カーブ戦争を再現し、DeFi3.0 の新たな物語を書く

原作者：知る人

原文の編集: The Way of DeFi

導入

原作者：知る人

原文の編集: The Way of DeFi

導入

経済学の多くは、市場参加者はほぼ常に合理的に行動するという見方に傾いています。経済モデルは、当事者の最善の利益からのわずかな逸脱を反映している場合がありますが、これらの不合理な行動の頻度は考慮されていません。人間は非常に複雑で、無限に異なる生活を送っているため、これらの行動を合理的または効率的な方法で示すモデルはほぼ不可能です。これが経済学の問題です。この最初の段落で、私は経済学の分野であまり勉強していないことを明確にしたいと思いますが、怒りの DM を受け取った場合でも、自分の言っていることを簡単に実証できるくらいには読んでいると言えます。 - 次へ移りましょう。

私たちは個人投資家の間では最新の動向をよく知っているので、不合理な市場行動の例については説明しません。これがドージコイン/イーロン・マスク効果によるものなのか、それともロビンフッドの台頭によるものなのかは問題ではありません。これまで以上に多くの人々が投資で個人の財産を試し、総純資産を苦しめています。 -75% のアカウントに関するウォールストリートベッツの果てしない一連の投稿を掘り下げるよりも、ポンジ経済の偉大さにつながる経済学者が無意識のうちに採用しているバイアスを検証したいと思います。

私たちは皆、デシジョン ツリーの概念に精通しています。私たち一人ひとりは、一日を通して行うすべてのことにおいて、無数の選択に直面しています。どちらかを選択すると、人間の人生全体に影響を及ぼす可能性があります。誰も完璧ではありません。私たちは常に間違いを犯しており、自分の頭がどのようになっているかを人生に反映したいと考えています。自分よりも大きなものを達成したいと思うのは人間の本性です。国を統治したい場合でも、頭の中にある理想的な空想を現実にしたい場合でも、この衝動は本質的に備わっています。あなたはアナーバーの会計士かもしれないし、日本の小学 6 年生かもしれません。しかし、あなたの人生はユニークで、その日に起こるかもしれないさまざまなシナリオを夢見ています。

あなたの差し迫った状況により、家を所有してから請求書を支払い、家族のために食料品を買う必要があるかもしれませんが、これらは必要に応じてあなたが下す決定です。大多数の人々が必要と判断できるため、計算する必要はありません。市場への参加 投資家は、まずこれらのニーズを満たすことに躊躇しません。失業や自然災害などの予期せぬ事態が起こらない限り、状況は通常のままであると考えられます。"私は経済学全般に対してそれほど腹を立てているわけではない、と言うべきかもしれません。真実は、これらの人々は、70億人以上の人々のニーズを満たし満たすように設計された市場の不合理な行動や欲望を一般化することはほぼ不可能であるという事実から注意をそらすために、このような平凡な計算をするようにだまされているということです。 。どちらに解釈しても、アイビーリーグの学位を取得した少数の人々が、需要と供給に関する仮定に何度分解したとしても、私たちが世界人口と呼ぶ巨大な集団を解体することはできません。"または"経済モデルは国際問題に携わるどの国にとっても非常に重要であるため、経済モデルは考慮せずに性急にまとめられる可能性があります。"もし

または

これはどう

この状況は、世界経済において重要なことを実際に助けるものです。国の指導者が満足すれば、その仕事は完了し、次の問題に進むことができます。経済学者は求められていることしかできないのに、なぜ不可能を求めるのでしょうか?

他の人々と同じように、これらの人々もやるべきことをすることで報酬を得ており、不可能なことをするのは誰にも喜ばれない時間の無駄です。ポンジ経済学が経済学の灰の中から立ち上がって、どういうわけか今日でも存在する退屈な社会科学に新しい代替手段を提供したことは驚くべきことではありません。経済学は退屈で、ポンジー経済学を面白くする要素がすべて欠けています。経済学のような分野がリベース トークンやセーフムーン クローンの特徴をすべて備えている必要があるとは言いませんが、少しでも問題はありません。私たちは政府を集団的に尊重する時代を過ぎました。皇帝が服を着ていないことがますます明らかになり、毎年の Roth IRA の預金をテトラノードのロッカーに放り込んだほうが賢明だからです。誰の目にも明らかなように、私たちがかつて持っていた権威への信頼はここ数年で薄れており、経済もこれを反映して、TSLA、GME、DOGEなどの宝石を私たちに与えています。 Ponzinomics と TradFi は、私たちが暗号通貨分野でプレイする Ponzi ゲームとは少し異なりますが、TradFi と出会います。

ポンジー経済学の分野では、フェアプレーに上限はありません。このゲームでは暗号通貨がその役割を果たしていますが、それは決して学校の原動力ではありません。 Ponzi 経済学には、15 桁の APY リベース OHM フォークからメタバース キャットウーマンに至るまで、あらゆるものが含まれます。私たちは現在、暗号通貨分野の混沌とし​​た成長期にいます。私たちはしばしば、数百万ドルのJPEGやドージコインのサンドボックスの世界に追いやられていますが、これは、これに多額の純資産を投じている人にとっては何の役にも立ちません。魔法のようなインターネット通貨は、誰にとっても一種の軽蔑です。仮想通貨に関するこうした掘り出し物に腹を立てている多くの人は、それらが誇張されていることが多く、個人攻撃に発展することが多いため、この分野を実際に見ることはほとんどありません。まあ、私たちの批評家は正しいです。ぜひチェックしてみてください。

ファンを出口の流動性として直接的または間接的に使用しているCTの全員が私にゴミ袋をくれるとしたら、私はそのゴミを取り除くために10人を雇わなければなりません。実際のところ、暗号通貨市場は依然として PvP であり、遅かれ早かれそれに気づいたほうがよいでしょう。私たちは集まって泣いて、自分たちが引き起こした問題を解決しようとするつもりですか？もちろん違います。今週は、veTokenomics を使用したメタバース ストリップ クラブ プロジェクトと独自の収益分配モデルを 50 の VC に紹介するので、誰も恥じることはありません。それは単なるビジネスです。

赤いボタンを押したのは誰ですか?リンク最近、買い手よりも売り手の方が多くなっているのは明らかです。すべてがパニックになり、数は減少しています。残念ながら、それがすぐに明らかになるわけではないようだ。もしかしたら私たちは弱気相場にいるかもしれないし、そうでないかもしれない。まだ興奮しています。

トークンが上昇していないとき、DeFi スペースでは何も起こっていないと感じがちですが、エコー チェンバーの外を見るだけで、このコミュニティが実際にどれほど強力であるかがわかります。現在建設中のプロジェクトが非常に多く、まったくユニークなことを行っているため、そのすべてを説明しようとすると気が狂ってしまいます。代わりに、これを完全に安全に共有します

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をクリックして @fomosaurus のページに移動する必要があります。そして、これはほんの始まりにすぎず、今では非常に多くの建設業者が仕事に取り組んでいます。そのため、中長期的に弱気になるのは間違いなくマイナスのIQだと思います。 DeFi 3.0が何であるかを定義するには、おそらく私たちの謙虚な始まりと、どのようにしてここに到達したかに戻る必要があります。Curve warsDeFi 1.0 は、AMM の作成と夏の食料農場を特徴としています。 Uniswapは王であり（そして今も王です）、Sushiswapは王を打倒しようとして打ち倒され、憧れの財政は上昇し、DeFi TVLはゼロから急上昇しました。収量マイニングと農民は専門用語になり、プロトコルはますます飽和状態になる分野で関連性を維持するのに苦労しました。現在でも、この時代のプロトコルがいくつか存在します。

歴史的な観点から見ると、DeFi 1.0 は、高い APY と 2 つのプールが混在する西部開拓時代とみなすことができます。私が言いたいのは、DeFiがどれほど悪いものであっても、良い点もいくつかあるということです。これらには、クリーンな UI (必ずしもスムーズな UX であるとは限りません)、トークン A をトークン B に交換する機能、憧れのファイナンス、および Curve wars (楽しいため) が含まれます。これらはすべてこの分野にとって良いことですが、最終的に TradFi モンスターを打倒したいのであれば、さらに多くのものが必要です。

DeFi 2.0への移行は、2021年10月か11月頃まで本格的に動き始めるため、予想よりも少し時間がかかります。私たちは皆、あまりにも馴染みすぎているかもしれません

そしてOHMは分岐しましたが、なぜこの物語がCTにこれほどの影響を与えることができたのかを理解するために、もう一度掘り下げてみましょう。 veTokenomics モデルは、トークンは基本的にすべてのプロトコルで必要とされるため、トークンは上昇するだろうと無数の投機家を説得することができました。また、OHM の法外な APY は 1,000 万個のフォークを生成し、そのほぼすべてが失敗しました。皮肉なことに、実際にうまくいった唯一の OHM フォークは Wonderland でしたが、創設者の 1 人が犯罪者であることが判明し、DAO が SPAC として機能するのは思ったほどクールではないと人々が理解すると、すべてが崩壊しました。 。ほら、実際の SPAC ですらあまりうまく機能しません。知りたければ Chamath の例をいくつか見てください。プロトコル・ポーズド・リクイディティ（PoL）はDeFi 2.0のかなりの部分を占めており、その資金をトークン保有者に価値を還元するために利用できるプロトコルは多くないにもかかわらず、オリンパスは5億ドルを超える巨額の資金にアクセスすることができた。

DeFi 2.0の物語はすぐに消えてしまいましたが、私はそれが成功だったと考えています。それは私が CRV のトップで売り込まれているからではなく、CT が物語を理解しているかどうかをテストするのに最適な方法だからです。

私が Substack で Curve Wars について投稿し始めた後、私よりもはるかに賢明な他の何百人ものライターがそれについてレポートし始め、束の間の幸福感につながりました。これらすべてに費やした時間はぼんやりとしていて、もう 2022 年になっていることが信じられません。この格言がいつまで続いたかを過去に遡って確認するつもりはありませんが、この言葉は人気があり、急速に広まりました。

veToken は一般人にとってあまりメリットがないにもかかわらず、私の TL と返信全体では、CRV の目標価格は 20 ドル、OHM の目標価格は 5000 ドルです。はい、プロトコルは彼らに多額のお金を支払うでしょう、しかしなぜ彼らは払わないのでしょうか？カーブゲージを選択したプールに誘導できる場合、veCRVglOHMcvxDPX トークンの 40% の APR が得られるのは驚くべき取引です。 DeFi 2.0は最終的に他の市場とともに崩壊しましたが、それは私が暗号通貨に興味を持った非常に楽しい時間でした - そしてそれ以来振り返ることはありません。

DeFi 2.0の物語を継続しようとする試みがあった一方で（よく覚えていますか？）、それらも失敗しました。主な理由は、DeFi 2.0のトークンがすでにかなり衰退しており、誰もそれらを気にしなくなったためです。この短いフェーズは DeFi 2.25 と呼ばれるかもしれません。物語は、誰も実際には求めていないオンチェーン派生プロトコルと ve(3,3) トークンのスレッドによってぶら下がっているだけだからです。私の正気を保つために言うと、DeFi 2.5 または 2.75 をまたいで 3.0 に直行することは意味があります。

DeFi全体が一つ良いことをしたとすれば、それはコミュニティ全体の人々に、投資家から資金を集めるプロセスを継続的に改善する方法を教えたことになる。私たちは、ほぼ瞬時に全員の注目を集める、ますます複雑なプロトコルを作成できるようになりました。 Trader Joe's のフォークとして動作する Fantom 上の新しい DEX であっても、Harmony 上の 23 桁の APY リベース トークンであっても、私たちはそれを行うことができます。また、DeFi プロトコルがマーケティング的に改善されていないかのように振る舞わないでください。本当に興味深く、非常に視覚的に魅力的な Web サイトを提供するプロトコルはたくさんあるからです。 DeFi ルネッサンスを推進したいのであれば、私たちは一歩下がって、私たちの目標達成を実際に助けてくれる人たち、つまりコミュニティに奉仕することに集中する必要があります。いいえ、これはホワイトリストに登録するために社会保障番号の提供を求めるような種類の NFT プロジェクトではなく、DeFi を実際にサポートし、TradFi が提供した従来のアイデアを革新し、全員を参加させようとしているコミュニティです。ファットプロトコルの台座論文と要点このセクションの大部分は、私の友人である @0xSami_ が書いたことに焦点を当てます。台座紙

そして彼がこの神託で拡張したアイデア。まずは簡単に紹介します

ファットプロトコルペーパー

、この論文は2016年にジョエル・モネグロによって初めて議論された（と言われている）。

Fat Protocol の論文では、システムとそのアプリケーションの関係について説明しています。モネグロ氏は、インターネットとその最大のアプリケーションを例に挙げ、「Web2の特徴はファットアプリケーション＞ファットプロトコルの状況にある。グーグルやフェイスブックのような巨大企業は時価総額を何兆ドルも蓄積しているが、インターネットのインフラはただ存在しているだけだ」と指摘した。これを暗号空間に適用して、モネグロはファットプロトコル理論を思いつきました。イーサリアムやビットコイン（私が知っている古い投稿）のようなブロックチェーンは、これまでにない価値を蓄積し、協定の成功から恩恵を受ける小規模アプリケーション用のインフラストラクチャを構築できるというものです。 。

サミ氏の言葉を借りれば、プロトコルは価値の獲得ではなく価値の創造に重点を置きすぎているという。この例としては、Curve Finance と、プロトコルが拡張する手段を持たずに TVL を蓄積しようとしている一方で、価値を獲得してプロトコルとトークン所有者にそれを還元する彼らの能力が挙げられます。 Curve は Convex のようなプロトコルの踏み台 (または台座) として機能し、価値を蓄積しながら Curve に戻す機会を提供します。サミ氏はこれを、開ループ システムと閉ループ システムの違いとして説明します。開けずにサイクルを楽観視していると言えるだろう。

"Curves の背後にある哲学や、Curves がどのようにしてこれほど強力になり得るのかについて考えたこともなかったので、これらすべてが本当に興味深いと思いました。もちろん、インセンティブは良いものですが、一定期間インセンティブを与え、それを比較的一定に保つことは誰でもできます。 Curve は外堀を維持しており、ステーブルコイン スワップの頼りになる場所として Uniswap と互角です。豊富な流動性と大量のインセンティブが成功の理由ですが、Curve は今や別のアプリの地位を超え、単なる台座となっています。"

以前にレゴ ブロックで遊んだことがある方は、ベースの底部を他のブロックの上部に接続できないことをご存知でしょう。台座は非常に大きく、他の構造を支えるように設計されていることが多いため、これは意図的なものです。 Curve Finance が状況を変えたため、必然的にこの記事を LEGO に送信して、拠点の更新を求めることになりましたが、説明させてください。

メインの台座がテーブルの上に置かれていることを想像してください。これをプロトコル層と呼び、さらに単純化するために、この最初の層のベースをイーサリアムと呼びましょう。誰もが Vitalik を愛しており、DeFi はイーサリアムから始まるからです。台座の上に、いくつかのブロックを組み合わせ、その上にさらにいくつかのブロックを配置して、小さな要塞を形成する場合があります。これらは、イーサリアム (台座) 上に存在する私たちのアプリケーション、プロトコルです。多くのプロトコルは幸せに永遠に存続し、収益性と高い TVL を維持できますが、このステータスを超越して台座そのものになることができるプロトコルもあります。これが Curve Finance です。 Curve がそれ自身の台座であり、前の台座の上に置いたレゴ ブロックの上に積み上げられていると想像してください。

待ってください、あなたはそれは不可能だと言いました--

"それはわかっていますが、私たちは障壁を打ち破り、歴史を書いているのです。説明する時間をください。 Convex が Curve の成功に乗り、Curve の豊富な流動性と市場シェアから恩恵を受けているのを私たちが見てきたように、Curve はアプリの地位を超え、独自のプロトコルになりました。 Convex、yearn、およびその他の Curve 関連プロトコルは、Ethereum ベース上に構築される追加の Lego ブロックを使用して、Curve ベース上に構築されます。私のグラフィック デザイナーが、DeFi における通常のアプリケーションとベンチマーク アプリケーションの分離を観察するために作成したこの素晴らしい写真を見てください。"

それはすごいことではないでしょうか？アプリケーションが独自のプロトコル層に進化するだけでなく、他のプロトコルもその上で進化し、それ自体が開ループを生成できる場合には最終的にプロセスを複製することができます。以下は、私よりもわかりやすく、状況を説明しているサミの記事の一節です。

では、DeFi プロトコルの次は何でしょうか?非流動性ガバナンストークンのアイデアを紹介します。

しかし、待ってください、非流動性は悪いものです、なぜなら --

ああ、ちょっと待ってください。私たちは、流動性マイニングのインセンティブから、PoL に変換される高 APY rabase トークンへの進化を見てきました。これらをユーザーにまったく現金化する方法を提供しないトークンに組み合わせたらどうなるでしょうか?クジラが DeFi をコントロールしているのは、cvxCRV などの報酬トークンの流動性、または枯渇しがちな流動性プールのおかげで、プロトコルからプロトコルへと移行できるためです。しかし、これはミノーにとっては悪いことです。なぜなら、ミノーにはそのレベルでプレーするためのポートフォリオサイズがなく、非対称な情報との上流の戦いに巻き込まれるからです。プロトコルがレベニューロック（rl）またはガバナンスロック（gl）トークンを提供することでステーカー間のインセンティブを調整できる場合、ユーザーはプロトコルに対する信頼と長期的な信念を簡単に示すことができます。これらのトークンは依然として価値を生み出すことができ、勇敢な人々に将来の収入の分け前と富と不幸の多くの波での成功を提供します。プロトコルは、投資家の注意を引くために高い APY を宣伝しますが、これは単に、それが誰でも手っ取り早く金を稼ぐためのものではなく、テクノロジーに本当に興味がある人々のためのものであることを明らかにするためです。このプロトコルはバルブ機構を実装できるため、これを ve(3,3)^2 と呼ぶこともできます。あるいは、ve(3,3) を完全に廃止する必要があるかもしれません。

現在、CRV は最大 4 年間ロックできますが、報酬は流動的であり、ユーザーは再投資をオプトアウトできるため、スキューに対する小さなインセンティブが得られます。この問題の解決策は、お金だけが欲しい人たちを排除することだと私は信じています。

はい、仮想通貨スペースが 99.9% の人々が金持ちになりに来る場所であることはわかっていますが、長期的にはその両方を達成できるとしたらどうなるでしょうか? 25 個のタブを開いて Dexscreener を常に更新してプロトコルが壊れていないことを確認したり、1 回のトランザクションで TVL の 75% を消去したりするのではなく、信頼できるプロトコルにコインをロックできたら素晴らしいと思いませんか?そう、4年というのは何事においても長い時間だ。特に、あなたが私のDMに駆けつけるまでの4年間、存在すらしなかったプロトコルにトークンをロックアップすることとなると、そうだ。このプロトコルにより、ユーザーはより低い時間枠を選択でき、DeFi王国のJEWELトークンで起こったように、ロックイントークン市場を確認することもできると私は絶対に確信しています。

これらすべてが誇張的に見えるかもしれないが、私はそれが可能性の領域を超えているとは思わない。 DeFiには新しい物語が欠けており、DeFiのコミュニティ指向の側面を復活させることで、間違いなくトラック全体への注目が戻るでしょう。もしかしたら私は大きすぎる夢を抱いているかもしれませんが、Curve モデルを複製し、プロトコルが争奪するものを作成することで、実際に自分たちよりも大きなものを構築し始めることができると思います。そうであれば、最近の発展は私たちが本来あるべきほど分散化されていないことを示しているため、おそらく DeFi の名前を OpenFi のような名前に変更する必要があります。それがプロトコル名である場合は、申し訳ありませんが、キャッチーで気に入っています。

とにかく、これはすべて私の白昼夢かもしれません。 Curve Wars は興味深い時代で、たくさんのお金を稼ぎ、より楽観的なタイムラインを持ち、私のサブスタック時代は最高潮に達していました。 DeFi 3.0が私がこれまで議論してきたものとは大きく異なるものになる可能性は十分にありますが、何か新しいものが現れるのを楽しみにしています。あなたが物語のひねりに適応するのに苦労しているプロトコルである場合は、いくつかの新しい象徴的な原則を採用し、コミュニティを強調するかもしれません。これはNFTプロジェクトにもうまく機能するようです。

無料のランチはありません

私たち全員にとって残念なことに、現時点ではそれは単なる思考の連鎖に過ぎません。 CT の 99% がすべてがゼロに戻ると信じていることを考えると、これはどれも実現しない可能性があります。咳、彼らの言うことを聞かないでください。

もし皆さんに 100 倍の新株を提供できるとしたら、SEC のせいで私はおそらくそうしないでしょう。しかし、過去 1 か月間深刻に見落とされてきた DeFi トークン コードをいくつか教えてもらえるとしますか????

この議論が真実かどうかに関係なく、私はDeFiの将来について、おそらくこれまで以上に非常に強気です。 AMMやデリバティブで大量のイノベーションが起こっており、これまで以上に多くの人がDeFiサポートを受けているのを目の当たりにしていますが、タイムラインに全体的に強気の感情が欠けているということは、ポンプの供給が待ち遠しくなっているということを意味します。様子を見なければなりません。