較的安定した範囲で変動するとき（ETHの価格が落ち着いているとき）、これはCrab戦略にとって理想的な横向きの市場条件です。
より具体的には、Crab 戦略は、Squeeth の実現ボラティリティが Squeeth の暗黙のボラティリティよりも小さい期間に最も優れたパフォーマンスを発揮します。言い換えれば、この戦略は、現在のインプライド・ボラティリティが高すぎる（ETHが高すぎると市場が予測している）か、実際のボラティリティが市場の予想よりも低いと考えています。これは典型的な「ショートボラティリティ」ポジションです。
したがって、Crab戦略を展開するのに理想的な市場条件は、リバランスの間にETHの価格があまりにも上昇または下降しないときです。
ETHは上下する可能性がありますが、（ボラティリティと比較して）比較的安定した日次範囲内にある必要があります。
Crab 戦略の目標はドルでの利益です。この戦略によって得られるドルは、一定量の oSQTH を空売りした結果です。 ETHの価格が上昇すると、ドルの価値を維持しようとしてETHを投げ売りする傾向があります。
Crab のもう 1 つの利点は、弱気市場でも ETH を蓄積できることです。その目的は米ドルの価値を獲得することであるため、ETHが下落するとより多くのETHを蓄積する傾向があります。 (これはETHの未実現の蓄積です。弱気市場では、ETHの量の増加を実現するには戦略を終了する必要があります。)
つまり、Crab 戦略を正しく使用すると、次のようになります。
ETHが増加 = USDを獲得し、ETHを失う
ETHフラット = 獲得USD
ETH ダウン = USD を獲得し、ETH を蓄積
Opyn の Crab Strategy の入金方法
https://go.squeeth.com/bankless にアクセスします
ウォレットを接続する
承認ボタンを押してください
txn に署名します。
入金したいETHの金額を入力し、「入金」ボタンを押してトランザクションに署名します。
追加のリソース
戦略 2: Rysk DHV
Rysk は、オンチェーン DeFi オプション プロトコルです。 Rysk の最初の製品は、DHV (Dynamic Hedging Vault) です。これは、デルタの中立性をターゲットにしながらオプションを取引することで、流動性プロバイダーに無相関の収益を生み出す新しいオプション AMM です。
Rysk DHV はオプション取引 (バニラ、ストラングル、ストラドル) を可能にし、オプションのオンチェーン マーケット メーカーとして効果的に機能し、ある程度はオンチェーンの自動オプション トレーディング デスクとして機能します。
効率的な市場条件下では、ボールトは他のオプション、スポットまたは無期限契約を取引してデルタをリバランスしたりエクスポージャを削減したりすることで、動的にヘッジを行います。このメカニズムは、オプションの価格設定を自動的に調整することでオプション取引を奨励し、それによって DHV のポートフォリオ デルタを 0 に戻し、それによってオプションの裁定取引とより安価なオプション エクスポージャの機会を提供します。
Rysk DHV にとって理想的な市場条件
Rysk の DHV にはオプションのエクスポージャーがあり、ネットショートのボラティリティが予想されます。理論的には保管庫が長期にわたって変動する可能性はありますが、市場参加者からの予想される需要により、その可能性は低いです。
ネットショートのボラティリティとして、DHV にとって理想的な市場は、ETH のボラティリティが高い市場です。統計的には、実現ボラティリティは、Rysk DHV の収入源の 1 つであるインプライド ボラティリティよりも低くなります。もう 1 つは、オプション ストリームからスプレッドを取得することです。流動性プロバイダーは両方の恩恵を受けます。
重要な詳細
預金者はUSDCをRysk DHVに預け入れ、収益はUSDC建てとなります。
DHV は ETH オプションを取引し、デルタの中立性をターゲットにすることで、ETH 市場の動きとは無関係に USD の収益を生み出すことができます。
DHV はロングとショートの両方のオプションを取引しますが、ボラティリティはショートである可能性が高くなります。これにはリスクが伴い、損失が発生する可能性があります。 DHV は、USDC をステーキングし、財務帳簿を動的にヘッジすることで、ETH の方向性を大幅に低下させ、投資家にとって安定した低ボラティリティの毎日の収益を維持することを目指しています。
リスクの使い方
免責事項: これはまったく新しいテクノロジーです。エラーが発生する可能性があります。ご使用は自己責任でお願いします！
Rysk DHV は現在、アルファ リリースとして利用可能です。したがって、アルファ版にサインアップし、この新しい戦略をテストしたい人のみが利用できます。
勇気のある人はここで見つけることができますアルファクラブに登録する。
ボーナスリソース
戦略 3: オプション付きの手動デルタ ニュートラル戦略
上記の 2 つの自動 DeFi 戦略に加えて、オプション取引によってデルタ ニュートラル戦略を手動で作成すると、トレーダーは時間減衰とボラティリティから利益を得ることができます。
画像の説明
出典: Projectfinance.com
デルタ ニュートラル位置とは、全体的なデルタがゼロの位置であることを思い出してください。
ショート ストラドルはコールとプットで構成され、プットの負のデルタがコールの正のデルタを相殺します。どちらのオプションも同じ原資産と同じ有効期限を持ちます。原資産が損益分岐点間の狭い範囲内で取引される場合、ショート ストラドルは利益をもたらします (クラブ戦略と同様)。
このアプローチにより、原資産に対するオプションの価格変動が最小限に抑えられます。
ショートストラドルでの最大利益は、受け取ったプレミアムの総額から取引コストを差し引いた額に制限されます。最大の利益は、原資産の価格を変更せずにショートストラドルが期限まで保持された場合に実現されます。上値側の潜在的な損失は無制限です（コールオプションの空売りによる）。
マイナス面としては、原資産がゼロになる可能性があるため、潜在的な損失は権利行使価格 -0 になります。
ポジションがオープンされているときはショート ストラドルのデルタが 0 である可能性がありますが、原資産の価格が上昇すると、トレーダーは少量の原資産を購入してオプション戦略全体のデルタを 0 にリセットする必要があります。一方、原資産の価格が下落した場合、トレーダーは原資産の一部を売却する必要があります。
取引コストに関係なく、トレーダーが原資産が動くたびに少量の原資産を売買できれば、完璧なヘッジができます。ただし、取引コストにより、CeFi では継続的なリバランスが妨げられ、DeFi ではなおさらです。
オープンなデザインフィールド
デルタ ニュートラル戦略はオプション取引に限定されないことに注意してください。現在 DeFi に存在する他の金融商品を使用して、さまざまなデルタ ニュートラル戦略を実装できます。
その他のデルタ ニュートラル戦略の例をいくつか示します。
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