ポートフォリオにビットコインを割り当てる時期が来た

他の代替資産と比較して、ビットコインの比重が低いことは、リスク調整後のリターンと分散に大きなプラスの影響を与えます。

ビットコインは他の資産と相関関係がないため、景気循環のリスクを軽減するのに役立つ代替資産として役立ちます。

ビットコインを四半期ベースでポートフォリオ内の元のウェイトにリバランスすると、ボラティリティの影響を軽減し、収益を高めることができます。

過去 10 年間にわたるビットコインの歴史は十分に文書化されており、最も価値のあるコインの価格について、支持者も懐疑論者も同様にコメントしようと競い合っています。しかし、長期的な投資期間を持つ投資家にとって、ポートフォリオにビットコインを追加することはどの程度効果的か?という基本的な疑問はほとんど答えられていないままです。

私たちは、典型的な「60/40」株式/債券ポートフォリオにおけるビットコインのパフォーマンスを徹底的に分析することで、全体的なパフォーマンスと分散が実際に向上するか低下するかを判断することが正当であると信じています。

私たちの分析の結果、投資家が投資を決定するたびに、ビットコインは収益を高めるだけでなく、ポートフォリオの多様化も改善することがわかりました。

ポートフォリオに対するビットコインの影響についてデータが示すもの

投資ポートフォリオに対するビットコインの影響をテストするために、ビットコインが商品として初めて取引された 2015 年からの日々の収益のデータベースを作成しました。私たちは、株式 60%、債券 40% という従来のバランスの取れたポートフォリオを作成し、その後、適切な量のビットコインを追加して、株式と債券の割合を均等に減らしました。

ビットコインは成長初期段階にある資産であるため、ほとんどの投資家はポートフォリオのウェイトが多少ずれていることを受け入れるでしょう。当社は、リバランスがボラティリティの影響を緩和するのに役立つと考えているため、（利回りの上昇に悪影響を及ぼす可能性があるにもかかわらず）四半期ごとにリバランスを行うことにしました。

ビットコインはポートフォリオのパフォーマンスを向上させる

ビットコインのボラティリティにもかかわらず、上記のポートフォリオに 4% のビットコインを割り当てると、年率リターンが 9.3% から 18.8% に増加します。

ポートフォリオのシャープレシオは、投資家がとっているリスクに対してリターンがどの程度の可能性があるかを示します。通常、シャープ レシオが 1 を超えると、ポートフォリオにとってプラスであると見なされます。

私たちが作成したこのポートフォリオでは、シャープ レシオは 1.69 ですが、基礎となるポートフォリオとの相関性は 15% も低下しています。

データは、「60/40」のバランスのとれた株式/債券ポートフォリオから、等しいウェイトのビットコイン、ゴールド、SOCL、または CRB を差し引いたものから取得されます。 XBTUSD、Gold、SOCL、CRB インデックスを使用します。四半期ごとにリバランスを行います。

ポートフォリオにおけるビットコインとさまざまな資産クラスのパフォーマンス

過去 3 年間、ビットコインは標準的な「60/40」ポートフォリオの多様化要因となってきました。ただし、分散化要因として機能する代替資産は他にもあります。私たちは、ビットコインが他の代替資産と比較してどのようにパフォーマンスを発揮したかを理解しようとしました。

分析では以下を使用しました。

• ビットコインはデジタルゴールドとみなされることが多いため、ゴールド。

• SOCL 指数は、ソーシャル ネットワーキング指数 (Facebook や Google などの企業を含む) です。これは、ビットコインが近年他の指数よりもこの株価指数と密接に相関しているためです。

• CRB 指数は、商品との類似性から、今日の世界の商品市場を代表する指標です。

注目すべきことに、同じ期間に同様の分散効果をもたらした類似の資産やインデックスは他にありません。また、ビットコインを際立たせているのは、その収益率が非対称であること、つまり、ビットコインが提供する上向きと下向きです。ビットコインのボラティリティの高さにも関わらず、ポートフォリオのウェイトが 4% であっても、他の資産と比べて起こり得る最大損失は大きく増加しませんが、その年率リターンは他の代替資産のほぼ 2 倍です。

バックテスト

このタイプの分析の大きな弱点は、過去を遡って分析することです。将来の投資パフォーマンスは過去とは異なる可能性が非常に高いです。ビットコインのアイデンティティは着実に変化していると私たちは考えているため、これは特に関連性があるかもしれません。

これは、この分析を否定すべきだという意味ではありません。以下のチャートは、投資家のエントリーポイントに関係なく、ビットコインがポートフォリオにどのような影響を与えるかを確認できることを示しています。たとえば、675 日間のバックテストは、2017 年末にビットコインが 20,000 ドル近くに達したときに投資家がビットコインをポートフォリオに追加することを決定したことを意味します。

図では、290 日から 1100 日までのさまざまなバックテスト日が強調表示されています。標準的な「60/40」株式/債券ポートフォリオと比較したビットコイン ポートフォリオの相関関係が、金やコモディティなどの同等の資産よりも一貫して低いことがわかり、ビットコインがより優れたポートフォリオ分散ツールであることが強調されていることを嬉しく思います。ビットコインの一貫性も重要です。ビットコインの異常なボラティリティの時期であっても、その相関関係と年換算リターンは驚くほど一貫しています。

ビットコインは効果的なポートフォリオの多様化です

興味深いことに、価格が急落した2017年12月の高値でビットコインをポートフォリオに加えたとしても、金やコモディティのリターンなど他のポートフォリオ分散と比較して、ビットコインは依然としてポートフォリオを押し上げていた。 2017年12月の高値からのビットコインのリターンは現在-46%であるため、ポートフォリオ全体のシャープレシオは低下するはずです。歴史的に、これはビットコインのボラティリティの影響を制限するのに役立つ四半期ごとのリバランスによって緩和されてきました。毎月のリバランスでも同様の結果が確認されており、定期的なリバランスがポートフォリオ全体のボラティリティを軽減する効果的な方法であることが示唆されています。

全体として、ビットコインの投資特性は歴史的に、利回りを高める配分およびポートフォリオの分散手段としてビットコインを魅力的なものにしてきました。他の一般的な代替品や多様化の種類と比較して、ビットコインは、非常に低い割り当てサイズであっても、リターン、シャープレシオ、および多様化に大きなプラスの影響を与えます。これらの利点を考慮すると、ビットコインは現在投資家やポートフォリオ割り当て者を悩ませている既存の多様化のギャップを埋め、景気循環によってもたらされるリスクを軽減するのに適している可能性があります。