執筆者: Jasmine Zhang 氏、Fiona He 氏、それぞれ A&T Capital パートナーおよび投資マネージャー

「三体問題」では、エヴァンスは三体問題ゲームを作成しました。虹彩リンクと体性感覚装置一式の助けを借りて、仮想世界がガイドとして使用され、三体問題の歴史が描かれました。この問題は、地球の文明社会のエリートたちに三体問題の高度な文明を理解させるための青写真として使用されました。現実の人間社会に目を向けると、ここ数世紀の科学技術の絶え間ない進歩により、私たちは当初、宇宙旅行の実現や仮想現実の構築技術を習得し、分散型インターネットである Web3 への移行を続けています。あらゆるものの時代は進んでいます。同時に、私たちは地球資源の絶え間ない枯渇、生態環境の悪化、そして段階的に滅びようとしている太陽系にも直面しています。星間旅行と仮想現実は人類のツールとなっています。人類は長く生き残り、高度な文明を築きます。そして、現実世界とデジタル世界が必ず絡み合う未来において、私たちはどのようにして自分のものを所有していくのでしょうか？

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NFT は最も早く上陸するブロックチェーン アプリケーションになると期待されています

2020年8月に再び流行して以来、NFTは無視できない軌道となっている

2020年8月に再び流行して以来、NFTは無視できない軌道となっている

昨年8月のNBAトップショットのパブリックベータでは、NBAの強力なIPを使用して、NFTの急速な爆発を主導しました。 Coingecko のデータによると、2021 年 6 月 10 日の時点で、NFT 全体の市場価値は 170 億米ドルを超え、仮想通貨市場全体の市場価値の約 1% を占めていますが、昨年 8 月以前は NFT 市場はほとんど無視できるほどでした。 NFT市場の歴史的な取引量の観点から見ると、代替不可能なデータ統計（NBAトップショットを除き、イーサリアム上のNFTデータのみを追跡）によると、2021年第1四半期のNFT市場取引は歴史的に高いレベルの活動を示しました。週間の取引高は過去最高となる1億7,300万ドルを記録した。足元のNFT取引高は若干減少傾向にあるものの、無視できない軌跡となっている。

下の写真はNFT市場で注目すべきアート作品をいくつか紹介したもので、最初の2作品はアメリカ界では著名なグラフィックデザイナーであるBeeple氏が制作したもので、NFT史上1位と4位の取引記録を誇っています。 3作目の『ステイ・フリー』の出版者は、NSAプリズム・ドアの謎を解く者であるスノーデン自身によってリリースされ、オークションで得た収益はすべて報道の自由財団に寄付された。 4作目の『NYAN CAT』は、10年前にインターネット上で流行した動画から派生し、ゲームや仮想通貨などのプロジェクトに派生したもので、デジタル世界におけるストリーミングメディアの活力を象徴する作品でもある。

NFTはブロックチェーンと従来の産業の相関関係を強化し、すべてが可能であり、すべてが意欲的です NFT

新型コロナウイルス感染症（Covid-19）の感染拡大により、従来のビジネスモデルがオフラインからオンラインへの移行を余儀なくされ、人々の行動がより多くインターネットに移行するようになりました。たとえば、アート コレクションとオークションは常にオフラインの展示会と物理的な配送によって占められてきましたが、ブロックチェーンの強化により、この業界は大きく変わる可能性があります: a) チェーン上のトレーサビリティと透明性、真正性の認証、および信頼問題の解決; b)非物理的な出産、疫病下での強制的な変身。たとえば、スターカードはデジタルウォレットに直接かつ便利に保存できます; c) アートワークなどの取引の流動性が向上します; d) ユーザーとクリエイターの両方にとって、NFT チェーン取引プラットフォームは参入閾値が低くなり、作成が容易になります作家とその作品の価値が発見されます。

ブロックチェーンにおける資産表現ツールとしての NFT の中核は、固有の価値をトークン化することです。これまではFTのみが無差別な価値を表現していましたが、NFTはチェーン上の資産の種類とシナリオをさらに拡張し、これまでチェーン上で表現できなかったさまざまな資産を表現できるようになりました。

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NFTの作成からNFTの使用、そしてソーシャルNFTへの移行を経験しています

NFT開発の歴史を振り返ると、どの強気相場にも市場をリードするNFTの代表プロジェクトが存在します。カラー コイン (BitcoinX) として知られる最初の強気市場であるカラー コインは、テスラの 1 株と交換できる 1 ドル紙幣に情報の行をスタンプするのと同じように、さまざまな固有の資産をマークできます。この試みにより、より多くの人がトランザクションを超えたブロックチェーンとビットコインの可能性を理解できるようになりました。 2回目の強気市場の時までに、暗号化された猫の発生によりイーサリアムに深刻な混雑が引き起こされ、NFTが初めて世間の注目を集めるようになりました。当時 CryptoKitties には 20,000 人近くのユーザーがおり、4,000 万ドル相当の取引に貢献しました。最も高価な子猫「ドラゴン」は600ETH（当時17万ドル相当）で落札された。第 3 の強気市場は私たちが経験した段階です。NBA Top Shot は NFT を「サークル」から急速に脱却させました。ユーザー数は 100 万人を超え、総売上高は 6 億ドル以上です。現在、最も高価な販売アイテムです。ジェームズはコービーのスラムダンクの瞬間に敬意を表した。前回のブルベアの変化から、NFTがゼロから市場価値170億米ドルの軌道に達し、トレンドがNFTの作成（カラービットコイン、暗号化子猫）からNFTの使用（NBA）に変化したことがわかります。トップショット）。

NFTの次の爆発はNFTのソーシャル化であると予測しています。

まず第一に、NFTベースのソーシャルプラットフォームは、NFT保有者に表示して自慢するためのプラットフォームを提供します。投機家であっても投資家であっても、コレクションの表示と価格発見を提供するプラットフォームが必要です。人間社会の社会環境において、Proof of Passion は人々が価値とインスピレーションを交換するチャネルを提供します。これらの証拠は、芸術作品、限定版のスニーカー、またはレコードである可能性があります。1961 年、キース・リチャーズはイギリスのダートフォードの鉄道駅でブルース チェスのレコードを持ったミック・ジャガーに会い、二人は会話を始めました。数年後、二人はローリング ストーンズを共同設立し、ロック ミュージックの歴史の中で最も影響力のある音楽クリエイターのペアとなりました。今日、人々はストリーミングメディアプラットフォームで音楽を聴き、アートワークのコレクションを家に保管することに慣れており、NFTの登場により、デジタル形式で自分の趣味の証拠を他の人に示すことが簡単になりました。

第二に、NFTのトークンインセンティブメカニズムは、ソーシャルメディアコンテンツの独創性をさらに向上させ、クリエイターがより興味深く、ユニークで価値のあるコンテンツを提供することを奨励し、最終的にプラットフォームの全体的な価値を高めることができます。ソーシャルネットワークのいくつかの基本要素から、現在一般的に使用されているいくつかのソーシャル形式を比較します。要素は次のとおりです。

• コミュニケーションの範囲: 到達できる人数や社会的サークルの数

• 通信速度と周波数：速度と周波数を上げるのに便利なアクセス方法かどうか

• 独自性と独創性: 到達するコンテンツはユニークで、興味深く、誠実であるか

第三に、ソーシャル プラットフォームにより、コンテンツ クリエイターはチャンネルを自由に宣伝および共有できるようになり、クリエイターが表示する敷居が低くなり、中間業者を省略してファンとのより直接的かつ透明性の高いコミュニケーションを確立できるようになります。クリエイターにとっては、いつでもどこでもソーシャルプラットフォームを通じて作品に関連したNFTをリリースして創作資金を集めることができ、このNFT形式の「作品トークン」もポートフォリオとともに価値が高まり、ファンの証として利用することができます。趣味 ソーシャルプラットフォームでの表示。 Instagram と Twitter は現在の集中型ソーシャル プラットフォームの代表であり、そのハイライトは、ユーザーが短い言葉や写真を使って情報を伝え、共有することを奨励し、巨大なサブコミュニティと正確なアルゴリズムを使用してユーザーに自分の趣味に関連したコンテンツを推奨することです。 NFT ユーザーがNFT趣味の証明を簡単に渡して表示し、正確なNFTコンテンツと価値インデックスを提供し、コミュニティ/仕事トークンを合理的に設計できるプラットフォームにも、「サークル」から出る機会が存在すると信じています。

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NFT分野への投資機会

現時点では、NFTトラックの開発はまだ初期段階にあり、プロジェクトのターゲットは主にゲームとアートワークをカバーする垂直分野に集中しています。私たちは次の方向に重点を置いています。

• 最下層: NFT 最下層プロトコルの仕様に焦点を当てます。

• プラットフォーム：便利なNFTキャスティング、包括的な検索エンジン、伝染性の高いソーシャルネットワーキング、または高価値のIPリソースが含まれるかどうかなど、包括的なプラットフォームに焦点を当てます。

• アプリケーション: DeFi の 2 つの側面の組み合わせに焦点を当てます。1 つは、基礎となる資産としての NFT から派生した新しい DeFi エコロジーであり、もう 1 つは、価値表現ツールとしての NFT のより複雑な構成可能性です。

次のように、いくつかの主要なサブトラックを選択しました。

基礎となる機会: NFT の基礎となるプロトコル仕様

基盤となるプロトコルはパブリック チェーン上で動作し、上位レベルの NFT アプリケーションの開発スペースをある程度決定します。たとえば、ERC721 は最も厳格な NFT 標準です。各スマート コントラクトは 1 つの NFT にのみ対応し、ゲームの FT 部分を定義します。これは、同じレベルの 1000 個の防具など、ゲームのシーンが実際に FT されることを制限します。 ERC1155はこの問題を解決し、スマートコントラクトが一連のFTのNFTのコレクションを表すことを可能にしますが、コレクション内の個々の資産の情報を追跡できないという欠点があります。

NFT の構成可能性も基盤となるプロトコルに大きく依存しており、ERC998 により、任意の NFT が他の NFT または FT (複数の ERC721 および ERC20 トークンを含む) を所有できるようになり、フラクショナル プロジェクトにより、NFT の所有権を分割して FT に変換できるようになり、流動性が向上します。 RMRKプロジェクトはKusamaでクロスチェーンNFTを試みます。

また、NFT 住宅ローンとリースを定義しようとする EIP2615、NFT 保険契約を定義しようとする EIP1523、NFT ロイヤルティを定義しようとする EIP2981 など、特定のシナリオの使用を検討している議論中のプロトコルもいくつかあります。

まとめると、各プロトコル仕様にはそれぞれ長所と短所がありますが、ERC721 は初期に登場したこともあり、試行錯誤のコストが最も低いプロトコルとして広く使用されています。要件の観点から見ると、基礎となるプロトコルはオープンであること（開発者にとって使いやすく、制限が少なく、想像力豊かであること）、構成可能であること（クロスチェーン、分割と再形成など）、定義された情報の整合性などが必要です。

プラットフォームの機会: NFT ミント

現時点では、NFTキャスティングの開発は非常に初期かつエリートであり、包括性と成熟したオンチェーンプロセスに欠けており、オンチェーンNFTとオフチェーン資産の分離という問題があります。

まず、ほとんどのNFTプラットフォームのキャスティングはMakersPlaceやSuperRareなど少数のアーティストのみに公開されており、審査基準も不透明であり、プラットフォーム自体がトラフィックを必要とするため、すでに有名なアーティストに偏っています。 NFT研究者のキンバリー・パーカー氏の最近の分析によると、NFTの売上の65％は300ドル以下の価格で販売されており、ガスフィーでは全く儲からないことを考えると、NFTを本当に楽しめるのはBeepleのような少数の有名アーティストだけだという。業界によってもたらされる技術変化による配当だけでは、業界全体に大きな力を与えることはできません。 NFT+DAO、NFTをよりオープンで分散化する方法について考えることができます。

第二に、チェーン上のNFTにキャストされる過程で、アーティストは一連のアンケートに回答し、プラットフォームの背景がチェックされるオリジナルかどうかを確認するだけで済みます。完全なデータベースと確認プロセスが不足している。

最後に、NFT の基盤となる資産とデータのほとんどはオフチェーンにあり、NFT がその代表的な資産をどの程度固定できるかはデータ保存方法によって異なります。たとえば、Aavegotchi はすべてのメディアとメタデータをチェーン上に完全に保存できます。 Mintbase はイーサリアムと Arweave を組み合わせて NFT を作成し、SuperRare は IPFS を使用してファイルとファイルのメタデータを保存します。

応用の機会: NFT は DeFi を強化し、相互に補完します

現在のDeFiの主流である融資や取引などのアプリケーションはFTのみに対応しており、NFTとの組み合わせは依然として分離・独立した状態にある。初期の試みには、cryptowine（NFT）の形式でのgrab.finance（DeFi）が含まれます。ユーザーはUniswapでGrab/ETHトークンペアの流動性を提供して特定のチケットを取得し、取得したチケットはランダムな端数を表すcryptowine NFTと交換できます。料金は賞金プールに投入され、賞金プールの賞金はスコアに応じて均等に分割されます。ここでのNFTは、途中で必要不可欠な試みにすぎません。

DeFiエコシステムを強化し、資産クラスを拡大するために、NFTをDeFiの原資産として使用しようとするプロジェクトもありますが、NFTは流動性が低いため、上位レベルのDeFiアプリケーションに課題をもたらします。 Whaleプロジェクトを実行してみます。担保された「価値のある」NFTに基づいてFTトークンWhaleを発行します。価値の判断は比較的大まかです。NonFungibleは、主に過去期間の同様のNFTの取引価格に基づいて、毎月その担保資産プールを監査します。評価のため , 遅延と遅延は深刻であり、その上に意味のあるDeFiエコシステムを構築することは現在困難です. ホエール資産プールの現在の評価額はわずか5,000万米ドル未満です。しかし、NFTの流動性と価格設定に関する解決策が見出されれば、新世代のDeFi融資と取引（新しい「MakerDAO」、「Compound」、「Uniswap」など）が確立されるだけでなく、伝統的な分野を活用する 美術品や収集品などの流動性の低い資産の資本市場。

DeFiプロジェクトのいくつかのNFTの試みも注目に値します。例えば、Aavegotchi NFTは、Aaveレンディングプラットフォーム（DeFi）上で利払い預金証書aTokenを抵当に入れることで取得され、NFTの利用をゲームシーンに拡大します。たとえば、Zapperはプラットフォームとの対話を通じてNFTを取得しますが、NFTの使用シナリオはまだオープンされていません。 NFT を使用するための実際の需要を示すいくつかの試みもあります。たとえば、yinsure.finance は NFT を使用して独自の保険契約をトークン化し、二次市場に流通して保険契約の流動性を高めることができます。たとえば、Uniswap V3 は LP トークンを表現します。さまざまなマーケットメイク戦略の下での流動性の価値が定義されるため、ロングポジション、自動リバランス、融資、ヘッジなど、NFT の表現を使用して複雑な財務シナリオが目の前に現れ始めます。

一般的に、私たちは単にNFTの概念をDeFiに重ねるだけでなく、DeFiにNFTの特性を組み合わせる必要があるシナリオに注目し、基礎となる資産を拡大できるNFTによって表現できる価値を探しています。 DeFi の強化または DeFi の信頼性の強化の組み合わせ。

NFT のその他の機会: ゲームと文化

人々は芸術作品を財布の中に入れていますが、芸術作品には収集と展示以外に有効な利用価値はなく、ゲームは芸術作品が現在実現できないインタラクティブ性と参加性を提供できます。 Forte の統計によると、2012 年以降、ゲーム業界の年間収益は映画産業と音楽産業の合計を上回っています。 NFT がどのようにゲーム業界に力を与えることができるかは決まり文句です。これまで、私たちが見たゲームのほとんどは NFT ベースのゲーム内プロップ、またはブロックチェーンベースの従来のゲームでしたが、埋め込み型ゲームの 1 つでは別の考え方も見られました。市場。 Statista の統計によると、2020 年のリーグ・オブ・レジェンド グローバル ファイナルの視聴者数はピーク時に 4,600 万人に達しました。想像してみてください。eスポーツプレーヤー（ゴッドライク、レジェンドなど）の素晴らしい瞬間を記録した収集品をNFTの形で発売することができれば、その市場可能性はNBAトップショットに劣らないでしょう。さらに、eスポーツ市場の聴衆と通貨サークルのユーザーの特徴は大きく重複しており、彼らは非常に若く、ブロックチェーン使用の敷居を簡単に突破でき、教育コストが低いです。

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