オプションのショートスクイーズの蔓延は、本質的に中央銀行の過剰流動性の鏡像である

星球君的朋友们

Odaily资深作者

2021-01-27 09:00

この記事は約4015文字で、全文を読むには約6分かかります

正帰還永久機関は非常に優れていますが、常に制限時間があり、それは単なる長さの違いにすぎません。そうでなければ、誰もが金持ちになります。

AI要約

展開

編集者注: この記事は以下から引用しました編集者注: この記事は以下から引用しました

龍島グローバルマクロ (ID: WaterWisdoms)

オプション・ショートスクイーズ手法は本質的に中央銀行の流動性フラッドの鏡像である

私たちは昨年、連邦準備制度が市場を救済した後、米国株式市場はA株になる傾向があると指摘しました—
個別銘柄の出来高やボラティリティが異常に拡大することが多く、価格がファンダメンタルズから乖離した状態が長期にわたって続きます。例: 破産寸前のハーツと PPT 会社ニコラの株価は短期間で 9 ～ 15 倍に上昇し、合理的な価値志向の空売り家が羽を立てて戻ってきました。 FacebookのWhatsappのプライバシーポリシー変更とユーザー情報の商業化に抵抗するため、イーロン・マスク氏はTwitter上でWhatsappをSignalに置き換えるよう呼びかけた結果、個人投資家が間違った銘柄Signal Advanceに殺到し、後者は20ドル近く上昇した。回。
質の低い中小型株、ジャンク株は過大評価されている――感染症流行で最も大きな打撃を受けた中小型株であるラッセル3000のPERは2000年の高値に近い。
中小型株やジャンク株のパフォーマンスは優良株や大型株を上回ります。

全体として、米国株式市場は世俗的な娯楽、ジャンク株革命、市場のドリームレート（ARK銘柄選択が典型的）、そして「人々は愚かで金持ちである」というゴールドラッシュモデルに向かって進んでいる。

車を作らなかったニコラ

画像の説明

シグナルアドバンスが20倍上昇

これらの現象は、さまざまな形態の強気市場、弱気市場、救済市場、ショック市場を含め、米国株を研究してきた私の16年間の経験の中で一度も見たことがありません。理由としては、その可能性が高いと思います。
今回、中央銀行は大量の水を放出しただけでなく、非常に速いスピードで流動性を供給したため、投資家のリスク選好が高まり、一般的なバブルが市場に溢れ、容易に市場に流出した。上がるが下がるのは難しい。
米国政府は市場救済に多大な努力を払ってきたが、一部の公募増資とヘッジファンドが組み合わされて救済策の指針が示される可能性が高いのではないかと筆者は見ている――トランプ大統領は3月末、複数の大手ヘッジファンドに個人的に電話して、経済に関する彼らの意見を参考にする。
米国政府が多額の補助金を発行し、住民の貯蓄が増加し、ホームオフィス効果も重なり、小売取引高が急増した。
バリュエーションバブルはバリュー空売り家を引き寄せるが、後者はホットマネーに触発された熱意によって圧迫されてしまう。

画像の説明

出典: ブルームバーグ

2020年の第2四半期から、米国株式の小型株が市場全体をアウトパフォームし始めた。スタイル逆転の理由:
リスク選好度の増加。
ショートポジションの決済。
小売の好み。

出典: デイリーショット

出典: ブルームバーグ

画像の説明

GS の小売嗜好品ポートフォリオは、第 2 四半期以降、世界で最も難しいベンチマークである SP500 を継続的に上回っています。

その理由はおそらく、ポートフォリオのポジションが以下に集中しているためです。
育つ;
出典: ブルームバーグ

出典: ブルームバーグ

SP500 プットオプションの開始は 4 年間の終わりに近づいています。強気の感情は高まっており、弱気の人々はますます少なくなっています。

最も活発な50株オプション取引高がSP500に追いつく

出典: FT

ストックオプション取引高が大幅に増加

副題

Moutai、Tesla、Weilai、Ideal、Xiaopeng、ARK、GameStop は本質的にソーシャル株です

新しいモノコミュニティ株式取引もあります。テスラを起点として、投資家たちはコミュニケーションの頻度が高く、ニュースやキーワードへの露出度が高いソーシャルグループを形成し、テスラ車と株式を同時に購入することで、テスラの売上の増加と株価の上昇の加速につながっています。これらは互いに強化し、テスラの利益と価格上昇を促進する正のフィードバックを形成します。（もちろん、テスラの売上高の成長は中国の製造業チェーンと中国人の勤勉によるところが大きい。この事件がテスラの株価加速の出発点となった） ——このモデルも一部の茅台モデルと似ている投資家は茅台酒スポットを買い占めながら茅台株を買い、同時に茅台酒の利益と株価を促進する。 NIO、Ideal、Xiaopeng の消費者/投資家は、Moutai と Tesla モデルの複製に成功しました。 ARK の公的立場を支持するロビンフッドは、本質的に同様の特徴を持っており、これらのグループは実際に、強力なグループと一貫した集団行動の特徴を備えた「ソーシャルストック投機」モデルを形成しています - 実際、彼らは国内公募ファンドとグループに属しています。パターンは似ています。いずれも短期間に株式の流動性を独占し、ショートスクイーズ効果を形成します。

操作: 市場外市場でのショートスクイーズ

昨年、市場の一部の人々が時間外市場や市場前市場の流動性の低さを利用して株価を操作していたことが判明しました。株価は急騰し、翌日の寄り付きと直接取引のギャップにつながりました。短い絞り。ゴールドマン・サックスの最新統計によると、SP500指数は市場外市場からの上昇を考慮すると、昨年3月末から60％以上反発したが、市場外市場を除くと指数は上昇する。 10％程度しか戻らなかった。この現象は昔は稀でした。

私の個人的な判断では、この手法は一般に機関投資家が行う可能性が高く、個人投資家が行う可能性は低いと考えています。なぜなら、群衆の特徴という観点から見ると、個人投資家の基盤は金融機関の数をはるかに上回っており、既製市場を行っている金融機関はそれほど多くなく、差別化された個人投資家が既製市場を取引する確率は均等であるはずだからです。より小さい。

今回、GMEでは市場外での急騰を観察しました。たとえば、月曜日の1.26では、株価は市場前に50％上昇しました。これが個人投資家によって行われたとは考えにくい。また、これまでにも場外市場で少なくとも３回のショートスクイーズ行為があった。

GME

これまで、国産電気自動車「Weilai」、「Ideal」、「Xiaopeng」の成長が加速していた時期には、その利益のほとんどは市場外市場でも達成されました。 11月の2つの大きな下落の前に、これらの銘柄はすべて市場外市場でショートスクイーズをし、その後直接高値で取引を開始し、翌日には下落したことに注意してください。主要なファンドは、市場外市場を操作することでスムーズな高分配を達成しました。 -市場市場疑惑は大きい。

ウェイライ、イデアル、シャオペン

副題

オプション市場のショートスクイーズを利用した操作的戦術

実際、コールオプションを利用して中小型株を空売りするGMEの手法は、数年前からすでにA株市場に存在していた。私は証券市場外のオプション自主部門と連絡を取ったが、彼らは国内のホットマネーに捕らわれて資金不足に陥っている。

このメソッドの操作プロセスは一般に次のとおりです。
機関 A は入札 B を選択し、一定量のチップを低い位置に貯めておき、ゆっくりと押し上げます。
オプションマーケットメーカー C でコールオプションをカスタマイズします。マーケットメーカーは注文を受け取り、コールオプションを買い手 A に売り、リスクをヘッジするために原資産 B の買いを開始します。
A はチップを買いだめし続け、さらには購入を加速させてターゲット B の上昇を加速させますが、C もリスクを動的にヘッジするために B を購入し続けることを余儀なくされています。 A と C の共同動作により、B がより急速に上昇し、ショートスクイーズ状態になりました。
加速された上昇モードはトレンドトレーダーを市場に参入させます。

このアプローチは、理論的には、アジア金融危機の際にソロスが率いたヘッジファンドの手法と同じであり、最初に指数と外国為替の買い注文を買いだめし、次に指数と外国為替先物のプットオプションを買い、最後に指数と外国為替先物を売るというものである。 Detourのデリバティブでの利益を実現するため。シンプルかつ残忍。ソロスは、アジアの金融バブルに穴をあけたのだと思います。経済、貿易芸術、哲学の点で注目すべき点はたくさんありますが、具体的な手法は人間の弱みにつけ込むようなものばかりではありません。」;それどころか、それは少し無差別です-資金の利点に依存し、強力な外部の力によって後押しされます。

副題

GMEショートスクイーズは、正確には小売ショートスクイーズではなく、荒波で漁をする機関のようなものです。

私たちは、メディアが GME ショートスクイーズ現象を個人投資家のグループとして単純に要約することに同意しません。ショートスクイーズを成功させるには次のことが必要となるためです。
大量の株式を直接購入して空売りを圧縮します。
場外市場でのショートスクイーズ。

同様のパターンの株価が一斉に上昇し、ショートスクイーズが悪化した。

これらはリーダーのいない個人投資家の戦術のようなものではなく、大規模機関の集団軍団作戦のようなものである。

昨年9月初め、FTとWSJは、ソフトバンクが第一線のテクノロジー株を購入するためにオプションプレミアムとして40億米ドルを投資し、これは株式市場価値300億米ドル以上に相当すると報じた。多数の金融機関も同様のテクニックを使ってショートポジションを圧縮していることがわかります。

オプションを単に使用して空売りポジションを圧縮し、マーケットメーカーによる注文のヘッジを通じて株価を押し上げることは必ずしも実現可能ではありません。なぜなら、空売り者も割高な株価に注目して空売りをするために市場に参入するため、ロングとショートの残高またはショートとショートの勝利があれば、オプションの買い手は時間と方向の両方で損失を被ることになり、勝率はさらに低くなります。

出典: ブルームバーグ

画像の説明

先週金曜日、GME 60の権利行使価格のコールオプション取引高は、SPYやAAPLを上回り、第1位となった。

さらに、先週金曜日のショートスクイーズ合戦の時点で、AMC（エンターテイメント、伝染病への曝露）、PLTR（テクノロジー）、BBBYなど、さまざまな業界に散在するロングガンマパターンとショートスクイーズパターンを持つ銘柄群を発見しました。（小売）、DDD（テクノロジー）、BILI（ソーシャルメディア）、NIO（新エネルギー車）、BYND（食品）、これらの銘柄には、バリュエーションが高いことを除いて、業界、スタイル、共通性の点でほとんど共通点がありません。しかし金曜日、これらの銘柄はほぼ同時に上昇したが、同じ期間にSP500とナスダックは下落した。相関性がなく、共鳴し、同時にショートスクイーズを行っている銘柄。これが組織化されておらず、規律も無く、戦略性のない個人投資家の集団であるとは信じがたいです。

個人的には、個人投資家の群れの特性を利用し、個人投資家の軍隊と混ざり合い、重要なポジションで攻撃を吹き込み、レバレッジを利かせて、株式とオプションの資金の流れに関するデータを持っているいくつかの機関であると私は考えています。（個人投資家、マーケットメーカー、空売り者）力（空売り）と戦うため。

歴史上、成功した農民蜂起は何回ありますか?

陳勝、呉広、赤眉軍、黄巾軍、黄超、李自成、太平天国？

成功した農民蜂起はすべて、項羽、劉邦、劉秀、朱元璋など、地主階級、知識人、軍閥の参加の恩恵を受けました。

米国証券規制委員会は、空売りポジションを圧縮するためのさまざまな市場操作戦術を容認しました。これは、西太后が清朝を支援し外国を破壊するために儀和団を借用したようなものです—目標: 市場を支援します。

民主党政権が補助金を増額することで、短期的には個人投資家が空売りをし続ける可能性があるが、長期的には中央銀行が将来的に流動性を縮小するため、バリュー投資を歪め、資源を混乱させるこの現象が起こると予想している。金融市場の配分機能は徐々に低下すると推定される。

曲がったやり方では長期的に勝利を収める武器にはなりません。 FTの報道によると、ソフトバンクは昨年11月、オプションポジションの最終清算で27億ドルの損失を計上し、9月に報告された元本40億ドルが増加しなかったと仮定すると、損失額は67.5％に達した。さらに興味深いのは、FANGが9月の報道直後に反転して下落し、11月の報道後に再び上昇し始めたことだ…。