Three Arrows Capital の敗北: 暗号化市場への影響は終わりに近づいている
著者 | 秦暁峰
編集者 | 郝方州
プロデュース | デイリー
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7月12日、1カ月近く沈黙していたスリーアローズキャピタルの創業者が
「残念ながら、清算人に協力するという私たちの誠意は間違った方向に導かれました。彼ら（清算人）がStarkWareトークンワラントに対する誠意を尊重してくれることを願っています。」と再びツイートした。
朱蘇氏はツイート（ユーザーのコメントは制限されている）の中で、電子メールのスクリーンショット2枚も添付し、手順に従って清算したいとの意向を示したが、債権者で清算人であるラッセル氏は支援を提供するふりをして清算計画の交渉を行ったが、実際には清算計画を取得したことを示した。内部情報や調整過程の資料を裁判所に提出することになり、清算プロセスが妨げられます。
スリー・アローズ・キャピタルの弁護士はまた、債権者がスタークウェアの株式を取得するという約束を守らなかったため、同社に損失が発生し、一連の悪影響が生じたと述べた。
朱素の「登場」は、最近の完全音信不通の噂への対応と言えるだろう。
7月8日、金融コンサルティング会社テネオは、ニューヨーク南部地区破産裁判所に提出した文書の中で、スリーアローズの創設者であるジュー・スー氏とカイル・デイビス氏が清算への協力を拒否し、所在が不明であると述べた。 2人は会社の資産を外部口座に移管（債務回避）しようとする可能性がある。創業者2人の失踪のニュースは、方三建氏の弁護士も認めたほか、朱素氏がソーシャルプラットフォームに最後に登場したのは6月15日からほぼ1カ月が経過しており、朱素氏に関する噂や議論は絶え間なく続いている。強化されました。https://3acliquidation.com/しかし、清算人によるこの自明のツイートを除けば、スリーアローズから新たな反応はなく、創設者もニューヨークで7月12日に開かれた法廷審問に出席した。
最終的に、米国裁判所はサンジアンの米国に残っている資産を凍結し、関連資産を処分する権利を享受する破産清算人としてテネオを指定した。最新のニュースは、Teneo が主催するスリーアローズの第 1 回債権者会議が 7 月 18 日に開催されるということです。具体的な議題は不明ですが、フォローアップの進捗状況は指定された公式 Web サイトに掲載される予定です (
ルナの急落で弱気相場が加速し、その後いくつかのCeFi機関がドミノ倒しのように次々と倒れたのは恥ずかしいことだ。しかし、セルシウスは1か月以上にわたり、さまざまなDeFi契約で8億ドル以上を返済し続け、担保を次々に償還しており、ブロックファイも複数ラウンドの融資を受け、FTXに買収されることが確認されている。中小機関も進歩…「仕掛け人」だけが三本の矢を立て、関連するゴシップが次々と浮上し、サスペンスフルなドラマを作り上げた。
過去に数百億ドルの資産を運用したトップファンドとして、三建の負債の規模はどれくらいで、債権者は誰で、口座にまだ資産がどれくらいあるのでしょうか？債権者は三建を訴えることができ、借金の一部を取り戻すことができるでしょうか？両チーム間の試合の難しさは何ですか?三本の矢債務危機による仮想通貨金融市場への影響は終息に近づいているのでしょうか?各関係者からの情報に基づいて、Odaily は上記の質問に答えようとします。
副題
敗北の根本原因は、サンジアンが状況判断を誤り、リボルビング住宅ローンやレバレッジの増加を通じてビットコインなどの暗号資産を買い続けたことにあり、市場の下落に伴って巨額の証拠金や担保が次々と清算され、以前の投資が打ち切られたことによる。 LUNA も損失を出した 数億ドルが流動性の枯渇に直接つながり、それが市場のスパイラル下落を引き起こし、ビットコインは最安値で 18,000 ドルを下回った。オデイリーはかつて三本の矢の敗北を分析する記事を書き、読むことを推奨した
「スリーアローズキャピタルの大敗北：ETHのナンバーワン保有者は流動性危機に陥っている」
三建の負債の具体的な規模については、市場は明確に把握しておらず、特に一部の債権者はユーザーがパニックに陥って逃げ出すことを恐れ、知っていることを率先して開示しようとせず、さらには明らかにしたいとさえ考えている。サンジアンとの関係。
先月、市場センチメントが安定し、一連の事件が徐々に解決するにつれて、スリーアローズの債権者も次々と浮上しました。Voyager Digital、BlockFi、Deribit、Blockchain.com、Genesis、DeFiance Capital、TrueFi などです。 3 本の矢 Arrow Investment の DeFi プロトコル。
負債が最も多いのは仮想通貨証券会社ボイジャー・デジタルだ。同社はスリーアローズに対し、15,250ビットコインと3億5,000万USDCの無担保ローンを貸しており、BTCを2万米ドルで計算すると総額は約6億5,500万米ドルとなる。このニュースが出た日、ボイジャーデジタルの株価は60％以上急落し、これまでの累積下落率は86％に達した。
Voyager Digitalは、キャッシュフローが枯渇したため、1日の出金限度額を25,000ドルから10,000ドルに引き下げ、1日の出金回数を制限したが、その一方で、アラメダから短期債務支援を求め、2億ドルと15,000ドルのBTCリボルビングクレジットラインを受け取ったが、それでも倒壊した建物を救うことはできなかった。 Voyager Digitalは7月6日、すべての顧客取引、入出金、ロイヤルティ報酬の停止を発表し、破産更生手続きを正式に開始し、破産保護を申請し、三間返済、新株の分配、残金の分配などを通じてユーザーに返済する計画だ。プラットフォームトークン資産。
しかし、顧客が最終的にどれだけの仮想通貨を取り戻せるかはまだ不明だ。
Voyager Digital の過去の北米で最も有望な暗号化経済事業から破産と清算に至るまでの経験は、それほど恥ずかしいことではありません。別の暗号化融資プラットフォームであるBlockFiも、スリーアローズの負債により低価格で買収される事態に直面している。
流出したモーガンクリークの投資家電話会議記録によると、ブロックファイはスリーアローズに対し約10億ドルの融資を行っており、担保はビットコインの3分の2、GBTCの3分の1で、超過担保率は30％となっている。 BTCの価格は下落し、BlockFiはSanjianの担保を清算しましたが、具体的な損失は不明です。 Sanjianの破産後、BlockFiも外部からの資金調達を積極的に求めていたが、複数の関係者が提示した最新の評価額は、BlockFiの昨年の評価額50億ドルよりもはるかに低い。最終的にBlockFiはFTX US（2億4,000万ドルの買収オプション+4億ドルのリボルビングクレジットライン）を選択し、2023年秋に買収を完了する予定だ。
Sanjian の債権者、およびいくつかの取引プラットフォームと暗号化されたマーケットメーカー。このうち、仮想通貨取引プラットフォームのBlockchain.comはスリーアローズキャピタルへの融資で2億7000万ドルの損失を被ったが、同社は流動性が十分で顧客への影響はないと発表した。
仮想通貨のマーケットメーカー兼金融会社であるジェネシスも数億ドルの損失を被ったが、親会社デジタル・カレンシー・グループ（DCG）は強力な資金力を持っており、事業継続を確保するために一部の負債を引き受けた。
暗号化デリバティブプラットフォームのDeribitは、Sanjianが親会社の株主として同社の少数の口座に負債を抱えているが、これが同社の経営に影響を与えることはないと明らかにした。損失。
取引機関の損失の理由は、市場が下落したときに市場が清算ラインを下回ったときに、これらの機関が三建の証拠金をすぐに清算せず、ポジションをカバーする時間を与えたためです（業界の一般的な慣行） ）、しかし、最終的にサンジアンはチケットをスキップし、損失をもたらしました。3AnonCompany さらに、Sanjian は顧客資金の流用にもさらされました。 8 BlocksCapita のトレーディングディレクターであるダニー氏は、取引に Sanjian の取引口座を使用した際、Sanjian が口座から約 100 万円を引き出したと述べました。
匿名によると
Sanjianは2018年の設立以来、利回り10％～15％の仕組みクレジット商品を発売してきたことが明らかになった。 」 Kyber Networkや暗号化貯蓄アプリFinbloxなど、三建の一部の投資プロジェクトも財務管理のために投資資金を三建に返却する予定だが、これらの資金の所在は現時点で不明だ。FatManスリー・アローズのその他の債権者には、機関融資プラットフォームの TrueFi が 200 万米ドル（当初 8 月返済予定）、Web3 ベンチャーキャピタルの DeFiance Capital、具体的な負債は不明、TPS Capital が含まれる。スリー・アローズ・キャピタルの窓口（OTC）部門も、スリー・アローズ・キャピタルの債権者の一人であるとされる文書を発行した。3AnonCompany 声明によると、三建の負債総額は約20億ドル、既存資産は約4億ドル、負債は16億ドルである（匿名情報筋）
Twitterへの投稿によると、Sanjianは現在、総額20億米ドルを超える負債を抱えているが、流動資産は2億ドルしかない（流動性が低いため、実際の返済可能額を評価するのは難しい）。
副題
(2) 複数の訴訟VS破産保護
6月24日、ボイジャー・デジタルはスリー・アローズ・キャピタルに債務不履行通知を出したが、何のフィードバックも得られなかったことも債権者の心に影を落とした。そもそも多くの債権者が三建の資産を清算しようとしたが、それでも期限内に損失を埋め合わせることができなかった。三建の債務格差がますます大きくなるにつれ、債権者らは黙ってはいられず、優先的な補償を得ようと各地で訴訟を起こし始めた。 DeFiance Capitalは、Sanjian Capitalに対して法的措置を講じるか、あるいは仲裁、訴訟、または破産手続き修正の形をとり、Sanjian Capitalに債務者としての返済を要求することを検討していると述べた。
Blockchain.comとDeribitは、スリー・アローズ・キャピタルの全資産の清算を求めて英領ヴァージン諸島（BVI）で訴訟を起こした最初の活動家の1つである。 「我々はスリー・アローズ・キャピタルが暗号業界を欺いたと信じており、法律の最大限の範囲で彼らの責任を追及するつもりだ。我々は世界中のスリー・アローズ・キャピタルの全資産の即時清算を申請した。」
(注: Sanjian はシンガポールに本社を置いていますが、英領バージン諸島に法人化されており、領土管轄権の原則に基づいて訴訟されています。)7月1日、BVI裁判所は月曜日にスリーアローズの全資産の清算を命じ、世界的コンサルティング会社テネオ・リストラクチャリングを3ACの破産問題の管理に任命した。テネオは主に清算された会社の資産の保護と債権者の特定に重点を置いている。テネオはその後、ラッセル・クランプラーとクリストファー・ファーマーの2人のパートナーを共同清算人に任命し、債権者がスリーアローズに対して請求を申し立てることができるウェブサイトを開設し、関連事項もウェブサイト上で同期される予定である。シンガポール金融管理局 (MAS)
警告も発令されており、違反行為については調査が行われる予定だ。公式発表では、三建資本が虚偽の情報を提供し、その運用資産（AUM）が登録ファンド管理会社の上限を超えたと発表された。具体的には、Sanjian は、2021 年 9 月 1 日以降、HKMA に取締役および株式保有者の変更を通知することなく、ファンドの管理を無関係のオフショア事業体に移管しており、さらに、Sanjian は長年にわたって AUM 基準に違反しており、RFMC の許容 AUM である S を超えています。 2億5000万ドル。 「MASは、これがMAS規制へのさらなる違反であるかどうかを評価している。」
画像の説明ChristopherMASのお知らせ
三建も対抗策を講じている。懲役刑を回避するために、Zhu Su 氏は、ホワイトカラー犯罪事件を専門とするシンガポールの法律事務所 Advocatus Law LLP と提携し、同事務所の創設者の 1 人が代表を務めた。
主任弁護士としてスリーアローズの債務事件を担当している。就任した経験豊富なクリストファー氏は、米国にあるサンジアン氏の資産を守るため、米国破産法第15章（第15章）に基づきニューヨーク裁判所に破産を申請した。
米国における破産清算には通常次の種類があることを強調しておく必要があります: 第 7 章、直接清算破産、会社は直ちに清算プロセスに入る、第 11 章、会社は再建について債権者と交渉できる、および第 15 章これは通常、外国の個人または団体に対する二次破産手続きであり、Ruixing Coffee は以前にもこの手口を使用したことがあり、破産の主なプロセスは外国企業の本国 (シンガポール、三賢の本社) で実行されます。清算が完了するまでは、サンジアン・アローの米国資産を他の債権者が取得することはできません。
Sanjian の目的は債権者に隠すことができないのは明らかであり、共同債権者らは Sanjian が単独で資産を譲渡することを阻止するために、Sanjian Capital の残りの資産の凍結を求めてニューヨーク州南部地区破産裁判所に訴訟を起こした。米国では。債権者が提出した文書によると、スリーアローズの創業者２人は清算手続きに協力せず、電話会議での意思疎通を拒否し、弁護士に出頭するよう求め、債権者弁護士が三建グループのシンガポール事務所を訪れた。オフィスが閉鎖され、放棄されていたことが判明しました。Zhu Su 氏と Kyle Davies 氏の所在は不明であり、彼らが会社資産を外部口座に移管しようとする可能性が高いです。このため、ニューヨーク裁判所は債権者向けの緊急審問を開催しましたが、創業者2名はいずれも出席せず、最終的に裁判所は三建の米国における資産の移転および処分を阻止するため債権者に暫定的な救済を認め、任命されました。破産清算人としてのテネオ 関連資産を処分する権利を有する（注：「一時的救済」によれば、外国代表者は三建の創設者に召喚状を発行し、書類と証言の提出を求める権利を有する）。：
債権者の「行方不明」の主張に対し、朱蘇さんは反撃し、弁護士兼債務清算人（テネオ）の写真２枚を投稿した。
最初の電子メールによると、朱素さんは彼女とその家族に対する「身体的暴力の脅迫」により「失踪」し、MASの捜査に直面した際に「多大なプレッシャーを受けていた」が、債務清算人はこの事実を受け入れなかったという。裁判所に報告した。
2番目の電子メールは、清算人が合意されたStarkWareトークン保証条約を執行しなかったことを明らかにしており、これにより「[3AC]はかなりの価値を失うことになった」。 Three Arrows は、2021 年 3 月に StarkWare の 7,500 万米ドルのシリーズ B 資金調達に参加しました。令状は 7 月 5 日に期限切れになりました。清算人が StarkWare トークンの買収提案を尊重しなかったため、Starkware トークンは現在消滅しています。
Zhu Su が投稿した 2 通のメールhttps://3acliquidation.com/）。
何が正しくて何が間違っているのか、双方にそれぞれの意見があり、現時点では結論は出ていない。最新のニュースは、スリーアローズ キャピタル債権者による第 1 回会合が 7 月 18 日に開催されるということです。この会合は Teneo が主催します。会合の具体的な議題は明らかではありませんが、最新ニュースは専用ウェブサイトで同期される予定です (
副題
(3) 清算の難しさはどこにありますか?
債権者たちは各地の裁判所の支持を得ているが、三建の破産清算は債権者を満足させることができない運命にある。
従来の金融界における破産処理とは異なり、暗号化金融には、主にチェーン上の資産の回収という点で特別な特徴があります。
創設者の協力がなければ、清算人はスリーアローズのすべての暗号化資産を完全に理解することはできず、オンチェーンウォレットに残っている一部の譲渡可能なトークンは押収できず、創設者や他の当事者さえも秘密裏に譲渡する可能性があります。現在、Three Arrows傘下のNFTファンドであるStarry NightのNFTが、理由は不明ですが新しいウォレットに移管されています。
債権者にとって、差し押さえられるいくつかの資産には次のようなものがあります。
1 つは GBTC 資産です。 GBTCの現在の市場価格は1株当たり13.13米ドル、市場公正価値は30%以上割引の18.98米ドルで、2021年初めの発表によると、三建はGBTCの10%以上を保有しており、具体的な割合は現時点では不明です。ひとたび資産のこの部分が債務返済のために清算されると、GBTCの価格はさらに下落することは必至だ。
2 つ目は取引所または保管口座の資産です。米国の破産裁判所によって認められた権利によれば、債権者は米国内の暗号化取引プラットフォームに召喚状を発行して清算への協力を求めることができる。しかし、BitMex、Blockchain.com、FTXなどの機関がSanjianの担保の大部分を清算していることを考慮すると、残っている資産の規模はそれほど大きくない可能性があり、市場への影響は比較的小さいと考えられます。
これによると、スリー アローズ キャピタルは 3 つの GCB (シンガポール ハイクオリティ バンガロー)、ショップハウス、タウンハウスを含む 5 つの高級不動産を管理しており、その他の資産には高級車のグループやヨットも含まれています (注: GCB が最も多くの資産を保有)個人住宅用不動産のトップカテゴリーであり、シンガポール全土で約 2,800 件しかありません。
画像の説明シンガポールの朱スーズ バンガローこのうち、朱素さんの娘名義の不動産4,880万ドル相当は信託基金が保有しており、妻名義の新築住宅（2,850万ドル相当）は建設中、ヨットは購入したものである。昨年、頭金は 5,000 万米ドル相当です。
ファットマン研究員
Zhu Su 名義の他の物的資産は現在不明であり、債権者は世界中の裁判所で調査を開始する必要がある
。現在、テネオは東アジアに移転し、シンガポール高等裁判所に暫定的な救済を申請し、テネオがシンガポールでサンジアンの資産を管理できるようにし、共同創設者のジュー・スー氏とカイル・デイビス氏を召喚した。裁判所が認めた場合、シンガポールにある三建氏と朱蘇氏の資産は凍結され、譲渡できなくなる。
副題
(4) 最後に書く
三建資本は、わずか 2 か月で、数百億の資産を管理し、風雨を管理する業界トップのファンドから、数十億の負債を抱えた被告に転落し、誰もが悲鳴を上げました。しかし、ため息：元超富裕層は実際には高レバレッジを利用しており、リボルビングローン後に虚偽のイメージが積み重なっています。
