Odaily Frontline | EUが提案した新たな暗号化規制MiCAはどのような影響を与えるのか？

この記事の由来はCointelegraph、原作者：キリル・ブリャノフ

日常翻訳者 |

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暗号化の分野には「形而上学的」現象が存在します。秋は規制当局にとって活発な季節であることが多く、2020 年も例外ではありません。大西洋の両側の緊張：「米国商品先物取引委員会（CFTC）によるデリバティブ取引プラットフォームBitMEXの告発」事件で市場は依然として動揺しており、英国の金融規制当局である金融行動監視機構（FCA）も禁止措置を講じている。個人投資家 投資家は暗号通貨デリバティブを使用します。

この広範囲にわたる枠組みは、EEA 居住者にサービスを提供するデジタル金融ビジネスに規制を明確にすることを目的としています。暗号化分野に関する限り、ステーブルコインとDeFi分野は特に大きな影響を受けることになる。これら 2 つの分野は相互に関連しており、2020 年のほとんどの間暗号業界を支配してきました。

副題

ステーブルコインに対する脅威

現在、「暗号資産市場規制（MiCA）」と呼ばれるこの草案は、EUの執行部門である欧州委員会によって提案された提案である。また、法律として制定されるまでにはかなり長い立法プロセスを経る必要があるため、新しい規制が発効するまでに数か月、場合によっては数年かかる可能性があります。

この草案は、ステーブルコイン（文書内では「資産参照トークン」および「電子マネートークン」とも呼ばれる）が欧州議員にとっての主要な焦点分野であることを明らかにしている。MiCAは特にそのような資産を切り出し、提供する。これは、オーダーメイドの規制枠組みを提供します。

提案された法律の下では、ステーブルコイン発行者はEU加盟国に法人として法人化される必要がある。その他の要件には、資本、投資家の権利、資産の保管、情報開示、ガバナンス体制に関する規定が含まれます。

ジブラルタルのデジタル・金融サービス大臣アルバート・イソラ氏はコインテレグラフに対し、欧州委員会がステーブルコインに一層注力しているのは、ユーロ圏の金融安定性に対する懸念から来ていると説明した。

「ステーブルコインは、より優れた金融包摂とより効率的な資金移動方法を提供する、デジタル決済方法として潜在的に大きな利点があると広く考えられています。しかし、金融の安定性と完全性にとって潜在的に有益であるとも考えられています。」 」

イゾラ氏は、将来のステーブルコイン・リブラなど、通貨の管理を大幅に分散化する可能性を秘めた「破壊者」について言及した。

「USDC単独の時価総額は2020年に5億2,000万ドルから18億6,000万ドルへと250％増加しており、その成長ペースは過去2カ月間で大幅に加速した。この分野のスペースはまだ比較的小さいが、規制対象の銀行や決済機関に多大な影響を与える可能性があります。」

副題

天秤座からの脅威

EU高官が域内の通貨主権の維持にどの程度懸念しているかは、9月初旬に「ドイツ、フランス、イタリア、スペイン、オランダの財務大臣が通貨の安定性について概説した共同声明を発表した」という事実によって例証されている。ブロックチェーンインフラ会社ブロックデーモンのCEO兼創設者コンスタンティン・リヒター氏は、「合法化される前にビジネスを止めるべきだ」とし、「規制や監督上の課題はすでに解決されている」と語った。

リヒター氏は、ドイツのオラフ・ショルツ財務大臣など欧州金融政策の一部の有力当局者が規制の枠組みの導入を主張していると付け加えた。

コインテレグラフがインタビューした専門家のほとんどは、欧州委員会がステーブルコインに関連するリスクと機会について考える出発点として、フェイスブックが支援するリブラを挙げた。

MiCA は、暗号資産市場は依然として小規模であり、金融​​の安定に深刻な脅威を与えていないことを議論する説明覚書から始まりましたが、枠組み作成者は、これが「グローバル ステーブルコイン」の出現により変化する可能性があることを認めました。これらのステーブルコインは、その価値を安定させるために設計された機能を組み込み、これらの資産を促進する企業によって生み出されたネットワーク効果を活用することにより、より幅広い普及を目指しています。 「現在までに、この説明の範囲内に該当するステーブルコイン プロジェクトが 1 つあります。それが Libra です。

スイスの暗号化投資管理会社 FICAS AG の取締役会会長、マッティア・ラタッジ氏は、ステーブルコインはブロックチェーン技術の応用であり、影響を与える可能性が最も高いと信じています。規制当局はこれについて非常に明確です。

ステーブルコインがユーロ圏の通貨安定を阻害する可能性をさらに回避するために、MiCAの提案では、「重要」とみなされるステーブルコインの発行者に対し、より厳格なコンプライアンス要件を課している。重要性の基準には、顧客ベースの規模、時価総額、取引量、さらには「発行体の国境を越えた活動や金融システムとの相互接続の重要性」も含まれます。

副題

DeFiにとって悪いニュース?

ステーブルコインは、仮想通貨金融活動のもう一つの拡大分野、つまりDeFiの傘下に存在する多種多様なアプリケーションやプロトコルを大きく刺激しました。ステーブルコインに対して提案されている厳格な要件を考慮すると、DeFiプロトコルにロックされている流動性の大部分がMiCA非準拠のステーブルコインで建てられた場合、事態がどれほど複雑になるか想像できます。

もう 1 つの大きな不確実性の原因は、EU 内での運営認可を求めるすべての暗号資産サービスプロバイダー (CASP) が加盟国のいずれかに事務所を構える法人である必要があることです。欧州当局が個々の DeFi アプリケーションを CASP とみなすかどうかは未解決の（そして集中化された）疑問のままですが、もしそうであれば、DeFi プロトコルを維持している開発チームは回避策を考え出すことを余儀なくされる可能性があり、その回避策は劇的に削減される可能性があります。分散化」。

この規制案を受けて、国際トラステッド・ブロックチェーン・アプリケーション協会のメンバーは、MiCAが欧州居住者のDeFi市場への参加を事実上阻止する可能性があると懸念を表明した。

ブロックチェーン ツール プロバイダーである Confio の最高執行責任者兼副社長である Martin Worner 氏は、法域固有の規制枠組みに合わせたオンチェーン ガバナンス メカニズムを実装することでコンプライアンス問題に対処できると考えています。

「（これは）各機関が管轄内で動作する準拠したDeFiツールを開発できる自己主権フレームワーク内で達成できます。異なる管轄内に企業が存在し、国境を越えて移動するのと同じように。異なるルールが適用されるのと同じように、同じルールが適用されます」ブロックチェーンにも適用されるだろう。」

ブロックチェーンセキュリティ会社CoolBitXの国際マネジングディレクター、エルサ・マドロール氏はコインテレグラフに対し、ICOが最初のブーム後に急速に変化したのと同じように、MiCAが法制定されるまでにDeFiの状況も変わっていた可能性があると語った。その時点で、「EU内でビジネスを行うため、またはEUの顧客を見つけるためのDeFiプロジェクトの要件は非常に明確になるでしょう。」

マドロール氏は、その頃にはDeFiプロジェクトは規制対象と非規制の2つのカテゴリーに分類されると考えており、大きな問題は、世界の他の国々が欧州の枠組みに同調するかどうかだという。

規制・政策会社 XReg Consulting は最近、提案されている規制枠組みの内訳を発表しました。欧州委員会が新たに提案した仮想通貨規制は、DeFi業界に特有のリスクをもたらすと考えている。 MiCA 規制では、暗号資産の発行者は EU 内で法人として暗号サービスを運営しなければならないと規定されています。 10月5日のレポートでXRegは、DeFiトークンの発行者が「認識できない場合がある」ため、この特定の要件がDeFiプロジェクトにとって重大な課題となる可能性があると指摘した。 XReg は、MiCA は一般的に消費者と投資家の保護、市場の健全性、財務の安定を促進すると述べています。しかし、DeFi業界は「少なくとも欧州では、相容れない重大な規制上の課題と起こり得る問題」に直面することになるかもしれない。

同時に、XRegコンサルティングのパートナーであるネイサン・カターニア氏は、規制当局が新しいMiCA規制を実施しながらDeFiの存在を維持できることを望んでいる。 CASPにとって、DeFiプロジェクトの余地はまだあると考えられています。」