バンクレス: 仮想通貨弱気市場における DeFi マイニングの必須ガイド
原文の編集: The Way of DeFi
原文の編集: The Way of DeFi
2020年から2021年の仮想通貨強気市場の特徴は、DeFiで信じられないほど高い利回りを獲得できることです。最も安全なステーブルコインファームは40〜50%以上の収益を上げますが、多くの2つのプールは農家に3桁、さらには4桁の年間利益をもたらします。これらの利回りは非現実的に高く感じられます。ユーザーはボタンをいくつかクリックして黙っているだけで、世界中の主要な TradFi ヘッジファンドを上回るパフォーマンスを発揮できます。
これは主にこれらの利回りの構成によるもので、その多くは流動性マイニング プロジェクトのオリジナル トークンのリリースによって大きく左右されます。イールド・ファーミングは、インフレに基づく報酬を得る農家からの売り圧力を、旺盛な買い圧力が相殺できる場合、強気市場ではうまく機能する。
当時は利益を上げていましたが、これらの高い利益は長期間にわたって持続できないことが判明し、市況が悪化するにつれて急激に縮小しました。
画像の説明
6か月間の流動性マイニングのリリース
ただし、精通したファーマーにとっては、トークンのリリースに完全に基づいていない代替戦略を使用して収量を生み出す方法があります。これらの戦略はより複雑で、一度だけ行う従来の農業戦略（TradFarm）よりも積極的な管理が必要になる場合がありますが、農家は、どのような市場状況でも機能する戦略を使用して、より持続可能な方法で収入を生み出すことができます。 。
さらに、これらの戦略は、AMM での LP などの一般的な TradFarm 戦略とは異なり、弱気市場に適していることがよくあります。通常、ユーザーは在庫リスク、つまり自分が育てている資産の価格リスクを負う必要はありません。
これらの戦略のいくつかを見て、どのような機会があるかを見てみましょう。
1. ベーシストレード
ポリシーの概要
トークンのリリースに基づいていない収益生成戦略は次のとおりです。"ベーシストレード"。マーケットメーカーやヘッジファンドはしばしばこの戦略を採用しており、無期限先物（perps）契約から金銭の支払いを受けることを中心に展開しています。
経験豊富な仮想通貨トレーダーはおそらく、永久先物や"perps "継続的にローリングされるデリバティブ契約です。つまり、従来の先物とは異なり、有効期限がありません。犯罪者の場合、トレーダーが支払います"ファンドレート"、トレーダーにデリバティブの価格を原資産のスポット資産の価格に合わせて維持するよう奨励するために支払われる時間当たりの利息。 PERの価格がスポット価格を上回る場合、つまり資金調達率がプラスの場合、ロングはショートに支払う必要があり、逆にPERの価格がスポット価格よりも低い場合には、ショートはショートに支払う必要があります。長いです。
ベーシス取引戦略を採用する際に注意すべき重要な要素は、市場参加者の目的は、資産自体の価格リスクを負うことなく、ファンドが支払うリターンを回収することであるということです。この価格リスクをヘッジするために、市場参加者は次のことを行うことができます。"デルタニュートラル"(注: 金融では、ポートフォリオが原資産のわずかな価格変動によって価値が影響されない関連金融商品で構成されている場合、そのポートフォリオはデルタニュートラルです。このようなポートフォリオの構成には通常、オプションと対応する原資産が含まれます。デルタキャンセルはプラスとマイナスを組み合わせ、ポートフォリオの価格が原資産の価格に比較的鈍感になるようにします）、つまり、特定の資産をロングとショートにするため、価格変動のリスクがありません。 等しいポジションを取る。そしてオフセット。これをベーシス取引に適用すると、農家は資金調達率がプラスかマイナスかに応じてPERPをロングまたはショートにすることでデルタニュートラルを達成し、資産スポットの同額をロングまたはショートすることで取引の反対側を取ることができます。
ここここ。
ファンディングレート戦略は、トークンの総供給量ではなく市場の価格行動に完全に基づいているため、従来のトークンリリースベースのイールドファーミング戦略に代わる効果的でより持続可能な代替手段です。
市場が穏やかなときや状況が不安定なときはリターンはそれほど高くありませんが、ファンドが支払う収益率は市場のレバレッジの必要性に基づいているため、極端な強気市場または弱気市場の状況ではこの戦略は非常に収益性が高くなります。つまり、必ずしも特定のトークンの価格上昇に依存しないということです。
このポリシーの設定方法
最初は怖く思えるかもしれませんが、ベーシストレードの設定は比較的簡単です。ただし、この戦略では、平均的なファームよりもはるかに積極的なポジションの管理と監視が必要であることに注意してください。
担保を永久取引所に預けます。
資金を集めるパープポジションをオープンします（資金がマイナスの場合はロング、資金がプラスの場合はショート）。
ヘッジ目的で反対側のロングまたはショートスポットポジションをオープンします。
無期限ポジションの設定について詳しくは、BanklessDAO の無期限プロトコル ガイドをご覧ください。
戦略特有のリスク
清算リスク - ユーザーは、清算を避けるために必要な証拠金を確実に維持する必要があります。
金利リスク – 資金調達金利は変動しやすいため、不利に作用しないように継続的に監視する必要があります（たとえば、最初は資金調達金利がマイナスでロングしていましたが、突然プラスになりました）。
現在の機会
(注 - これらの利回りは非常に変動しやすく、資産によって異なります)
dYdX(StarkEx): 10-30% vAPR
Mango Markets(ソラナ): 5-20% vAPR
Drift Protocol(ソラナ): 20-60% vAPR
2. デルタニュートラルステーキング
ポリシーの概要
トークンのリリースに完全に基づいていない 2 番目の収益生成戦略は次のとおりです。"デルタニュートラルステーク"。デルタ ニュートラル ステーキングの核心は、担保されている原資産の価格リスクなしで、特定の一方的なステーキング プールから利回りを分離することであるため、この戦略はベンチマーク取引に似ています。
ベンチマーク取引と同様に、デルタ中立性を達成するために、ユーザーはスポット資産を購入して担保にし、無期限取引所または短期金融市場を使用して同額の資産を空売りします。
ただし、この戦略は、オンチェーンで完全に実行されない場合があるという点でベンチマーク取引とは異なります。機会に応じて、デルタニュートラルステーキングは、"CeDeFi"これは、ユーザーが FTX などの集中型取引所を使用して、質入れされた資産をオンチェーンで空売りできない場合にヘッジできる場合があるためです。
NFT マーケットプレイス LooksRare とその LOOKS トークンを例として、これがどのように機能するのか、そしてなぜこの戦略が従来の収量農業よりも持続可能であるのかを見てみましょう。
ご存知のとおり、LOOKS トークンの所有者が得る収入は、プラットフォームによって支払われる ETH 取引手数料とリリースされた LOOKS の量で構成されます。現在、これら 2 つを合計した vAPR (変動年率) は 253% です。これはかなり堅実な利回りですが、それを得るには LOOKS トークンを購入する必要があります。
賢明な農家は、FTX で資産のPERP を空売りすることで、LOOKS を保有することによる価格リスクをヘッジできます。そうすることでコストが発生しますが、資金調達率が年率約 -127% と非常にマイナスであるため、投資家がデルタ ニュートラルを採用した場合、正味 vAPR は 126% となり、LOOKS リスクは存在しません。トークンのうち、LOOKS トークンは過去 2 週間で 75% 以上下落したと報告されています。
この利回りは部分的にはトークンのリリースによってもたらされますが、この戦略により、ユーザーは基礎となるトークンの価格変動にさらされることなく、同様のステーキングプールからインフレやプラットフォーム手数料を獲得できることがわかります。
このポリシーの設定方法
DEX でスポット資産を購入し、ステーキングします。
DEX または CEX で資産のパープを空売りするか、通貨市場でスポットを空売りします。
戦略固有のリスク
清算リスク – ユーザーはショートスポットまたはパープポジションをヘッジする際に清算リスクに直面します。
金利リスク – ステーキング利回りと資金調達率は変動する可能性があります。ステーキング利回りが圧縮されたり、資金調達率が上昇した場合、ユーザーは純マイナスのリターンを経験する可能性があります。
そして
そしてMango MarketsそしてTulip Protocol): 31% vAPR
3. オプション保管庫
ポリシーの概要
完全にトークンリリースに基づいていない 3 番目の持続可能な収益生成戦略には、オプション保管庫 (Vault) の利用が含まれます。
この戦略が収入を得る資格があるかどうかについては議論がありますが、オプションボールトを使用すると、ユーザーはトークンのリリースに依存しない方法で収入を得ることができます。
これは、通常、カバード コールや現金担保プットなどの戦略を通じて、アウト オブ ザ マネー (OTM) オプションをマーケット メーカーに自動的に販売することによって実現されます。そうすることで、これらの金庫はプレミアムを集め、複利を通じてユーザーに返します。
これらのボールトは、オプションの処理に伴うかなりの複雑さを抽象化するため、ユーザーに価値のあるサービスを提供できます。たとえば、オプション ボールトは、ユーザーに代わってオプションが行使される価格である権利行使価格をアルゴリズムで選択することにより、ポジションのリスク管理を処理します。
ユーザーにとっては便利ですが、この権利行使価格の選択は、オプションボールト預金者にとって最大のリスク源となります。たとえば、カバード コール オプションの場合、ボールトによって販売されたオプションが行使された場合、つまり選択された権利行使価格が満期時の原資産の価格以上である場合、ユーザーのパフォーマンスは単純な場合よりも悪くなります。彼らは上値を売る予定なので、その資産を保持します。
このポリシーの設定方法
資産をオプション保管庫に預けます。
それで大丈夫です。
戦略特有のリスク
権利行使価格リスク – 前述したように、ボールトが選択した権利行使価格が行使された場合、つまりアウトオブザマネー オプションがインザマネーになった場合、預金者は保有株を売却することによる値上がりリスクにさらされます。 。
非流動性のリスク - オプション保管庫へのユーザーの預金は、プラットフォームと資産に応じて、通常は 1 週間から 1 か月の一定期間ロックされます。
結論は
Ribbon Finance (ETH, AVAX, wBTC, SOL on Ethereum, Avalanche, and Solana) - 15-30% APY
Dopex (ETH, AVAX, wBTC on Ethereum and Avalanche) - 7-12% APY
Katana (ETH, wBTC, SOL, USDC on Solana) - 20-45% APY
Friktion (ETH, wBTC, SOL, USDC on Solana ) - 20-45% APY
結論は
トークンリリースを利用した従来のイールドファーミング（TradFarm）戦略は、強気市場では非常に収益性が高いことが証明されていますが、市場が弱気に転じた場合には使用には適していません。
ただし、ユーザーはトークンのリリースに完全に基づいていない収益生成戦略を選択できます。これらには新たなリスクが伴い、多くの場合、より積極的な管理が必要になりますが、農家は市場の状況に関係なく、より持続可能な収入源を得ることができます。
DeFi の高い利回りは依然として存在しており、それを見つける方法を知る必要があるだけです。
