編集者注: この記事は以下から引用しました中本らっきょう, Odailyが掲載を許可されています。

中本らっきょう

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現地時間火曜日（11月12日）、CMEグループ（CME）は2020年1月13日にビットコインオプションを開始すると発表した。報道によると、CMEによるビットコインオプションの導入は、機関やプロのトレーダーが規制された取引環境でビットコインのスポットリスクエクスポージャーを管理し、ビットコイン先物のポジションをヘッジできるよう支援することを目的としている。そして、これは、オプション市場のレイアウトに関する短期計画を明確にした、現在の仮想通貨取引市場のもう一つの巨人です。

副題

約半月前、Bakkt は、今年 12 月 9 日に規制されたビットコイン オプション契約を開始すると正式に発表しました。Bakkt の公式ツイートでは、Bakkt ビットコイン オプション契約がベンチマークである Bakkt 月次ビットコイン先物契約に基づいていることが明らかになりました。機関投資家向けにこの資産クラスを開発する上で重要なステップです。

また、ビットフィネックスやバイナンスなどの一部の仮想通貨スポット取引プラットフォームも、ここ数カ月間、オプション商品のプロモーションをスケジュールの重要な位置に据えている。現地時間昨日（11月12日）の夜、BitfinexとTetherの最高技術責任者であるPaolo Ardoino氏はメディアのインタビューで、Bitfinexが早ければ2020年の第1四半期にもオプションを提供する計画であることを明らかにした。コンプライアンスに準拠した永久スワップとバスケット先物取引が間もなく提供される予定です。

9月初旬、バイナンスはデジタル通貨デリバティブ取引プラットフォームであるJEXの買収を正式に発表した。 JEXはBinance JEXとしてBinanceのエコシステムに参加し、暗号資産デリバティブ市場のさらなる構築と、先物契約、オプション、その他のデリバティブ商品を含むプロフェッショナルなサービスをBinanceユーザーに提供することに注力します。

OK戦略の徐坤副社長も10月11日、ソーシャルメディア上で、従来の金融市場におけるデリバティブ市場のスペースはスポット市場の10倍以上であり、デジタル通貨と同様に、将来のデリバティブのスペースは非常に大きいと述べた。同時に、OKExのオプション製品が現在開発中であることも明らかにした。

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しかし、いくつかの代表的な仮想通貨オプション商品を検討し観察する過程で、著者は、ますます多くのトップ取引所が展開し始めているにもかかわらず、世論やメディアによる仮想通貨オプション商品への言及や議論の熱も急速に高まっていることに気づきました。こうした声は実際の「市場の熱気」には変換されていないようだ。

今年8月上旬にビットコインデリバティブプロバイダーのLedgerXが全ユーザーに正式公開したビットコインオプション商品を例に挙げると、現在の公式サイトのデータから判断すると、この商品の買値と売値のスプレッドは一目瞭然で、注文数はそのため、取引頻度は非常に低く、流動性は非常に悪いです。

バイナンスに買収されたJEXは、国内投資家や世界中のほとんどの個人投資家が仮想通貨オプション取引に参加するほぼ最初の選択肢となったが、同取引所の主要オプション商品の流動性も楽観視できるものではない。

以下の写真を例にすると、現在、今月末に期限が切れる月次BTCオプション契約では、取引完了までに平均約3分かかり、取引数も比較的限られています。

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そこで問題は、なぜこのような初期の市場セグメントが巨人によって引き起こされたのかということです。

この質問にもっとよく答えるためには、仮想通貨の若い市場から飛び出して、伝統的な金融市場の観点からそれを見てみることができるかもしれません。

オプションの誕生は18世紀の欧米市場にまで遡りますが、現在の仮想通貨オプション取引市場と同様、伝統的な金融市場のオプション商品も当初は実際の経済機能を欠いた投機市場と誤解されてきました。その誕生の様子。 1934年に米国証券取引委員会（SEC）が設立されると、当時のオプション市場に多数の投機が飛び交い混乱した状況を受けて、オプション取引の禁止を議会に提案したこともある。 1974年にはSECも公聴会を開催し、その答えは、オプションが経済と公共の利益にとって有益であるかどうか、また上場オプションが一般投資家の投資習慣にどのような影響を与えるかを議論することでした。しかし、今回の公聴会では最終的にオプションは金融市場と経済発展に有益であるとの結論に至った。

しかし、この公聴会でも市場の疑念が完全に払拭されたわけではなく、オプションに関する疑問や議論は1980年代まで続いた。 1985 年になって初めて、米国財務省、CFTC、SEC、および連邦準備制度が共同で「先物およびオプション取引が経済に及ぼす影響に関する調査」と題する報告書を発表しました。金融先物とオプション商品の機能について合意に達し、金融市場、さらには経済発展にとってのオプション取引の重要性を実感しました。

「先物・オプション取引が経済に及ぼす影響に関する調査」報告書は、金融先物・オプション市場がリスク移転や流動性の強化などの市場機能を提供し、それが経済効率や実質資本形成の向上につながると指摘した。市場における資金の総供給量は減少しない；先物およびオプション市場での取引活動はスポット市場価格のボラティリティを増大させていない；金利先物およびオプションは金融政策に重大な影響を与えない。