2020年第3四半期ブロックチェーン業界調査レポート
1. 市場概要
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図 1-1 市場パフォーマンス
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出典: QKL123
上の図は第2四半期末以降のビットコインの市場動向を示しており、全体としては4つの段階に分けることができます。
(1) 第一段階、方向選択。 6月から7月21日にかけて、全体として三角収束パターンを形成し、出来高とボラティリティが同時に低下し、7月上旬から中旬にかけて3週間にわたり8970～9470の狭いレンジ内で推移し、最終的には大量出来高で突破し、一気に11,000を突破。
(2) 第 2 段階、注文消費。 7月に方向性を選択して以来、11,000を維持することに成功し、11,000～12,000の範囲で上下動を繰り返し、全体として「ヘッド・アンド・ショルダー・パターン」を示し、11,000付近のネックラインを形成している。その間、4回も12,000枚を突破し、立ち上がることはできなかったものの、12,000枚以上の注文を消化することに成功し、その後の12,000枚突破に向けた一定の基盤を築いた。
(3) 第 3 段階はコールバックと統合です。 9月初旬、BTCはDeFiバブルの崩壊とともに崩壊し、ネックラインを下回ったものの、依然として長期上昇トレンドラインを上回ってサポートされており、DeFiバブルがさらに崩壊すると、資金が市場に戻り緩やかに上昇し、水準を突破した。短期的な下降トレンドラインが次々と発生し、序盤にネックラインを形成し、ネックラインを超えて狭い範囲内で振動し、さらに強さを蓄積します。
注: 上記の分析は投資アドバイスを構成するものではありません。
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1.2.1 MVRV (Market Value to Realized Value)
図 1-2 MVRV
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出典: QKL123
MVRV 指標は、投資家が BTC 市場価値と実現価値との乖離を発見するのに役立ちます。実現価値（ネットワーク内の各コインが最後に出現したときに表される金額の合計）は、計算プロセス中にインジケーターに及ぼすBTCの損失部分の影響を弱め、同時に、ビットコインに関与するBTCを区別します。コインの予備と取引投機。これはチップの平均コストをよりよく反映しています。 1 は MVRV 指標の重要な臨界値です。MVRV が 1 未満の場合は、市場価値が実現価値よりも低く、投資を増やすのに適した時期であることを意味します。MVRV が 1 より高い場合、それは投資を増やすのに適した時期であることを示します。投機家の平均市場評価額は保有者の平均市場評価額よりも高いということです。現在の MVRV 指標値は 2.03 であり、臨界値の 1 をはるかに上回っており、BTC 市場価値は実現価値から大幅に乖離しており、より曖昧であり、指標の妥当性にも一定の影響が及ぶ可能性があります。範囲。
図 1-3 GBTC 保有額とビットコイン価格
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図 1-4 ビットコイン価格に対する GBTC 株価のプレミアム率
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上の図は、BTC-Grayscale Trust の建玉と OTC プレミアムレートを示しています。全体として、GBTC 建玉は引き続き上昇しており、OTC プレミアムレートと BTC 価格は正の相関を示しています。通貨価格の上昇に伴い、OTC プレミアムは上昇します。率も上がります。現在、Grayscale Bitcoin Trust は、主に米国証券法の要件を満たす適格投資家を対象として、発行市場で私募の申し込みを随時受け付けており、最低投資基準額は 50,000 米ドルですが、株式の償還はサポートされていません。信託シェア。シェアをビットコインに戻すことはできません。投資家は米国株式流通市場でビットコイン信託シェア GBTC のみを販売できます。信託は償還できないという特別なメカニズムと、市場全体での発行と流通の巧妙な分離に基づいて、米国株式流通市場における GBTC 株の高いプレミアムは市場間の裁定取引の余地を提供し、裁定ファンドは成功するためにそれに参加します。 「売り圧力」を達成する 米国株への移送と通貨サークルへの資金返還という完全な閉ループにより、グレースケール ビットコイン トラストは市場で「買いではあるが売りではない強気勢力」となっています。 2020 年の第 3 四半期以降、Grayscale Bitcoin Trust に流入するコインの量は 95,000 BTC (現在の BTC 価格で約 13 億 1,100 万米ドルに相当) に達し、その資金の 80% 以上が機関投資家からのものです。ある程度の機関の参入が市場の成熟と安定を促進した。
2. 生態学的分析
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2.1 主流通貨の生態
図 2-1 BTC 市場価値の割合
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出典: QKL123、TradingView
上の図は、第 3 四半期の BTC 市場価値の割合を示しています。全体的な傾向が「U」字型であることがわかります。7 月初旬の短期市場価値の最高値である 64.40% から 57.20% まで下落し始めています。この期間中、DeFi流動性マイニングは徐々に頂点に達しており、DeFiガバナンストークンの価格も上昇しており、それがBTCの市場価値を圧迫しています。9月初旬以降、DeFiプロジェクトは徐々に「雷雨」に見舞われました。 「バブルは徐々に消化され、資金はBTCを戻し、その価格は上昇し、市場価値は上昇し続けました。OKExはコインの引き出しを停止しました。これにより、高水準での市場への売り圧力もある程度鈍化しました」範囲。
2.1.2 BTC相関分析
図 2-2 S&P 500 指数と BTC
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出典: QKL123
上の図はS&P 500指数とBTCの価格推移を示しており、両者の全体的な傾向はほぼ同じであることがわかります。今年の新型コロナウイルス感染症の発生以来、ビットコインと米国株の相関関係は大幅に高まり、一部の投資家はその後も米国株の寄り付きの騰落をその日の為替市場のバロメーターとみなした。 3月以降、S&P 500指数とBTC価格動向の相関関係は0.9245に達しています。第3四半期以降、相関関係は低下していますが、それでも0.7438に達しています。米国株価指数とビットコインの相関関係は参考になります。しかし、盲目的に従うことはできません。
(2) BTCと金の相関分析
図 2-3 金と BTC
出典: QKL123
上の図は金とBTCの価格推移を示しています、今年に入って金の価格が順調に上昇していることがわかります、BTCと比較すると、全体的な傾向は一致していますが、上昇と下落の相関性はそれほど強くありません米国株やBTCと同様です。 3月以来、金とBTCの価格変動の相関関係は0.8836に達する可能性があり、第3四半期にも相関関係は低下しましたが、0.7652にも達しました。ビットコインは誕生以来「デジタルゴールド」と呼ばれ、その希少性などから「金」と比較されることが多く、ある意味では金と同様の「安全資産」としての性質を持っていますが、その安定したセックスは金未満であり、その価値はむしろ合意によってもたらされます。
図 2-4 BTC と ETH
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上の写真はビットコインとイーサリアムの価格推移を示していますが、両者はデジタル通貨市場のリーダーであり、それぞれの段階で両者は「バトン」を受け取り、お互いをリードしています。第 3 四半期の前半、イーサリアム エコシステム内の DeFi エコシステムが開花しました。さまざまな契約スケジュールにより、イーサリアムは短期的に厳しい需要となりました。会場内の大量の資金がイーサリアム エコシステムに流入し、イーサリアムも2年ぶりの高値を突破、9月以降、DeFiバブルは徐々に崩壊し、資金が市場に還流し、ビットコインがバトンを取り戻し、デジタル通貨市場を牽引し続けた。 3 月以降のビットコインとイーサリアムの価格変動の相関関係は 0.9336 に達する可能性があり、第 3 四半期には相関関係が低下しましたが、それでも相関性は高く、0.9064 に達します。
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2.2 ステーブルコインの生態
図 2-5 第 3 四半期の上位 5 つのステーブルコインの供給量
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出典: QKL123
上の図は、USDT、USDC、TUSD、PAX、DAIを含む、第3四半期の上位5つのステーブルコインの流通供給量を示しており、全体的に安定した増加傾向を示しています。ステーブルコインの供給量は、7月初めから66.67%増加しました。 10月中旬 このうち、5つのステーブルコインの供給量に占めるUSDTの割合が最も高く、約80％で安定している。
図 2-6 USDT の流通量と BTC 価格
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上の図は第3四半期のUSDTの流通供給量とBTCの動向を示したもので、BTCの動向は全体として「アーチ」を描いており、BTCが高水準で変動すると流通量の増加が見られることがわかります。 USDT の供給量は比較的多く、BTC は比較的低く、変動する場合、USDT の循環供給量はゆっくりと増加します。別の観点から見ると、USDTの流通供給量の増加とBTCの価格の間には正の相関関係があります。
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図 2-7 プラットフォーム通貨市場のパフォーマンス
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上の図は第 3 四半期のプラットフォーム通貨市場のパフォーマンスを示しており、全体的な差は非常に大きくなっています。このうち、市場パフォーマンスが最も優れたプラットフォーム通貨は BNB で、第 3 四半期に 104.49% 上昇しましたが、市場パフォーマンスが最も悪かったプラットフォーム通貨は OKB で、第 3 四半期初めと比較して 7.52% 下落しました。その理由は、OKEx 取引所の通貨引き出しの停止により、取引所での資産引き出しが大幅に割引されただけでなく、そのプラットフォーム通貨にとっても大きなマイナスとなったためである可能性があります。デリバティブ取引所 FTX のプラットフォーム通貨 FTT は好調で、39.42% 着実に上昇しました。 ; Huobiのプラットフォーム通貨HT 第3四半期は大きな変動はなく、独立市場を促進するような悪いニュースや良いニュースもなく、狭いレンジ内の狭い範囲で推移している。
3. 取引所の概要
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3.1 取引所の主な出来事
(1) 7月
① 7 月 3 日、Binance とインドネシアの取引所 Tokocrypto はインドネシア ルピアのステーブルコイン BIDR を開始しました。
②バイナンスは7月7日、複数の資産をサポートし、Visaカード決済をサポートするプラットフォームを備えた業界をリードするデジタルウォレットであるスワイプ社の買収を完了したと発表しました。法定通貨資産とデジタル資産。
③ 7月7日、Coinageは金融庁の認可取引所となり、現在、金融庁が公表している認可取引所は24社あります。
④ 7 月 16 日、OKCoin は、OKCoin 暗号通貨取引所からのデータ署名を使用して、さまざまなデジタル資産の価格に関する安全なデータをブロードキャストする価格フィードである OKCoin Oracle (価格オラクル) を開始しました。
⑤ 7月23日、QBTC取引所：関係部門と協力して出金計画を策定し、通貨取引および店頭取引を終了。
⑥ 7月24日、100xは、BitMEXの親会社であるHDR Global Tradingのベンチャーキャピタル機関が、南アフリカ最大のビットコイン取引所であるVALRに投資した。
⑦ 7月25日、VisaはCoinbaseやFoldなどの認可および規制を受けたデジタル通貨プラットフォームと緊密に連携し、デジタル通貨とVisaの既存の6100万加盟店のグローバルネットワークとの間に架け橋を構築した。
⑧ 7月29日、バイナンスは法定通貨から暗号資産への取引プラットフォームであるバイナンス・オーストラリアを立ち上げた。
⑨ 7月30日、トークンプラットフォームCoinListは機関投資家向け取引所CoinList Proを立ち上げた。
(2) 8月
① 8月4日、バイナンスは一連のコインベースの証拠金永久契約と四半期納品契約を開始した。
② 8月18日、CoinbaseはERC-20標準トークンセキュリティレビューガイドラインをリリースしました。
③ 8月20日、OKCoin Japanはスポット取引サービスを開始し、BTCを含む4つのデジタル資産の第1弾が開始されました。
④ 8月23日、Huobi Globalは「地球観測エリア」を設置し、プロジェクトYFIIとYFIの最初のバッチを開始する。
⑤ 8 月 27 日、バイナンスは、ブロックチェーンと暗号化資産を使用した詐欺と闘い、暗号化資産分野における悪意のある行為者に対するセキュリティ防御をさらに強化するための業界連携計画である CryptoSafe Alliance (CryptoSafe Alliance) を立ち上げました。
⑥ 8月31日、Coinbase CEOのブライアン・アームストロング氏は、仮想通貨スタートアップがスマートコントラクトを作成し、仮想通貨プロジェクトを立ち上げ、プロジェクト管理を支援するためにCoinbase Launchが開始される可能性があると述べた。
(3) 9月
① 9 月 1 日、Binance Smart Chain が正式に開始されました。
② 9月3日、シカゴの有名な高頻度取引会社の1つであるジャンプ・トレーディングがFTXの分散型取引所セラムに投資し、流動性を提供した。
③ 9月8日、Bitfinexはビットコインデリバティブ取引プラットフォームであるLN Marketsに投資した。
④ 9 月 16 日、Kraken は銀行ライセンス (SPDI) を取得した最初の仮想通貨取引所となりました。
⑤ 9 月 21 日、BitMEX は、インターネットなしで衛星を介してノードを実行できるビットコイン衛星システムをテストしました。
⑥ 9月27日、KuCoinが大規模ハッカーの攻撃を受け、1億5,000万ドル相当の仮想通貨が盗まれ、その後、複数のプラットフォームが共同で盗まれた資金を凍結し、資金の一部を回収した。
⑦ 9月28日OKExオプション契約に翌月契約を追加しました。
⑧ 9月29日、BinanceはBinance Smart Chainに基づく分散型ステーブルコインシステム「Venus」を開始した。
(4) 10月
① 10月8日、Coinbase、Dragonfly Capital、Huobiが分散型取引所CoFiXに投資した。
② 10月13日、BitMEX Research: ビットコインストレージ技術ブレインウォレットは安全ではない。
④ 10月21日、DragonExはプラットフォーム上の全通貨のチャージ・出金サービスを停止したが、OKEx事件の影響で多くのユーザーが中央集権取引所に対する信頼を失い、取引所の取り付け騒ぎにつながった。プラットフォームとプラットフォームの埋蔵量のレベルが急速に悪化した。
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図 3-1 スポット市場の概要
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出典: QKL123
図 3-2 先物市場の概要
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上の図は、Binance、Huobi、OKEx、Bitmex、Bybit を含む 5 つの主要なデリバティブ取引所をカバーする、第 3 四半期の先物市場の概要を示しています。 5大先物取引所の先物取引高の全体的な傾向は基本的に同様であり、BitmexとBybitの先物取引高は他の3取引所に比べて大幅に低く、Huobiが上回っていることがわかります。
4. 暗号通貨取引所
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4.1 スポット交換
図 4-1 スポット取引所の概要
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出典: QKL123
上の図は、第 3 四半期の全体の取引量と上位 10 位のスポット取引所の割合を示しています。第3四半期、上位10位のスポット取引所の平均取引高は867億4,600万米ドルで、平均取引高を上回ったのはBinance、Huobi、OKExの上位3取引所のみで、スポット取引高は3,383億7,200万米ドル、1,906億8,700万米ドルでした。第3四半期における上位10の現物取引所の取引高はそれぞれ39.01％、21.98％、20.44％を占め、残りの7つの現物取引所は合計18.57％を占めた。スポット取引高の割合に関する情報は、スポット市場では主要取引所のユーザーが非常に集中していることを反映しています。
図 4-2 現物取引高の推移
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上の図は第3四半期のスポット取引高の推移を示しており、全体として二峰性の傾向を示しています。 BTC価格の急騰や急落時には大規模な取引が行われますが、これはBTC価格が一定範囲内で支えられているのは大量の買いによるものであることをある程度示しており、下落時も同様です。 BTCには特定の操作リスクがある可能性があることを反映しています。同時に、第 3 四半期の中盤から前半にかけて、スポット市場の取引高は DeFi の影響を大きく受け、初期段階では DeFi 流動性マイニングプロジェクトが相次ぎ、マイニングの高利回りが原動力となりました。スポット購入の需要; コインの出金と注文の破棄はすべて、スポット取引量に大きな影響を与えます。
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4.2 先物取引所
図4-3 先物取引所の概要
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出典: QKL123
上の図は、第 3 四半期の 5 つの主要先物取引所の全体の取引高と割合の情報を示しています。第3四半期における主要先物取引所5社の平均取引高は3,292億8,400万米ドルで、先物取引高上位3社、すなわちBinance、OKEx、Huobiのみが平均を上回り、先物取引高は5,156億5,800万米ドル、4,431億8,500万米ドルとなった。第3四半期の5つの主要先物取引所の取引高の31.32%、26.92%、23.24%を占め、残りの2つの先物取引所は合計18.32%を占めました。同じ情報がスポット市場にも反映されており、大手先物取引所のユーザーは非常に集中しています。
図4-4 先物取引高推移
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出典: QKL123
上図は第3四半期の先物取引高の推移を示しています 全体的な傾向は複数の山があり、現物市場取引高のピークよりも急峻さが強いです 先物取引高が最大となる日は約9倍最低の日のこと。市場が到来すると、投資家は高いリターンを得るために先物市場で取引し、資本レバレッジを高める傾向がありますが、同時に、高いリターンの反対は高いリスクになります。巨額の損失が発生し、ポジションの清算を余儀なくされたため、極端な市況下では先物取引市場の取引量が急増しました。
図 4-5 先物建玉
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図 4-6 先物清算額
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出典: QKL123
