変化というのは不思議なものだ。それは一晩の出来事だったようです。しかし、こうした変化のきっかけはランダムに現れたわけではありません。それらは時間をかけて種を蒔かれ、育てられ、成長していきます。これはテクノロジーにとっても、社会的、政治的、個人的な変化（変化）にとっても同様に重要です。 2017 年、人々が CNBC や Twitter でビットコインについて話さずにはいられなかったとき、私たちはまさにそのような状況に陥ったように感じました。"変化"の端。ポストドル経済がついに到来しました。 2018 年に多くの人が、変化はまだ来ていないことを学びました。私たちが目にしたことのほとんどは、1 年ちょっと (2016 年 11 月から 2017 年 12 月まで) でビットコインの価格が約 30 倍に上昇したことです。私たちは再び歴史の同じ地点にいるかもしれません。またはそうでないかもしれません。

Instagram 上でかなりの数の人々がビットコインについて言及し始め、エコシステムのインフルエンサーが CNBC に出演し、JPモルガン・チェースはビットコインがミレニアル世代にとってのデジタルゴールドであると信じています。私の直感では、価格は上昇し、その後暴落する可能性が高いと考えています。世代間の富を生み出す人もいます。そして破産する人もいるだろう。ビットコインは、一攫千金を目的としたものではなく、ありのままに理解される必要があります。 P2P、検閲防止、ハードカレンシーには、プルーフ・オブ・ワークによって維持される事前設定された通貨システムがあります。再び価格上昇期に入った今、ウォレットのアクティビティ、オンチェーンの指標、新たな展開の観点から以下のビットコインの状態を調査することが役立つかもしれません。

ビットコインがオンチェーン取引量で過去最高を記録

通貨単位としてのビットコインの有用性は、ビットコインを価値の保存手段として使用する人の数と、資産自体を取引する頻度によって主に決まります。最も簡単な尺度は、チェーン上のトランザクション量を調べることです。ビットコイン自体の価格は年ごとに変動しますが、ドル建て取引を調査することで安定した単位で測定することができます。ここでは、Coin Metric データ (USD 調整後の転送値) が参考として使用されます。 2017年以来、オンチェーンの取引量は年々増加しています。 2018 年のような年は実際の市場活動がほとんどなかったため、これは興味深いことです。また、価値の移転に使用されるステーブルコインの台頭も目の当たりにしました。私の考えでは、ビットコインは依然として多額の資金を移動するための好ましい手段として信頼されているということです。私がそう思う理由は、今日のビットコインブロックチェーン上の平均トランザクションが5万ドルを超えているからです。 USDTのようなステーブルコインの場合、同じ数字は約10,000ドルです。検閲への耐性と不変性を考慮すると、巨大な資産を持つ人々は依然として大規模な取引にはビットコインを好みます。

0.01 ビットコイン以上が 850 万以上のウォレットに保持されています

ビットコインのユーザーベースがどのように成長しているかを理解するために、ビットコインを個人ウォレットとクジラウォレットに分割しました。これにより、エコシステムが時間の経過とともにどのように進化したかを理解することができます。個人がエコシステムに参加していないということは、エコシステムが存在しないことを意味します。"新しい通貨"あるいは採用率が出てきます。クジラのウォレットが急激に減少している場合、それはビットコイン通貨に対する信頼の欠如の兆候である可能性があります。ここのデータがすべてを物語っています。小規模ウォレット（0.01 および 0.1 BTC）では、2017 年以来継続的に増加しており、新たな高値を更新していることがわかりました。実際、11 月 18 日には、毎日アクティブなウォレットの数が過去最高に達しました。

Whale Wallet は、100 BTC を保有している人から 10,000 BTC 以上を保有している人まで、驚くべき資産交換を提供します。 100 ビットコインは 200 万米ドル以上に相当します。当然、個人の財産ですから、"人生を変える"個人はこれらのレベル付近で利益を確定する傾向があります。そしてそれがおそらく起こったことです。逆に、1,000 ビットコイン以上を保有している人は、過去最高値を更新しました。 1,000 ビットコインを超えるウォレットが急増していることは、大規模なファンドや機関が実際に到来し、急速に蓄積される段階であると信じさせます。 11月25日の時点で、すでに1,000ビットコイン以上を保有するウォレットが2,228ある。

2020年に取引所から50万ビットコインが流出

取引所で保有されるビットコインの量は2017年以来3倍に増加した。その理由は、今日デジタル資産に焦点を当てているヘッジファンドの数が増加していることかもしれません。これらの機関は、必要に応じてドルに戻せるよう、保有資産の一部を取引所に保管することが正当化されています。 11月25日の時点で、既存の取引所ウォレットに保有されているビットコインの総数は290万から240万に減少した。より多くのビットコイン投資家がビットコインを投機ツールではなく価値の保存と見なすにつれて、この傾向はさらに高まる可能性があります。 Paypal や DBS などのプレーヤーが現在ゲームに参入しているため、エスクローと引き出しを有効にする方法の選択に応じて、次のアップデートではこのチャートが根本的に異なるものになる可能性があります。 Entropy を使用すると、過去数年間にビットコインが取引所間でどのように移動したかを確認できます。

ビットコイン供給量の40％は2年間動いていない

500,000 以上のビットコインが取引所から移動されたという事実と組み合わせると、もう 1 つの興味深い数字は、手付かずのビットコインの数が増加していることです。これは、ビットコインの何パーセントがウォレット内で眠っているかを示す尺度です。 11月25日の時点で、ビットコイン供給量の44％は過去2年間動いていない。このインジケーターの詳細については、ここ (https://unchained-capital.com/blog/hodl-waves-1/) で学習できます。この数字は、ビットコインの本質的な用途は犯罪関連の取引やマネーロンダリングを促進することであるという考えと真っ向から矛盾している。ネットワーク上の大部分の人々は、単にアイドル状態のウォレットに資産を保持しているだけです。ビットコインでの取引にかかる手数料を考えると、個人はビットコインを決済ネットワークというよりも価値の保存場所として考えるかもしれません。通常のビットコイン保有者は、ビットコインをインフレに対するヘッジとして、また別の投資手段として使用することができます。次のセクションでは、これが起こる理由について説明します。

UTXO の 99.70% が利益を上げています

ビットコインエコシステムの中で"HODL"おそらくアイデアに基づいています。資産を購入して保有するだけで利益が得られるという事例証拠があります。利益を上げている UTXO の割合は、ビットコイン ネットワーク上で利益を上げている人のおおよその数を表します。現在の価格と取引時間の間のスプレッドをチェックします。歴史的に、これらは市場の最高値を測るのに適した尺度であり、この尺度が 100% に近づくほど、史上最高値に達する可能性が高くなります。この場合、人々が実際にお金を失う可能性がある唯一の方法は、取引所で繰り返し取引するか、レバレッジを使用して清算される場合です。

ビットコインの速度は価値の保存手段としてのビットコインの使用を示す

ビットコインに対する認識の変化を示すもう 1 つのシグナルは、ビットコインに関連する速度です。速度は、チェーン上で流通している資産の金銭的価値をその資産の市場価値で割ったものとして定義されます。このインジケーターは、特定の日の資産の取引量を示します。ビットコインの場合、この値は 0.018 です。テザーは0.13です。テザーの取引手数料はビットコインの取引量のコストのほんの一部であるため、比較自体は公平ではありません。しかし、分散化、不変性、検閲への耐性が最重要であるビットコインを使用する個人が増えていると言っても過言ではありません。一方、ステーブルコインは、従来のフィンテック決済手段の代替手段として見られています。これを考えると、ステーブルコインの潜在的な市場は私が最初に考えていたよりもはるかに小さいのではないかと疑問に思います。

ステーブルコイン供給率は新たな低水準に向かう傾向

ビットコインのステーブルコイン供給率（SSR）は、エコシステム内のビットコインとステーブルコインの購買力を比較する尺度です。ビットコインの供給量をビットコインで表したステーブルコインの価値で割ります。ビットコインの価格が上昇し、ステーブルコインの供給が停滞すると、この数は急速に増加する可能性があります。同様に、ビットコインの価格が一定のままでステーブルコインの供給が大幅に増加すると、この数字は減少します。このデータを解釈する 1 つの方法は、ドル自体のリスクではなく、不安定な資産に対する人々の欲求の尺度として解釈することです。もう 1 つのアプローチは、ステーブルコイン 1 単位でビットコインを購入できるという指標として使用することです。 SSR 価値の低下は通常、今日の市場におけるステーブルコインの購買力が低下していることを示します。ビットコインの価格に市場調整があり、ステーブルコインの供給量が現在の約250億ドルに留まる場合、これは変わる可能性があります。

2018年以降、ビットコインの取引量は4倍に増加

ビットコインへの関心を高める大きな要因は、公開市場での取引です。個々のユーザーは、知らず知らずのうちにそのボラティリティを際限なく観察し、この経路を使用して、私たちが現在住んでいる世界のマクロ経済への影響を理解することがよくあります。ビットコインが企業や個人を新しい通貨システムに引き付けるのは本質的に取引です"セールスポイント"。そのため、スポット市場におけるビットコインの出来高に注目することが重要です。一方では、投機家として市場で活動している個人の数を示し、他方では、現在業界にサービスを提供している多数の大手金融機関を表しています。今年に関して言えば、ビットコインはスポット取引高において最も成功した年を迎えようとしており、今年の取引高は約8兆7000億となっている。 2018 年の同じ数字はわずか 2 兆 2,000 億ドルでした。

イーサリアム上のビットコインの価値は25億ドルに達する

このグラフは少なくとも一部の読者を悩ませるかもしれないが、価値の保存手段としてのビットコインの役割を考えると、DeFiでのビットコインの使用は重要である。ビットコインをイーサリアムのスマートコントラクトに移植することで、個人は収入を生み出し、それを何もせずに座っているのではなく生産的な活動に使用できるようになります。さらに重要なのは、ビットコインの貸し出しに関する標準参照レートを確立することです。現時点では、Blockfi や Nexo などのプラットフォームがビットコイン融資マーケットプレイスを提供していますが、それらは一元化されています。そして、最近の Cred の破綻で見たように、これらの資産をどのように扱うかについての情報が不足していると、銀行業務でデジタル資産に依存しているユーザーにとって悲惨な結果を招く可能性があります。 DeFi におけるビットコインの量は、インドなどのフロンティア市場における一般の個人ユーザー向けの新しい金融サービスを構築する必要性を測るのに使用できます。この市場向けに、ビットコインとイーサリアムを組み合わせた新世代の融資、送金、デリバティブ商品が登場するのもそう遠くないでしょう。

ビットコインは、人間の創意工夫と無限のイノベーションが大規模に発生したときに何が可能になるかを例示しています。おそらく将来的には、教育改革、医療、農業技術など、他の差し迫った問題でも同様のパターンが展開されることになるでしょう。結局のところ、現代社会が変える必要があるのはお金だけではありません。

この記事が、仮想通貨や現在進行中の市場の上昇について友人と話し合う際に役立つことを願っています。