制作：デイリー総合研究所

文 | 李雪廷

編集者 | 郝方州

編集者 | 郝方州

歴史は飛躍しており、私たちがうっかり想像できないような断層に常に飛びついていきます。

- タレブ『ブラック・スワン』https://baike.baidu.com/item/オーストリア経済学校/4311455?fromtitle=オーストリア経済学校&fromid=1730011&fr=aladdinオーストリアの学校https://baike.baidu.com/item/フリードリヒ・アウグスト・フォン・ハイエク/6691771?fromtitle=ハイエク&fromid=2350232&fr=aladdinハイエク私は生涯を通じて自由市場経済を主張してきました。この経済学者・哲学者は思想活動が活発で学術的にも優れており、『農奴への道』や『致命的なうぬぼれ』によって世界に語り継がれている。晩年は自由主義経済思想を最後まで貫き、国家による通貨独占の法的合理性に疑問を呈し、「多通貨競争」理論を提唱し、予言的重要論文「通貨の非国有化」を執筆した。 。 『貨幣の非国有化』はハイエクがノーベル経済学賞を受賞した2年後（1976年）に出版されたが、当時の経済学界には大きな反響を引き起こさなかった。本書で強調される「民間通貨」については、同じく自由主義を主張する経済学者らがフリードマン

全員が疑問を表明した。その後 40 年間、このパンフレットは歴史の塵の中に埋もれていました。興味深いことに、ハイエクは近年頻繁に言及されています。

仮想通貨の信奉者や伝道者は、なぜビットコインが主流通貨になる理論的バックボーンとして「通貨非国有化」を挙げるのを好むのでしょうか?ビットコインは本当にハイエクが思い描いた理想の通貨なのだろうか？ハイエク氏の期待に最も沿った暗号化資産とはどのようなものでしょうか?

これら 3 つの質問に答えるためには、まずハイエクと「貨幣の非国有化」を経済思想史の中で位置づけて検討する必要があります。https://baike.baidu.com/item/Keynesianism/477914?fr=aladdinケインズ派

それはしばらく人気となり、「ビジブル・ハンド」はさまざまな方法で通貨の発展を支配しました（編集者注：「ビジブル・ハンド」はケインズの著書「雇用、利子、および貨幣」から来ています。この本は、国家による通貨への介入を指します）経済生活）。ハイエクらのたゆまぬ努力のおかげで、自由主義経済理論体系は成熟し、改善を続けてきたが、「政府の手」の前では依然として弱いように見える。主要な西側経済が「70年代のスタグフレーション

「」をきっかけに、ケインズ主義の総体は崩壊し始めた。ハイエクに代表されるオーストリア学派は、景気循環の分析とケインズ主義批判によって経済実践の注目を集めた。1979年、英国は米国のヘイズ・マーガレット・サッチャーを迎え入れ、 1981年にレーガン大統領がアメリカ大統領に就任し、マーガレット・サッチャーを彷彿とさせる新自由主義経済政策をとったが、こうした政策や改革の背景にはオーストリア学派の自由主義経済学が見られる。

以来、中南米債務危機、アジア金融危機、米国長期資本管理公社の危機などを背景に、「市場の手」による「市場の手」の長期抑圧が続いた。政府」の姿勢が世界的に逆転し始めている。特に2008年のアメリカの金融危機で世界経済は不況に陥り、各国政府が紙幣の発行に苦慮していた頃、天才「サトシ・ナカモト」が「ビットコイン白書：ピアツー」という論文を発表しました。 -ピア電子キャッシュシステム」。翌年、最初のビットコインが誕生しました。その後の10年間で、ビットコインが驚異的な勢いを見せる

。ビットコインやその他の暗号通貨の導入により、お金の最適化の問題に新しいアイデアがもたらされたことがわかりました。ハイエクは『通貨の非国有化』で多通貨制度を構想し、通貨は政府や中央銀行によって発行・管理されるべきではなく、民間人（銀行）が競合する通貨を発行できるようにすべきだと主張した。https://baike.baidu.com/item/ワルラス一般均衡/2536802ヴァカラスの一般均衡

理想的な状態。

実際、通貨発展史の観点から見ると、通貨の進化と発展は、金属通貨と紙幣との競争、民間通貨と公的通貨との競争、国家通貨と通貨との競争など、異なる通貨間の競争の過程です。世界通貨 最終的には、より有利な側が勝利し、合意が形成され、全員がそれを受け入れました。金から紙幣への通貨の進化、17 世紀のイギリスの紙幣からポンドへの進化、第二次世界大戦後の一部の発展途上国の通貨のドル化はすべて、複数通貨の競争の結果です。

ただ、当時の政治体制では、国家が通貨発行の独占権や独占を手放すことは不可能であり、公共財の提供者としての役割を積極的に果たしていた。ハイエク氏が述べたように、通貨発行の独占権または独占は常に政府にとって魅力的な収入源であり、権力を獲得するための重要な手段であった。特に紙幣の出現後、政府は貨幣時代よりも安価な「資金調達手段」を手に入れました。したがって、当時はハイエクのビジョンが実現する可能性は低いように思われました。

それでも、いつかルールを変える一連の出来事が起こることを期待している、とハイエクは書いている。同氏は、こうした変化は政府の支援なしで実現する必要があるかもしれないとさえ示唆した。ビットコインの出現は、ハイエクが予想した変化と非常によく似ています。

ビットコインの発行はアルゴリズムによって制御され、すべてのネットワークノードによって集合的に管理されており、特定の機関によって完全に制御されているわけではありません。その分散型の性質により、政府通貨独占の必然性が否定されます。通貨制度設計上の考え方としては、ビットコインは約4年ごとに半減するデフレ型の仮想通貨であり、2009年から2013年までに約1,050万枚のビットコインが発行され、4年間の半減スピードによると、最終的な総発行枚数は2,100万枚となっている。 。最初から総発行枚数を規定するこの取り決めは、政府による法定通貨の過剰発行問題を技術的手段で解決しようとするものであり、ハイエクの通貨非国有化の考えとも合致している。しかし、当時ハイエク氏が強調していたのは、民間銀行が通貨を発行しており、ビットコインは民間発行の通貨であるということだった。両者は発行者が異なります。

ビットコインは本当にハイエクが思い描いた理想の通貨なのだろうか？

『貨幣の非国有化』の中で、ハイエクは想像力を働かせて、多通貨競争の展望を概説しています。彼の説明によると、国際通貨市場では熾烈な競争と競争の末、一部の民間紙幣が生き残るだろう。彼らは独立した通貨発行権を持っており、どの国でも通貨を発行することができ、紙幣の価値は安定した商品のバスケットに関連付けられており、法的に認められています（リブラのビジョンに少し似ていますか）。さらに重要なことは、通貨競争は自発的かつ効果的なインセンティブメカニズムと抑制を提供し、紙幣に紙幣価値の安定を維持し、評判を向上させる努力を強いることになります。民間通貨の存続の基盤は国民の信頼であり、通貨発行の拡大や低利融資で利益を得ようとしても裏目に出て、過剰な通貨供給により通貨価値は急速に下落する。

したがって、上記の安定性の側面から、価格が大きく変動するビットコインがハイエクの頭の中で理想的な通貨ではないことは明らかです。ハイエクが構想した民間通貨は完全に通貨発行システムから派生したものである。つまり、民間銀行が一定量の通貨を発行するには、一定の裏書となる資産が必要であり、その後、プラスとマイナスの買戻しという手法を用いて市場の需要と供給の関係を調整して価格を維持する必要がある。ビットコインの発行には、厳格な支払いや裏書という資産はなく、商品取引の目的を持たない閉鎖的な通貨発行メカニズムです。固定供給資産はインフレの問題を解決しますが、貴金属と同様に、固定供給資産は需要の変化に対応できず、ましてや政府通貨と競争するために必要な持続可能な価格安定を達成することはできません。単位）通貨の場合。

さらに、オープンソース システムであるビットコインは、致命的な技術的問題も明らかにしました（2010 年、ハッカーがビットコインのコア ソフトウェアの抜け穴を悪用して、何もないところから 1,844 億ビットコインを作成しました。サトシ ナカモトはすぐにソフトウェア バージョンを更新し、ハードフォークは「悪いチェーン」をクリアしますが、ハッカーによってクラックされないことを保証するのは困難です。ビットコインが暗号通貨の時代の始まりだとしたら、法定通貨担保ステーブルコインおそらく通貨非国有化を達成する現実的な方法の 1 つLibra。法定通貨に裏付けられたステーブルコイン（USDTなど）は安定した米ドルに固定されており、法定通貨と「伝統的なカナダ通貨」をつなぐ架け橋となります。複数の法定通貨の固定USDTや他の人々の肩の上に立って、米国議会からの返答

法定通貨担保のステーブルコインと比較すると、アルゴリズムステーブルコインアルゴリズムステーブルコイン

市場主導で厳格に実施される供給政策であり、中央政府によって強制することはできません。さらに、アルゴリズムステーブルコインは機能的な会計単位であり、安定性に関してソブリン通貨と競合することができます。しかし、軍や政府の命令がないため、アルゴリズムステーブルコインが一般に受け入れられるのは、既存の通貨よりも発行と供給の管理がうまく機能する場合のみです。しかし、現在の開発状況から判断すると、政府通貨と競合できるアルゴリズム安定通貨は市場に存在しません。

副題

参考文献

《参考文献》