アナリスト：Variationalの15億ドルFDV評価は楽観的すぎる、保守的な状況では1億6700万ドルにとどまる可能性

Odaily報道によると、BlockworksのアナリストShaunda Devens氏はXプラットフォームへの投稿で、PolymarketにおけるVariationalの約15億ドルのFDV評価はやや楽観的すぎると述べた。この価格設定は、HyperliquidやLighter級の評価を収益倍率に直接当てはめたものであり、依然としてポイント補助金に依存しているプラットフォームに適用されている。これに対し、最近トークンを発行したPerp DEXの初日「FDV評価/年換算収益」の中央値はわずか6.3倍（Variationalは現在約57倍）であり、TGE後の最初の1ヶ月以内に取引量の中央値が大幅に54%流出する。

Shaunda氏はさらに、歴史的な先例に基づく保守的な仮定（初日「FDV/年換算収益」中央値6.3倍で計算）を採用した場合、Variationalの適正評価はわずか1億6700万ドルとなり、対応するポイント価格は4.8～5.4ドルになると補足した。最近の比率が最も高い先例（Lighterの約21.1倍）で試算した場合でも、その評価は約5億5800万ドルにとどまり、対応するポイント価格は16～18ドルとなる。

ただし、Shaunda氏は次のようにも説明している。「明確にしておきたいのは、現在の市場のリスク選好が明らかにRisk-on（リスク追求）状態にあることを踏まえると、VariationalのTGE時の評価が上述の極めて保守的な範囲まで下落するとは考えていない。これらの歴史的な倍率を列挙したのは、現在のプレマーケットOTC価格設定が楽観的すぎる可能性があることを示すためである。」