ビットコインとゴールドの相関性は49.2%で過去最高を記録

Babel贝宝

特邀专栏作者

2020-04-08 07:03

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希少性 S2F (埋蔵量/生産) モデルでは、ビットコインの市場価値の合理的な評価は 1 兆ドルから 2 兆ドルの間であると考えられています。

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まとめ：

まとめ：

1. 2020 年 3 月の世界的な流動性危機により、ビットコインの準通貨としての成熟プロセスが加速しました。金との相関性は過去最高に達しました。

2. ビットコインのヘッジ特性は、政治的およびソブリンの信用リスクと信用通貨リスクに対するヘッジ効果にありますが、流動性リスクにより、短期的には依然としてリスク特性を示します。

3. ビットコインは金融危機で生み出された準通貨として、依然として金融政策に対して敏感な反応を維持している。

副題

1. ビットコインと金の相関関係は史上最高に達している

ビットコインは 2008 年 10 月 31 日に誕生しました。歴史上初めて成功した暗号通貨として、ビットコインはその最初のブロックに第3世代の金融政策を揶揄する内容を刻み込み、多くの人々から大きな期待を寄せられてきました。

しかし、ビットコイン「313」ブラックフライデーが世界株式市場に続き、その他のリスク資産が急落した後、一般投資家は総じて失望し、ビットコインの見通しに疑問を抱いた。

今回の暴落後、準通貨としてのビットコインの性質は変わったのでしょうか？ PayPalの金融資本市場調査チームは、よりマクロな観点から資産の短期パフォーマンスと長期相関関係を再整理し、一般の直観に反して、この流動性危機においてビットコインの特別な性質が強化されており、それらとの相関関係が明らかになった。金は過去最高値を記録した。

この世界的な資産不況の中で、第1四半期のビットコインのパフォーマンスはSPXなどの他のリスク資産をはるかに上回りました。したがって、2020年3月の世界的な流動性危機がビットコインの準通貨としての成熟を早めたと考えています。 10 年という短い歴史の中で、ビットコインは 2 日以内に市場のレバレッジ解消を完了し、7 時間 24 時間取引、取引制限なし、第三者による監督なしの環境で新たな長期強気市場の始まりを生み出しました。伝統に値するものです。

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チャート1 ビットコイン、ゴールド、SP500の相関分析

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図2 ビットコインの短期パフォーマンスはSP500の影響を受けるが、20Q1のパフォーマンスはSP500よりも優れている

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図表 3 金は、2008 年の FRB の量的緩和政策後、3 年間の長期上昇チャネルに入った

副題

2. ヘッジ属性 PK リスク属性

この流動性危機の間、ビットコインのヘッジ特性について多くの論争があり、すぐにいくつかの結論が出ました：ビットコインは安全資産ではないということです。ただし、これらの結論の実証プロセスにはデータの裏付けが欠けていることがよくあります。ここで、PayPal 金融資本市場調査チームは、次の解体分析を提案しています。ビットコインのヘッジ特性は、別の準通貨である金に似ています。

しかし、この流動性危機に直面して、米ドルに加えて、米債券や金などのさまざまな安全資産も短期的には売られる兆しが見られました。本質的な理由は、原油の急落と新型コロナウイルス感染症による市場のパニックと暴落が、急速に商業銀行のバランスシートのリスクに変化を引き起こし、短期的には商業銀行の信用仲介の役割を遮断し、通貨の供給、特に米ドルの供給が現れ、急速に減少した。

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