分析：市場のインフレ価格形成力は急速に衰えつつあり、長期金利のアンカーは明確に「成長/AIサイクル」へと切り替わっている

Odaily（オーデイリー）報道：中信証券のリサーチレポートによると、米国の9月CPIは前年比3.7％、PPIは前年比6.3％と相次いで予想を上回ったが、米国債の長期金利の反応は24時間以内に急速に減退した。10月14日のCPI発表後、10年物米国債利回りはまず約13bp上昇して5.325％に達した後、反落して下落で引けた。10月15日のPPI発表後、10年物はごく小幅に約2.5bp上昇したのみで、30年物はむしろ低下し、その後10年物は急速に5.048％付近まで回落した。

市場のインフレに対する価格形成力は急速に衰えており、長期金利のアンカーは明確に「成長/AIサイクル」へと切り替わっている。そこでの「リセッション」の本質は、AI設備投資サイクル下振れのテールリスクであり、伝統的な需要不足による景気後退ではなく、スタグフレーションと併存し得る。現状は依然として左側の試験的な価格形成であり、トレンドの確認には至っていない。短期的に米国株は業種ローテーションが続く可能性があり、資金はAIテーマからエネルギー、防御的特性を持つ日用消費財、そして中間選挙で民主党の圧勝予想の恩恵を受ける可能性があるヘルスケアへとシフトするだろう。また、香港株も海外のAIハードウェア取引の反転や、インドネシアがMSCI新興市場指数から除外される可能性に伴う資金配分の恩恵を受ける可能性がある。