なぜほとんどの人は市場で利益が減り、損失が増えるのでしょうか? （優れた）

トレーディングは投資家間のゲームであり、長期にわたって市場でアウトパフォームする人は常に少数派です。

行動ファイナンスは心理学とファイナンスの学際的な学問であり、行動ファイナンスの研究結果から、人間の投資意思決定メカニズムは「合理的」とは程遠く、一般にさまざまな心理的バイアスを抱えていることがわかります。心理的バイアスを理解し、管理し、さらにはそれを利用できる投資家は、市場のゲームにおいて大きな優位性を得ることができます。

この記事（2部に分かれています）では、仮想通貨の投資決定に最も大きな影響を与えるいくつかの心理的バイアスを紹介し、その進化の原因、投資決定への悪影響、実行可能な管理方法を分析し、自分の意見に沿った合理的な投資決定を行う方法について説明します。心臓。

1. 投資における人間性

ファンダメンタルズ分析、バリュー投資のタイミング手法などの効果的な投資手法を学んだ後でも、ほとんどの人は市場操作で得る利益が少なく、損失のほうがはるかに多いのです。

その根本的な理由は、成功する投資の概念が反人間的なものであるため、成功する投資家はまず人間性を理解する必要があるということです。この点を説明するには、まず人間性とは何かについて議論する必要があります。実際、人間の本性を理解するのに深い哲学は必要ありません。

日常生活から始めて、あなたは自発的に、意欲的に、あるいは障害を乗り越えてやろうとしていることは何ですか?外からの圧力や内なる闘争によってしかできないことは何でしょうか？なぜ私たちは自然にあることをやりたがり、他のことはやりたくないのでしょうか?

人間は動物です。人間の行動は合理的思考の結果であるという誤解がよくありますが、他の生き物は単に利点を追求し、欠点を回避するだけですが、それは事実ではありません。人間の行動はそれほど合理的ではありませんし、他の動物の行動も単純ではありません。

例えば、ミツバチが人を刺すことは誰もが知っていますが、ミツバチの針にはとげがあるため、人の皮膚を刺して引き抜くと内臓が出てきてしまい、ミツバチは生きていけなくなります。

私は子供の頃、蜂に刺されました。当時はやんちゃだったので、壁の隙間に蜂の巣があり、友達と蜂が出てこないように泥で巣を塞ぎました。その結果、突然泥が落ちてハチが大挙して出てきたので、頭を抱えて逃げましたが、やはり刺されました。

考えてみてください、愛国心や郷土愛の教育を受けていなくても、あらゆる人、すべてのミツバチは侵略者に必死に抵抗することができます。

現在、生物の行動パターンは、進化的に安定した戦略として知られる自然進化によって形成されることがわかっています。刺す戦略はミツバチの貯蔵戦略と関連しています。

動物が食物を蓄える戦略を進化させても、協力する保護戦略を持っていない場合、その動物は他の動物にとって持参金となり、生存競争において非常に不利な立場に置かれることになります。私たちが人間性と呼ぶものは、実際には人間の進化的安定戦略です。

人間の行動は、人間性（または進化的に安定した戦略）と合理性の両方によって支配されます。

人間性と理性は時に一致し、時に衝突する。進化の安定戦略は高等動物の内分泌系を通じて機能しており、具体的な作用機序は不明ですが、概念的には報酬中枢と罰中枢として要約することしかできません。

報酬中枢はさまざまな喜びを生み出す役割を担い、罰中枢は痛み、疲労、緊張、怒り、欲求不満、嫉妬、痛み、後悔などの否定的な感情を生み出す役割を担っています。現代社会は物質的には豊かですが、うつ病などの精神的な問題を抱える人が増えています。

根本的な原因は、現代の生き方や働き方が、スーツとネクタイを着用する私たち大型類人猿に適切な心理的報酬を提供していないことです。草原で獲物を追いかけることに慣れていて、9時から5時までの生活を送り、毎日小部屋に座り、コンピューターの画面の前で一生懸命考えている狩猟者にとって、何の問題もないというのは不思議なことだ。

現代人における心理的問題の増加の主な理由は、生活環境と進化の安定戦略との間の絶え間ない対立であり、それが報酬中枢と罰中枢の不均衡をもたらします。

人間の本性と理性で対峙することは非常に難しく、代表的な例としては、体重を減らす、ギャンブルをやめる、麻薬をやめるなどがあります。勉強を頑張ったり、気を抜かずに努力したりすることもあり、それが自分のためになることは誰もが分かっていても、長く続けることができる人はごく一部の人だけです。

なぜ体重を減らすのは難しいのですか？過去何十万年もの間、食糧不足は人類にとって最大の脅威だったからです。おそらく、人類の最も顕著な進化的安定化戦略は、食糧不足との闘いを中心に展開されています。

例えば、飢餓は耐え難いものであり、特に飢えで悲鳴を上げている子供たちにとっては、たとえ大人がオオカミ、トラ、ヒョウに会いに行っても、食べ物を持ち帰る方法を見つけなければなりません。飢餓への対応は、人類が生き残るための最大の動機です。

また、お腹が空くと人間の体は自動的にエネルギー消費量を削減し、同じ行動によるエネルギー消費量が20％削減されます。体重を減らすということは、強力な心理的および生理学的メカニズムによって進化に立ち向かうことであり、その困難さは想像できるでしょう。

しかし、考えてみてください。減量に成功した人を知っていますか?私の知っている人の中には、バドミントンをしていた人や、長距離走をしていた人を除いて、すべて運動だけで減量に成功した人が何人かいます。

長距離走は不思議なスポーツです。ほとんどの人は長距離走が好きではありません。数百メートル走ると、大量の汗をかき、焦り、息切れを感じます。しかし、長距離ランニングにハマってしまい、数日間走らないと不快に感じる人もいます。今では全国で毎年何百ものマラソン大会が開催され、大規模なイベントの会場は満員になります。

例えば、毎年10月に開催される北京国際マラソンでは、私もハーフマラソンに出場したことがあります。現在、3万人のエントリーはすべてフルマラソンで、出場するには抽選が必要だ。なぜ人間は長距離走を好きになったり嫌いになったりするのでしょうか？

まず、早く走るとエネルギーを消費しますので、まず懲罰センターは疲れているあなたに、走るのをやめてエネルギーを節約するように指示します。しかし、長時間走ることは人間の狩猟の主な方法であり、人間の生存に有益な行動です。そのため、長時間ランニングを続けることで報酬中枢が刺激され、快感が得られます。

これは、私たちが忍耐して獲物を持ち帰ることを奨励する進化の安定戦略です。したがって、ランニングによる報酬メカニズムが発動され、疲労と戦うのはもはや難しくなくなり、ランニングが習慣、あるいは依存症にさえなれば、減量は当然のことになります。

投資の失敗につながる心理的メカニズムは人間の本性に根ざしています。無謀な前進、間違いの回避、貪欲と恐怖、群衆の追従はすべて、長期的な進化の中で人間によって形成された心理的特性です。

狩猟採集社会では、これらのメカニズムは人間が過酷な生活環境に適応し、リスクと利益のバランスを保つのに役立ちます。しかし、資本市場は狩猟採集社会とは大きく異なり、これらの進化した安定戦略は投資家にとってリスクを軽減しリターンを増やすための障害となっています。

では、投資家は投資に悪影響を与えるこうした心理的メカニズムにどうやって対抗できるのでしょうか?この記事ではそれについて説明します。

無作為に選ばれた成人男性を対象とした調査で、他人と仲良くやっていく能力を評価するよう求められました。その結果、回答者の 100% が、他人と仲良くやっていく能力は平均以上であると信じています。

もちろん、よく考えてみればそんなことは不可能です。全員が上位 50% に入っていますが、下位 50% は誰でしょうか?同様の調査は、さまざまなグループに対してさまざまなテーマで何度も繰り返されてきました。

それは、大学卒業生が自分の将来の収入を予測すること、起業家が自分のビジネスの存続期間を予測すること、男性が自分の運動能力、運転技術、または性的能力を評価していること、女性が自分の外見を評価していることなどです。

すべての調査は同じ結論に達します。つまり、人々は自分の能力と将来の予測について過度に楽観的であるということです。同時に、他人に対する人々の評価はより客観的になります。

たとえば、この調査によると、大学生は将来の収入、離婚の可能性、アルコール依存症になる可能性について過度に楽観的ですが、大学生にルームメイトの評価を尋ねると、調査結果はほぼ同じです。実際の社会統計。

自信過剰は人間の顕著な心理的特徴です。今日、世界中のすべての人間は、ヒト科の同じ亜種であるホモ・サピエンスに属しています。つまり、進化樹の観点から見ると、世界中の人類は非常に似ており、遺伝的な違いはほとんどありません。

ホモ・サピエンスは約30万年前に東アフリカで誕生し、数十万年の期間を経ました。ホモ・サピエンスは東アフリカの草原や山地に数十頭の群れで分布しており、単純な石器を作ったり、火を使ったりすることはできますが、この毛のない大型類人猿の生活は他の社会的動物と何ら変わりません。彼らは将来、万物の精霊となる可能性を秘めています。

約10万年前、ホモ・サピエンスはアフリカを離れ始め、世界的な移住の道を歩み始めました。現在、世界中の考古学的な証拠と現地の人々の遺伝子地図の研究に基づいて、ホモ・サピエンスの移動ルートと世界中に到着した時点のおおよその地図を描くことができます。

右上の大きな図を見てみましょう。ホモ・サピエンスは約6万年前に近東に、5万年前に南アジアに、そして3万～4万年前にヨーロッパ、東アジア、オーストラリアに到達しました。

15,000年前、シベリア、アリューシャン列島、ベーリング海峡を通ってアラスカに至り、アメリカ大陸に沿って南下を続け、わずか3,000年をかけて南米最南端に到達しました。

最後に、人類の歴史の最後の 3000 年の間に、東南アジアのホモ・サピエンスはポリネシア諸島に沿って広がり続け、太平洋の島々にも広がりました。

なぜ人類は移住を続けるのでしょうか？もちろん、環境の変化や生存のプレッシャーには理由があります。しかし、初期のホモ・サピエンスが歩いていた場所では、一般に人口密度の上限に達していませんでした。

古代から現代に至るまで、人類は約束の地を待ち望み、山の向こう、海の向こうには、肥沃な大地があなたを待っているという声が常に心に響いているようです。したがって、自信過剰は進化上の選択バイアスとみなすこともできます。

ホモ・サピエンスの能力が複雑で変化しやすい環境に適応するのに十分でない場合、元の生息地を離れると淘汰されてしまいます。したがって、長い淘汰の末、ホモ・サピエンスは依然として東アフリカに生息するはずであり、非常に保守的な動物です。

調査によると、平均して男性は女性よりも自信過剰であることがわかっています。特に投資市場では、ほとんどの投資家が市場に勝てると信じています。これはまったく驚くことではありませんが、ゼロサムゲーム市場では、平均リターンを超えることはできないと考える合理的な投資家は撤退を選択する必要があります。

言い換えれば、市場のすべての投資家が自分の投資能力を客観的に評価しているのであれば、能力が下位半分にある投資家は市場から退場すべきであるということです。

残った者の中で、能力的に劣る者も立たなければなりません。結局のところ、最も有能な投資家だけが市場に留まる理由があるが、彼には取引相手がいないことがよくあります。

市場におけるすべての取引は取引価格を表します。売り手は価格が過大評価されていると考えますが、買い手は人為的に価格を過小評価しています。買い手と売り手の両方が自らの結論に自信を持たなければ、取引は成立しません。したがって、過信がなければ世界に資本市場は存在しません。

厳密に言えば、自信過剰は現象です。人が自信過剰になる心理メカニズムは主に「確証バイアス」です。

確証バイアスは、確証バイアスまたは検証バイアスとしても知られ、人々が主観的に特定の見解や観点をすでに持っている場合、人々は元の見解を裏付ける情報を探したり、直接受け入れたりする一方で、元の見解を覆す可能性のある情報を無視する傾向があることを意味します。意見を裏付ける証拠があります。

では、なぜ人間には確証バイアスが存在するのでしょうか?実際、人間の心理メカニズムの大部分は、たとえ意思決定の根拠が十分でなくても、意思決定を単純化しようとするものです。

多くの心理学実験から、多くの無関係な要因が人間の意思決定に深く影響を与えていることがわかっています。簡単に言えば、人間の意思決定プロセスは非常に信頼性が低いのです。しかし、進化論的に言えば、通常、迅速かつ確固たる決断は優柔不断よりも優れています。

哲学史上で有名なブリダンのロバがあることは誰もが知っていますが、ロバの左右には草が山積みになっていて、ロバからかなり離れたところにあります。ロバは完全に理性的ですが、どの干し草の山を最初に食べるべきか理由を見つけることができず、餓死してしまいました。

人間は、事故や未知に満ちた環境の中で、刻一刻と意思決定をしながら生きています。ハンターの前にはたくさんの道​​がありますが、獲物を追うにはどの道をたどるべきでしょうか?躊躇するよりも、一定の正解率で迅速に決定を下し、自信を持って実行する方がはるかに優れています。

人間の組織全体の中で、懐疑論者は最も役に立たず、最も卑劣です。上位層は自信と説得力のあるエリートによって占められています。ただし、エリートの意思決定の正確な割合は、必ずしもコインを投げるよりも優れているわけではありません。

しかし、ひとたび彼らが自らの理論と信念で国民を納得させることができれば、強力な勢力を形成し、あらゆる疑念や抵抗を打ち砕き、歴史の歯車を前進させるでしょう。

ネガティブなバイアスとは、ポジティブな情報よりもネガティブな情報の方が人々の心を動かし、同じ量の利益よりも損失をより強く感じることを意味します。心理学者は多くの実験を行った結果、損失が人々に与える影響は、利益の2倍にほぼ等しいことが判明しました。

大まかに言えば、100元を失う痛みは200元を拾うのと同じくらいです。これは心理学において非常に重要な発見です。人間は生まれつきうつ病を患う動物であるようです。

なぜ人間の脳はネガティブな情報に注目し、ネガティブな感情の方が人に強い影響を与えるのでしょうか?それはリスクと利益の非対称性で説明できると思います。

たとえば、狩猟採集部族の女性たちは大きなキノコを見つけましたが、そのキノコに毒があるかどうかはわかりませんでした。食べるべきでしょうか?

答えは明らかに「ノー」で、キノコに毒がなくても、それを食べるメリットは単に余分な食事にすぎず、もしキノコが有毒であれば、部族の多くの人がキノコのせいで死ぬ可能性があります。

別の例を挙げると、狩猟者が獲物を追うために草の上を走っています。数メートル先の草の中に何かを見つけました。それは枝のようにも見えますが、少しヘビにも見えます。立ち止まって観察すべきでしょうか?

もちろん、立ち止まって観察するのが賢明な選択です。たとえそれがヘビである可能性がわずかであっても、不注意であってはなりません。現在の経営学には、リスクを定量化する方法やリスク対応の優先順位を決定する方法など、リスク管理に関する健全な理論があります。

しかし、学習を終えると、これらは実際には長い間私たちの脳に刷り込まれてきた常識であることがわかります。私たちの先祖は、計算せずに選択する方法を知っていました。

ネガティブバイアスの顕著な例は、BBC のドキュメンタリー『Human Odaily』に記録されています。ケニアのドロロボ族の狩猟者は、食料を求めてライオンの誇りに向かってしっかりと歩いています。未知の恐怖におびえたライオンは、やっと捕まえたヌーを狩人に託しました。

この例は、人間だけでなく動物にも否定的なバイアスがあることがわかります。大多数のライオンは、生涯を通じて人間との直接の衝突を経験したことがありません。そのため、ハンターが近づいてきたとき、ライオンは自分が有利な立場にあるのか不利な立場にあるのか判断できず、安全を期して逃げることを選択しました。

ある時点で、Dorobo ハンターは、ライオンにはネガティブなバイアスがあり、それを悪用して効果的な狩猟パターンに発展させることができることに気づきました。人間の利点は、経験を要約して伝え、理性を使って自分自身の心理的バイアスを抑制し、敵の心理的バイアスを利用できることです。したがって、人間は当然の万物の霊である。

しかし、資本市場では、ほとんどの場合、リスクとリターンは対称的です。たとえ利益の余地が損失の余地よりもはるかに大きいのです。

たとえば、ここ数カ月でさまざまな専門家がビットコインはゼロに戻ると主張し始めた。これは弱気市場の典型的な現象です。

しかし、2019 年と 2015 年を比較すると、ビットコイン ユーザーの数は一桁増加し、より分散化されています。ビットコインがゼロになるリスクはすでに非常に低いです。さらに、ビットコインの価格は3,000ドルを超えており、上昇余地は2倍をはるかに超えています。

しかし、弱気相場では投資家は一般的にネガティブな感情に曇らされます。市場外の資金はあえて流入せず、非合理的な投資家は損失の可能性を過度に恐れ、すでに過小評価されている価格レベルで売却することを選択します。

このような市場環境では、ドロロボハンターのように自分自身のネガティブなバイアスを理性でコントロールし、他人のネガティブなバイアスを利用して成果を上げる必要があります。

再び強制販売について話しましょう。強制販売は心理的な偏見ではありません。しかし、それは心理的バイアスと密接に関係しています。

第一に、強制的な売りは自信過剰による過剰な購入によって引き起こされ、第二に、強制的な購入とネガティブなバイアスが弱気相場の終わりのない下落の主な原因です。

まず通貨界の有名なほのめかし、シバワンワン兄弟の話について話しましょう。この人物は2014年1月28日に百度ビットコインバーに投稿を開設し、家族が7、8年間貯めた48万元の家のお金で100ビットコインを購入し、平均価格は4,800元だと述べた。

彼は投稿の中で満足げにこう述べた、「たくさんのお金が儲かるのを楽しみにしています。家を買って全額支払いました。幸いにも車も買い替えました。2週間後には少し利益が出ました。そして、次のように投稿しました」 2倍にならない限り、彼は短期的には売らないでしょう。」 しかしすぐに、ビットコインの価格は2000に下落しました。 ポストバーで彼を応援する人もいましたが、彼らの多くは皮肉や皮肉でした。

ホストは今でも時々投稿を更新しており、そのほとんどは婚約者や両親に嘘をつく方法や、数十万元の損失を補うために誰にお金を借りてもらうかなど、自分の生活状況を説明したものである。 。

途中、市場は一旦持ち直して3,600元まで上昇し、多くのネットユーザーは彼を喜ばせたが、それでもビットコインは再び4,800元に達する可能性があり、ビットコインを投げるつもりはないと主張した。 2014 年末は最も暗い日で、彼のアカウントはわずか 19 万まで減少しました。 「ちょっと待って、圧倒されないで」と善意のネチズンが彼を慰めた。

2016年の初めに、ビットコインは再び上昇し、約3,000元に達しましたが、2年間粘り続けた後、ついに我慢できなくなり、身を切りました。 「コインを投げて家を買ってください。」彼はその投稿で軽く答えましたが、2 年間の為替市場の浮き沈みの後、48 万人が 30 万人になった後、この ID は二度と表示されませんでした。

もちろん、次に何が起こったかは誰もが知っています。48 万人の兄弟が肉を切り落としてから 1 年以上が経過し、ビットコインの価格はピークに達し、現在の 100 ビットコインの価格は 1,500 万に達しました。 480,000 兄弟の失敗は、あと 1 年も続かなかったからではありません。

結婚のお金で家を買ってビットコインを買ったり、2年以上家族と知恵と勇気を戦わせたりしましたが、他人のことは知りませんし、どうせ私にはできません。彼の投資が失敗した理由は、レバレッジがかかった買い方だったからです。

レバレッジにはさまざまな形がありますが、契約は最も明白なものの 1 つにすぎません。支出計画に組み込まれた資金による個人投資も活用されます。

市況が良いときは企業の規模が拡大し、資金が雨後の筍のように湧き出て、ICOプロジェクトが次々と起こり、ETHが最高値を更新するなど、プロジェクト関係者は満悦の様子です。レバレッジの増加。

価格が反転するとすべてが逆転し、最も早く最も多くのお金を稼いだ戦略が、すぐに最も多くのお金を最も早く失う戦略になります。

企業は従業員を解雇し、事業範囲を縮小し始めた。ファンドは清算を余儀なくされ、プロジェクト参加者はますます無価値なETHを保有していたため、容赦なく売却する必要があり、早めに売却すれば寒い冬を乗り切ることができた。

強気市場で最もお金を稼ぐ人は、レバレッジを最も大きくする人です。彼らは金儲けで幻想を得て、自分は天才だと思い込んでいる。

一番可哀想なのは後から市場に参入してきた新参者たちです 彼らが聞いた金持ちになるという話は間違いでした 彼らは自分たちが遅れていると感じて 他の人たちに追いつくためにレバレッジをさらに高めました 彼らは市場の中で最も早くて最悪です弱気市場の人々のグループです。

投資を本当に理解している人は、未来は不確実であり、多くの可能性があるという基本的な真実を理解しているでしょう。したがって、彼の資本配分とポジション管理は 1 つの状況だけを考慮するものではありません。

最も可能性の高いいくつかのシナリオに適応し、予測がすべて外れた場合に大きな損失を回避することが重要です。したがって、優れた投資家による資金の配分は、どのような状況においても最適であるとは限りません。

このことから、どのような市場環境であっても、最も収益率が高いのは投資の達人ではなく、勇敢な凡庸な投資家であることが推測できます。彼らの一方的な戦略がたまたま市場動向に適合したのです。

そこで、ここで私は直観に反する投資原則を提示します。最も多くのお金を稼ぐ人になるべきではない、または最も多くのお金を儲けようとしないでください。

したがって、強制的な売りの罠に陥らないようにするには、レバレッジを上げないことだけが必要です。兄さんは10ビットコインしか買わないと48万。 2 年以上暗い生活を送る必要はなく、最終的には 180 万を稼げるかもしれません。暗号資産の資本配分比率については、この記事の最後で説明します。

1950 年代に社会心理学者のソロモン アッシュが行った有名な実験では、上の写真の左側に描かれているような 2 枚のカードを被験者に渡し、カード 2 の 3 本の線分のうちどれが「The」と同じであるかを尋ねました。カード 1 の線分は同じ長さです。

どれが真ん中なのか子供でもすぐに分かります。もちろん、アッシュの実験はそれほど単純ではありませんでした。彼は7人の被験者にテストに参加してもらい、そのうちの6人が共謀して、カード2の右側の線分はカード1の線分と同じ長さであるという意図的な間違いを犯させた。

6人全員がわざと間違えたので7人目に聞くと、実はこの人だけが被験者で、他は実験条件です。驚くべきことに、ほとんどの被験者は、明らかに間違った選択をしたという前の 6 つの意見に同意するでしょう。

当時、この実験には 2 つの説明があり、1 つは社会的圧力、つまり被験者が恥を避けるために意図的に間違いを犯したというものでした。 2番目の説明は、他人の意見が被験者の認識に影響を与えたというもので、被験者は意図的に嘘をついたのではなく、本当にそう考えていたことを意味します。

では、どちらの説明が正しいのでしょうか？その後、脳科学の進歩により、科学者たちはこの質問に答える方法を考え出しました。彼らは被験者が反応した際にMRIで脳をスキャンした。

社会的圧力理論が成り立つなら、社会的思考や合理的思考を扱う前脳が、答える前に活動していることになる。そして、プロセス全体が社会的および合理的思考と何の関係もない場合、視覚を扱う脳の後部の特定の領域のみがアクティブになります。このような独創的に設計された実験を通じて、質問は解決されました。

自分で結果を推測することもできます。答えは、社会的圧力がなければ、被験者は視覚だけを頼りに間違った選択をしたということです。つまり、最初の 6 人の選択が 7 人目の視覚認知に直接影響します。

「百聞は一見に如かず」とはよく言いますが、実際には私たちの視覚は信頼できず、盲目的に他人に従ってしまう、これが群集効果です。

群集効果という名前は、これが人間に特有の心理ではないことを示しています。では、なぜ人間を含む多くの動物は群れを作るという心理的メカニズムを進化させたのでしょうか?

主な理由は 2 つあり、1 つ目は、場合によっては集団のほうが個人よりも高い知能を持っているということです。

群知能と呼ばれる特別な概念があります 最も顕著な例はアリやハチなどの社会性昆虫です 個々のアリはほとんど知性を持っていませんが アリの社会は経済的かつ秩序正しく運営されています

効率的市場仮説はグループインテリジェンスとも関連しており、各参加者が保有する情報は均一ではないが、グループが保有する情報の合計が個人の情報よりも大きいことは明らかであるため、資産価格は次のような要素によって生成されます。グループで決定するため、市場に勝つことは非常に困難です。

同様に、世論調査は専門家の予測よりも良い結果になることがよくあります。ブロックチェーン業界の予測市場は、群衆の知恵を市場に出し、商品化することです。

その一方で、集団の合理性や知恵が個人に比べてはるかに劣る状況も依然として多く、集団心理学の先駆的な著書『The Crowd』ではそうした現象について論じられている。

群れ効果の2つ目の理由は、場合によっては集団の選択が自然と正しい選択になってしまうことです。このような例は枚挙にいとまがありませんが、人間は社会的な動物であり、個人は社会なしでは生きていけません。

したがって、ほとんどの場合、群衆に従うことが正しいです。個体が集団から離れると緊張と孤独を感じるが、これは進化の法則であり、個体は非常に弱く、生存の大きな危険に直面することを教えている。

したがって、放牧が必ずしも有害ではないことがわかります。他の心理的バイアスと同様に、このバイアスが生き残ってきたのは、人類の進化の長い過程で生存にさらなる利益をもたらしたからです。

心理的メカニズムが投資判断の質に影響を与えるのは資本市場などの特定の環境でのみであるため、心理的バイアスとなります。

群れは、特定の影響を与えるのではなく、他の心理的バイアスの影響を増幅するように働く特別な心理的バイアスです。彼は、群衆の過度の楽観主義や否定的な偏見を互いに強化させることができます。コミュニティの密度が高く、関連性が緊密であればあるほど、群れの効果はより顕著になります。

中国、米国、日本、韓国の 4 つの主要コミュニティの中で、韓国が最も強力な群集効果を持っています。そのため、強気相場が上値を狙うときは、韓国に焦点を当て、韓国市場のセンチメントの変化を観察し、極度の楽観相場が反転する時期を予測することになる。もちろん、次の強気相場では、群集効果がより強いコミュニティが参加する可能性があります。

また、ハーディングは意図的に悪用される可能性があることにも注意してください。ディーラーは先頭の羊のふりをして、あらかじめ設定された罠に羊を誘導します。群れ効果は心理的バイアスの増幅であると言われますが、価格操作は人々のFOMO心理を利用し、同時にデモンストレーションやサンプルを開始して一般投資家をゲームに引き込むことになります。

群集効果は一般の投資家が損失を被る原因ですが、優れた投資家が利益を上げるためのツールでもあります。まず第一に、どの市場でも、大金を稼ぐ人はほんの少数であることを理解する必要があります。お金持ちの定義は普通の人よりお金持ちです。

したがって、論理的に言えば、富裕層は少数派にすぎません。当然のことですが、群衆に従っても決して大金を稼ぐことはできません。あなたの目標が大金を稼ぐことであるなら、少なくともいくつかの重要な選択において特別でなければなりません。

それは、群れに逆らって歩くことですが、人間の本性は群れに逆らうものであるため、もちろん簡単なことではありません。そして、あなたは野生で迷った人のように、孤独、緊張、不安に陥ることになります。しかし、私が言いたいのは、これらは優れた投資には避けられない経験であるということです。

独立した思考を貫き、自分の判断を貫くことこそが、投資を通じて金持ちになる唯一の方法なのです。しかし同時に、他の人の選択とは異なり、間違いを犯す可能性があることも理解する必要があります。したがって、異端者であること自体が目的ではなく、最も確実な状況下では少数派であることを選択する必要があります。

資本市場は多くの参加者がいる複雑なシステムであるため、資産価格の短期的な傾向はランダムであると考えることができます。

しかし、人間は常に現象を通じて因果法則を要約し発見することに慣れており、特に人間の行動とその後の現象との間の因果関係を探すことに慣れており、これを因果バイアスと呼びます。したがって、ランダム性は私たちの認知を妨げます。

実際、因果バイアスは人間だけでなく、動物にもあります。インディアナ大学の心理学者であるBF スキナーは、ハトを使った一連の実験を実施し、1948 年に彼の有名な論文「ハトの迷信」を実験心理学ジャーナルに発表しました。

この実験はこんな感じで、空腹状態のハトをケージの中に入れ、定期的に漏斗からハトに少量の餌を放出します。何度も繰り返した後、ハトはダンスのように食べ物を祈る一連の動作を考案します。

食べ物の見た目は踊りとは何の関係もありませんが、ハトは自分たちの「信仰」を主張し、効果的な祈り方だと思うことを休みなく繰り返します。

『ブラック・スワン』と『反脆弱性』の著者であるナシム・ニコラス・タレブは、自身の物語を語った。タレブは若い頃、クレディ・スイス・ファースト・ボストンのトレーダーだったが、ある朝、見知らぬ国から来たタクシー運転手と出会った。

タレブはいつもの入り口から会社に入ったが、その日は特に市場での成績が良く、大金を稼いだ。翌日、彼は英語が分からない運転手を探してチップをあげようと思ったが、見つからなかった。

彼はタクシーにいつもの入り口で降ろしてもらい、エレベーターに乗ったとき、昨日のコーヒーの汚れがついたネクタイをまだ着けていることに気づきました。突然、彼は自分が因果関係のバイアスに囚われており、無意識のうちに昨日のことをすべて繰り返そうとしていることに気づきました。

この物語は彼によって『ランダムにさまよう愚か者』という本に書かれています。 『ランダムに歩く愚者』は『ブラック・スワン』や『アンチフラジャイル』よりも薄くて読みやすいので、まずはこの本を読んでみてください。

読み終わった感想があれば『ブラック・スワン』と『アンチフラジャイル』へ。

『愚か者はランダムに歩く』の唯一の欠点は翻訳が良くないことで、訳者が金融市場に詳しくないのは明らかで、名前の誤訳も多く、ヘッジファンドもヘッジファンドと訳されている。この本のタイトルも誤訳されており、「Fooled by Randomness」は「ランダムネスに騙された」と訳すべきです。それで間に合わせましょう。

ランダム現象の別の特徴について話しましょう。統計学の教授がいて、学生にランダムとは何かを理解させるために、各学期の最初の授業でゲームをします。教授は各学生に、コインを100回連続で投げることを想像し、考えられる結果を紙に書き留めるように指示しました。

同時に、クラスメートを選んで実際にコインを 100 回投げ、結果を記録します。このプロセス中に教授は教室を離れます。全員が結果を提出した後、彼女は教室に戻り、ざっと見て、どれが本当のコイントスの記録であるかをすぐに言い当てました。

長年にわたって、間違った推測は一度もありませんでした。彼女はどうやってそれをしたのですか？実際、それは非常に簡単で、教授は実際のコイントスの結果として、連続して最も長い単語または表を含む結果を選択します。人々は常にランダム性をランダム性だと考えていますが、実際のランダム性はそれほどランダムに見えないことを知りません。

ある程度規則的に見えるシーケンスこそが、真にランダムな結果です。別の例として、雲をよく見ると、時々、雲が何か、あるいは誰かの顔に似ていることに気づくでしょう。

ただし、プリンターやフクロウなどのオブジェクトについて事前に考えてみることはできます。あえて言えば、一生雲を見ていても、自分が思い描いているものと同じ形の雲に必ず出会えるはずです。

これは組み合わせの問題で、空にある特定の雲が世界中の無数の物体の 1 つに似ている確率は実際には非常に高いですが、特定の物体に似ている確率はほぼゼロです。

投資家の邪魔をする最もランダムな現象は価格トレンドであり、無数の投資家がトレンド チャートから特定のパターンを見つけようとします。これは、毎日雲を見つめてルールを要約し、明日の雲の形を予測しようとするのと同じです。

もちろん、仮想通貨の価格動向が完全にランダムであるとは言いませんが、結局のところ、仮想通貨市場は完全に効率的な市場ではありません。

昨年7月、エール大学の2人の経済学者は「仮想通貨のリスクとリターン」と題した研究報告書を発表し、統計的手法を用いて仮想通貨の価格には時間モメンタム効果があることを証明した。

クオンツ取引に従事するチームは、裁定取引のモメンタム効果に基づいて取引戦略を開発できます。もちろん、十分な裁定の結果、そのような特定の法律は消滅するでしょう。市場の非効率性は、いわゆるテクノグラフィックスにとってはお守りではありません。人間の脳には統計的能力が進化していないことが数多くの研究で示されているからです。

資産価格のパターンを視覚的に見つけようとすることは、ハトが自ら考え出したダンスで餌をねだるのと何ら変わりません。人間の性質にはランダム性はなく、原因と結果のみがあります。したがって、私たちはすべての現象について合理的な説明を見つけようとします。

市場が突然上昇または下落するたびに、投資家は何が起こったのかに注目しますか?どうしたの？メディアは、その日、あるいは数日前に起こった出来事を価格変動の理由として特定し、もっともらしい説明を考え出すでしょう。実際、ほとんどの場合、資産価格の変動には直接的な原因はありません。

つまり、市場には新しい情報は必要なく、ゲームだけが資産価格の変動を引き起こすのです。

人間の因果関係への執着も進化の過程で生み出されます。因果関係の幻想と自信過剰が組み合わさると、後知恵が生まれます。私を含め、ほぼすべての投資家は、投資の歴史について次のように話すことに慣れています。「実は、当時は知っていました…、理由は…、まあまあ」。

いずれにせよ、私の判断は正しいのですが、外的要因が介入しているだけで、損失も利益も大したことはありません。テクニカル分析と比較して、クオンツ取引にはバックテストという大きな進歩があります。過去のデータに対して取引戦略を実行します。少なくとも過去のデータについては、バックテストにより客観的な結論を導き出すことができます。

ランダム性は投資家心理に深刻な影響を与える可能性もあります。期待年間収益率が 15%、年間ボラティリティが 10% の投資を想定すると、これは 1 年で利益が得られる確率が 93% というかなり良い投資になります。

しかし、月に 1 回観察した場合、1 回の観察で収益性の高い状態になる確率はわずか 67% です。つまり、それを毎日、毎時間、あるいは毎分観察すると。この投資は 50% をわずかに超える確率でしか利益が得られません。

言い換えれば、観察のほぼ半数は赤字であると見なすことになります。それで、それが良い投資であると確信できますか?そして前述したように、ネガティブな感情はポジティブな感情よりも人に与える影響が大きく、量的な関係は2対1です。

つまり、月に一度観察すると、利益によってもたらされる喜びと損失によってもたらされる苦痛はほぼ釣り合います。頻繁に観察されるほど、心理的負担は大きくなります。さらに、強い否定的な感情により、投資家は非合理な投資決定を下し、優良資産を低すぎる価格で売却するようになります。

この投資をビットコインに換算すると、年間期待収益率は約 100% と非常に高くなりますが、年間変動率はさらに高く、100% を超えます。そうすれば、市場を見るたびに、利益と損失の確率は同様になります。

過去数年間で利益は得られましたが、その過程で投資家は引き続き否定的な感情の影響に直面し、過去数年間で生活の質が低下することになります。私たちは、喜びを収入、苦痛を支出として感情的な説明をしていると想像します。

仮想通貨に投資し、頻繁に市場を観察している場合、資本勘定が儲かるかどうかに関係なく、感情勘定は損失を被ることになります。もし私たちが富の量よりも人生のプロセスにもっと注意を払うなら、ランダム性の干渉を取り除くことができない人は資本市場から遠ざかるべきです。

2017年と18年には、為替業界の多くの投資家が市場の不安に陥った。それを病気と呼ぶということは、それはすでにある種の精神疾患であることを意味します。

典型的な症状は次のとおりです。 一定期間市場を見ていないと不安を感じ、車の中で食事中やトイレに行っている間も市場を見続ける人もいます。夜起きても見ないといけないし、上がったら眠れないし、下がったら眠れない。上も下もありませんが、眠って上り下りを見逃すのではないかと心配して、私はまだそれを見つめています。

そうなると当然働く気も失せ、娯楽もなくなり、生活に多大な悪影響が及びます。弱気相場は市場不安に対する特効薬であり、現在ではほとんどの患者が回復し、次の強気相場が再発するのを待っている。

それでは、市場の不安を積極的に治療する方法はあるのでしょうか?完全に不可能というわけではありませんが、基本的な考え方は注意をそらすことです。市場の携帯電話ソフトウェアをアンインストールし、市場に関連する可能性のある人や物との接触を減らし、普段やりたいけど時間がないことをしてください。

ゲームをする、メロドラマを見る、小説を読むなど。武侠小説を読むのが好きな学生には、古書『唐双龍伝』と、古書『唐代双龍伝』の二冊の本をお勧めします。

どちらのセットも素晴らしく書かれており、中毒性のある読み物です。しかも、これらはいずれも500万～600万語の大作で、通常の読書速度で1日2時間読んだとしても、おそらく2か月は読めるでしょう。治った。

どうしても不安を取り除くことができない場合は、Apple の共同創設者であるウォズニアックから学ぶほうがよいでしょう。ウォズニアック氏は、ビットコインの価格が高いときに、常に価格の変動に注意を払うような人間にはなりたくない、と語った。

幸せと不安を混ぜ合わせたくなかったので、すべて売って処分しました。人生は旅であり、重要なのは見る景色と見る気分だということに同意するなら、ウォズニアックの選択は当然のことだろう。

この記事は公開アカウント「ブロックチェーンのコア人材を育成するためのオンライン学習コミュニティ」チェーン・オブ・ラーニング・コミュニティから転載したものです。