ビットコインは2009年の誕生以来、不安定な資産であり、一部の投資家は投資に慎重になっている。私たちは、リスクが比較的限定されていれば、ビットコインをポートフォリオのパフォーマンスに大きな影響を与えるように割り当てることができると考えています。

この記事では、ビットコインへの配分が従来の60/40の株式/債券ポートフォリオにもたらす可能性のある分散効果に焦点を当てます。特に、ビットコインは他の資産と相関関係がないため、特に金や商品バスケットなどの他の人気のある代替投資と比較して、景気循環リスクを軽減したい投資家にとって、ビットコインがより有用な代替資産となる可能性があります。

では、ビットコインにいくら投資すべきでしょうか?

すべてに当てはまる万能のアプローチはありませんが、ビットコインは価値の保存手段として着実に発展しており、ポートフォリオ内のビットコインの価格パフォーマンスをバックテストすることで、長期投資家にとって貴重な洞察が得られると私たちは考えています。また、投資家のリスク選好に基づいて、ポートフォリオにおけるビットコインの最適な配分について投資家に知らせることが重要であると考えています。

投資家がビットコインがポートフォリオにどのように役立つか、またはポートフォリオに影響を与えるかを理解できるようにするために、私たちは 2015 年から毎日のリターンのデータベースを作成し、投資家が初めて上場取引商品 (ETP) 通貨を介してビットコインに投資できるようにしました。従来のバランスのとれたポートフォリオ (株式 60%、債券 40%) から始めて、次に想定元本ビットコイン (株式と債券から同じウェイトを差し引く) を追加します。

ビットコインは成長初期段階の資産であるため、ほとんどの投資家はポートフォリオのウェイトにある程度の偏りを許容します。利回りの向上に潜在的な障害があるにもかかわらず、四半期ごとにリバランスを行うことにしたのは、リバランスがボラティリティを平準化するのに役立つと考えているからです。

ビットコインポートフォリオの配分: ボラティリティ

ビットコインをポートフォリオに追加すると、ポートフォリオのボラティリティが高まります。では、ポートフォリオにいくら追加すべきでしょうか?この問題を解決するにはいくつかの方法があります。そのようなアプローチの 1 つはボラティリティのポジショニングであり、以下のグラフは、リスクに対するポートフォリオ内のビットコインのさまざまな重み付けの影響を強調しています。

「40/60」の株式/債券ポートフォリオバランスにおけるビットコインのボラティリティへの影響

参考までに、このグラフは、ポートフォリオに 4% のウェイトを置くと、ポートフォリオ全体のボラティリティが 1% 強増加することを示しています。

ビットコインポートフォリオの配分: 鋭い影響

もう 1 つのアプローチは、ビットコイン ポートフォリオのさまざまなウェイトがポートフォリオのシャープ レシオ (リスクを取るレベルに対するリターンの尺度) に及ぼす影響を分析することによって、リスクとリターンをブレンドすることです。

上図は過去5年間のバックテスト結果です。右へのシフトはリスク調整後のリターンが高いことを示し、上へのシフトはテスト期間中のビットコインへの割り当てが増加することを示しています。この分析は、ポートフォリオの最大 10% をビットコインに割り当てることで最も大幅なシャープ レシオの向上が得られることを示しています。これは、ビットコインのわずかな上昇でもシャープレシオに大きな影響を与える可能性があることを浮き彫りにしています。また、ビットコインに比べてシャープレシオに与える影響が少ない、極端なウェイトを付けた場合でも、同時期の他の比較可能な資産やインデックスも含めています。

投資家はこの5年間という期間が有利すぎると考えるかもしれないし、この期間中にビットコインが上昇したことを考慮すると、どんな分析もうまくいくだろう。これを説明するために、2017 年 12 月 18 日のビットコイン価格のピークから現在まで、つまりビットコインが全体的なリターンにマイナスの影響を与えた期間までの分析も含めました。結果は、同程度ではないものの、シャープ レシオが依然としてプラスであることを示しています。これはナンセンスに思えるかもしれませんが、これは当社の四半期リバランス戦略によるもので、ビットコインは四半期ごとに元の重みにリセットされます。定期的なリバランスはより高い収益の可能性を減らす可能性がありますが、ビットコインのボラティリティを制御するには望ましいことがわかりました。

金もポートフォリオの分散に同様の影響を与えますが、分散に実際の影響を与えるには、ポートフォリオのウェイトが 20% 以上である必要があります。ビットコインとは対照的に、最小重量の影響ははるかに大きくなります。

全体として、ビットコインの投資特性は歴史的に、収益と投資ポートフォリオの多様化の原動力としてビットコインを魅力的なものにしてきました。他の一般的な代替手段や多様化ツールと比較して、ビットコインは、たとえ非常に低い割り当てサイズであっても、リターン、シャープレシオ、多様化に大きなプラスの影響を与えます。

ビットコインにいくら投資すべきですか?"ビットコインにいくら投資すべきですか?"この質問は、リスクに対するあなたの好みに大きく依存します。ただし、私たちの分析に基づいてポートフォリオ全体のボラティリティがわずかに 1.2% 増加することを考慮すると、従来の 60/40 株式/債券ポートフォリオにおけるビットコインのポートフォリオのウェイトは 4% 弱になることが示唆されます。ただし、投資家は定期的な調整に常に注意を払う必要があります。元の投資比率に戻します。