Read Ratio を 1 つの記事で、LP トークンの可能性を解放できるステーブルコイン プロトコルを紹介

2 月 28 日、Solana に基づく新しいステーブルコイン プロトコルである Ratio Finance は、クラウドファンディング プラットフォーム Republic 上でガバナンス トークン RATIO の公募を完了しました。この Ratio Finance の公募には、合計 960 人の投資家が参加しました。総額は 3.06 米ドルでした。百万。

ポジショニングの観点から見ると、

ポジショニングの観点から見ると、Ratio Finance は、分散型の超過担保型ステーブルコインです。ただし、MakerDAO (DAI) などのステーブルコイン プロトコルとは異なり、Ratio Finance でサポートされている住宅ローン資産は特定のトークンではなく、Solana エコシステムの一部のトップ DEX (Raydium など) の流動性証明書トークンです。トークン。

DeFiは過去2年間でかなりの発展を遂げており、Defi Llamaのデータによると、3月1日現在、主要エコシステム上のDeFiプロトコルにロックされた資金の総額（TVL）が2,085億米ドルに達しており、そのうちソラナのTVL数字は73億ドル。

DeFiの発展を振り返ると、自動化マーケットメイク（AMM）分散型取引所（DEX）の出現が最も印象的な出来事であることは間違いありません。 AMM のコンスタントプロダクトモデルでは、ユーザーは取引ペアの両側に同等の価値の資産を追加するだけでマーケットメイクに参加し、収入を得ることができます。従来のオーダーブックモデルと比較して、AMM モデルはマーケットメイクのしきい値が低く、管理の手間がかかりません。これにより、DEX の流動性拡大の問題が効果的に解決され、DeFi システム全体の開発が大幅に促進されます。

流動性プロバイダー (LP) が AMM DEX を通じてマーケットメイクに参加する場合、プール内の流動性ポジションの具体的なシェアを決定するために、DEX は多くの場合、一定量の流動性証明書トークン (LP トークン) を LP に返します。 LP は将来、DEX から流動性を引き出す必要があり、また、出金証明書として対応する量の LP トークンを取り出す必要があります。これは、LPトークンは特定のトークンではありませんが、それ自体にも価値があり、その価値はDEX流動性プールにロックされたトークンの組み合わせによってサポートされることを意味します。

メジャーエコロジーにおけるAMM DEXの継続的な発展に伴い、LPトークンの形での資産の総額も上昇しています。ただし、通常の状況下では、これらの LP トークンは LP のウォレットに眠っており、「眠っている」状態にあります。その理由は、市場にこの資産クラスにサービスを提供する新しいプロトコルがあまりないためです。DEX 以外では、これらのLP トークンは、特にソラナなどの新興エコロジーでは、他の使用シナリオを見つけるのが困難です。

この記事の主人公Ratio Finance は、Solana エコロジカル LP トークンにサービスを提供し、これらの資産の使用シナリオを拡大する新しい安定した通貨プロトコルです。具体的には、Ratio Financeを使用すると、ユーザーは契約内でRaydiumやSolfarmなどの主流DEXのLPトークンを抵当にし、安定通貨USDrを貸し出すことができます。これらのUSDrは、ユーザーが楽観的に考えている特定のプロジェクトに投資したり、他のステーブルコインに切り替えてペアマイニングを継続したりするなど、ユーザーが自由に制御できます。ユーザーが抵当に入ったLPトークンを引き出したいときは、対応する金額のUSDrを返却するだけで済みます。

Ratio Finance自体がLPトークン収入を自動的に返済する仕組みを設計していることは注目に値しますが、時間の経過とともに、ユーザーが貸したUSDr借金はLPトークン利益の蓄積とともに徐々に減少していきます。理論的には、ユーザーが十分な期間貯蓄している限り、将来、USDr の借金をまったく返済する必要がなくなる日が来る可能性も排除されません。

ユーザーにとっては、Ratio Financeは実際にレバレッジマイニングの実現可能な方法を提供します。ユーザーが特定の DEX の LP トークンを Ratio Finance に預けると、契約によりこれらの LP トークンが DEX に再担保されるため、ユーザーは引き続き DEX によって割り当てられたすべての手数料と流動性インセンティブ収入を「追加」で享受できます。融資された USDr により、ユーザーは収入が増加する可能性が得られます。

ソラナの生態については、Ratio Financeは、大量のLPトークンの流動性が十分に活用されていないという問題を解決します、ある程度まで、全体的な生態学的資本の利用効率を向上させ、ソラナの生態学的規模のさらなる拡大に貢献します。

読者の中には、レシオ・ファイナンスが採用した新しいメカニズムが新たなリスク要因をもたらすのではないかと疑問に思う人もいるかもしれないが、私たちはこの問題を分解する必要があると考えている。

1 つ目はポートフォリオリスクであり、LP トークンを担保として使用するということは、Ratio Finance が他の DEX のリスクと結合することを意味するため、この部分のリスクを拡大する必要があること、2 つ目はシステミックリスクであり、主に Ratio Finance が保証できるかどうかに依存します。十分な担保があるため、LP トークンの価値がサポートされていると説明しましたが、実際、LP トークンのボラティリティは特定のトークンよりも低いことが多く、システムが安定しているかどうかを心配する必要はありません。レバレッジのリスクがあります。この部分のリスクは実際には、ユーザーが USDr を使用する特定の方法に依存します。特定の通貨を購入するために使用すると、自然に拡大されます。私の場合、実際、リスクの影響は大きくありません。

ステーブルコインの流れに詳しいユーザーが Ratio Finance を見ると、アブラカダブラ (MIM) など、他のエコロジーにおける同様のプロジェクトを思い出すかもしれません。確かに、この2つの間には一定の類似点があること、つまりサポートされている担保が他のDeFiプロトコルからのデリバティブ資産であることは事実ですが、アブラカダブラは利息を生む資産の分野により重点を置いているのに対し、レシオ・ファイナンスは主にLPトークンに重点を置いています。公式歴史記事からわかるように、レシオ・ファイナンスは昨年7月にはプロトコルの中核となるロジックの設計を完了しており、当時はアブラカダブラなどの協定は今日ほどの規模ではなかった。プロジェクトの多くはチームによってオリジナルに仕上げられました。

Ratio Financeのロードマップ計画によると、この契約はメインネットワーク上で正式に開始され、2022年の第1四半期に監査作業が完了する予定だ。メインネットの稼働直後に、Ratio Financeは、プロトコルへの最も忠実な貢献者に報酬を与えるために、リパブリック公募で12か月と18か月のロックアップ制限を選択した初期体験ユーザーと投資家を対象に、エアドロップイベントFairdropを開始します。

RATIOトークンに関しては、公式に開示された経済モデルによると、RATIOの総供給量は1億枚で、そのうち26%が流動性インセンティブに使用され、25.5%がチームとコンサルタントに帰属し、23%が使用される予定です。財務準備金、戦略ラウンド、プライベート・エクイティ・ラウンドの投資家が合計20.25％を占め、残りの5％がリパブリックの株式公開に使われた。

RATIO の市場価値の合理的な評価を促進するために、Ratio Finance はさまざまな資金調達ラウンドの具体的な評価額を開示しています。シードラウンド投資の単一通貨コストは 0.06 米ドル、戦略ラウンド投資の単一通貨コストは 0.13 米ドル、私募ラウンド投資の単一通貨コストは 0.2 米ドルです。公募ラウンドのコストは、1 ドル (18 か月)、1.50 ドル (12 か月)、2 ドル (直接ロック解除) の 3 段階に分かれています。

全体として、Ratio Finance は市場での位置付けと製品の差別化に関して比較的明確な計画を持っており、プロジェクトでは、Solana エコシステムの LP トークン資産が無視できない市場になっていると判断し、これに基づいて構築することを決定しました。新しい組み合わせを試してみてください。

DeFiの派生プロセスの観点から見ると、Ratio Financeの設計は、DeFi 2.0の中核精神の1つである「資本利用効率の向上」に沿っています。。理想的には、Ratio Financeがメインネットで正式に開始された後、Solana DeFiの重要な機能補足およびシナリオ拡張となることが期待されており、より多くのユーザーがこれらの新しいシナリオに参加するにつれて、プロトコル自体の価値は徐々に蓄積され、増幅されます。