メッサリ レポート: Terra Columbus-5 アップグレードの包括的な解釈
原文の編集: The Way of DeFi
出典: メッサーリ
原文の編集: The Way of DeFi
UST の急速な成長により、Terra ブロックチェーンとそのネイティブ トークン LUNA は最近、前例のない成長を遂げています。 2021 年だけで、LUNA の時価総額は +14,000% 変化し、UST の供給額は 100 億ドルを超えています。
最初のレベルのタイトル
テラベーシック
Terraは、分散型アルゴリズムのステーブルコインの作成を可能にするプルーフ・オブ・ステーク (PoS) プロトコルです。 Terra はあらゆる法定通貨を追跡するステーブルコインを作成できますが、UST がその主な使用例です。
Terra は、UST-LUNA デュアル トークン モデルによって実現される柔軟な金融政策を通じて、UST の米ドルペッグを維持しています。 UST の単位価値が USD ペッグよりも高い場合、ユーザーは LUNA を書き込み、UST をミントするよう奨励されます。 UST 単位の価値が USD ペッグよりも低い場合、ユーザーは UST を燃やして LUNA をミントするよう奨励されます。 USTが縮小するとLUNAの価値は減少し、USTが拡大するとLUNAの価値は増加します。 LUNA は UST に相当する変数です。供給を調整することにより、UST の需要が増加するにつれて LUNA の価値が増加します。
LUNA 所有者は、LUNA をネットワーク バリデータにバインドすることでネットワークを保護します。保税LUNAは、ガス、市場安定手数料、スワップ手数料の3つのソースから住宅ローン報酬を生成します。ユーザーは通過できますアンカープロトコル最初のレベルのタイトル
コロンバス 5 のアップグレード
経済変化
LUNAを新しいUSTに交換するとシニョリッジが発生します。存在するTIP43データ
によるとデータ、約8,900万個のLUNAがコミュニティプールから焼かれました。 UST に変換された 10 億ドル相当の LUNA は、Terra 上のアルゴリズムベースの損害保険プロトコルである Ozone の起動に使用されました。 Ozone は後に DeFi 自動リスク管理プロトコル Risk Harbor に採用されました引き継ぐ。
火傷の数が増えるとLUNAが極端になりますデフレ資産プロジェクトプロジェクト新たなプロジェクトに資金を提供するためにすでに浮上している。
経済的には、UST 需要の増加は、LUNA 需要曲線の拡大と LUNA 供給曲線の縮小を同時に引き起こします。 LUNA の需要曲線は供給レベルが低いほど非弾力的であるため、UST の需要増加が LUNA 価格に及ぼす影響は、LUNA 供給レベルが低いほど指数関数的に増加します。 LUNAの供給が減少すると、USTの鋳造に使用される実際のLUNAの量も減少します。 UST の採用が時間の経過とともに増加し続ける場合、LUNA の供給は将来的にほぼ低水準に固定される可能性があります。
オラクル開発
検証者のオラクル投票は、UST を正しい価格で発行し続けるために重要です。 Columbus-5 より前は、ネットワーク需要が高い時期にオラクル投票がメモリプールから搾り取られる可能性がありました。これはまさに、他の多数の取引がブロックからオラクル投票を除外した2021年5月の市場暴落時に起こったことです。 Columbus-5 以降は、ネットワーク トラフィックの急増時にオラクル投票がブロックから押し出されないよう、メモリプール内でオラクル投票が優先されるようになりました。
シニョリッジの 100% が焼き尽くされる前に、正確なオラクル投票を促進するために一部がバリデーターに割り当てられます。さらに、失われたシニョレッジ報酬をバリデーターに補償するために、Columbus-5 は、そうでなければ燃やされるはずの取引手数料をバリデーターに分配します。この変更により、ステーキング LUNA の収量が向上し、ステーキングされる LUNA の量が大幅に増加します。
クロスチェーンの進歩: ブロックチェーン間通信 (IBC)
Terra は、Tendermint コンセンサスを利用した Cosmos SDK ブロックチェーンです。 Cosmos SDK 上に構築されたすべてのブロックチェーンには、IBC 互換ブロックチェーンの標準化された通信プロトコルである IBC が付属しています。 Columbus-5 は Terra 上の IBC 機能を有効にし、Terra と他の IBC 対応チェーン (Cosmos Hub、Secret Network、Akash、Thorchain など) の間でアセットとデータをシームレスに転送できるようにします。
仮定する仮定する前述したように、UST はそれ以来、Cosmos で最も流動性の高い DEX、つまり Osmosis の支配的なステーブルコイン ペアになりました。 Cosmos エコシステムの継続的な発展により、UST の成長にも大きな恩恵がもたらされます。
他の接続されたブロックチェーン上でのUSTに対する需要の増加により、USTのネットワーク効果が拡大し、流動性分布が改善され続けるでしょう。 UST のクロスチェーンの普及が増加している一方で、優れた UST 供給の多くは依然としてアンカーなどのいくつかのプロトコルに集中しています。 UST のクロスチェーン分布が拡大するにつれて、そのペグの下向き反射性と、少数のプロトコルへの依存に関連するリスクが減少する可能性があります。
その他の開発
Wormhole V2
IBC は Terra を Cosmos 上のアプリケーション固有のブロックチェーンに接続しますが、WormholeTerra を Solana や Ethereum などのさまざまな共有ステート マシン ブロックチェーンに接続します。現在のクロスチェーンブリッジの多くは利便性のためにある程度の分散化を犠牲にしているが、ワームホールは両方の利点を保持していると主張している。ワームホールは、チェーン間でメッセージを中継する分散型オラクル ネットワークとして動作し、接続されたチェーンのコンセンサスに依存してチェーン間の状態変更を受け入れます。執筆時点では, USTの7億5,500万ドルが他のワームホールに統合されたブロックチェーンにブリッジされています。
最近、ワームホールは史上最大の DeFi 侵害に見舞われました。3億2,600万ドル以上のETH橋から盗まれた。その後、ジャンプキャピタルが追加されました盗まれた資金はすべて回収され、すべてのワームホール ユーザーが補償されました。このような挫折にもかかわらず、ワームホールは依然として最大規模のクロスチェーンブリッジの 1 つであり、20億ドル。
Terra エコシステムの開発
Columbus-5 の後、Terra 上で多くの新しいプロジェクトが立ち上げられ、このブロックチェーンに新しいユースケースとユーティリティがもたらされました。最近立ち上げられた Astroport などのプロジェクトは、すぐに流動性を確保し、Terra をイーサリアムに次ぐ 2 番目に大きなブロックチェーンに押し上げ、TVL は 140 億ドルで、ほぼすべてのチェーンの TVL のほぼ 7% に相当します。新しいプロジェクトに加えて、Ozone によるリスク管理の強化により、Terra 上の既存プロジェクトの TVL も増加する可能性があります。 Ozone は今年、Anchor を保護するために特別に設計された製品を発表し、Mirror と Orion の統合も近日中に開始されると言われています。
インセンティブプラン
他のブロックチェーンでUSTをさらに採用するには、LUNA保有者が2021 年 11 月にガバナンス決定が採択されました, 300万米ドルのコミュニティプールUST（LUNAに換算）をメインL1の各種プロトコルの流動性プールに展開。最近、LUNA保有者は追加の流動性マイニングプログラムを実装することに投票し、200万ドルのLUNAをSolana、Oasis、NEARのさまざまなプロトコルに展開しました。
競争する
競争する
DAIと集中型ステーブルコイン
DAI は技術的には分散型ステーブルコインですが、主に USDC によって担保されているため、UST に比べて比較的集中化されています。 DAIは、11月18日にUSTがそれを超えるまで、時価総額で最大の分散型ステーブルコインだった。現在、UST の供給量は DAI の供給量を 17% 上回っています。 UST の最近の急成長期が示すように、インセンティブ プログラムは導入を劇的に加速する可能性があります。 USTはUSDCやUSDTを上回るにはほど遠いものの、集中型ステーブルコインを巡る最近の規制問題と、Curve上で分散型ステーブルコインの流動性を向上させるために協力するUST、MIM、FRAXとを組み合わせると、他の競合他社がこれをより早く変更することでパフォーマンスを上回る可能性がある。
MIM
この点で、MIM は競合他社というよりもパートナーです。しかし、それは依然としてUSTで2番目に大きい分散型ステーブルコインです。多くの種類の利回り資産が MIM に担保を提供しますが、UST は主に Degenbox 戦略を通じて MIM に担保を提供します。これは、Terra のアンカー プロトコルに多額のデポジットを提供しています。 Terra と同様に、Abracadabra は Votium UST-MIM インセンティブ メカニズムに数百万ドルの SPELL を投入することで、Curve の UST と MIM の成長を刺激しています。
MIM とアブラカダブラは、「Frog Nation」（SPELL、TIME、ICE、SUSHI）と呼ばれる、開発者のダニエレ・セスタガリ氏が率いるプロジェクトのより大きなエコシステムの一部でもあります。アブラカダブラに加えて、ワンダーランドも最近の 4,800 万ドルをもとに建設を進めています。UST 収量農業戦略将来の開発
将来の開発
2022 年 1 月 14 日の時点で、Terra はその税率は～に下がりました0. LUNAのステーカーは現在、オンチェーン取引手数料とネットワーク税収入の組み合わせによって報酬を得ています。現在、税率は、コントラクトをオンチェーンで展開しようとしている資金難の開発者にとって阻害要因となっています。 Terra は、税率を下げることで、より多くの新しい開発者がブロックチェーン上に構築するよう奨励し、イノベーションをさらに促進することを目指しています。
提案提案USTの流動性をエコシステムの外に持ち出し続け、クロスチェーンのステーブルコインとしてのUSTの地位をさらに強化します。分布は以下の通りです。
MarketXYZ、Themis、Rari Fuse プールの UST に 6,000 万ドル。
OlympusDAO と InvictusDAO の債券とインセンティブとして UST で 170 万ドル。
Votium へのインセンティブを増やすための UST に 1,800 万ドル。
TOKEの農業に5,000万ドル。
Avalanche、Fantom、Moonbeam の主要プロトコルに 140 万ドル。
ZigZag取引所で流動性を確保するために1500万ドル。これによりUSTがzkSyncとStarkNetに導入されることになる。
発表する発表する結論は
結論は
Terra の Columbus-5 アップグレードは、UST を最大の分散型ステーブルコインに押し上げ、LUNA 保有者に多大な価値を生み出します。このアップグレードにより、他の IBC 対応ブロックチェーンや主要な L1 で UST の採用が拡大し続ける道が開かれます。コロンバス 5 号の改良された燃焼およびステーキング機構の後、LUNA の供給も将来的には大幅に縮小するでしょう。最近、クロスチェーンの浸透と実際のユースケースを増やすことでUST供給の成長を促進しようとする、Terra参加者による積極的な取り組みが行われています。これらの取り組みが成功すると、LUNA 保有者は Columbus-5 によって実装された変更から直接大きな価値を得ることができます。
