ผลิต | Odaily

บรรณาธิการ | ห่าวฟางโจว

ผลิต | Odaily

ตลาดการเข้ารหัสอยู่ในความตื่นตระหนก และข่าวร้ายกำลังค่อยๆ

Luna พังทลาย เซลเซียสล้มละลาย stETH หักสมอ... ด้วยข่าวร้ายมากมาย ตลาดยังคงแตะระดับต่ำสุดใหม่โดยไม่ดีดตัวขึ้น

วันนี้ ทวีตของ Zhu Su ผู้ก่อตั้ง Three Arrows Capital ทำให้ชุมชนการเข้ารหัสกลับมาคึกคักอีกครั้งว่า "เรากำลังสื่อสารกับฝ่ายที่เกี่ยวข้องและมุ่งมั่นที่จะแก้ปัญหา"

ข่าวนี้ก่อให้เกิดการคาดเดาต่างๆ และ "เปิดเผย" เกี่ยวกับ Three Arrows Capital

อันที่จริง ในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา เนื้อหาเกี่ยวกับการล้มละลายและวิกฤตสภาพคล่องของ Sanjian Capital และการดำเนินการอย่างต่อเนื่องได้เพิ่มขึ้นและเดือดดาลบน Twitter การสนทนามุ่งเน้นไปที่:

1. ซื้อ BTC โดยการเพิ่มเลเวอเรจ แต่ BTC ยังคงลดลง ซึ่งทำให้เกิดการเรียกเงินประกัน (margin call)

2. ขาย stETH (เพื่อแลกกับ ETH) เพื่อชำระหนี้;

3. ก่อนหน้านี้ได้เข้าร่วมในการลงทุนใน Luna (หลายหมื่นล้านดอลลาร์ได้ระเหยไป)

แม้ว่า Three Arrows Capital จะไม่ตอบสนองเชิงบวกต่อข้อความข้างต้น แต่ข้อมูลในห่วงโซ่ (ที่อยู่ Three Arrows ถูกชำระบัญชี ETH จำนวนมาก) บัญชีกำไรขาดทุนที่เปิดเผยโดยตลาดหลักทรัพย์ (บัญชี Three Arrows ขาดทุนมหาศาลชื่อระดับแรก

1. บทนำของภัยพิบัติ

ทำไม Zhu Su ถึงโพสต์ทวีตที่ไม่มีที่สิ้นสุด? มาดูความคิดเห็นจาก Danny หัวหน้าฝ่ายการซื้อขายที่ 8BlocksCapital

หลังจาก Zhu Su ทวีตว่า "ปัญหากำลังได้รับการแก้ไข" ผู้ใช้ Twitter @Danny8BC ระบุว่าเงิน 1 ล้านดอลลาร์ในบัญชีซื้อขาย Sanjian Capital ของเขาถูกถอนออก และขอให้ Sanjian Capital คืนโดยเร็วที่สุด

ในฐานะสถาบันการลงทุนที่บริหารเงินหลายหมื่นล้านดอลลาร์ การโอนเงินโดยไม่ได้รับอนุญาตจากพันธมิตรย่อมก่อให้เกิดการเก็งกำไรอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ เป็นไปได้ไหมว่าสภาพคล่องของเงินทุนของ Sanjian ซึ่ง "ร่ำรวยและมีอำนาจ" มาโดยตลอดได้เหือดแห้งไปแล้ว?

ในความเป็นจริง มีข่าวลือในตลาดก่อนหน้านี้ว่า Sanjian Capital ถูกสงสัยว่ามีปัญหาในการดำเนินงานและการชำระหนี้เนื่องจากความผิดพลาดของตลาด นับตั้งแต่การล่มสลายของ LUNA ในเดือนพฤษภาคม Three Arrows Capital ได้ดำเนินการบ่อยครั้ง ได้โอน ETH จำนวนมากอย่างต่อเนื่องไปยัง FTX และ Bitmex และโอนไปแล้วประมาณ 162,629 ETH

ในขณะเดียวกัน Three Arrows Capital ยังคงขาย stETH เมื่อ stETH ถูก "แยก" เป็น 0.94 ETH Three Arrows Capital ได้ดึงสภาพคล่อง 127,000 stETH (มูลค่า 246 ล้านดอลลาร์ในขณะนั้น) จาก Curve

เมื่อเร็ว ๆ นี้ การพัฒนาของเหตุการณ์ที่ไม่เชื่อมโยง stETH ได้ทวีความรุนแรงมากขึ้น (ดูที่ "ทำไม stETH ไม่ใช่ UST ถัดไป") การให้กู้ยืมหมุนเวียนและการขาดแคลนสภาพคล่องทำให้ stETH/ETH อ่อนค่าลงอย่างต่อเนื่อง

ข้อมูลออนไลน์แสดงให้เห็นว่านอกเหนือจากการขายอย่างบ้าคลั่งของ Celsius แล้ว Three Arrows Capital ยังขาย stETH ผ่านบัญชีย่อยและที่อยู่การลงทุนรอบเมล็ดพันธุ์

เมื่อวันที่ 14 มิถุนายน ที่อยู่ที่ Nansen ทำเครื่องหมายว่า Three Arrows Capital ได้แลกเปลี่ยน 38,900 stETHs เป็น 36,718.64 ETH ผ่าน Matcha (อัตราแลกเปลี่ยนประมาณ 0.94) หลังจากนั้น Three Arrows Capital ก็แลกเปลี่ยน 17,780 stETH เป็น 16,625 ETH จากนั้นทั้งหมดก็แลกเปลี่ยนเป็นเกือบ 20 ล้าน DAI

จากการตรวจสอบของ PeckShield ระหว่างเวลา 16:30 น. ถึง 17:30 น. ตามเวลาปักกิ่ง ETH ทั้งหมด 16,254 รายการถูกชำระบัญชีด้วยที่อยู่ที่เกี่ยวข้องกับ Three Arrows Capital (0x716034C25D9Fb4b38c837aFe417B7f2b9af3E9AE)

นอกจาก stETH แล้ว Three Arrows Capital ยังเป็นผู้ถือครอง GBTC ที่ใหญ่ที่สุดใน Greyscale Bitcoin Trust (ณ สิ้นปี 2020 โดยถือหุ้น 5.62% ของ GBTC) ในช่วงที่ตลาดลดลงอย่างต่อเนื่อง ตำแหน่งส่วนนี้ก็หดตัวลงอย่างมากเนื่องจากการแยกส่วน และ Sanjian Capital กำลังเผชิญกับ Margin Call (การเรียกหลักประกันเพิ่ม)

ชื่อระดับแรก

2. ผลงานที่มีชื่อเสียงของ Sanjian และ "ประวัติศาสตร์คนผิวดำ"

Three Arrows Capital มีสถานะอย่างไรในตลาดการเข้ารหัส?

ก่อตั้งโดย Zhu Su และ Kyle Davies ในปี 2012 Three Arrows Capital ได้ลงทุนในด้านของ cryptocurrency พอร์ตการลงทุนของบริษัทประกอบด้วย BTC, ETH, AVAX, LUNA, SOL, NEAR, MINA และ L1 ชั้นนำอื่น ๆ ที่จุดสูงสุดก็มี มากกว่า 100 แห่ง เป็นหนึ่งในสถาบันการลงทุนที่มีความเคลื่อนไหวมากที่สุดในด้านสกุลเงินดิจิทัล

นอกจากนี้ Sanjian ยังเป็นนักลงทุนรายแรกที่ถือหุ้นมากกว่า 5% ของ GBTC โดยถือครองสูงสุด 6.26% เมื่อต้นปี 2564 (ยังไม่มีข้อมูลล่าสุด)

เหตุผลที่แบรนด์ของ Sanjian Capital มีชื่อเสียงในตลาดเป็นเพราะสไตล์การพูดที่โดดเด่นและรุนแรงของผู้ก่อตั้ง Zhu Suครั้งแรกที่หลายคนได้ยินชื่อมันคือ "Ethereum Controversy" ในเดือนพฤศจิกายนปีที่แล้ว

ในเวลานั้น Zhu Su เดือดดาลต่อต้าน Ethereum โดยกล่าวว่าค่าธรรมเนียมก๊าซสูงของ Ethereum ไม่เหมาะสำหรับผู้เล่นใหม่อีกต่อไป นักพัฒนาในชุมชน Ethereum ร่ำรวยขึ้นและลืมความตั้งใจเดิมของพวกเขา และต้องการตลาดหมีเพื่อผ่อนคลาย หรือ สร้างผู้ใช้ที่สนับสนุนจริงใหม่ที่อื่น Blockchain และทำให้ชัดเจนว่าเขาเป็นผู้สนับสนุน Ethereum แต่ตอนนี้ตัดสินใจละทิ้งแนวคิดของ Ethereum

ในฐานะหนึ่งในผู้รับผลประโยชน์ที่ใหญ่ที่สุดจากการระเบิดของระบบนิเวศของ Ethereum การคว่ำบาตร Ethereum แบบเปิดของ Three Arrows Capital ถูกตอบโต้โดยสมาชิกของชุมชน Ethereum รวมถึง V God ในที่สุด Zhu Su Furuan ได้ออกมาขอโทษและประกาศยุติเรื่องดังกล่าว

ในความเป็นจริง ความยากของ Zhu Su ในการทำให้ Ethereum ยากนั้นไม่ได้ไร้จุดหมาย มีเหตุผลหลัก 2 ประการ เหตุผลหนึ่งคือ Three Arrows Capital เดิมพันกับ Ethereum และแลกเปลี่ยน SOL เป็น ETH ก่อนเกิดการระบาดของระบบนิเวศ Solana และช่องว่างรายได้ระหว่างทั้งสองคือ Three Arrows Capital ลงทุนมหาศาลในโครงการระบบนิเวศเครือข่ายสาธารณะ เช่น Avalanche และ Solana และทวีตที่เกี่ยวข้องของ Zhu Su ยังสนับสนุน Avalanche ด้วยวิธีที่น่าสนใจดึงดูดผู้สร้างชุมชน Ethereum และผู้ใช้ให้ย้ายไปยังระบบนิเวศใหม่ซึ่งสอดคล้องกับ ความสนใจของตัวเอง

อย่างไรก็ตาม เพียงครึ่งเดือนหลังจากสิ้นสุดการโต้วาที ซันเจียนก็ "ก่อกบฏ" อีกครั้ง ในช่วงต้นเดือนธันวาคม ที่อยู่กระเป๋าเงินที่ระบุว่า Sanjian Capital ได้โอนมากกว่า 100,000 ETH (ประมาณ 400 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) จากที่อยู่แพลตฟอร์มการซื้อขายหลายแห่งเป็นเวลาหลายวัน ในการตอบสนองต่อสิ่งนี้ Zhu Su ได้ตอบกลับบน Twitter ว่า 100,000 ETH ที่เขาซื้อนั้น "ไม่มีนัยสำคัญ" และเขาจะซื้อ ETH เพิ่มในอนาคต ซื้อ พฤติกรรมของ Zhu Su ที่ไม่ชอบ Ethereum ที่เท้าหน้าและเพิ่มตำแหน่งของเขาที่เท้าหลังนั้นถูกฝูงชนเยาะเย้ยจากสื่อสังคมออนไลน์

ในเดือนต่อมา Sanjian Capital ได้ทำตามสัญญาและยังคงเพิ่มตำแหน่งใน ETH ราวกับว่ามันมี "กระสุนที่ไม่มีที่สิ้นสุด" และค่อยๆ กลายเป็นหนึ่งในสถาบันที่ถือครองสกุลเงินที่ใหญ่ที่สุดบน Ethereum ในเวลานั้น ตลาดยังคงสงสัยว่าเงินสำหรับ Sanjian เพื่อเพิ่มตำแหน่งมาจากไหน เมื่อนึกถึงตอนนี้ มันน่าจะเป็นเงินกู้จำนองแบบหมุนเวียนที่สร้างภาระให้กับตัวมันเอง ซึ่งปูทางไปสู่ความพ่ายแพ้ของวันนี้ด้วย

สาเหตุหลักของการล่มสลายของ Sanjian Capital คือ Zhu Su ตัดสินตลาดผิดและมองโลกในแง่ดีมากเกินไปเกี่ยวกับแนวโน้มของการเงินเข้ารหัสและ Bitcoin ดังนั้นเขาจึงทำผิดพลาดในการตัดสินใจและเพิ่มเลเวอเรจอย่างต่อเนื่อง , ถูกชำระบัญชี

ในการให้สัมภาษณ์กับ UpOnly podcast เมื่อปีที่แล้ว Zhu Su กล่าวว่าหากมูลค่าตลาดของ bitcoin สูงถึงระดับทองคำ ราคาของ bitcoin อาจสูงถึง 2.5 ล้านดอลลาร์ต่อเหรียญ เมื่อต้นปีนี้ Zhu Su ทวีตว่า "ฉันจะทำนายเพียงข้อเดียวสำหรับปี 2022 นั่นคืออย่างน้อย 10 ประเทศจะทำให้ BTC เป็นกฎหมาย" นอกจากนี้ Zhu Su ยังเสนอแนวคิดของ "สุดยอด รอบ" เขาเชื่อว่าตลาด crypto จะค่อยๆ เพิ่มขึ้นในวัฏจักรของตลาดนี้ หลีกเลี่ยงตลาดหมีที่ยืดเยื้อ

อย่างไรก็ตาม ในปีนี้ เนื่องจากธนาคารกลางของประเทศต่าง ๆ ขึ้นอัตราดอกเบี้ยและควบคุมอัตราเงินเฟ้อ ตลาดการเงินโลกยังคงลดลงอย่างต่อเนื่องในช่วง 2-3 เดือนที่ผ่านมา และการเงินที่เข้ารหัสก็ยากที่จะอยู่รอดโดยลำพัง Bitcoin ร่วงลงอย่างต่อเนื่องและแตะระดับ ต่ำสุดในรอบ 19 เดือน "วงจรซุปเปอร์" ของ Zhu Su ก็กลายเป็นเรื่องตลกเช่นกัน ในทวีตเมื่อปลายเดือนพฤษภาคม Zhu Su เขียนว่า: "น่าเศร้าที่ทฤษฎีราคาของ super cycle นั้นผิด แต่ cryptocurrencies จะยังคงเติบโตและเปลี่ยนแปลงโลกทุกวัน"

ตั้งแต่เดือนมิถุนายนปีนี้ Zhu Su ซึ่งมีชื่อเสียงโด่งดังมาโดยตลอด กลายเป็น "นิ่งเฉย" และเริ่มลดความคิดเห็นของเขาเกี่ยวกับสกุลเงินอื่นที่ไม่ใช่ Bitcoin แม้ว่าจะมี Bitcoin เข้ามาเกี่ยวข้อง เขาก็แสดงรายการข้อมูลที่เป็นประโยชน์เพื่อเติมศรัทธาของตลาด ในทวีต เขาเขียนว่า "ทีมของฉันบอกฉันว่า 20,000 ทวีตถัดไปควรเป็น Bitcoin เท่านั้น" นอกจากนี้ เขายังลบ ETH, AVAX, LUNA, SOL, NEAR, MINA และคำอื่นๆ ออกจากโปรไฟล์ Twitter ของเขาอีกด้วย

แน่นอนว่านอกเหนือจากการตัดสินใจที่ผิดพลาดแล้ว Sanjian ยังดูเหมือนจะขาด "โชค" บางอย่างในการรับมือกับความผิดพลาดและความพ่ายแพ้ครั้งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ของการเข้ารหัส Terra & UST Thunderstorm ในเดือนกุมภาพันธ์ของปีนี้ Terraform Labs ได้ก่อตั้ง LFG เพื่อสนับสนุน UST pegging และประสบความสำเร็จในการระดมทุนหนึ่งพันล้านดอลลาร์สหรัฐ นำโดย Jump Capital และ Three Arrows Capital ด้วยพายุฝนฟ้าคะนองของ UST และการลดลงของ Terra อัตราการสูญเสียของ LFG เกิน 90% และ Sanjian ก็แพ้หนักเช่นกัน

พายุฝนฟ้าคะนองนี้ทำให้ความสามารถในการต้านทานความเสี่ยงของ Sanjian Capital อ่อนแอลงอย่างมากอย่างไม่ต้องสงสัย และมันก็มีความเสี่ยงอย่างสมบูรณ์จากแนวโน้มขาลงโดยรวมของตลาด

3. ความเป็นไปได้ของเกลียวมรณะ

บังเอิญ เมื่อตลาดการเข้ารหัสกำลังเฟื่องฟู ตำแหน่งสูงๆ ที่มีชื่อเสียงของสถาบันและการร้องเพลงที่ดังกึกก้องเป็น "ความมั่นใจ" ของนักลงทุนทุกคนอย่างไม่ต้องสงสัย อย่างไรก็ตาม ในตลาดขาลงในปัจจุบัน อดีตผู้สนับสนุนตลาดกระทิงได้กลายเป็นหงส์ดำที่ต่อคิวด้วย ป้ายทะเบียนที่ต้องการล้าง สิ่งที่น่ากลัวยิ่งกว่าคือในระบบการเงินที่โปร่งใสบนห่วงโซ่ ทุกคนจะมองเห็นตัวเลขบนป้ายทะเบียนเหล่านี้ได้อย่างชัดเจน

ท่ามกลางการคาดเดาต่างๆ ในตลาด Sanjian Capital ยังไม่ได้ให้คำตอบอย่างเป็นทางการจนถึงตอนนี้ ภายใต้ความตื่นตระหนกของการชำระบัญชีและหนี้สิน Three Arrows Capital จะเผชิญกับวังวนแห่งความตายหรือไม่? ตลาดจะร่วงอีกไหม? หากไม่มีการสนับสนุนข้อมูลที่ถูกต้อง KOL บางคนก็ให้คำตัดสินเช่นกัน

degenttrading ถือว่า Three Arrows Capital เป็นหนึ่งในผู้กู้/ลูกค้ารายใหญ่ที่สุดของผู้ให้กู้ทั่วโลก เซลเซียส, BlockFi, Genesis และอื่น ๆ ล้วนเกี่ยวข้องกับ Three Arrows Capital และเหตุการณ์ของพวกเขาจะโอนความเสี่ยงทางเศรษฐกิจไปยังผู้ให้กู้ ตัวอย่างเช่น Sanjian มีสถานะเงินกู้จำนวนมากผ่านสถาบัน CeFi เช่น Celsius เมื่อเผชิญกับการชำระบัญชีอย่างสมบูรณ์นอกจากจะทำให้เกิดแรงกดดันในการขายแล้ว ยังอาจก่อให้เกิดปฏิกิริยาลูกโซ่ที่น่ากลัวยิ่งขึ้น เนื่องจากสถานะเงินกู้และสินทรัพย์จำนอง ช่องว่างการสูญเสียระหว่างพวกเขาจะถูกบังคับโดยสถาบัน CeFi เหล่านี้ และสถานการณ์ปัจจุบันของสถาบันต่างๆ เช่น เซลเซียส ก็ยากที่จะป้องกันตัวเอง...

และการเข้ารหัส KOL Jiang Zhuoer เชื่อว่า Sanjian จะตาย แต่โดยพื้นฐานแล้วตลาดได้ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว และความตื่นตระหนกของตลาดจะค่อยๆ ดีขึ้น

ไม่ว่าผลลัพธ์ของ Three Arrows จะเป็นเช่นไร มันเป็นความจริงที่ว่าตลาดอยู่ในภาวะตื่นตระหนก ณ เวลาปัจจุบัน ETH ลดลงต่ำกว่า 1,100 USDT และตอนนี้อยู่ที่ 1,024.01 USDT ซึ่งลดลง 16% ใน 24 ชั่วโมง

วันนี้ เมื่ออารมณ์ตลาดซบเซา ไม่มีใครสามารถทำนายแนวโน้มตลาดถัดไปของตลาดได้อย่างแม่นยำ นี่เป็นตลาดหมีใหญ่ครั้งแรกหลังจากการเข้ามาของสถาบันขนาดใหญ่ แต่ไม่ใช่ครั้งแรกที่ Bitcoin, Ethereum และ แม้แต่ตลาดการเข้ารหัสก็ประสบปัญหาวิกฤต

เราเชื่อมั่นว่าตลาดมักจะผ่านจุดต่ำสุดและดีดตัวขึ้น การลดลงนี้ อาจไม่คุ้มค่าที่จะกล่าวถึงในประวัติศาสตร์อันยาวนานของอนาคต แต่ ในฐานะนักลงทุนทั่วไป ตลาดไม่เคยขาดโอกาส แต่เรามีกระสุนอยู่ในมือเสมอ