ポケットネットワーク: Web3 インフラストラクチャ層の新しい力

Mint Ventures

特邀专栏作者

2022-01-06 09:37

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パブリックチェーンの最も忙しいネットワーク層における重要なイノベーション。

AI要約

展開

パブリックチェーンの最も忙しいネットワーク層における重要なイノベーション。

研究機関：ミントベンチャーズ

研究者: 徐暁鵬

最初のレベルのタイトル

1. レポートのポイント

副題

1.1 コア投資ロジック

Pocket Network は、長期にわたって Web3 の波の進化の恩恵を受けるブロックチェーンデータインフラストラクチャという、非常に決定的な高速成長軌道に乗っています。

その核となる競争力は主に、集中型サービスではなく契約を通じてサービスを提供する、より高度な製品パラダイムによってもたらされます。具体的には次のとおりです。

● ポケットネットワークと他のノードは競合関係に加えて協力関係もあり、ネットワークがある程度成長すると競合する自社ノードも参入する必要がある

● トークンシステムを所有することには、成長、インセンティブ、多者間の利益の調整の点で、非通貨組織にはない利点があります。

● DAOによって管理されるアプリケーションメインチェーンを持ち、通貨レベルでの豊富なマクロ戦略ツールボックスを備えています。

副題

1.2 主要なリスク

ポケットネットワークの主なリスクとしては、競争の喪失、ノードの過度の集中、過度のインフレなどが挙げられますが、詳細は【経営分析】の章の「リスク」を参照してください。

1.3 評価

ポケットネットワークのバリュエーションは、軌道上の先行プロジェクトであるアルケミーのバリュエーションをアンカーとして、GBFモデルの観点から算出しましたが、ポケットネットワークの拡大スピードが予想を超え、市場が下落し始めると、「分散型基礎データサービスが主流」を受け入れた場合、ポケットネットワークの評価上限はさらに開放される可能性があります。詳細は【暫定評価】をご覧ください。

2. プロジェクトの基本情報

2.1 プロジェクトの事業範囲

Pocket Network の中核となるビジネスは、Infura や Alchemy などの主流のデータサービスプロバイダーが採用する集中型サービスモデルと比較して、さまざまなパブリックチェーン上の開発者に分散型データリレーサービス (または RPC サービス) を提供することです。ネットワークのデータサービスは、ネットワーク内のフルノードオペレータによって提供されます。長期的には、分散ノードグループは Infura などの集中ノードオペレーターよりも堅牢であり、単一障害点の可能性を回避しますが、開発者がパブリックチェーンの完全なノードを独自に実行する場合と比較して、コストと労力を節約できます。

Pocket Network は、基礎となるパブリックチェーンと上位レベルのアプリケーションを接続する中間レベルのサービスプロトコルとして、典型的な Web3 インフラストラクチャプロジェクトです。

2.2 プロジェクトの歴史とロードマップ

プロジェクト開発の流れから判断すると、ポケットネットワークのプロジェクト進行の加速はメインネットの立ち上げ後から始まり、初期（2017年から2020年初頭）は技術研究の段階にあり、基本的に宣伝やニュースはあまりありません。もう1つの注目すべき点は、Pocket Networkがまだ主流の取引プラットフォームを立ち上げておらず、DEXにも上陸していないことです。

副題

2.3 経営状況

文章

2.3.1 事業コンセプトとサービス対象

ビジネスコンセプト

多くの読者は開発者ではありません (著者も同様です) ことを考慮すると、ポケットネットワークのビジネス状況を紹介する前に、読者がその内容を理解できるように、ポケットネットワークの主要なビジネスコンセプトをいくつか説明する必要があると著者は考えています。その後の研究報告書。

コンセプト 1: ノード

ノードとは何ですか?

サーバー、コンピュータ、ラップトップ、ブラウザまたはデスクトップウォレット、携帯電話など、ブロックチェーンに接続されているデバイスはすべてノードとして分類できます。すべてのノードは何らかの方法でブロックチェーンに接続されており、常に相互に更新し、最新の情報をブロックチェーンに追加します。ノードはブロックチェーンインフラストラクチャの重要な部分です。分散台帳を検証し、ネットワーク上で作成または保持されているトランザクションやデータを誰でも透過的に表示できるようにします。

ノードの目標は、ブロックチェーンに保存されたデータの信頼性を維持することであり、ブロックチェーン履歴全体は、ノードを実行するフルノードによって保存できます。ブロックチェーンのノード数が多いほど分散化が進み、システム障害、停電、台帳改ざんなどの脅威に対してより脆弱になります。新しいデータブロックがブロックチェーンに追加されると、ノードはそのブロックをネットワーク上の他のノードに通信します。

● ノードの種類

ブロックチェーンネットワークには、マイニングノード、フルノード、ライトノードの 3 種類のノードがあります。マイニングノードは、新しいブロックを作成する権利のためのコンピューティングパワーを交換する責任を負いますが、フルノードとライトノードは同様の機能を持ちます。つまり、ネットワークセキュリティをさらに強化するためにブロック情報を配布および検証する責任があります。

それらの違いは、次の表で理解できます。

マイニングノードはコンピューティングパワーを通じてネットワークを保護し、一般にネットワークからプログラム報酬を受け取りますが、フルノードとライトノードは基本的にネットワークメカニズムに報酬を持ちません。報酬がないため、フルノードは通常、ボランティア (多くのメインチェーン関係者など) または関係者 (Infura などのサービスプロバイダー) によって実行されます。また、ライトノード (ウォレット) にはブロックヘッダーのみが保存されるため、ライトノードのすべてのデータ検証が必要になります。接続先の完全なノードによって異なります。

コンセプト 2: リレーとリレーノード

この記事のビジネスシナリオでは、リレーとは、アプリケーション (デマンド側) がチェーン上のデータを呼び出し、データ対話を実行するプロセスを指します。たとえば、DeFi アプリケーションは、アカウントアドレスの USDT 残高データを取得して検証し、そのアドレスのユーザーが入金するのに十分な資金を持っているかどうかを確認します。ポケットネットワークのビジネスプロセスでは、中継リクエストの処理作業は、ネットワーク内でアクティブなパブリックチェーンフルノードオペレータによって完了されます (ポケットネットワークのビジネスでは、これらのノードを「中継ノード」とも呼びます)。

コンセプト 3: API と RPC

API はアプリケーションプログラムインターフェイスを指し、通常は定義、プログラム、プロトコルのセットであり、API インターフェイスを通じてアプリケーション間の相互通信が実現され、呼び出しプロセスは比較的簡単です。 RPC は、リモートプロシージャコールを指しますが、これも呼び出しです。多くの場合、RPC 呼び出しメソッドはより複雑です。これは一連の呼び出しリクエストであり、API との関係に似ています。 RPC インターフェースは主にチェーンの外側で使用されます。たとえば、メタマスクウォレットにログインし、ウォレットがアカウントの残高を表示する必要がある場合、指定された RPC ノードによって提供される RPC インターフェースを使用してアセットを呼び出す必要があります。私のアカウントのチェーン上のデータを表示します。 RPC インターフェースを提供する者は、メインチェーンクライアント (メインチェーンノード) を実行し、RPC ノードのポートオーソリティをオープンして、RPC から呼び出せるようにします。

現在、RPC インターフェイスを提供するノードには次の 2 種類があります。

1. 以下の図の作成者によって追加された BSC メインネット構成など、パブリックチェーンによって正式に提供され、選択された RPC ノードは Binance によって提供される公式のフルノードです。

2. サードパーティによって提供されます。たとえば、Metamask の Ethereum フルノードのほとんどは Infura によって提供されます (次の図を参照)。 Pocket Network が提供する RPC サービスもこのカテゴリに属しますが、取得するには Pokt の誓約が必要です。

ビジネスオブジェクト: アプリケーション側とパブリックチェーン

例えば：

Compound などの融資プロジェクトなどのスマートコントラクトに基づく分散型プロトコルであっても、取引プラットフォーム、市場、データ Web サイトなどの集中型サービスプロバイダーであっても、ビジネスの運営を確実にするためには、すべて継続的にリクエストする必要があります。対応するオンチェーンデータ。

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画像出典:https://app.compound.finance/

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画像出典:https://app.compound.finance/

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画像出典:https://www.dapp.com/app/wizardium

スマートコントラクトに加えて、集中暗号化サービスプロバイダーの多くは、チェーン上のデータに対する大量のリクエストを抱えています。たとえば、投資家向けに dApp の多次元データを表示する、有名な dApp データ Web サイト dapp.com は、チェーン上のデータ。たとえば、下図のチェーンゲームのビジネスデータです。

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dApp Web サイトに表示されるチェーンゲームビジネスデータ、画像出典:

集中型取引所での資産の入出金、ブロックチェーンブラウザでのデータクエリ、メタマスクウォレットでの資産の表示と転送はすべて、リレーサービスを介したデータリクエストまたはパブリックチェーンとの対話を必要とします。データリレーサービスは、アプリケーション、ユーザー、ブロックチェーン間のブリッジおよびメッセンジャーであると言えます。また、最大規模で最も利用率の高い Web3 ミドルウェアサービスの 1 つでもあります。

ただし、採用率が高くなると、API サービスの集中化と単一点のリスクも生じます。

2020 年 11 月 11 日、Infura が最新バージョンの Geth クライアントを実行していなかったために、一部の特殊なトランザクションが古いバージョンのクライアントでバグを引き起こし、最終的には Infura を使用する多くのアプリケーションが 7 時間以上ダウンする原因となりました。 Binance 多くの取引所がイーサリアムの入出金を停止しました。

データの検証を担当するフルノードサービスも、マイニングノードと同様に分散および分散化する必要がある可能性があることに、多くの人が初めて気づきました。フルノードの数と分散度は、マイナーノードと同様に、パブリックチェーンエコロジーの健全性を決定する可能性があります。

ニュースは、Infura の機能停止が多数の取引所と暗号化されたアプリケーションの運用に影響を与えていると報じています。出典: The block

したがって、API サービスを直接導入するのはアプリケーション側ですが、パブリックチェーンの場合、インフラストラクチャー層の分散度がネットワーク全体の負荷値の上限に大きく影響します。

したがって、パブリックチェーンパーティはAPIデータサービスの間接的なビジネスオブジェクトでもあり、パブリックチェーンパーティのAPIサービスに対する需要もそのエコロジーの成長とともに増加し、徐々に純粋な「安定性」から「安定性」+「分散化」に移行します。「。」終わった。

文章

2.3.2 業務内容

前述したように、ポケットネットワークはアプリケーションにブロックチェーン RPC ノードサービスを提供します。つまり、フルノードを通じてアプリケーションのブロックチェーン上のデータを呼び出し、アプリケーションの正常な動作を保証します。通常の状況では、開発者にはブロックチェーン上のデータを呼び出すための 2 つのオプションがあります。

●パブリックチェーンに対応したフルノードを自社構築し、自社で保守する

● サードパーティのフルノードリレーサービスを使用するここでのサードパーティには、オープン RPC インターフェイスを備えたボランティアノード (通常はパブリックチェーン関係者によって提供される)、Infura などの集中型フルノードサービスプロバイダー、および Pocket Network などの分散型ノードプロトコルが含まれます。。

2020年11月のInfuraダウンタイム事件後、サービスの安定性を確保するためにアプリケーション側が独自にフルノードを構築すべきだと多くの人が指摘しました。しかし、自社でノードを構築するコストは決して安くはなく、ハードウェアコスト、技術力、日々のメンテナンスなどのコストと閾値があり、開発者はサービスの安定性を確保するために、多くの場合2～3の項目を確保する必要があります。いずれかのノードが障害によりオフラインになった場合に備えて、すべてのノードがオンラインになります。 2021 年には、マルチチェーンが隆盛し、アプリケーションのマルチチェーン展開が徐々にトレンドになると、自作ノード開発者のフルノード展開と運用保守タスクが大幅に増加すると予想されます。

自己構築および保守されたノードは、中規模および大規模なチームにとっては十分すぎるかもしれませんが、比較的人材が少ない開発者や、場合によっては個人戦闘を行う開発者にとっては、このオプションの全体的なコストは高すぎます。

したがって、ほとんどの開発者はサードパーティの営利組織の RPC ノードサービスを選択する傾向があり、その中では Infura、alchemy などが主流を占めています。

ポケットネットワークの事業構造は、メインチェーン＋ノードオペレーターネットワークで構成されます。

ポケットネットワークのメインチェーンは PoS ネットワークであり、データリレータスクの処理に関与するすべてのオペレーターは、ポケットネットワークノードの形式でネットワークに参加します (1 人のオペレーターが収益を最大化するために複数のポケットネットワークノードを実行できます)。 Pocket Network のメインネットワークは、スマートコントラクトを実行するのではなく、主に質権、インセンティブ、および転送システムを実行することが目的であるため、これは高い TPS のために生まれたネットワークではありません。

Pocket Network 自体は、アプリケーションにデータリレーサービスを直接提供しませんが、フルノードの供給側と需要側の両方から構成される両面市場を提供します。市場の一方の端は、フルノードデータを呼び出す必要がある Web3 アプリケーションであり、もう一方の端は、フルノードデータを呼び出す必要がある Web3 アプリケーションです。終端は異なるフルノードノードクラスターは、イーサリアム、ビットコイン、ポリゴン、ソラナ、ハーモニー、その他のメインネットを含むフルノードを実行するオペレーターによって実行されます。 Pocket Network は、供給側と需要側を接続する独自のアプリケーションチェーンと関連プロトコルを通じて、フルノードオペレーターに独自の Pokt トークンインセンティブ (および不適格なノードを罰する) を提供します。

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ポケットネットワークのサービス構成図

Pocket Network は、Infura などの集中 API サービス機関によって提供される最終的なサービスタイプと一致していますが、実際には多くの点で Infura とは異なります。

● 分散化の程度が異なる: Infura は一連のデータリレーサービスを提供し、Pocket Network はプロトコルまたはデータリレーマーケットを提供します。これは、Infura のサービスソースが統合され集中化されているのに対し、Pocket Network のサービスソースは多様で分散していることを意味します。

● 異なる透明性: Infura のビジネスは比較的閉鎖的ですが、Pocket Network のビジネスフローと報酬の分配は透明で検証可能です。

上記の違いの本質は、Infura は企業であるのに対し、Pocket Network は誰もが参加できるオープンプロトコルであるという点にあります。

だからこそ、ポケットネットワークはある意味、一部の集中型ノード事業者との直接の競合を避け、協力することができるのである。たとえば、Quicknode 自体は非常によく知られたノードサービスプロバイダーであり、毎月 20,000 人を超える開発者にノードサービスを提供していますが、Pocket Network のパートナーでもあり、ネットワーク内で検証者およびサプライヤーの役割を果たしています。 Infura や alchemy などの集中型ノードオペレーターとの直接の競合と比較すると、Quicknode などの企業にとって、Pocket Network は探索する価値のある新しいチャネルのようなものです。

長期的には、Pocket Network のネットワークが十分に大きく成長すれば、最終的にはほとんどの中小規模の通信事業者にとって、このネットワークへの参加は避けられない選択となるでしょう。筆者は、この微妙な変曲点は、ポケットネットワークの総事業量が、ある有力な集中ノードが運営する総事業量を超えた後に現れるのではないかと考えている。

文章

2.3.3 ビジネスデータ

ビジネスデータの側面において、著者は 2 つの中心的な指標に焦点を当てています。

2. ポケットネットワークのアクティブノード数。

これら 2 つの指標の前年比の伸びは非常に目覚ましいものです。https://C0D3R.org/NetworkCharts

画像の説明

ポケットネットワークの1日平均中継処理数、データソース：

現在の各メインチェーンの中継事業の分布から判断すると、ポケットネットワークが取り扱う中継事業の大部分はハーモニー（全体の69.84％）であり、次にイーサリアムが続く。

データソース: Pocket Network Weekly Recap #51

Pocket Network と Harmony のメインネットの統合は、2021 年 10 月中旬に行われます。それ以来、Pocket Network のデータリレービジネス量は飛躍的に増加しました。https://C0D3R.org/NetworkCharts

画像の説明

ノードの分散の観点から見ると、ポケットネットワークのノードは主にヨーロッパのドイツ、フランス、米国に分散しています。多くのノード運営者の中で、C0D3R.org は最も多くのノードを有しており、ネットワーク全体の 26.5% に相当する 5,000 近くのポケットネットワークノードを運営しています。https://C0D3R.org/NetworkCharts

画像の説明https://www.poktscan.com/

Pocket Network ノードのグローバルな分布、データソース:

Pocket Network ノードオペレーターのマスターノードランキング、データソース:

中継リクエスト数とノード数という 2 つの主要な指標に加えて、もう 1 つの注目すべき指標は、このプロトコルがサポートするメインネットの数です。現在、ポケットネットワークがサポートするメインネットの数は 15 です。現在の主流およびトップのパブリックチェーンのうち、Terra だけが一時的に含まれていません。

2.4 チーム状況

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CTO：Luis C. de Leon

Michael P O'Rourke は、南フロリダ大学で国際問題学を専攻し卒業しました。大学では積極的に活動し、XBOX カスタマーサービススペシャリスト、ゴルフクラブの受付係から財務担当者まで、顧客関係に関連する数多くの仕事に就きました。融資サービスのカスタマーサービス担当者。マイケルはスポーツ愛好家でもあり、学生時代はバスケットボール、フリスビー、テニスのクラブに所属し、テニス協会の副会長を務めました。卒業後は、初期段階で IOS およびモバイル端末の開発と製品開発に従事し、その間にポケットネットワークの中核となる多くの起業家パートナーと出会いました。マイケルは 2013 年からビットコインに接していますが、ブロックチェーンに関連する最初の正式なフルタイムの仕事は、ブロックチェーン会社 NOUCE+1 を設立した 2017 年であり、同年にポケットネットワークも設立しました。

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開発ディレクター: アレックス・フィルマーニ

Alex はフロリダ大学でジャーナリズムを専攻して卒業しましたが、卒業後の最初の仕事は Amazon のフロントエンドデザインで、以来開発に携わり、多くの企業で開発チームのリーダーを務めています。 Alex は 2019 年末に Pocket Network に入社し、徐々にチームの開発リーダーになりました。

画像の説明

2018年に南フロリダ大学でコンピューターサイエンスを専攻し卒業、若いながらブロックチェーン開発の経験が豊富、2017年にNonce+1 Labsでブロックチェーンエンジニアとして働き始め、その後BitcoinLatinaで働いたそれぞれ Foundation/Artpiece.io コア開発メンバーであり、イーサリアム Android クライアントの初期の貢献者です。

チーム全体の状況https://angel.co/company/pocket-network

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Pocket Network の現在の採用情報、出典:https://www.poktscan.com/

Pocket Network はコミュニティの規模としてはそれほど大きくありませんが (twitter は 2016 年に設立され、フォロワー数は 14,000 人以上、電報英語コミュニティは 3300 人以上、中国語コミュニティは 600 人以上)、プロジェクトのコミュニティ基本作業は非常に完成しています。プロジェクトのドキュメントなど、コミュニティガイドは非常に明確かつ詳細です。プロジェクトのデータの透明性に関しては、プロジェクト関係者とコミュニティのボランティアの両方が豊富なデータダッシュボードを提供しており、データのディメンションが非常に詳細でリアルタイムであることは印象的です。

Pocket Network のデータダッシュボード、データソース:

プロジェクトのコミュニティスタッフも非常に良心的で、筆者がユーザーとしてコミュニティ内でさまざまな質問をすると、昼夜や休日を問わず、基本的に5〜10分以内に正確かつ明確な回答が得られます。

上記はすべてプロジェクトの「詳細」ですが、チームの実際の作業状況、管理レベル、自己要件を反映することができます。コミュニティの最前線からのプロジェクトの実際の経験は、精緻な宣伝原稿よりも説得力があることがよくあります (もちろん、マーケティングと PR も同様に重要です)。

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2.5. パートナーと資金調達

Pocket Networkはこれまでに複数の資金調達ラウンドを行ってきたが、公表されたのは2021年1月のラウンドのみだった。 2021年4月の公式開示によると、今回の資金調達総額は930万米ドル（資金調達価格は不明）で、投資対象にはBlockchain.com、Eden Block、DACM、LD、OKEX、FBG、他の機関やその他の機関は 200 ノード以上のノードを運用しています。これに先立って同プロジェクトは2回の第三者割当増資も実施していたが、具体的な資金調達額は不明で、公開情報によると個人投資家が中心だったという。

Pocket Network のもう 1 つの重要なパートナーグループはパブリックチェーンです。

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データソース:https://C0D3R.org/NetworkCharts

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今後の大手パブリックチェーンとのエコ連携の進展が、ポケットネットワークの中核事業が今後も飛躍的に成長できるかどうかの鍵を握ると考えられる。

3. 事業分析

副題

3.1 トラックの概要

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3.1.1 トラックの分類と開発の背景

ポケットネットワークが位置する大きなトラックはデータであり、具体的には、ビッグデータトラックのインフラストラクチャ部分 (Infrastructor)、または BaaS (Blockchain as a Service) ロードの NaaS (Node as a Service) サブディビジョンに属します。

ブロックチェーンデータの大きなトラックでは、インフラストラクチャトラックが最下層であり、他の企業やプロジェクトがサービスを構築するための基盤となります。

データ表示とデータ分析: Dune Analytics、Nansen など

アプリケーション構築: さまざまな集中サービスと dApps)

データクエリとインデックス: The Graph や Covalent など

インフラストラクチャ: Infura、Alchemy、Quicknode、Pocket Network など

近年、ブロックチェーンビジネスや各種Web3アプリケーションの隆盛に伴い、データトラックも急速に発展し、市場の注目と価値評価も急速に高まっています。

このうち、データ分析プラットフォームのNansenは2021年12月にBラウンドで7,500万米ドルを調達し、評価額は7億5,000万米ドルとなった。同じ方針にある Dune Analytics も最近資金調達を行っており、目標評価額は 10 億米ドルです。データクエリおよびインデックス作成トラックの主要プロジェクトである The Graph は、現在流通している市場価値が 36 億米ドル、流通全体の市場価値が 69 億米ドルとなっています。

データトラックの最下位層として、インフラストラクチャ層の主要プロジェクトは市場からの需要がさらに高まっており、インフラストラクチャAlchemyの評価額は半年で7倍に急騰し、評価額は5億500万ドルに達しました。 2021年10月にA16Z主導の資金調達Cラウンドで35億米ドルに達する。

インフラトラックでの巨額資金調達の背景には、2020年からブロックチェーンビジネスが爆発的に発展している背景がある。これに関連して、データ市場の爆発的な成長を促進する 5 つの要因があります。

● パブリックチェーンのエコロジーはイーサリアムの優位性から現在のマルチチェーンパターンに成長し、パブリックチェーンのデータは 2 倍になりました

● 各パブリックチェーン上のアプリケーションとユーザーの増加

● チェーン上の資産タイプのさらなる充実、特に NFT の爆発的増加とその普及とマスマーケットへの浸透

● ユーザーの行動はますます複雑になっており、データソースと分析の次元が増大し、データ分析の価値も増大しています。

上記の要因は今後数年間も引き続き存在し、さらに深く発展し続け、データインフラストラクチャトラックの業績と評価が成長を続ける原動力となることが予想されます。

まず、近年のブロックチェーンデータトラックのビジネスの成長を見てみましょう。

Alchemy

文章

3.1.1 成長率の追跡

ブロックチェーンデータ全体トラックとデータインフラストラクチャ部門トラックの特定のビジネスデータについては、信頼できる完全な業界全体のデータ開示はありませんが、インフラストラクチャトラックの一部の主要企業からのインタビューや発表で開示することができます。現在のトラックの目覚ましい成長率。

2021年4月に最後のシリーズBラウンドを開示する際、インフラプロバイダーであるAlchemyの創設者らはいくつかの数字を明らかにした。

●サービスを提供するプロジェクトの端末アドレス数は、昨年の400万から「数千万」に増加

● サービスを一般市場に公開して以来（以前は主要な企業顧客のみを対象としていた）、顧客数は 8 か月で 97 倍に増加

● サービスを受ける企業の数は 2021 年の第 1 四半期に 2 倍になる

●年初以来、NFTからのビジネスは13倍以上に増加

2021年12月、評価額が7倍となるCラウンド投資を受けた際、創業者は「アルケミーの事業成長は評価額の成長率よりもはるかに速い」と述べた。

もう 1 つの代表的な企業は Quicknode です。同社は、2021 年 10 月にシリーズ A 資金調達で 3,500 万ドルを受け取った際のインタビューで、いくつかの成長数字も明らかにしました。

● 2021年3月から現在までに、売上と顧客数は20倍、チーム規模は6倍に増加

● 現在、同社は毎日 20,000 人の開発者から 20 億件以上のデータリクエストを処理しており、1 か月あたりに処理されるリクエストの数は 700 億件を超えています。

市場調査会社Markets and Marketsのレポートによると、ブロックチェーンインフラの市場規模は年平均成長率約67%で成長し、2025年までに400億ドルに達すると予想されています。

もう 1 つ言及する価値があるのは、Alchemy、IInfura、Quicknode のいずれであっても、それらはすでにキャッシュ燃焼段階を通過しており、現在は利益を上げており、非常に良好なキャッシュフローと資本準備金を備えていることです。https://thegraph.com/blog/20billion-queries

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副題

市場占有率

3.2 競争環境

文章

市場占有率

ポケットネットワークが位置するデータインフラストラクチャ分野は、かなりの業界スペースと成長率を持っており、まだ初期段階にあるブルーオーシャン市場です。しかし、現在の競争環境はポケットネットワークにとって有利なものではありません。現在、主要な Web3 プロジェクトのほとんどは、有名な集中型ノードオペレーターとの協力をほぼ選択しており、業界の集中度は比較的高いです。

Infura は、最も多くの開発者を抱えるベーシックサービスプロバイダーであり、2018 年の時点で、1 日あたりに処理されるデータリクエストの数は 1 日あたり 130 億件に達し、同社が運用するフルノードの数は、総ノード数の 10% を占めています。イーサリアムフルノード 5-10%。ブロックチェーンデータとインフラストラクチャ業界に関するThe Blockの2020年年次報告書では、Infuraは最も多くの同業者によって中核的な競合他社としてリストされている企業でもあり、イーサリアムエコシステムのトップdAppの70%がInfuraのサービスを使用していると考えられています。

Quicknode、Blockdaemon、Bloq など、これら 2 つの巨人以外のエンタープライズノードオペレーターにも独自の中核顧客がおり、たとえば、有名なブロックチェーンデータプラットフォームである Dune Analytics、Nansen などが Quicknode の顧客です。

顧客の数、処理されたデータリクエストの数、または影響力のいずれであっても、数千億件の注文がある現在のインフラストラクチャ市場において、ポケットネットワークの 1 日あたり 2 億個のリレーが占めるビジネスシェアは現在非常に小さいです。

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メリットとデメリットの比較

Pocket Network と比較した場合、これらの集中型ノードオペレーターの主な利点は次のとおりです。

● 新規ユーザーを獲得するメリット: 高い人気、多数の業界事例、膨大な取引量の裏付けにより、新規ユーザーの信託コストは比較的低い

● 産業上の利点: 強力な産業資本に支えられ、資本は顧客の拡大とリソースの統合に直接支援を提供できます。たとえば、Infura の親会社 ConsenSys 傘下の Metamask は、デフォルトで Infura のサービスを使用します。

● エンタープライズ市場の利点: エンタープライズ市場では明らかな利点があり、ブランドや投資家の支持に加えて、集中型ノードは企業顧客向けにカスタマイズされたサービスを提供しやすく、企業顧客の移行コストもそれよりも高くなります。普通の開発者の。

● 製品ラインの利点: 基本的なノードデータリクエストサービスに加えて、集中型企業は豊富な付加価値サービスシステムと製品シリーズも構築しています。たとえば、Alchemy はプロジェクトの収益性と顧客維持に有益な豊富な開発者スイートを提供しています。とても参考になりました

それにもかかわらず、このような巨大なインフラストラクチャ市場において、ポケットネットワークはオープンプロトコルとして、依然として差別化された競争上の利点を持っています。

● ポケットネットワークは、ノードサービスを直接提供するのではなく、有機的で多様なノードネットワークを提供しており、他のノードとの競争に加え、中小規模のノード事業者も参加できる協力関係が存在します。一定のレベル最終的には競合他社も参加する必要がある

● 契約として、より強力なオープン性、構成可能性、柔軟性を備えています。たとえば、そのトークンは各メインチェーンにクロスチェーンでき、幅広い Web3 金融設定と対話するためのインセンティブや資産として使用できます。

● ネットワークには豊富なノードソースが含まれているため、Pocket Network はユーザーのデータニーズをランダムに 24 ノードにマッチングして処理し、ローテーションします。ユーザーのプライバシーを保護するため、各ノードはアプリケーションの完全なデータを取得することはできません。

● リソースを取得するために支払いではなく誓約を使用することで、ユーザーの長期的なコストが低くなります

● トークンシステムを所有することには、成長、インセンティブ、多者間の利益の調整の点で、非通貨組織にはない利点があります。

● DAO によって管理されるアプリケーションメインチェーンを持ち、マクロ戦略の豊富なツールボックスを備えています。

● 中央集権的な機関には莫大なインフラストラクチャ、ハードウェア、運用保守コストがかかりますが、ポケットネットワークはこれらを考慮する必要がなく、コミュニティの開発とネットワークの利点の分配の調整に集中でき、より軽量で柔軟なビジネスモデルです。

つまり、集中型ノードサービスプロバイダーの利点は、現在のブランド、規模、製品の成熟度、産業側のリソースにありますが、ポケットネットワークの根本的な利点は 1 つだけです。 Web3 と開発トレンド。

副題

3.3 トークンモデルの分析

3.3.1 Pocket Network メインネットの概要

Pocket Network のメインネットワークは、Tendermint コンセンサス (後に Pocket 1.0 のカスタムスタックに徐々に移行) を採用した PoS ネットワークで、15 分ごとにブロックが生成されます。ほとんどのパブリックチェーンとは異なり、メインネットワークは主にポケットネットワークのプレッジ、インセンティブ、および転送システムを実行するために使用され、スマートコントラクトを実行するために使用されるわけではないため、これは高い TPS のために生まれたネットワークではありません。

文章

Pokt トークンの初期流通量は 6 億 5,000 万で、総量に上限はありませんが、初期 6 億 5,000 万トークンの割り当てとリリースは次のとおりです。

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最初の 6 億 5,000 万トークンのロック解除スケジュール、出典: 公式文書

全体として、初期トークンのほとんどは創設チームと財団が所有しており、現在（2022年1月）ではロック解除のピーク期間は過ぎ、ほとんどがロック解除されています。

文章

3.3.3 トークンの出力、破棄、残高

出力機構

ブロックで生成されるほとんどのメインチェーントークンとは異なり、Pokt トークンは実際のビジネスで生成されます。ポケットネットワークがリレーデータリクエストを処理および検証するたびに、0.01 Pokt トークンが生成され、そのうち 89% が使用され、10% がポケットネットワークのDAO財団、残りの1％はポケットネットワークでブロックをパックする検証ノードに報酬として与えられます（最初の1000人がパッケージングに参加する資格を誓約した検証人材、量が多いほど参加の可能性が高くなります）パッケージ内）。

Pocket NetworkのDAOは、Poktのインフレバランスを保つために、状況に応じてPoktの出力速度を調整します。公式文書によると、DAOは2つの状況で調整を開始する予定で、1つ目はPoktの総供給量が10億（現在7億以上）などのマイルストーンに達した場合、各リレーの出力が0.01から0.01に減少する。 0.001、20 億に達すると 0.0001 に減ります。もう 1 つの方法は動的調整です。つまり、実際の状況に応じて Pokt の出力を調整してバランスの取れた状態を実現します。

画像出典:https://forum.pokt.network/t/pup-11-wagmi-inflation/1369

さらに、チームの中心メンバーであるアダムは、最近コミュニティガバナンスにおけるパラメーター調整提案 (PUP-11) を開始しました。最近リレーの数が大幅に増加し、ポクトの生産量が1日あたり200万から300万に達していることを考慮すると、このインフレ率を慎重に考慮し、このパラメータに従って「加重年間最大インフレ率（WAGMI）」を設計することを提案しました。、Pokt の生成率 (つまり、リレー要求を処理するためにネットワークによって生成される Pokt の数) は、毎日のリレー数が増加するにつれて、次のように減少します。

画像の説明

この提案により、第一に、プロジェクトはより正確なインフレ期待を得ることができ、第二に、現在の過度のインフレ率を制御することができます。

破壊と生産率の低下という二重の要因が重なり合うと、ポケットネットワークのシステムインフレは均衡する、あるいはデフレになる傾向があり、これによりすべての当事者の利益が損なわれないようにし、Pokt の本質的な価値を維持することができる。システムサービスの支払い通貨。

アプリケーションシナリオ

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3.3.4 トークン需要のシナリオ

アプリケーションシナリオ

Pocket Network が確立したデータリレー市場には、データリレーサービスの需要者である Web3 アプリケーションと、データリレーサービスのプロバイダーであるノードサービスプロバイダーの 2 つの主要な役割があり、どちらの役割も Pokt がネットワークに関与する必要があります。

アプリケーションの場合:

システムサービスを取得するには、データリレーサービスを取得するために少なくとも 1 Pokt をプレッジする必要があり、プレッジされた 1 Pokt ごとに取得できるリレー処理の数は、システムパラメータ「BaseRelay Per POKT」によって決まります。現在、この数は 13.3684211 です。これは、アプリケーションが Pokt を誓約し、セッション期間内に 13.3684211 リレーサービスを使用できることを意味します (システム定義によると、4 ブロックごとがセッション期間、つまり 1 時間です)。

現在のポケットネットワークは初期段階にあるため、当局は一部のアプリケーションとパートナーに補助金を提供し、ネットワークのコールドスタートを完了し自己強化に入るためにアプリケーションに代わってPoktの誓約を行うことに注意してください。できるだけ早くフライホイールの成長段階に到達します。

リレー要求を処理するための完全なノードを提供するノードオペレーターの場合:

また、アプリケーション、ノードを問わず、約束したPoktのロック解除期間は21日間です。

MaxRelays=StabilityAdjustment+（ParticipationRate×BaseThroughput）

で：

ここでもう一つ注目すべき点は、アプリケーション側はサービスを利用する際、サービスの価格が安定して予測可能であることを期待しており、リソースの購入媒体としてPoktトークンを使用する場合、Poktの価格変動もコストに影響を与えることになります。サービスを利用するユーザーの数（ただし、ステーキングコストのみ）。

したがって、ポケットネットワークは、ユーザーのリレーサービスの価格を安定させるための一連の計算式を設計しました。

で：

● StabilityAdjustment パラメータは、頻繁な提案を避けるために DAO の裁量で価格設定をスムーズにするために使用されます。

● ParticipationRate = アプリケーションおよびノードによって誓約された Pokt の合計数 / Pokt の合計量

● BaseThroughput = アプリケーションによって約束された Pokt の数 × POKT ごとの BaseRelay

● BaseRelay Per POKT は前述の「Pokt をステーキングすると、セッションサイクルで X 回リレーサービスを使用できる」という X パラメータです。

したがって、上記の式を中国語に翻訳すると、次のようになります。

アプリケーションで利用可能なリレーの最大数 = 価格調整パラメータ + (Pokt プレッジ率 × ユーザーがプレッジした Pokt 数 × POKT ごとの BaseRelay)。この式を通じて、DAO はシステムサービスの価格を簡単に調整して、比較的安定した価格を維持できます。

Pokt はコミュニティガバナンスにとっても重要な媒体であり、ガバナンスへの提案と参加には Pokt が必要です。ただし、ポケットネットワークのガバナンス意思決定層に本当に参加したい場合は、提案に直接投票できます。十分な量の Pokt 誓約を持っていることに加えて、申請する必要もあります。申請の役割には 4 つのタイプがあります:アプリケーション開発者、ノードオペレーター、およびコミュニティシェパードと管理者の場合、各ロールは承認および選択される前に特定の条件とタスクを満たしている必要があります。

ポケットネットワークは、ガバナンスの中核となる人材の厳格な選定に加え、ガバナンスの役割と権利の境界、ガバナンスの目標と原則などを説明する非常に詳細かつ運用可能な「ガバナンス憲章」も策定しています。

現在、プロジェクトのガバナンスは主にチェーン外部のガバナンスツール、つまりスナップショットを通じて行われています。

3.3.5wPokt: イーサリアムエコシステムにアクセスするための鍵

Pokt はポケットネットワークのメインネットワーク上で実行されるトークンであるため、使用と転送にはポケットネットワークの専用ウォレットが必要です。これにより、プロジェクトのバリューキャリアとして拡張および結合する Pokt の能力が大幅に制限され、その結果、ポケットネットワークとその他のメインチェーン、特にイーサリアムエコシステムの分離。https://wrapped.pokt.network/

そこでポケットネットワークはwPOKTを設計しました。 Wrapped POKT (wPOKT) は、ポケットネットワークのメインネットワーク POKT をイーサリアムにカプセル化した資産である ERC20 ベースのトークンで、価格は Pokt の 1:1 相当に相当します。

画像の説明

wPokt の公式インターフェース、出典:

Pocket Network による Wrapped POKT の導入には、次の目的がある可能性があります。

1. POKTの利用シナリオの拡大や流動性（アクセス）の拡大など、そのエコロジーにおける豊富なスマートコントラクトによってもたらされるさまざまな利点を最大限に活用するために、イーサリアムエコロジーを開くことができるPOKTをERC20形式に標準化します。各種DEXまで）

2. ERC20形式のトークンは、CEXがアクセスするのに安価であるため、大規模な取引プラットフォームでのトークンのリストに役立ちます。

3. さらに、wPOKT の発行と開始は、ポケットネットワークのネットワーク成長計画の基本条件です。トークン媒体としてイーサリアム形式の wPOK を使用すると、ポケットネットワークは長期計画のデータファーミング活動を開始できます。この活動の目標は、 3つあります:

● 投資家にデータファームで wPokt を誓約するよう奨励します。誓約された wPokt は、新しいアプリケーションに対する基本的なリレー帯域幅の補助金を提供するために使用されます。これにより、開発者が Infura などの集中 API サービスから Pocket Network に切り替えるコストを削減し、次のことを実現します。インターネットユーザーの急速な増加

PS: Balancer は Ethereum 上の DEX であり、LBP は IDO スキームである Liquidity Bootstrapping Pool の略称であり、興味のある読者は Balancer のドキュメントを参照して詳細を学ぶことができます。

3.4. リスク

副題

3.4. リスク

文章

競争力の低下

文章

ノードの過剰な集中

現在、ポケットネットワークの検証ノードの50％が上位3ノード運営者の手に渡っており、ポケットネットワークの分散化価値やストーリー性がある程度弱まっており、この状況は警戒に値する。

ハイパーインフレのリスク

現在はネットワークガイダンスの開発期間にあるため、プロトコルの採用率を拡大するために、当局はアプリケーション側に比較的十分な誓約補助金を提供しており、リレー帯域幅を取得するアプリケーションのコストが非常に高くなります。量の急速な拡大により、Pokt のインフレ率も速まり、大量のトークンが既存のノード販売者の手に集中するため、ネットワークの長期的な発展には役立たないでしょう。

4. 暫定的な価値評価

副題

4.1 5 つの主要な問題

プロジェクトはどのような運用サイクルにありますか?それは成熟段階ですか、それとも発達の初期および中期段階ですか?

ブロックチェーンデータインフラストラクチャ自体は初期の急成長市場であり、ポケットネットワークはデータインフラストラクチャの新しい製品パラダイムを確立しましたが、これは探索の初期段階にあります。その将来の市場空間は巨大であり、当然のことながら、競争や進路選択の面で不確実性にも直面しています。

このプロジェクトには確かな競争上の優位性がありますか?この競争上の優位性はどこから来るのでしょうか?

このプロジェクトの競争上の優位性は主に、製品構造、経済モデル、システムのプライバシー保護、構成可能性、柔軟性において明らかな利点を備えた新しいパラダイムによるものです。

プロジェクトの長期投資ロジックは明確ですか?それは業界の一般的な傾向と一致していますか？

Pocket Network の中長期的な投資ロジックは非常に明確です。つまり、ブロックチェーンインフラストラクチャの長期的な成長と複数の関係者からのデータ需要の爆発です。これは、Web2 業界におけるクラウドコンピューティングのロジックと同様であり、Web3 開発の一般的な傾向によく適合します。

プロジェクトの主な運用変数は、事業の迅速な立ち上げを達成し、双方の市場ができるだけ早く相互に促進し、成長フライホイールを自転段階に入れることができるかどうかです。これを 2 つの角度から観察できます。1 つは、中継サービスの数とノードの数という中核となるビジネス指標を直接見ることです。 2つ目は、各メインチェーンとPocketとの連携に重点を置くことであり、メインチェーンとの緊密な連携により、急速に大きなビジネス成長をもたらすことができます。

プロジェクトはどのように管理および管理されるのでしょうか? DAOのレベルはどれくらいですか？

このプロジェクトは DAO ガバナンス手法を開始し、完全なガバナンス憲法、明確なガバナンス枠組みを備え、アラゴンのガバナンスツールも選択しました。現在、ガバナンスフォーラムにはさまざまな種類の提案があり、DAO の全体的なレベルは比較的高いです。良い。

副題

4.2 評価レベル

ブロックチェーンのデータインフラ分野は発展の余地が大きく、トッププレーヤーは収益性が高く、基幹的なRPCノード事業からWeb3の波の進展による新たなサービスカテゴリーの水平展開まで、成長限界は非常に高くなります。このような高速開発の変動要素の多い開発の評価においては、割引キャッシュフローを評価に利用することは現実的にはあまり意味がありません。

また、収益倍率（PS\PE）を用いる場合、Infura、Alchemy、Quicknode といったこのトラックの代表的なプロジェクトは実際の収益や利益のデータを公開していないため、Pocket Network との水平比較は困難であり、ポケットネットワークプラットフォームのユーザー支払い方法はプレッジ（ネットワーク希薄化によるサービス料金の偽装支払い）であり、集中型プロジェクトの月額支払い型SaaSモデルとは異なり、収益倍率の比較も困難です。

したがって、著者はここで、ポケットネットワークと比較するために、トラック上のトッププレーヤーの現在の評価額とコアビジネスデータのみをリストします。

Alchemy は、インフラストラクチャ分野における集中型企業の楽観的な評価の上限を代表しており、その評価額は 2 つの巨大な基本レベルのアプリケーションを持つ ConsenSys の評価をさえ上回っていることがわかります。 Alchemy が資本市場で語るストーリーは「Web3 世界における AWS」であり、エンタープライズ市場における Alchemy の優位性はこれを徐々に裏付けています。

アルケミーの高い評価を裏付けるロジックは、世界経済全体の成長率低迷を背景としたWeb3路線の「高い決定論的成長」である。さらに、制約のない「メタバース」プロジェクトと比較して、アルケミーのような企業はより明確な収益モデル、成長軌道、製品群、およびそれに対応するキャッシュフロー収入を持っており、金融機関はより積極的に大きな賭けをする傾向にあります。

Alchemy の評価額が妥当であれば、その評価額を参照し、「GBF モデル」を使用してポケットネットワークの価格を設定してみることができます。

GBFとはGet Big Fastの略で、「早く大きくなれ」という意味です。この評価方法は非常にシンプルで、ベンチマークとなる将来の目標を定め、スタートアッププロジェクトが到達する可能性のある市場の上限を計算するというものです。そして、手元にあるスタートアップ企業が資金調達が順調で急成長していると仮定し、将来の理想的な状況を計算してみます。次に、この「理想的な状況」を割り引いて、プロジェクトが現在どれくらいの価値があるかを判断します。

「GBF モデル」を使用した国境を越えた評価の例を挙げると、今年、中国の多くのケータリング会社が 1 億 5,000 万米ドルを超える評価を得ており、その中には最先端のブランド「Momo Dim Sum」の評価額が 1 億 5,000 万ドルを超えています。 2021年の最後の資金調達ラウンド。5億米ドル近くの価値がある。同社の核となる評価ロジックは、同様のケータリング大手ホーリーランド（市場価値5億米ドル）と元祖餅（市場価値7億米ドル）が評価ベンチマークを提供したという事実に基づいている。マーケティングとサプライチェーンシステムが大幅に改善され、最先端のケータリング企業は上記2つの力の助けを借りて急成長することができ、成功率が大幅に向上します。投資機関。

もちろん、GBF 評価モデルの適用には特別な範囲があり、一般的に言えば、いくつかの条件を満たす必要があります。

● トラックの成長は比較的確実で、道筋は明確で、同じトラックには明確なベンチマークがあります。

● 大きな成長余地があり、リスクをヘッジするのに十分な潜在利益がある

間違いなく、ポケットネットワークが参加しているトラックは上記の GBF 評価条件を満たしており、35 億米ドル相当のアルケミーがポケットネットワークの評価範囲のベンチマークとなります。しかし、ポケットネットワークの拡大率が予想を上回り、「分散型の基礎データサービスが主流」という見方が市場に受け入れられ始めれば、ポケットネットワークの評価上限はさらに開くことになるだろう。

もちろん、GBF が比較的曖昧な評価方法であることは間違いなく、おおよその「アンカー」としてのみ使用できます。 Alchemy は Pocket Network よりも確実であり、Pocket Network は優れた製品パラダイムを持ち、すでにトークンを発行しているため、Alchemy の株式評価と比較して、そのトークンはより高い流動性プレミアムを享受できます。さまざまな要因の影響により、ポケットネットワークの評価額が将来アルケミーよりも低くなったり高くなったりしても、それほど驚く必要はありません。

副題

4.3 価値評価の概要

Pocket Network は、非常に決定的な高速成長軌道にあり、Web3 のインフラストラクチャレベルのアプリケーションとして、Web3 の波の進化の恩恵を長期にわたって受けることになります。

● より強力なオープン性、構成可能性、柔軟性により、集中型組織の膨大なインフラストラクチャ、ハードウェア、運用保守コストを考慮する必要がなくなり、コミュニティの開発とネットワークの利点の分配の調整に集中できます。

● トークンシステムを所有することには、成長、インセンティブ、多者間の利益の調整の点で、非通貨組織にはない利点があります。

● DAO によって管理されるアプリケーションメインチェーンを持ち、マクロ戦略の豊富なツールボックスを備えています。

● Web3 のオープン性と価値共有のコンセプト設計に基づいて、影響力のある開発者、オピニオンリーダー、パブリックチェーンからの尊敬と認識を獲得しやすくなります。

評価に関しては、ポケットネットワークの評価、つまり業界固有のアルケミーの最新の評価ラウンドの「アンカー」を設定するために GBP モデルを使用することを検討できます。25 ～ 30 億米ドルでは足りないかもしれません。ポケットネットワークの評価範囲について合理的かつ楽観的という用語。