買うものは掛け布団カバーが怖く、買わないものは空になるのが怖い、これはネギの永遠の絡み合いと言えます。

ここでは他のことについては話しませんが、最近よく知られるようになったオプションのヘッジツールがこの問題を解決する可能性があると言いたいと思います。

オプションは、特定の日に固定価格で資産を購入（または売却）する権利を保有者に与える権利です。 「同じ効果を得るために1/10のコストを使用する」という小さなこともあれば、大きなこともあります。

過去1カ月間、オプションは「ネットセレブの単品商品」としてさまざまな取引所から相次いで発売されており、一部の実務家も懸念している。

「デジタル通貨市場のハイリスクな性質、ユーザーの認識のギャップ、ゼロの参入障壁により、簡単に高いリスクにさらされます。これらの取引所はそれを考慮したことがありますか?」

副題

オプション、空中に飛ばされたり巻き込まれたりしないのでしょうか？

ニューヨークを拠点とする仮想通貨デリバティブプロバイダーである LedgerX の実例を見て​​みましょう。

ウォール・ストリート・ジャーナル紙によると、今年5月、正体不明のトレーダー（オールドKと呼ぶ）は、通貨価格は1年後には5万ドル以上に上昇するだろうと楽観的だったという。この時点でコインを貯め込んだ場合、7,600 ドルを投資する必要があります。このようにして、1年後に通貨価格が下落すると、古いKの元本が割り引かれることになります。

老Kはこれを行わず、30のコールオプションを購入することを選択しました（1オプションは1ビットコインに対応します）。契約では、購入日から2020年6月まで、老Kは5万ドルでビットコインを購入できると規定されています。取引記録によると、オプション商品を４５００ドルで購入した。

通貨の価格が5万米ドル（約35万人民元）に達しない場合、Old Kのお金は直接無駄になります。しかし、通貨の価格が5万ドルを超えた場合、たとえば10万ドルに上昇した場合、Old Kは大儲けすることになります。

オプション取引は現物取引に比べ、将来の価格が予想を外れるリスクに強く、「10分の1のコストで同じ収入が得られる」と言われるように、少額で大きな利益を得ることができます。

上ではコールオプションの買い手について説明しましたが、売り手はどうでしょうか？

依然として古いKを例に挙げ、最近の市場調整と統合について、横ばい相場の後、さらに下落する可能性があると彼は判断した。そこで、裁定取引をしたい老人Kは「買いオプション（コールオプション）」、つまり1週間後に9,000ドルなどの一定の価格でビットコインを売りました。

買い手のカウンターパーティとして、売り手（旧K）は、買い手がオプションを行使するかどうかに関係なく、「ロイヤルティ料」を受け取ることができます。将来通貨価格が本当に下落した場合、カウンターパーティはオプションを行使しないことを選択する可能性がありますが、この時点では、旧Kの保有するスポットは下落していますが、損失はオプションを売ることで適切にヘッジできますが、通貨価格が下落した場合、オプションを行使しないことを選択する可能性があります。このとき、旧K資産を売却する義務を履行する必要があります（売主の旧Kは債務倉庫とも言えます）。

副題

マイナー: なぜ私にオプションを勧めるのですか?

オプションをプレイする傾向があるのは誰ですか?

鉱山労働者、おそらく私が最もよく聞く答えです。

「オプションを使用してヘッジポートフォリオを構築することは、マイナーがより高い収入を得る可能性を維持しながら、最低のマイニング収入を保証するのに役立ちます。」とバイナンスJEXの創設者Chen Xin氏は述べました。

BHEXの創設者であるJu Jianhua氏も、自身のオプション商品の勢いを高める際に、現段階では通貨価格の変動や計算能力の伸び、その他の理由により、マイナーのマイニング収入には大きな不確実性があり、オプション商品は不確実性があると述べた。リスクヘッジとヘッジに使用されます。

OKExの上級研究員であるLi Lianxuan氏は、オプション市場の参加者を投機家、ヘッジャー、裁定取引者の3つのタイプに分類した。

明らかに、マイナーはヘッジャーです。

Li Lianxuan氏は、マイナーはオプション市場で「1カ月にビットコインを9000ドルで売る」プットオプション（プットオプション）を購入でき、オプション手数料を支払った後、1カ月後のビットコイン売却価格を固定できると説明した。 1 か月後に通貨の価格が上昇した場合、マイナーはプット オプションを行使できず、オプション料金を失う可能性がありますが、通貨の価格の上昇によってもたらされる利益を得ることができます。

もちろん、マイナーは売り手として「コールオプション（コールオプション）」を販売することもできます。たとえば、マイナーは「1 か月後にビットコインを 9,000 ドルで購入する」というオプションを販売します。取引が成功した後、マイナーは事前にマイニングするコインの注文を出すことと同じになり、それによってコインの価格が固定されます。同時に購入者から追加のオプション料金を受け取ります。

これらの方法はどちらも、マイナーが掘り出そうとしているコインをヘッジするために使用できます。

何人のマイナーがオプションを選択するかは不明ですが、オプションが多くの先物ユーザーを惹きつけることは確かです。

JEXは2018年初めからオプション商品を発売しており、「当社にはすでにかなりの数の安定したユーザーがおり、その多くはもともと先物取引に従事していた」と陳新氏もOdailyに語った。

副題

巨人たちがしのぎを削る新たなデリバティブ戦場

他の金融商品と同様に、オプションは市場の需要によって作成されます。富に敏感なさまざまな取引所はすでにこの軌道に乗り出しており、準備が整っています。

BinanceはJEXを買収し、OKEx、BitMEX、CME、Bakktなどのさまざまな取引所大手がオプション商品を立ち上げようとしています。

「競争の激しい市場では、革新的な企業だけが生き残ることができる。あなたがやらなければ、他の企業も当然やります。」 契約商品を立ち上げた理由 現在、これらの企業も先物商品を通じて、一定のデリバティブ技術の埋蔵量も多く、オプション契約の開始は当然のことだ」と李蓮軒氏は語った。

参入した取引所も「オプション市場は広い」という判断に基づいている。

OK社の戦略担当副社長、Xu Kun氏は微博で、「従来の金融市場におけるデリバティブの市場スペースはスポット市場の10倍以上である。デジタル通貨と同様、将来のデリバティブのスペースは非常に大きくなるだろう」と述べた。高い。"

LedgerXの最高経営責任者（CEO）Paul Chou氏は、資産1000万ドルから10億ドルの範囲にあるLedgerXの機関顧客が新たなデリバティブに関心を示していると率直に語った。 「ビットコインで10万ドルという数字が大きな数字であることは理解していますが、この分野の多くの人はビットコインが1ドルだったと記憶しており、その後、10ドル、100ドル、1万ドルと上がっていきました…私たちは、ビットコインを1ドルで購入するオプション契約にはまったく驚きません。低価格のコインを逃さないように、将来的に合意された価格（より低い価格）を設定します。」

Chen Xin氏は、オプション市場が徐々に拡大しているのは、取引所が熱意を維持する必要があるのは明らかだと結論付けた。内部では、オプションは先物と同様の基本的なデリバティブです。スポット市場の利用者数や取引量が一定の水準に達すると、必然的にこの金融システムの根幹が補完されることになります。

では、「準拠したオプション商品を提供する」ことができる従来の取引所の流入により、通貨サークルのネイティブプレーヤーにはどのような利点があるのでしょうか?

副題

先物をまだ理解していないので、オプションをプレイしたいのですが?

先物契約が金を吸収する効果が十分に検証されているため、先物契約が軍事戦略家にとって戦場となっているのは誰もが知っています。オプションについてはどうですか？

LedgerXにせよ、JEXにせよ、BHEXにせよ、彼らはオプションの「記録」を決して開示していない。発表されたのはデリビット取引所のデリビットだけで、同社のBTCオプションの1日の取引高は今年1月に2500万ドルに達した。市場が初期段階にあるときにこの結果を達成するには、まだ多くの想像力が必要であることがわかります。

しかし、以前に開始された先物契約は依然として大多数の通貨関係者から「肉挽き機」「超高速ハーベスター」と呼ばれており、それらと比較するとオプションのリスクは低くありません。たとえば、オプションの債務ポジションにストップロスラインが設定されていない場合、債務ポジションの損失は無制限になる可能性があることを意味します。

たとえば、コール オプションの購入者は、1 か月以内に 10,000 ドルのビットコインを購入し、1,000 ドルのプレミアムを支払うことができます。 1 か月後、ビットコインが 5,000 ドルまで下落した場合、買い手はプレミアムで最大 1,000 ドルを失い、売り手 (債務ポジション) は 1,000 ドルを獲得します。逆に、1 か月後にビットコインが 20,000 ドルに上昇した場合、買い手は 9,000 ドルを稼ぎ、売り手は 9,000 ドルを失います。売り手の潜在的な損失は、潜在的な収入である 1,000 ドルよりもはるかに大きくなります。

デジタル通貨市場の高いリスクとユーザーの意識のギャップが、伝統的な金融業界での経歴を持つデジタル通貨トレーダーのアー・サ氏を懸念させている。

「通貨サークルの契約市場では、ほとんどのユーザーが先物契約の関連ルールを十分に理解せずに取引しており、高いリスクにさらされています。オプション商品の設計は先物よりも複雑ですが、ユーザーは現在の取引ルールを完全に理解できますか?」疑問符。"

アー・サ氏はまた、従来のオプション商品との比較も行い、「国内オプション市場における適格投資家の要件を見てみると、敷居がかなり高い。これは投資家の利益を保護するためであり、参加者には関連する専門知識と投資経験が求められる」と述べた。 「最も重要なことは、一定のリスク許容度を持つことです。デジタル通貨オプション取引所は、そのしきい値を直接 0 に引き下げるので、それに応じてリスクが急激に増加します。」

「国内の伝統的なオプション市場は、まだ数年しか発展していない。これほど複雑な金融商品の割に、通貨サークル取引所はオンライン化に忙しい。将来の市場リスクは考慮されているのだろうか？個人投資家を軽率に押しつける取引所の行動」ハイリスク投資市場では、私はあまり責任を感じていません」とトレーダーは繰り返した。

定量化チームの別の責任者も「理解のないビミンは気軽にオプションをしに来る。はっきり言って、彼らはギャンブルとしてここに来ている。彼らは数百万ドルを失う。権利保護事件が頻繁に発生しており、これが起こる可能性がある」と同意した。社会の安定に影響を及ぼします。」

ユーザー アクセスのしきい値がゼロになるのは、交換の効果的な監視が欠如しているためです。

「現在、オプションどころか先物契約もすべて傍観者となっている。しかし、米国の監督は比較的完全だ。米国の投資家にオプションサービスを提供したい場合は、関連するライセンスを申請しなければならない。さもなければ違法だ。」ある取引所の経営者、コンプライアンス業界関係者はこう語る。

確かに、この市場が繁栄するためには、安定的かつ健全な発展が前提となります。 Exchange 関係者は気づいていないわけではありませんが、コンプライアンスへの道は業界全体にとってアキレス腱です。

政策はありませんが、多くのデリバティブ取引所は依然として長期的な自主規制に懸命に取り組んでいます。

たとえば、教育市場向けに、LedgerX は最近、ユーザーが「少し試してみる」ことができる最も単純なバイナリ オプションを導入しました。

この商品はビットコイン半減契約と呼ばれます。契約では、ユーザーが2020年3月27日、4月24日、3月29日、6月26日、7月31日の5日間から日付を選択することが規定されている。選択した日付に米国でビットコインの半減期が発生する場合、東部時間16時までそうすれば、各契約は 100 ドルの報酬を受け取りますが、そうでない場合、契約購入者は何も得られません。シンプルで遊びやすいですか？

また、JEXやBHEXなどのプラットフォームでは、オプション教育動画や定期的なトレーニングコース、模擬取引などをユーザーに提供するなど、ユーザー教育や商品設定の面でもユーザーの利益の保護に努めています。

5 年間の開発を経て、デジタル通貨先物は徐々に市場教育とユーザーの爆発を達成しました。確かに、新製品のために少し時間を置くべきであり、投資家は非常に慎重になる必要があります。