Hyperliquid RWA交易飙升但手续费被外部开发者分走，HYPE收入持续缩水

Odaily星球日报讯 Hyperliquid のRWA先物取引は急速に成長しているが、プラットフォームの収入は継続的に減少しており、「取引量は過去最高を更新する一方、プラットフォームの留存収入は縮小する」という乖離が生じている。データによると、Hyperliquidの未決済建玉規模は7月13日に約110億ドルまで上昇し、2026年の新高値を記録した。過去30日間の先物取引量は約1780億ドルに近づき、世界の先物未決済建玉に占める割合は約9%に上昇した。一方、Hyperliquidのプロトコル収入は4四半期連続で減少し、2025年第3四半期の約3億5700万ドルから2026年第2四半期の約2億200万ドルまで低下し、ピーク時から約43%減少した。

分析によると、主な原因の一つはHIP-3メカニズムであり、これは50万HYPEをステーキングした外部開発者が独自の先物市場を創設し、取引手数料の最大50%を受け取ることを可能にする。2026年初頭には、開発者が展開した市場はHyperliquidの先物取引量の約2%のみを占めていたが、現在は約半分にまで上昇しており、ますます多くの取引収入が外部開発者に分配されていることを意味する。

Hyperliquidは取引手数料の約97%をHYPEの買い戻しに使用しているため、プラットフォーム収入の減少は買い戻し規模の縮小に直結する。金曜日時点でHYPEの価格は約55ドルであり、6月16日の約77ドルの史上最高値から約28%下落している。一方、中核貢献者は8月6日に約1000万HYPEをアンロックし、当時の価格で約5億5000万ドル相当となり、今後のアンロックスケジュールは2027年まで続く。

全体的に見ると、Hyperliquidの取引活動は依然として急速に成長しているが、HIP-3による収入分流がプラットフォーム自身の利益成長とHYPEの買い戻し支援を弱体化させており、RWAビジネスの繁栄はまだHYPE保有者の収益成長に完全には転換されていない。（CoinDesk）