国際決済銀行ワーキングペーパー：銀行預金金利の上昇でステーブルコインの成長が鈍化

Odaily星球日報の報道によると、国際決済銀行（BIS）のワーキングペーパーが2019年1月から2025年6月までの米国の週次データに基づいて分析したところ、銀行預金金利が上昇するとステーブルコイン市場の成長ペースが鈍化することが判明した。論文の著者にはBISのエコノミストであるIñaki Aldasoro氏と、Andersen Institute for Finance and EconomicsのRashad Ahmed氏が含まれている。

サンプルにおいて、ステーブルコインの時価総額は典型的な10週間の期間で約15%増加した。基準となる推定によると、預金金利が1ベーシスポイント上昇すると、この増加率は約12%に低下し、因果関係を特定するための別の手法によると、増加率は約6%に低下するものの、ステーブルコイン市場は依然として成長を維持している。

この相関関係は、Circleが発行するUSDCにおいてTetherが発行するUSDTよりも強く現れており、著者らはこれをUSDCが米国のユーザーとより密接に結びついていることに起因するとしている。論文は、銀行が預金の価格設定を通じてステーブルコインの普及速度に影響を与え得ると指摘し、規制当局に対し、ステーブルコインの発行体が保有者に利回りを支払うことが可能かどうか、また発行体に準備金の一部を銀行預金として保有することを求めるべきかどうかを評価するよう提言している。

本ワーキングペーパーは著者の見解のみを表すものであり、必ずしもBISの立場を代表するものではない。サンプルは単一の高金利サイクルを対象としており、その期間中にステーブルコインが保有者に利息を支払うことはなかった。米国財務省、通貨監督庁（OCC）、連邦預金保険公社（FDIC）は現在、来年1月に発効するGENIUS Actの実施規則を策定しており、同法はステーブルコインの発行、使用、およびカストディに関する規則を定めている。（Decrypt）