長期的なビットコイン保有者として、私たちはビットコイン市場の性質において現在進行中の混乱にショックを受けていません。現実には、他の公的伝統的金融市場とは異なり、ビットコイン市場にはより多くの発言力があります。価格評価、ユースケースの環境、データはすべて異なり、懐疑論者であってもさまざまな議論があります。初心者がビットコイン市場に参入し、シグナルに直接飛び込むのは困難です。

この混乱は、インターネット上で広まっている誤解を招く記事「ビットショート: 暗号化された終末マシンの内部」に再び反映されています。

他の多くの記事と同様に、Medium の執筆者たちは、ビットコイン取引データ、闇市場通貨としてのビットコインの性質、そして有名な通貨を巡る決済の観点から、ビットコイン取引データを巡るかなり広範な初心者向けの落とし穴に陥っているようです。グレーマーケットドル（テザーとして知られる恐怖、不確実性、疑念（FUD）の側面は、初心者にとってかなり大きな落とし穴に陥ります。この記事では、著者の重要な議論を一つ一つ検証し、これらの落とし穴を説明し、テザーやそのビットコインとの関係を検討している人がなぜ真剣に受け止めるべきではないのかを主張します。

陰謀の根底にあるのは、ビットコイン市場は非合法であり、ビットコインに対する正当な需要はなく、「不正なバンドル印刷」の副産物として生み出されたFOMOだけであるという基本的な仮定である。 2016 年または 2017 年、テザー陰謀論は非常に強力な物語でした。そうです、こうしたテザーの恐怖は 2020 年以前から存在していたのです…それは古い話です。

2021年、私たちは法定通貨の価値が驚異的な速度で下落しており、人々や機関が法定通貨ではないものに群がり、大口投資家がテレビに出演してビットコインへの巨額の割り当てについて議論していることを知っています。 「正当な必要性はない」という主張は、最近でははるかに弱くなっています。世界で最も硬く希少な資産であるビットコインは、この明確な目的を持って作成されました。

表面的には、『Bitshorts: Inside Crypto's Doomsday Machine』はビットコイン市場に関して非常に信頼できる懸念を引き起こしているように見えますが、それらの懸念は実際にはデータの視覚化に対する誤解に基づいており、それ自体が偽のデータに基づいています。

残念ながら、「ビットショート」は根拠のない FUD です。

著者は、4 年以上にわたってこの束縛の物語に閉じ込められてきた人々をパロディしています。

私たちはテザー、iFinex、Bitfinex、またはその他の民間のテザー関連組織を擁護するつもりはありません。私たちは彼らと話したこともありませんし、彼らは自らを守ることができますし、実際にそうしています。その代わりに、私たちは「The Bit Short」の誤った情報を暴き、この記事や今後も拡散し続けるであろう他の研究不足の FUD 記事を助長する明らかな誤解を新規投資家が回避できるように背景を提供するためにここにいます。

テザーと米ドルにペッグされたトークンの簡単な歴史

オリジナルの「ステーブルコイン」であるテザーは、競合他社に先駆けて 2014 年に開始されました。実際、2017 年のテザーの大成功と明らかな需要により、USDC、GUSD、Paxos などの「規制された代替手段」の立ち上げが促進されました。

2014 年 10 月: テザー (USDT) の開始日

2017 年 12 月: Dai ステーブルコインの発行日

2018 年 9 月: USDC 設立日

2018 年 9 月: GUSD の開始日

2018 年 9 月: Paxos の開始日

テザーは最初のものであるため、時価総額と使用量の両方で最大の安定したロックです。それは安定した通貨市場を生み出し、他のプレイヤーが競争を始める何年も前に大きなネットワーク効果をもたらします。これは、同社に欠点がないと言っているわけではなく、なぜそれがはるかに若いライバルよりもはるかに大きいのかを説明しているだけです。

繰り返しになりますが、この記事はテザーの主張を擁護することを目的としたものではなく、テザーとは何か、そしてテザーが果たす役割を他の人がよりよく理解できるようにすることを目的としています。 Tether は、「ラフな」デザインのブラック ボックスです。テザー製品は銀行システムを対象としています。規制の観点から見ると、これは本質的に大ざっぱです。だからこそ人々はそれを使うのです。テザーユーザーは、レガシー互換システムで自分の価値を所有することを望んでいません。テザーの主な用途は、銀行システムに影響を与えることなく、ビットコインを「ドル」で販売することです。実際には、テザーはビットコインの将来の購入需要に似ています。多くの人にとって、テザリングはビットコイン取引時の規制を回避することに焦点を当てています。

テザーの荒れ具合を警告するのは、海に飛び込み、魚が泳いでいるのを警告するようなものです。もちろん、Tether は対外的には「従順で透明」ではありません。それが Tether の特徴です。

しかし、「ビットショート」の著者らは、テザーは「大ざっぱ」であるだけでなく、灰色のドル市場にもサービスを提供しており、テザーの「大ざっぱな」操作以外にビットコインの需要はない、と信じ込ませようとしている。私たちはテザーが危険ではないと言っているわけではありませんが、テザーはより大きなビットコインエコシステムの中で非常にデリケートな場所であると考えています。私たちは、バンドルはビットコイン投資理論における根本的な問題のようなものではなく、ビットコイン市場における正当性でもないという強力な証拠を持って主張します。 『Bit Short』という本の著者は、次の点に基づいて議論を行っています。

1. ビットコインへの毎日の流入額は100億ドルを超えます。

2. テザーはビットコイン取引量の 70% 以上を占めています。

3. テザーの発行は、発行方法からして不正であるに違いありません。

4. ビットコインの内部関係者は、バンドラーがビットコイン市場をどのように操作しているのかを知りません。

5. 法的取引はテザーとは何の関係もありません。

6. 上記の問題を解決するには法的権限が唯一の方法です。

著者の記事は、特にビットコイン市場についてほとんどまたはまったく知識がない読者にとっては読む価値がありますが、少し調べてみると、これらの意見が欠陥のあるデータの誤解と一般的な無知に基づいていることが明らかになります。

誤りを暴くポイント 1: 「ビットコインへのテザー流入が100億ドルを超える」

彼の記事で最も重要な点は、「ショック」セクションに示されている最初のグラフです。

著者はcoinlib.ioの24時間の資金の流れ（過去24時間のビットコインからビットコインへの資金の流れを表す）からスクリーンショットを撮り、このチャートはテザーからビットコインへの一方向の購入を示していると主張している。

データ ソースが指摘しているように、これは一方向の流入ではなく量を表しており、量は一方向の流入とは大きく異なります。著者らは参照しているグラフの読み方に戸惑っているようだ。著者らは、グラフの左側はビットコインに流入する価値を示し、右側はビットコインから流出する価値を示していると主張しています。これはグラフの完全に間違った解釈です。

発見してショックを受けた

1 月 8 日に、Tether がビットコインを操作しているという HackerNews の投稿を見てショックを受けました。Tether は仮想通貨から排除されたと思っていましたが、どうやらまだ存在しているようです。しかし、仮想通貨市場にはテザーがどのくらいあるのでしょうか? まだたくさんあることに驚きました。

グラフの左側は、すべての暗号化取引所でどの通貨がビットコインに流入しているか (つまり、ビットコインが購入されている) を示し、右側はどの通貨がビットコインから流出しているか (つまり、ビットコインが購入に使用されている) を示しています。アイコンは 2021 年 1 月初めの典型的なデータを示します。

著者が示唆する図の意味は次のとおりです。

しかし、グラフが実際に意味することは次のとおりです。

量はシステムに流入するドルと等しくありません。これは事実です。

この明らかな誤報の結果、テザーには1日あたり100億ドルが流れていないため、著者の議論の基礎は完全に崩壊しました。より正確に言うと、テザーは取引所で約100億ドルの取引高を報告されています。

この記事では、著者は意図的または不本意に、これらの Coinlib.io グラフのデータの解釈方法を誤って伝えています。この虚偽記載の中で著者の最も可能性の高い意図が何であるかを判断するのは読者に任せます。

誤りを暴くポイント 2: 「全ビットコイン取引量の 70% がテザーです」

次に著者は、テザーがビットコイン取引量の70％を占めていると主張しています。

「The Bit Short」からの別のスクリーンショット

70パーセントというのは興味深い数字です。著者はどのようにしてこの「事実」を思いついたのでしょうか？便利なことに、coinlib.io ユーザーが過去 24 時間のグラフでビットコインの資金フローまでスクロールダウンすると、coinlib.io のビットコインの出来高グラフが表示されます。

また、便利なことに、coinlib.io で報告されている 24 時間のビットコイン取引量の合計を合計し、24 時間のテザー数で割ると、ビットコイン取引量の約 66% がテザーであることがわかります。 2021 年 1 月 20 日の予備調査の計算は次のとおりです。

BTC/USDの出来高: 12.5億

BTC/USDT取引高: 68.8億

BTC/ETHの取引高: 14.9億

BTC/BUSD取引量: 4億4,000万

BTC/JPY出来高：3億6,000万

BTC総取引量：約104億2,000万

したがって、USDTの取引量は68.8億、BTCの総取引量は104.2億となり、約66%に相当します。

私たちの数値が著者の「ほぼ 70%」という主張と一致するのは偶然かもしれませんが、USDT 合計と他のリソースの BTC ボリューム パーセンテージの正確な合計を再現することはできませんでした。 Coinmetrics.io、congeck.com、coinmarketcap.com はすべて非常によく知られたアグリゲータであり、著者の 70% の統計を再現するために使用しようとしました。

著者の論文にとって残念なことに、coinlib.io はデータリソースとして最も強い評判を持っておらず、多くの取引所 (特に著者が指摘している取引所) は、coinlib のようなものを無料で入手するために偽のボリュームを報告することが知られています。暗号化されたデータアグリゲーターのマーケティング。著者は、coinlib.io のボリューム情報を額面通りに受け取ったようですが、実際にはほぼ完全に捏造されています。

ビットコインのテザードボリュームを破壊する

Coinlib.io で強調表示されているテザー数をさらに詳しく見てみましょう。

Coinlib.io は、24 時間のテザリング量が 68 億 9,000 万 (2021 年 1 月 20 日) であることを示していますが、この数値を報告するために使用されたすべての取引所が正当なものであるわけではありません。実際には。ほとんどはそうではありません。 Coinlib.io、coinmarketcap.com、coinecko.com などのサイトでランキングを操作するために偽の取引に関与しているすべての取引所をオレンジ色で強調表示します。

著者らは、HitBTCとBit-ZがCoinbaseよりも実際のビットコイン需要を押し上げていると考えているようだ。

「TheBit Short」からの別のスクリーンショット

Bit-Z と HitBTC は決して大きな取引所ではなく、最大手の 2 つにさえ及びません。特に HitBTC にはそのような非倫理的な行為の長い歴史があります。テザーボリュームのナンバーワン取引所であるバイナンスでさえ、取引時のボリューム数を増やすためにいくつかの怪しい慣行を行っています。重要な点は、膨大なテザリング量は本物ではなく、ビットコインの総取引量のほぼ 70% を占めているわけではないということです。実際、実際の取引量は、これらのサイトが報告するどの金額よりもはるかに小さいです。

米国に本拠を置くビットワイズは 2018 年に画期的な調査を実施し、報告されたビットコインの取引量の 95% が偽物であることを示しました。それを維持します正当なビットコイン取引量をより適切に表示するように設計された Web サイト。

Bitcointradevolume.com は、coinlib.io や「The Bit Short」の作者とは大きく異なる状況にあります。

出典: bitcointradevolume.com出典: bitcointradevolume.com

2021年1月25日、bitcointradevolume.comは、ビットコインの取引高が約24億ドル、ビットコイン先物の取引高が40億ドル強であることを示している。結局のところ、ビットコインの24時間の合法的な出来高は約100億ドルで、実際の出来高の75％以上は米国の規制当局からのものである。

この時点で、『The Bit Short』の著者によって語られる脚色された物語が現実からかけ離れていることは明らかです。テザーがビットコインの正規の取引量の 70% を占めているという彼らの主張は、現実とはかけ離れています。それは、せいぜい、特定の 24 時間における実際のビットコインの取引量の 25% から 35% に過ぎません。

解明ポイント３：「発行方法の違いから不正発行に違いない」

出典: 「ザ・ビット・ショート」 出典: 「ザ・ビット・ショート」

初期のステーブルコインの背後にある組織である Tether Limited は、パートナーにのみ新しいトークンを発行します。大きな店頭デスクでテザーを受け取り、大きなブロックで使用するのは理にかなっています。 CMS Holding の Dan Matuszewski 氏と Castle Island Ventures の Nic Carter 氏（2019 年）素晴らしいポッドキャスト真ん中これを行う詳細に議論した。

パウロ・アルドゥイーノ氏、Tether Limited CTOこの 2019 年のポッドキャストではCoinbase/Circle と Tether がどのようにステーブルコインを発行しているかを説明します真ん中さまざまなビジネスモデルが使用されています。

Coinbase の USDC には、Tether Limited とは異なるモデルがあります。誰でも Coinbase アカウントを作成し、USD と Mint USDC を入金できます。さまざまなプレーヤーにわたるステーブルコインの総発行量をもう少し詳しく調べてみると、実際にはすべてのコイン間にかなりの相関関係があることがわかります。

著者は、Tether Limited が USDT を発行する方法と Coinbase/Circle が USDC を発行する方法の運用上の違いに基づいて、Tether の印刷物は 100% 不正であるに違いないと主張しています。私たちは著者たちに「なぜステーブルコインの時価総額の伸びにはこれほど密接な相関関係があるのか​​?」と尋ねました。 Stablecoinindex.com のようなサイトですべてのステーブルコインの時価総額の伸びを見ると、それらが並行して成長していることは明らかです。

すべてのステーブルコイン発行者は同時に印刷するために共謀し、調整しているのでしょうか?私たちはそれを真剣に疑っています。すべての参加者にわたるステーブルコインの時価総額の分布は、テザーへの流入が正当であり、市場の残りの部分と同期している可能性があることを示唆しています。

繰り返しになりますが、テザー・リミテッドはブラックボックスであり、その運営をどのように管理しているのか確かなことは言えませんが、市場はこれまでのところテザーの価値を1ドルに固定しています。

誤りを暴くポイント 4: ビットコイン内部関係者はテザーがどのようにビットコイン市場を操作しているのかを知らない

今のところ、Bitcoiners が Bitshort の作者よりもテザー市場についてはるかに詳しいことは明らかだと考えています。ここでは、長年にわたりテザーに関する懸念に対処してきたビットコイナーの例をいくつか紹介します。

真実を明らかにするポイント 5: 正当なトランザクションはテザーに関連付けられていない

米国の公開市場でビットワイズ ビットコイン ファンドを提供する Bitwise Bitcoin は、前述のリソース bitcointradevolume.com を管理しています。このサイトでは、正規のビットコイン市場のみをリストし、正規とみなされる取引量を推定しています。

Binance、Bitfinex、Kraken、Poloniex、Bittrex の取引所はすべてテザー マーケットを提供しており、Bitwise に上場されています。 Bitwise によると、正規の取引所 10 件中 10 件が USDT を使用しています。繰り返しになりますが、これはテザーが合法的なビットコイン市場の一部であることを示すもう1つの兆候です。

最も準拠した最大のビットコイン P2P マーケットプレイスである Paxful は、2020 年にテザーのサポートを追加し、米国で運営されています。サポートされている暗号通貨は BTC と USDT の 2 つだけです。

誤りを暴くポイント 6: ビットコインを規制するには法的機関が必要である

現在の金融システムが小さな投資家のために不正に操作されていることは、平均的な投資家にとって完全に明白なはずです。今週は、ドナルド・トランプ・ジュニアからアレクサンドリア・オカシオ＝オルテスまで、全員が登場します。電話ロビンフッド、ウィーブル、TD アメリトレード、ナスダック自体のような検閲と闘います。しかし、これらの制度は合法です...

私たちは、この最後の点が、「The Bit Short」の著者がビットコインを第一原理から理解していないという最終的な結論であると信じています。初期のビットコイン投資家タイラー・ウィンクルボス氏が語る有名な引用でビットコインの価値提案をうまくまとめたもの:

「私たちは自分たちのお金と信念を、政治や人的ミスのない数学的枠組みの中に置くことを選択しました。」

有名なラテン語の vires in numeris は、英語で「数値的な強さ」を意味し、ビットコインの世界観を理解するもう 1 つの良い方法です。ビットコインは決して権威に関するものではなく、常に数学と暗号化によって実現されるオプトインの許可不要のシステムに関するものでした。国民のために、国民によって、国民のお金によって。規制を求めるということは、ビットコインのパラダイムシフトを理解していないことを意味します。

現金をめぐる戦争、絶え間ない課税、ディストピア的な金融監視、そして謎の銀行システムが存在しないなら、テザリングの必要もないだろうと主張する人もいるかもしれない...もし法的機関が私たちの社会に透明性と誠実性をもたらすのに非常に優れているなら通貨制度の問題、なぜ彼らは最初に独自の通貨を修正しなかったのですか?

ただし、ここにはもっと重要な点があります。ビットコインはすでに人為的な法律ではなく、自然法によって規制されています。 「最後の買い手」もいないし、投資家を間違った選択から救ってくれる人もいない…一度火傷を負えば恥ずべき、二度火傷を負っても恥を知れ。テザーが詐欺であれば、最終的には自爆するでしょう。投資家は新たなことを学び、市場は一時的に行き詰まり、ビットコインは何事もなかったかのように取引を清算し続けるだろう。

ビットコインは 12 年の歴史を通じて生き残ってきました。ゴックス、ワンコインなど