AMM を導入する前に、マーケット メーカーとオーダー ブックの 2 つの概念を理解する必要があります。マーケット メーカーとオーダー ブックは、次の Conflux コミュニティ ガバナンス トークンの FC トランザクション図を通じて直感的に説明できます。

• 注文書

上の写真は典型的な注文書です。図に示されている買い手と売り手の注文はすべて FC に流動性を提供するマーケット メーカー (売り価格 0.2437 数量 1194.4352、買い価格 0.2361 数量 2910.5226 など) であり、この時点で価格 0.2437 で買い注文を出した場合、数量が 100 で、FC のメーカーの保留中の注文をいくつか食べると、私はマーケット テイカーと呼ばれます。

• ブロックチェーン マーケットメーカー

マーケットメーカーの定義は、取引所で一定の特権を持ち、市場が売られ過ぎている場合には買い、市場が売られ過ぎている場合には売る義務を負う専門機関または個人です。英語名はMarket Maker、市場創造者という意味です。マーケットメーカーはもともと、取引を促進したり、取引コストを削減したりするために導入された制度的な取り決めであり、市場取引全体を効果的に活性化することができます。平たく言えば、ブロックチェーン マーケット メーカーは、注文帳に指値注文を設定することで取引所に流動性を提供し、さまざまな価格で取引できるようにするデジタル通貨取引所の組織です。

上の写真はMoondexのFC/USDT取引チャートですが、分散型取引所であるMoondexがなぜスムーズにオーダーブックモデルを採用できるのか考えてみてください。

ご存知のとおり、Huobi、OKEX、Binance などの主流の集中型取引所はすべてオーダーブック モデルを採用しています。では、なぜオーダーブックモデルがUniswap、Balancer、Curveなどの分散型取引所で普及していないのでしょうか?これは、分散型取引所においてオーダーブック方式には次のような問題があるためです。

まず値段が高い！分散型取引所では未決注文が一度スマートコントラクトを呼び出し、チェーンにアップロードされる際に取引手数料が発生するため、イーサリアム上に分散型オーダーブックを持つidexと同様、未決注文の取引手数料が発生します。とても高い、高い。

2つ目は、巻き取りスピードが遅い！現在、チェーン上のトランザクションであるイーサリアムは、手数料の違いによって混雑度が全く異なり、混雑によりチェーンに行けなくなることさえあります。

３つ目は深さが足りない、つまり流動性が足りないということで、価格が高くてスピードも遅いので当然利用する人も少なくなり、取引の深さがありません。

答えを明らかにする時が来ました。moondex はパブリック チェーン conflux 上の分散型取引プラットフォームであり、Conflux の TPS は 6000+ に達するため、パブリック チェーンのスムーズでスムーズなスループットは、moondex がオーダーブックを採用する最大の自信となります。モデル。もちろん、moonswapはconflux上のAMMモードの分散型取引所です。では、AMM 自動マーケットメーカーとは何でしょうか?

• 自動マーケットメーカーとしても知られる AMM は、分散型取引所 (DEX) にとって最も重要なテクノロジーの 1 つであり、最も影響力のある DeFi イノベーションの 1 つであることが証明されています。チェーンの流動性。簡単に言うと、取引所には取引相手が存在せず、すべての取引は流動性プール (略して LP) を使用した取引になります。これが AMM モデルです。

自動マーケットメーカーとしても知られる AMM は、分散型取引所 (DEX) にとって最も重要なテクノロジーの 1 つであり、最も影響力のある DeFi イノベーションの 1 つであることが証明されています。チェーンの流動性。簡単に言うと、取引所には取引相手が存在せず、すべての取引は流動性プール (略して LP) を使用した取引になります。これが AMM モデルです。

以下はFCとUSDTのAMMの例です。

FC および USDT の流動性プールを以下の図に示します。古典的な流動性プールの特性によれば、FC の数と USDT の数の積は定数であり、式は X*Y=K (定数) となります。当初、プール内の FC と USDT の価格は 1:1 です。FC の現在の価格が 0.25 米ドルである場合、プール内の FC の数が 1000 であると仮定すると、USDT は 1 米ドルの安定通貨です。 USDT の量は (0.25 * 1000)/1 = 250 個です。 X*Y=K によると、利用可能な定数 K は 1000*250=250000 です。

質問 1:USDT を使用して FC を購入します。10 USDT を使用して FC を購入すると、いくらの FC が得られますか?

ここで、FCの数は1000、USDTの数は250、定数Kは250000であることが分かります。すると、10 USDTと交換できるFCの数×分の計算式は次のようになります。

(1000-x)*(250+10)=250000 x は 38.46 にほぼ等しいと計算します。

つまり、USDTをFCに交換する場合、38.46 FCを10 USDTに交換できます。

この場合、実際の為替価格は 38.46FC/10USDT、つまり 3.846FC/USDT となります。 USDT をリチャージした後、取得される FC の数が減少し (初期流動性プールの元の比率は 4FC:1USDT)、USDT に対する FC の値が増加することがわかります。ここに、式 x*y=k の魅力があります。下図はx*y=kの反比例関数イメージです。

質問 2:10 USDT、50 USDT、100 USDT を入金すると、それぞれ何個の FC を獲得できますか?

10 USDT チャージ、50 USDT チャージ、および 100 USDT チャージの場合、横軸と縦軸の座標が描画され (下図に示すように)、それぞれ取得された FC の数が下図に示されます。

上図と表1からわかるように、初期LPが変わらない場合、より多くのUSDT資産が交換に費やされるほど、各USDTが交換できるFCが少なくなり、つまりFCの単価が高くなります。 。これも x*y=k 関数の特徴の 1 つです。 AMM 自動マーケット メーカー メカニズムは個人投資家にとって特にフレンドリーであり、流動性提供の敷居が大幅に下がり、個人投資家も流動性を提供できます。知っておく必要があるのは、流動性を提供するときに個人投資家が請求する資産の割合は、流動性プール内の割合と一致している必要があるということです。たとえば、初期値は 1000 FC と 250 USDT ですが、100 FC と 25 USDT にすることもできます。これと同じ比率のアセットを請求するときに請求されます。

質問 3:LPプールに流動性を提供した後、同様に10USDTを入金するといくらのFCが得られますか？以前の流動性プールに 10 USDT を入金することで得られる FC はたくさんありますか?

個人投資家が流動性を補充した後のLPの変化を見てみましょう。

当初は 1000FC と 250USDT

流動性プールにチャージされる金額も 1000FC と 250USDT であると仮定すると、チャージ後の流動性プール内の資産は 2000FC と 500USDT となり、定数 k は 2000*500=1000000 となります。充電後の反比例関数は以下の通りで、関数グラフは充電前と一致していますが、座標値が変化していることがわかります。

資産プールの変化、つまり流動性が増加した後、10 USDTを入金し、どれだけのFCが得られるかを見てみましょう。ここで、FCの数は2000、USDTの数は500、定数Kは100000であることが分かります。すると、10 USDTと交換できるFCの数×分の計算式は次のようになります。

(2000-x)*(500+10)=1000000 計算された x は 39.22 にほぼ等しくなります

つまり、USDTをFCに交換する場合、39.22FCを10USDTに交換できます。

この場合、実際の為替価格は 39.22FC/10USDT、つまり 3.922FC/USDT となります。

ここで、同様に10 USDTを入金すると、流動性が低い場合は3.846個のFCが得られ、流動性が高い場合は3.922個のFCが得られることがわかります。したがって、流動性プール内の資産が多いほど、FC交換時により多くのFCを獲得できます。したがって、取引所の流動性プール内の資産が多ければ多いほど、深みが増し、価格がより安定します。

最後に、AMM の長所と短所を簡単に確認してみましょう。

• AMMの利点

1. 流動性が0になることはありません

反比例関数のグラフを見ると、横軸または縦軸の値が大きくなるほど、横軸と縦軸は近づきますが、交点はなくなります。これにより、流動性プールが枯渇することがなくなります。

2. 個人投資家に非常に優しい

閾値は低く、個人投資家は流動性を預けて流動性手数料の一部を享受できます。

3. 一部の通貨は取引会場が集中している

実は、これは分散型取引所のメリットでもあり、一部の小規模通貨については、集中型取引所への上場手数料が節約でき、分散型取引所では「ワンクリックでコインを発行」することができます。もちろん、これらのコインのリスクも慎重に審査する必要があります。

• AMM の欠点

1. オーダーブックと比較すると、取引の未決注文を発注することはできず、為替取引のみが可能です。このように、その場所の価格で購入したい場合は、市場に注目することしかできませんが、それは疲れます。

2. 少額取引には不向き ほとんどの AMM はイーサリアム上にあり、ガス料金は数ドルであるため、少額資金には不向きです。

3. 滑りが発生する可能性があるため、滑り許容値を設定する必要があります。チェーン上のブロック確認に遅れが生じ、この期間中に大規模な取引や流動性の出金が発生する可能性があるため、ブロック取引が確認された時点で価格変動がすでに比較的大きくなっている可能性があります。