DeFiガバナンスとDAOの分析
序文
流動性マイニングが DeFi 市場を活性化させる一方で、業界では DAO について考える流れも着実に進んでいます。しかし、業界のプロジェクトが次々とガバナンストークンを発行するずっと前から、DAOの分散型ガバナンスの概念はブロックチェーンの分散型特性の重要な部分を占めており、さまざまなプロジェクトがその実装方法を模索するきっかけとなってきました。
序文
流動性マイニングが DeFi 市場を活性化させる一方で、業界では DAO について考える流れも着実に進んでいます。しかし、業界のプロジェクトが次々とガバナンストークンを発行するずっと前から、DAOの分散型ガバナンスの概念はブロックチェーンの分散型特性の重要な部分を占めており、さまざまなプロジェクトがその実装方法を模索するきっかけとなってきました。
1.DAOとは
DAOの正式名称はDecentralized Automatic Organisation（分散型自動組織）で、その名が示すとおり、階層的な中央機関によって管理されず、あらかじめ設定された手順ルールに従って自動的に運営され、すべてのステークホルダーに権限を与えるオープンな組織を指します。ネットワークでは発言権、分散型組織。ビットコインは、仲介者を介さないピアツーピアトランザクションを実現した最初のブロックチェーンであり、広義の最初のDAOと言えます。
ビットコインネットワークは、誰もが参加できる分散化を実現し、あらかじめ設定されたルールに従ってシステムが自動的に動作して取引プロセスを完了するとともに、PoW（Proof of Work）のコンセンサスメカニズムを通じてネットワークを調整します。 、参加者が合意に達することができるように、そして経済的インセンティブとしてのビットコイン通貨。スマート コントラクトの導入により、DAO はブロックチェーンのコンテキストでより明確な定義と明確な実装ロジックを持つことが可能になりました。ルールはブロックチェーンに書き込まれた後、スマート コントラクトを通じて自動的に実行されます。これにより、DAO の作成がより便利になります。
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階層管理 VS DAO; 出典: Smartz Platform Blog、Blockchainhub
ただし、ブロックチェーンとの深いつながりにもかかわらず、The DAO の開発はすべてが順風満帆だったわけではありません。他の多くの DApp と同様、初期の DAO が直面した明らかな問題は、スマート コントラクトのセキュリティでした。
2017年の強気市場のカーニバルとその後の弱気市場後の降雨の後、2020年6月にDeFi融資プロジェクトCompoundによって開始された流動性マイニングが市場を爆発させました。流動性マイニングとは、プロジェクトが発行するガバナンストークン（Governance Token）を、プロジェクトに流動性を提供するネットワーク参加者に配布することであり、ガバナンストークンは流動性提供者（LP）に経済的インセンティブを与えるとともに、LPプロジェクトのガバナンス権限の象徴でもあります。流動性マイニングなどのメカニズム自体が、DAO の実装とアプリケーションの現れです。
1.1 ガバナンストークン
Compound は、流動性マイニングによる DeFi の台頭への扉を開きました。 Compound 以前は、MakerDAO を含む DeFi 分野の少数のプロジェクトのみがガバナンス トークンを発行していましたが、Compound 以降、さまざまな DeFi プロジェクトがガバナンス トークンを発行し始めたり、プロジェクトにネイティブ トークンのガバナンス権限を与えたりするようになり、「私の」ゲームプレイが際限なく出現します。
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ガバナンス トークンの配布により、プロジェクトのガバナンス権限が参加者にある程度譲渡され、ネットワーク上のコア開発チームの制御が弱まります。参加者はトークンを保有したり受託したりすることでプロジェクトを管理する権限を持つことができ、プロジェクトによってはガバナンストークンごとの権限実行ルールも異なります。次の表は、ガバナンス トークンの権威を説明するためにいくつかの典型的な DeFi プロジェクトを選択しています。
[1] KNC は 2017 年に発行されましたが、Kyber Network は 2020 年 7 月に KNC ガバナンス権限を開始します
同時に、各プロジェクトのガバナンストークンの配布も大きく異なります。ただし、複数のプロジェクトでトークン保有数が最も多いアドレスはガバナンス抵当アドレスとしてマークされ、ユーザーは指定されたアドレスにトークンをロックすることでプロジェクトを管理し、プロジェクトから得られる手数料収入を共有することができます。 TokenInsight Research が調査したいくつかの主流 DeFi プロジェクトでは、ガバナンス モーゲージ アドレスのトークン保有量が全体の 13% ～ 33% を占め [2]、分散型参加に対するガバナンス トークン モデルの影響を示しています。
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DeFi ガバナンス トークンの配布; 出典: Etherscan、TokenInsight、2020.09.28
ただし、ガバナンス トークン モデルは理想的な DAO への道の一歩にすぎず、指定された財団によって管理されるモデルと比較して分散化の度合いが向上しますが、依然として議論の余地があります。
[2] マークのないアドレスは含まれません
DAO 自体に関する限り、その分散型の性質により、意思決定プロセスの効率が集中型の意思決定に比べて低くなります。一部のシナリオでは DAO が本当に必要かどうかが疑問視されており、たとえば、開発の初期段階にあるほとんどのプロジェクトでは、依然としてコア開発チームまたは基盤を使用して意思決定プロセスを実装し、意思決定の結果を実装することが選択されています。
副題
2. DAO インフラストラクチャとツール
DeFiの台頭後、資本は次の成長ポイントを見つけることに熱心であり、DAOとNFTは逆風にさらされて上昇しました。 DeFiの人気の継続とともにDAOは市場の注目を集めており、ネイティブトークンを発行したDAOプロジェクトとして、Aragon、Kleros、DAOstack、DXdaoは、今年7月に市場価値が上昇しました。
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2.1 Aragon
DAO プロジェクトの市場価値、出典: Coinmarketcap、Coingecko、TokenInsight
対照的に、Aragon、Kleros、DAOstack、Colony などのプロジェクトの役割は、DAO の作成と管理のためのインフラストラクチャとツールを提供することです。たとえば、DAOstack は DXdao の基礎となる技術フレームワークを提供しており、Aragon は、Aave、Curve、pNetwork、Decentraland、Aavegotchi などの主流の DeFi および NFT プロジェクトを含む、多くのプロジェクトの DAO 作成を支援してきました。次の表は、いくつかの DAO インフラストラクチャとツールの簡単な紹介と、現在のコミュニティでの人気を示しています。
市場価値が最も高くコミュニティの注目を集めている DAO インフラストラクチャ プロジェクトとして、Aragon は 2016 年 11 月に設立されました。アラゴンのビジョンは、DAO の権限付与を含む、グローバル コミュニティの新しい運営形態を可能にすることです。 Aragon は、イーサリアム上での組織の実行を支援することに取り組んでおり、他の DAO インフラストラクチャやツール プロジェクトと比較して、Aragon のビジョンはより巨視的であり、DAO に限定されることを明確に示していません。ただし、実際のアプリケーション実装では、依然として DAO インフラストラクチャとしての位置付けが強調されています。
2.2 Kleros
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アラゴン州の DAO 導入率、提案率、有権者の参加の比較; 出典: DeepDao、TokenInsight
2.3 DAOstack
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Kleros 紛争作成の数; 出典: Dune Analytics、TokenInsight
DAOstack の最大の特徴は、DAO ガバナンスのための使いやすいソフトウェア モジュールを提供することに加えて、分散型意思決定プロセスのスケーラビリティに焦点を当て、意思決定の品質を犠牲にすることなく意思決定の効率を向上させ、意思決定の効率化を促進することです。グループの意思決定の大規模な展開。これを実現するために、DAOstackはホログラフィックコンセンサスメカニズム(Holographic Consensus)を採用しており、そのコンセンサスは少数派のエッジ意思決定(Edge Decision)によって実現されます。具体的には、ユーザーはトークンをステーキングすることで提案の重要性を予測し、予測結果が正しければユーザーに経済的インセンティブをもたらし、予測を誤ればユーザーは抵当に入れられたトークンを失うことになります。このプロセスの目的は、有権者の注意が劣悪な提案にそらされることがないよう、価値のある提案を選別し、それによって意思決定の効率を向上させることです。また、DAOstack は DAO を作成および管理するためのツールであり、そのインフラストラクチャは次の図に示されています。
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概要: ブロックチェーン業界における DAO と分散型ガバナンスの概念の応用の探求は長い間存在しており、2016 年の DAO の失敗後、DAO プロジェクトは実現可能で持続可能なビジネス モデルを徐々に開発してきました DAO インフラストラクチャとツールプロジェクトは 7 月と 8 月に増加の波を迎えました。同時に、DeFiの爆発的増加とNFTセクターの差し迫った動きにより、より寛容な環境がもたらされ、DAOの発展により多くの可能性がもたらされました。最適化の余地はまだありますが、分散型ガバナンスは業界である程度認知され、市場でも採用されており、将来の想像力の領域に期待する価値があります。
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