この記事は、出典: Encryption Valley Live、原著者: Glassnode、翻訳/編集: Zheng Qirui、許可を得て転送されました。

イーロン・マスク氏の一連のツイートがマイニングの電力消費についての懸念を提起したため、ビットコイン価格は今週26.1％以上下落した。今週は59,463ドルの高値で始まった後、このツイートによりビットコイン価格は43,963ドルまで下落した。

マスク氏のツイートはエネルギー消費の負の外部性を取り上げ、ドージコインの10倍スケーリングやより大きなブロックが実行可能な代替手段であると主張している。残念なことに、これは市場に広範な混乱を引き起こしましたが、多くのビットコインHODLerにとって、これは単なる平穏な日です。

最初のレベルのタイトル

修正箇所のサイズを測ります

まず、2017 年と 2021 年の強気市場と比較して、この調整の規模を評価します。現在の調整額は、4月13日のATHの63.6千ドルを28%下回っています。これは現在の強気市場で最も深い調整だが、2017年の強気市場における5回の主要なリトレースメントと一致している。

強気相場の期間に関して言えば、2021年の主要な強気相場は約200日間続いたが、これは2017年の1年間にわたる強気相場と比較すると比較的短い。

• 2016年、2年間の弱気相場の後、上昇後のリトレースメントは底を抜けた。

• 1年半にわたる弱気相場を経た2019年、上昇後の反動はレバレッジを効かせた空売り筋が圧迫されたことが主な要因だった。

• 最初のレベルのタイトル

  

新規参入者によるパニック売り

市場への新規参入者によるパニック売り、aSOPRとSTH-SOPRの両方が再び1.0を下回り、それらに大きな損失を与えました。どちらの指標も、オンチェーンで移動する仮想通貨によって達成される利益の程度を考慮しており、数値が大きいほど収益性の高いコインが移動していることを示し、1.0 未満の値は、ほとんどのコインが最終的により高い価格で移動することを示します。

aSOPR メトリクスは市場全体を考慮すると同時に、寿命が 1 時間未満のすべてのコインを除外します (これらのコインは通常、一時的なティックであるため、経済的に重要ではありません)。 STH-SOPR は、発行後 155 日未満の仮想通貨のみをフィルタリングするため、現在の強気市場サイクル中に仮想通貨を購入している企業を表します。

どちらの指標も 1.0 を下回っており、全体的な損失がオンチェーンで実現されており、その影響が STH-SOPR で最も顕著であることを示しています。今回の修正でSTH-SOPRが1.0を下回ったのはこれで2回目です。多数の新規保有者によるパニック売りを示します。

ゼロ以外の BTC 残高を保持するアドレスの総数も、最近の史上最高の 3,870 万アドレスから 2.8% 減少しました。この調整中に合計 110 万のアドレスが保有する暗号通貨をすべて売却しました。現在パニック売りが進行中であるという証拠がある。

短期保有者（STH）が保有する総供給量の循環パターンを見ると、2017年のマクロピーク時に観察されたものと同様の、パニック売りのパターンが展開していることもわかります。このグラフが示しているのは、新規保有者が総供給量の比較的大きな割合を所有している場合（つまり、より大きな仮想通貨供給量が新しいアドレスによって保持されている場合）、ビットコイン市場は局所的またはマクロ的なピークを見つける傾向があるということです。

ただし、STHが所有する仮想通貨の現在のピークは、仮想通貨の数と流通供給の割合の両方の点で2017年よりも大幅に低いことに注意することが重要です。新規保有者からの暗号通貨は最近、流通供給量の28%（530万BTC）に達しました。2017 年のピーク時と比べて 9% 減少。

ビットコインがより大きな市場評価で取引されていることを考えると、これは資本流入の増加を反映している可能性があり、これには時価総額の規模での優位性が必要です。また、弱者が降伏するにつれて、これが強気サイクルのより大きな時間枠でのリトレースメントとなる可能性があることを示す可能性があります。最初のレベルのタイトル。

Exchangeのトラフィックダイナミクス

パニック売りの観察を考慮すると、取引所への総BTC流入量は顕著な高水準に達し、この最新の調整局面の開始時点で27,500BTCの純流入が観察されました。これは、2020年3月の暴落と2019年のPlusTokenポンジスキームに次ぐ規模です。

しかし、この観察を 2 つの最大の取引所、Binance と Coinbase に分解すると、2 つの異なる現実が見えてきます。

主に米国人以外のユーザーを利用し、個人投資家に選ばれる取引先であるバイナンスが、この純流入の主な受け手となった。過去数か月間で流入と流出の両方の規模が増加していることもわかり、Binanceユーザーのマクロセンチメントが不安定であることを示唆しています。これはさらに次のことを示しています。それどころか、。

それどころか、Coinbaseが前回のサイクルで2万ドルのATHを突破して以来、BTCはほぼ完全に純流出している，この傾向は今週も続いた。 Coinbase は米国の機関にとって最適な場所であり、典型的な 1 日の出金サイズ (10,000 ～ 20,000 BTC/日) を考慮すると、この調整では次のことが示唆されます。最初のレベルのタイトル。

長期保有者はこの下落で買いを入れている

新規参入者によるパニック売りとはほぼ正反対に、長期保有者は押し目買いをし、より安価な仮想通貨を蓄積しているようだ。今回の修正でゼロ以外のアドレスの数は減少しましたが、累積されたアドレスの数は直近の最低値から 1.1% 増加しました。蓄積アドレスは、少なくとも 2 つの購入トランザクションがあるが、暗号通貨をまったく販売しないアドレスとして定義されます。

同様に、長期保有者（LTH）が保有する仮想通貨も成長モードに戻り、これも2017年のマクロトップに似ています。このチャートは主に、2020年後半から2021年1月に仮想通貨を購入したがまだ売却していない購入者を反映しています。 LTHの供給量が増加し始めると、5か月の休眠期間を超えて満期を迎えた仮想通貨の量が、利益を得るために販売された古銭の量を超えていることがわかります。

現在のLTH供給量は2017年のピーク時より240万BTC以上増加しています（流通供給量の8％を占めます）。これは、大量の暗号通貨が非流動性のコールドウォレットに移動され、保持されており、この傾向は続いています。。