ボリュームシェアを使用した DEX の評価

Aug. 2022, James

Data source:Footprint Analytics

分散型取引所 (DEX) は、実績のある用途を持つ中核的な Web3 インフラストラクチャです。人々がブロックチェーン経済に参加し続ける場合、対応するトークンを交換するための仲介者や中央集権的な組織のない組織が必要になります。

ただし、数十のプラットフォームの持続可能性と可能性を比較することは、テクノロジー提供のケース全体を比較することよりも困難です。今から数年後もどのプラットフォームが繁栄しているかは不明です。

たとえば、Uniswap は DeFi の優良プロトコルになりました。しかし、TraderJoe や Biswap のような小規模な DEX トークンの価値をどのように比較すればよいでしょうか?

取引所の健全性を示す最も重要な指標はユーザー エンゲージメントであるため、この記事では、DEX を評価するために他の指標と組み合わせて使用​​できる指標、つまり時価総額に対する出来高シェア (SOTV/MC) を紹介します。この指標は、DEX の市場パフォーマンスを分析するために使用できます。

DEXとは何ですか?

画像の説明

Footprint Analytics - Top 20 DEXsand their TVL in Different Chains

DEX にとって時価総額が重要なのはなぜですか?

時価総額は、仮想通貨を分析する際に最も重要な指標の 1 つです。時価総額は、資産の流通供給量に現在の価格を乗じて計算されます。たとえば、100,000 単位の暗号資産が 1 ドルの価値がある場合、その時価総額は 100,000 ドルになります。

時価総額は、その仮想通貨がその業界の他の仮想通貨と比較してどれだけ大きいかを示し、仮想通貨の人気と望ましさのベンチマークとしてよく使用されます。

一般に、時価総額が高い企業は、時価総額が低い企業よりも価値が高いと考えられていますが、必ずしもそうとは限りません。 DEX の時価総額とその使用状況 (SOTV を代用として使用) を比較することで、プロトコルが過大評価されているか過小評価されているかを評価できます。あるいは、プロジェクトとユーザー型プロジェクトの違いが見つかり、そこからプロジェクトの長所と短所が見えてくるかもしれません。

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Footprint Analytics -A chartshowing a basket of 7 DEXs and their share of market cap. 

取引高シェア (SOTV) 指標とは何ですか?

DEX の 1 日の合計取引量をすべての取引所の 1 日の合計取引量で割ることで SOTV を計算できます。

SOTV を使用すると、特定のエコシステムで発生したトランザクションの数を把握でき、エコシステムの相対的な健全性の指標として使用でき、また、トークンの見通し (該当する場合) を視覚化することもできます。

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Footprint Analytics -A chart showing a basket of 7 DEXs and their share of trading volume. 

SOTV/MCに基づく仮説の発見

SOTV/MC 比率は、同時に分析する契約の限られたサンプルにのみ適用される状況に応じた指標です。 DEX 間には大きなばらつきがあるため、網を広げすぎると誤った発見につながる可能性があります。データ出力はデータ入力と同じくらい重要です。

Uniswap以外の主要7つのDEXプラットフォームは、標準的なDEX機能を備えているため分析ケースとして使用します。 Uniswap は DEX 市場のリーダーであり、同様の商品でもリーダーであるため、Uniswap のデータは全体のデータが実際の市場状況から大きく乖離する原因となります。また、Sunswap と VVS はそれぞれのエコシステムに完全に属しているため、削除しました。意味のあるプロトコルの限られたセットのもう 1 つのサンプルは、「先物取引を伴う DEX」 - dYdX、MCDEX、Perpetual Protocol などです。

SOTV/MC が高くなるほど、DEX の時価総額は取引量に比べて過大評価されます。

たとえば、エコシステム内の 2 つの最大の DEX を分析します。 DEX A の日次出来高は 600 ドル、時価総額は 400 ドルです。 DEX B は 1 日あたり 400 ドルしか取引されていませんが、何らかの理由で時価総額は 600 ドルになっています。

DEX A の SOTV/MC を計算するには、出来高 60 のシェアを時価総額 40 のパーセンテージで割ります。結果は1.5です。 DEX B の場合、40 を 60 で割ると 0.6 になります。理論上、DEX A は過小評価されていますが、この指標はデータ分析全体のほんの一部にすぎないことを覚えておくことが重要です。

ここでは、Balancer、Pancakeswap、Sushiswap、Curve、DODO、Quickswap、TraderJoe の SOTV/MC 分析から得られたいくつかの結果を示します。ここで入手可能対応するダッシュボードを見つけるチェック。

CRV の値は現在過小評価されていますか?

Curve SOTV/MC：1.2

Pancakeswap SOTV/MC：0.9

Curve と Pancakeswap は Uniswap に次ぐ 2 つの主要な DEX です。 Curve の SOTV は Pancakeswap よりも約 6% 多いにもかかわらず、CRV と CAKE は時価総額でほぼ互角です (ただし、CRV は上昇しており、CAKE は下落しています)。主な用途はまったく異なりますが、ステーブルコイン DeFi を促進する Curve の方が Pancakeswap よりも安全であると主張できます。 Pancakeswap は、時価総額の低い「ミームコイン」を多数リストするレイヤー 1 DEX です。ただし、CAKE は CRV よりも多用途です。

DODOは隠れた宝石ですか？

DODO SOTV/MC：4.5

7月27日時点でDODOのSOTVは17%で、グループ内で3番目に大きいDEXとなっている。ただし、時価総額は3.7％と比較的小さい。 DEX に強気な投資家にとって、DODO は注目に値するプロトコルです。

ブランド構築は DEX にとってどれほど価値があるのでしょうか?

TraderJoe SOTV/MC：0.4

Quickswap SOTV/MC：1.3

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フットプリント コミュニティは、メンバーがデータの視覚化を活用して伝達可能な洞察を共同作成する、グローバルで相互支援的なデータ コミュニティです。 Footprint コミュニティでは、Web 3、Metaverse、GameFi、DeFi などのブロックチェーンに関するヘルプを得たり、リンクを確立したり、学習や研究を交換したりできます。多くのアクティブで多様性があり、熱心なメンバーがコミュニティを通じて互いに刺激し合い、サポートし合っており、データを提供し、洞察を共有し、コミュニティを前進させるための世界的なユーザー ベースが構築されています。

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