Facebookのステーブルコイン戦略を振り返る

世界のステーブルコインに関する最近のG7声明により、市場の注目が再びLibraに集まっています。明らかに、この声明は主に安定通貨リブラを対象としている。 G7の声明は、G7がリブラに対して制限的な態度を取っていることを明確かつ明白に示している。これは明らかに、Libra ステーブルコインの市場導入に有利ではありません。実はこの際、Facebookの安定通貨戦略を見直し、今後確実に登場する安定通貨プロジェクトの参考にすることが可能だ。

Facebookがステーブルコインプロジェクトを開始した当初、自社でプロジェクトを実施する計画を立てていた。しかし同時に、他の企業の協力も必要です。メディアの報道によると、潜在的なパートナーはFacebookに対し、Facebook主導のステーブルコインプロジェクトに参加することは不可能であると明言したという。したがって、このプロジェクトが開始されたとき、このプロジェクトはリブラ協会が主導する安定通貨プロジェクトとなりました。さらに、リブラ協会の会員は平等に協会に参加します。今振り返ってみると、潜在的なパートナーは、フェイスブック主導のこのような安定通貨プロジェクトには参加できないと表明する一方で、そのような安定通貨プロジェクトへの参加に強い関心を示していた可能性が非常に高いです。こうした関心が、Facebook にプロジェクトを進めるさらなる動機を与えたに違いありません。そのため、実際にLibraが立ち上げられたときは、複数の機関が共同で推進するプロジェクトとなりました。当初の参加計画には、クレジットカードのVisaとMastercard、サードパーティ決済のPayPalとStripe、配車アプリのUberとLyftなど、主要な業界リーダーがすでに含まれています。これらの企業によるLibraの共同立ち上げは、すぐに世界中の注目を集めました。商業運営の分野では、このような戦略はLibraステーブルコインの市場への迅速な導入に非常に役立ちます。しかし同時に、このような戦略はあらゆる関係者、特にリブラステーブルコインの直接的な影響を受ける関係者から大きな注目を集めています。これらの関係者の中で最も直接的な影響を与えるのは各国の金融監督と中央銀行である。つまり、リブラが2019年6月に発売されて以来、リブラが直面した最大の抵抗は市場ではなく規制によるものだった。

この点で、Libra は、USDC、PAX、GUSD など、以前から存在していた準拠したステーブルコインとはまったく対照的です。これらのステーブルコインの製品設計、ビジネスモデル、市場範囲、規模、市場への影響は比較的小さいため、その発売は規制によって妨げられていません。これらのデジタルステーブルコインのビジネスモデルをリブラのビジネスモデルと比較すると、リブラが最初から野心的な目標を設定しており、いくつかの重要な機関の参加を誘致できることは明らかですが、それがステーブルコインの立ち上げを実際に妨げています。

ステーブルコインの商品設計に関して言えば、リブラ ステーブルコインの初期設計では、リブラ ステーブルコインは明らかに世界の主要中央銀行の反対側に位置していました。リブラは今年4月の新しい白書でステーブルコインを既存の法定通貨に基づくものに変更し、これによりさまざまな中央銀行との対立は鈍化したが、リブラ協会のメンバーの世界的な影響力とその影響力は、取引媒体とその基礎となる金融市場インフラの共同サポートは、依然として既存の法定通貨市場に大きな不確実性をもたらすでしょう。これは当然、中央銀行によるそれに対する制限的な姿勢につながります。

Facebook が最初にこの安定通貨を独自に発行し、米ドルに基づいて直接安定通貨を発行した場合、つまり、その発行モデルは、すでに市場に流通している他のデジタル ドル ステーブル コインと同じであると想像できます。安定した通貨は今、それほど大きな抵抗に遭遇することはないでしょう。 Facebook ソーシャル ネットワークのユーザーは、間もなくデジタル ステーブルコインを使用して相互に送金できるようになるかもしれません。実はこれが Facebook の安定通貨発行の究極の目的であり、Facebook のソーシャル ネットワークのユーザーにより効果的な金融サービスを提供することです。しかし、リブラの目標は野心的すぎるため、動員できるリソースが多すぎるため、安定した通貨の発展が制限されてしまいます。リブラのホワイトペーパーが発表された直後の2019年6月、私はリブラの最大のリスクはプロジェクトの範囲が大きすぎて、漸進的ではなくビッグバン的なプロジェクト管理手法を採用していることだと指摘しました。このようなプロジェクトの範囲と管理方法は、プロジェクトの大幅な遅延、さらには失敗につながる可能性が非常に高くなります。その後のLibraの発展は、私の判断が正しかったことを示しています。

Libra の本質は、ブロックチェーン技術の革新的な応用です。確かに、Libra はこの分野のアプリケーションの終わりではありません。リブラの後は、間違いなく同様の安定通貨プロジェクトがさらに増えるでしょう。将来の安定通貨プロジェクトは、スムーズに立ち上げるためにリブラの経験から学ぶべきだ。

以前の記事で、新しい小売デジタルステーブルコインが生成される可能性のあるいくつかの分野について言及しました（私の記事「Libra後の国境を越えた小売支払い」を参照）。私は今後の小売分野におけるステーブルコインプロジェクトは以下のような特徴を持つべきだと考えています。

まず、単一の法定通貨に基づいています。実現可能性の観点から、市場に導入できるのは単一の法定通貨に基づくデジタルステーブルコインのみです。法定通貨のバスケットに基づいて新しく創設されたデジタル安定通貨は、監督と実際の実施の観点からは実現不可能です。

次に、セグメントから始めます。この下位区分は、電子商取引、ゲーム、ソーシャル ネットワークなど、国境を越えた支払いと取引に含まれている必要があります。

第三に、国境を越えたネットワークを真に確立できるように、リブラ協会と同様の組織形態、つまり参加メンバーがさまざまな国の機関で構成されている必要があります。結局のところ、大手テクノロジー企業のように、すべての企業がさまざまな国で独自の事業を展開しているわけではありません。そして、ブロックチェーン技術の応用動向から判断すると、複数の関係者が対等に協力することも必要です。