新興経済国へ: ビットコイン中心の商業銀行システムを検討してください
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導入
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ビットコイン バンキング システムの非常に優れた使用例が、最近の Coindesk の Nic Carter へのインタビューで提供されました。しかし、彼の視点を長期的な視点から見ると、ビットコインは伝統的な銀行業界の改革において重要な役割を果たすだろう。この問題を別の視点、つまり新興国の視点から見てみたいと思います。これには、ヨーロッパ、米国、日本などの完全に発展した経済の小さなクラブに属さないすべての市場/経済が含まれており、現在では中国とロシアもこの小さなクラブに属しています。定義とは関係なく、
新興国には共通点が 1 つあります。それは、相対的に通貨が弱いこと、突然の資本逃避のリスク、未熟な銀行と信用システムです。
これは、地元の投資と経済発展を妨げる主な要因の 1 つです。
これらの経済の部分的なドル化は一般的であり、ベネズエラ、アルゼンチン、トルコなどの地元住民に対するハイパーインフレや二桁インフレの悲惨な影響を少なくとも軽減します。世界中でますます多くの仮想通貨の使用が削減されるにつれて、資本規制の有効性は将来的に大幅に高まるでしょう。その結果、新興国は、ビットコインやテザー/USDt、真のUSDやUSDCなどの暗号通貨や暗号法定通貨（つまり、ステーブルコイン）に取って代わる現地通貨のペースを加速するでしょう。これらは容易に入手可能であり、徐々に自国通貨に取って代わることになります。
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商業銀行業務の失われた技術
1974年、独学で学んだアメリカの経済学者ECハーウッドは「商業銀行業務の失われた技術」というタイトルの記事を書きました。ハーウッドは 1933 年にアメリカ経済研究所を設立し、1929 年の景気後退を予測し、顧客に金への投資を導き、1970 年代のインフレを目撃し、「商業銀行業務の失われた技術」という本を執筆しました。ニクソンの悪名高い1971年のドルデフォルトと金のドルペッグ破壊の翌日、通貨の下落が最もホットな話題となった。
EC ハーウッドは、第一次世界大戦前の 1800 年末から 1914 年までの期間が、西洋文明における金融問題の発展の頂点を表していた、と指摘しています。これにより商取引が促進され、虚偽ではなく意味のある長期的な会計記録が可能になります。倹約制度、生命保険、年金基金の発展により、国家間の貿易だけでなく、有用資本の大幅な増加も促進されました。
この時期は、現代の産業社会に役立つ貨幣と信用システムの進化的発展において、人類がおそらく最も広範囲に及ぶ進歩を示した時期であるということは、一般的に同意されています。もう一つの事実は、当時、金が世界のすべての主要先進国およびその他多くの国々に共通の国際通貨ベースであったということです。
しかし、ハーウッドは標準的な急進派ではありません。彼は理論家ではなく、常識を備えた実務家です。彼は通貨の歴史を理解しており、グローバル化と貿易が進む時代において、フランス通貨の切り下げというよく知られた問題に対する現実的な解決策を提案しています。
実際、同氏はまた、100％準備金基準の支持者のより積極的な姿勢を批判しており、「使用する購入媒体を金貨、場合によっては銀貨や紙幣、およびこれらを直接表す当座預金口座に限定している。使用される購入媒体は以下のものに限定されている」と述べている。金貨、銀貨、紙幣、およびこれらの通貨を直接表す当座預金口座は、健全な商業銀行システムが存在しなかった中世にまで遡りますが、現代の産業文明においては、これらの通貨にどのように対処するかについては何も推奨していません。他の金本位制支持者は、金の「価格」を引き上げ、お金と金の兌換性を回復するという単純な解決策を提案しました。
しかし、彼らは気づいていないように見えるのは、大規模なインフレを引き起こす購買メディアが存在し、偽札で数十億ドルを汚染しているのと同じように、世界の通貨供給を破壊しているということだ。 」
実際、商業銀行業務は失われた技術であるという同氏の定義する「健全な商業銀行業務の基本原則」を適用しない限り、金本位制ですらそれ自体で通貨下落の問題を解決することはできない。では、この失われた芸術とは一体何なのでしょうか？商業銀行システムが適切に機能することは、資本主義経済の発展にとって極めて重要です。
その主な機能は貯蓄と借入の 2 つであり、その核心は貯蓄金利と貸付金利の間で利益を獲得することです。しかし、銀行は預金を引き出したり、新しいお金を生み出したりすることで融資を行うことができます。ハーウッド氏によると、差別化要因は、新しいお金が生産的に投資されるとき、つまり、そのお金が流通する商品やサービスの量を増やすとき（つまり、企業が自動車を作るために工場を建てるとき）にのみ生み出されるのに対し、新しいお金は生み出されないことだという。そのお金は消費者支出やその他の非生産的な投資に資金を提供します（つまり、個人はその車を買うためにローンを受け取ります）。前者の場合、インフレが起こらないため、銀行家は新しいお金を生み出すことができます。
2番目のケースでは、（生産財の増加によって相殺されない）新しいお金の創造はインフレにつながるため、貯蓄/預金からお金を引き出すことによって購入を行う必要があります。
今日では、法定通貨と金などの実物資産との間に固定的な関係がないという単純な理由で、このようなことは起こりません。しかし、大規模な通貨切り下げの影響は同じであり、時間の経過とともに薄れていくだけで、中央銀行の介入、操作、救済によってすぐには明らかになりません。この金対ドルのチャートを見てみると、金が対ドルで35ドルに達した1971年以来、ハイパーインフレによって購買力が失われたことがわかります。現在、1 オンスの金を購入するには 1,830 ドルが必要です。これは 50 年間で 52 倍の増加に相当します。
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新興国における機会: ビットコイン中心の商業銀行システム
さて、2021 年に早送りして、EC ハーウッズにおける責任あるビジネス バンキングが今日どのように実装できるかを見てみましょう。
まず考慮すべきことは、私たちがある種の金本位制に戻る可能性は低いということです。少なくとも以前とは違います。さまざまな理由から、今日の私たちの経済と社会は、新しい金融システムを構築するための異なる種類のハードアセット/健全な通貨を必要としています。ゴールドはさまざまな理由からこのユースケースには適していませんが、そのうち最も重要なものは次の 3 つです。
ゴールドの監査は主観的なものです。
金準備金を監査するということは、監査人を信頼することを意味します。これは主観的な評価であり、客観的な評価ではありません。
金は流通が難しく、引き出しも複雑で、保管にも費用がかかります。これらの問題は、中央銀行や地金銀行にとっては有効ですが、小規模な商業銀行とその顧客にとっては大きな障害となります。
金の請求を追跡することは不可能です。金が複数回再仮定される端数紙幣システムでは、物理的な金の各オンスに何件の請求/借用書が存在するかを判断できません。一部の情報源では100以上とされています。もっと言う人もいます。基本的に、紙の金は過剰金融化されているため、実際に保有する準備ができていない限り、担保としての価値がなくなってしまいます。それを持たなければ、あなたはそれを所有していません。
もちろん、金は依然として政府や中央銀行レベルの国際通貨システムにおいて重要な役割を果たしています。これは、一部の人が「通貨リセット」と呼ぶものや、世界中の政府や中央銀行が金の再収益化を決定し、金を今日よりも数倍高価にする新しいブレトンウッズ体制に使用される可能性があります。
巨額の負債を均衡させ、急速に拡大するフランスの通貨を強化します。
このレベルを下回ると、現代のデジタル商業銀行システムは準備機能を果たすために新しい種類のハードアセット/健全な通貨を必要とします。この資産は、100% 確実かつ客観的に簡単に預け入れ、引き出し、保管、監査することができます。
そして、この資産はビットコインのみです。
ビットコインがデジタルゴールドである理由について、私は以前のいくつかの記事で、小国や発展途上国の中央銀行は外貨準備として金の代わりにビットコインを保有すべきであると説明しました。ビットコインは、100% 証拠金の監査が可能で、キャリーコストがゼロで、簡単に自己保管して個人の財布に引き出すことができるため、堅固な銀行インフラを構築するための完璧な現代の準備資産および担保となっています。
ハーウッドの良心的なマーチャントバンクの再建を目指している。
第一に、商業銀行に対し、通貨爆発を引き起こすことなく特定の厳格なパラメータ内でのみ法定通貨を作成するよう強制することになる。なぜなら、誰もが銀行によって作成された新しい仮想通貨と法定通貨の量をブロックチェーン上で透過的かつリアルタイムに確認でき、それを現在の通貨と比較できるからである。銀行が準備金として保有するビットコインの量。第二に、仮想通貨法定通貨の創設により銀行が過度に引き出した場合、預金者は銀行に貸し付けたビットコインを引き出す可能性があり、取り付け取り付けのリスクが高まります。したがって、銀行が支払能力を維持したい場合には、受け入れられた条件内で有効性を維持するインセンティブがあり、救済は行われません。市場は各銀行のリスクを自由に評価することができ、全額準備金を保有する銀行はより低い預金金利を支払いますが、部分準備銀行はよりリスクが高いと認識されているため、より高い金利を支払うことになります。
私がただ空想しているだけだと思うなら、それは間違いです。この暗号通貨バンキングの技術はすでに存在しており、今日でも存在し、銀行業務に取って代わります。
BlockFi創設者のザック・プリンス氏は、「当社がこうした銀行商品を提供できるのは、当社が仮想通貨ファーストの世界で、従来の銀行業務の文脈では不可能だった世界的かつデジタル規模で事業を行っているからだ」と述べた。 「私たちは、これらのビットコインに特化した製品を提供することができ、それが私たちが本当に興奮していることです。」
つまり、BlockFi を使用すると、ビットコインと暗号通貨 USD を貸し借りすることができます。 BlockFi は、従来の安価な米ドルの信用流動性プールを活用して、法定通貨を安定通貨の米ドル（USDt など）に交換し、ビットコインを担保として保持しながら、より高い利回りを求めて新興国の顧客に融資します。彼らは厳格な融資/担保比率を採用し、担保比率が一定の安全な水準を下回った場合に清算します。ステーブルコインUSDの借り手は、現地通貨よりも強い通貨で低い金利で借りられるので満足しています。
BlockFi や Compound Finance のような企業は、まず新興国の困窮している顧客をターゲットにするため、本当のリスクは、地元の銀行セクターが敬遠され、地元経済が（米ドル建てのステーブルコインを使用することで）仮想通貨ドル化されることです。これは、地政学的にも経済的にも、新興国経済に長期的な悪影響をもたらすでしょう。したがって、これらの国の政治およびビジネスのリーダーは、次のことをすぐに認識する必要があります。
ビットコイン分野に参入し、ドル中心のモデルではなくビットコイン中心のモデルに基づいて地元の銀行業界を再構築する機会はそれほど多くありません。少なくとも健全なお金であることを除けば、ビットコインは誰のお金でも、誰のお金でも、地政学的な偏見や政治的リスクもありません。
新興経済国には、現地の銀行システムが米国や欧州ほど完全に成熟していないという利点もあり、前者は後者よりも柔軟で突然の変化に対応できます。
しかし、商業銀行業界における前述のビットコイン標準への移行は、地方銀行部門だけの課題ではありません。これは社会全体を巻き込む変革のプロセスであり、賢明で勇敢な政治指導者や規制当局が目の前の機会をできるだけ早くつかむことが求められます。それができれば、新興国はこの革命をリードすることができ、5～10年後には直接の競合国と先進国の両方に対して大きな優位性を得ることができるだろう。
新興国は、暗号通貨業界を活性化させ、好循環を活性化するための競争力のある枠組みを開発する必要があります。
(a) ステーブルコインやトークン化された証券などのデジタル的にトークン化された資産の識別と法的地位に主に対処する、暗号通貨に優しい規制を採用します。スイスのリヒテンシュタインと米国のワイオミング州で導入された規制の枠組みが良い例です。
(b) ワイオミング州で特別目的部門の機関に対して実施されているように、主に仮想通貨資産の発行と保管を規制する柔軟な仮想通貨銀行憲章を導入する。 AvantiBankは最近、ワイオミング州に本拠を置く仮想通貨銀行に、暗号資産を保管し、仮想通貨と法定通貨のドルを発行する認可を与えた。特に、米国通貨監督庁は最近、米国の銀行がブロックチェーンインフラストラクチャと既存のステーブルコインを使用したり、独自のステーブルコインを発行したりすることを許可する意見書を発行しました。首尾一貫した政府の政策によって確認されれば、これは根本的なパラダイム変化となり、仮想通貨バンキングへの世界的な移行を引き起こす可能性があります。
これは、新興国の規制当局や政治家が熟考すべき重要な問題です。米国の規制当局は、ビットコインのブロックチェーンに接続するだけで新しい銀行インフラを構築するという、最もシンプルで最速のソリューションを考え出しました。これは非常に賢明なアプローチです。
(c) 地域の仮想通貨取引所の設立を奨励する。
(e) 暗号通貨資本/投資家および優れた人的資本を誘致するためのインセンティブを提供する。税制上の優遇措置は非常に重要です。お金はより良く扱われるところに行きます。しかし、人的資本は、ビジネスチャンスや生活水準がより良い場所、または少なくともより良い見通しがある場所にも移住します。投資や永住年数による市民権も求められます。暗号通貨業界には、ヨーロッパや米国を離れ、自分のお金がより良く扱われ、基本的な自由が真に強制され、暗号通貨投資環境がよりフレンドリーな場所に移住する準備ができている非常に才能のある個人や投資家がたくさんいます。これは急速に成長している世界的な動きです。現在、欧州と米国が急速に寡頭政治によって運営され、中核が損傷しつつある一方で、「警察国家」と高い税金により、かつて中間層（もちろん超富裕層ではない）や南米の新興経済国が生み出した余剰富が没収されるだろう。そしてアジアは仮想通貨資本を提供し、有能な人材は安全な避難所を提供する可能性があります。ウルグアイ（南米のスイスとしても知られる）、コスタリカ、シンガポールなどの小国は、この賢い政策から莫大な利益を得る可能性がある。
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ビットコインのリセット
ハーウッドが説明するマーチャント・バンキングの失われた技術は、本質的に産業資本主義の基礎です。アメリカの経済学者ハドソン氏によれば、逆説的だが、これはまさに中国が現在行っていることである、「米国は投資を通じて富を獲得しているわけではない。しかし、金融の面では、中国は伝統的な生産手段を通じて富を獲得している。あなたがどうであれ、関係なく。」それを産業資本主義、国家資本主義、国家社会主義、あるいはマルクス主義と呼んでも、それは基本的に金融支出ではなく実体経済の論理に従っているので、中国は実体経済として運営され、生産を増やし、世界の工場になるのです。かつてのイギリスのように。」
本質的に、これは産業資本主義と金融資本主義の対立です。
「19世紀の資本主義の考え方は地主階級を取り除くことであった。それは地主階級を取り除くことであった。それは本質的には銀行家階級を取り除くことであった。」
「今日のアメリカ人は、公共投資は社会主義だと言っています。それは社会主義ではありません。産業資本主義です。それが工業化であり、基本的な経済学です。経済がどのように機能するか、そしてそれがどのように機能するかの概念は学術的に非常に歪められており、これはアダム・スミスの考えとは正反対です」 , ジョン・スチュアート・ミルとマルクスは話しました。彼らにとって、自由市場経済は地主のいない経済でした。しかしアメリカ人は今、自由市場経済によって地主、地主、銀行が自由に富を築くことができると誤解しています。アメリカは計画に集中していますウォール街での資源配分も同様だ。この種の中央計画は政府のどの計画よりも腐食性が高い。」
これは、完全に発達した西側経済がどのようなものになったかをほぼ要約しています。新封建経済、新レンティア社会であり、私たちを繁栄させ、1800 年から 1970 年まで世界を導いた産業資本主義モデルからは大きくかけ離れています。
副題
要約する
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非金融化、マイナス金利バイアスの終焉、健全な貨幣に基づく資本主義生産社会への回帰はすべて、システムリセットの前向きな結果となるだろう。さらに良いことに、ハードマネー、健全な銀行システム、および上から指示されたものではなく自由市場の力とよく調整されたインセンティブに基づく原則に基づく、新たな経済復興が目前に迫っています。この措置の結果です。新興国は、自らを新しいビットコイン標準の中心に据えるのが賢明だろう。これらの国々は、中世の終わりからルネサンスまで世界の経済と文化の発展を導いた、小さいながらも裕福なイタリアの海洋共和国の成功を模倣する新たな経済復興の最前線に立つ可能性がある。しかし、彼らには失うものは何もなく、得るものはすべてあります。
