3000万ウォン基準が発効、韓国個人投資家がレバレッジETFを放棄し米国株現物へシフトし始める

Odaily星球日报訊 韓国金融監督当局が単一株式レバレッジ商品の投資基準を引き上げたことを受け、韓国の個人投資家（「西欧アリ」）は海外ポートフォリオの調整を開始し、高レバレッジ商品の保有を減らし、米国株現物の直接購入へとシフトし始めている。

韓国証券預託機関の5日付データによると、8月1日より単一株式レバレッジ商品の最低現金証拠金が3000万ウォンに引き上げられた後、テスラ2倍レバレッジ商品TSLLで顕著な資金流出が見られた。韓国投資家は3日時点でTSLLを約1458万ドル純買いしていたが、4日の買い額は156万ドルまで急減し、売り額は868万ドルに上昇、当日は711万ドルの純売りに転じた。

対照的に、テスラ現物株への買い意欲は明らかに強まっている。韓国投資家は3日から4日にかけてテスラ株を累計約4230万ドル純買いしており、同期間のTSLL純買い規模の5倍以上に達した。

同様の傾向は半導体個別銘柄にも見られる。韓国投資家はマイクロン（Micron）とサンディスク（SanDisk）のレバレッジ商品を売却し、基礎となる現物株の購入へとシフトしている。うち、マイクロン2倍レバレッジ商品は3日の1081万ドル純買いから、4日には1598万ドルの純売りに転じた。サンディスクの2つの2倍レバレッジ商品も、1774万ドルの純買いから3374万ドルの純売りに転じた。同期間中、マイクロンとサンディスクの現物株にはそれぞれ約1億4800万ドルと1億4500万ドルの純流入があった。

韓国金融監督当局は先に、7月31日より国内外の単一株式レバレッジ商品の最低証拠金要件を、担保証券を含む1000万ウォンから、現金のみの3000万ウォンへ引き上げると発表していた。既存の投資家も追加購入時には新基準を満たす必要がある。

新規制では投資家は既存のレバレッジ商品を売却することはできるが、現金証拠金が不足している場合、追加購入を継続することはできない。監督当局は、市場リスクを低減し、韓国限定のレバレッジ商品のみを制限した場合に資金がテスラ、エヌビディアなどの海外単一株式レバレッジ商品へ流れるのを防ぐために、この政策を前倒し実施したと述べている。

韓国監督当局は、単一株式レバレッジ商品は資金集中リスクや、毎日の収益率リセットによる損失累積という構造的リスクを抱えており、上場場所がどこであっても本質的なリスクは同一であるとみなしている。

一方、一部の投資家はこれに反対し、韓国株式市場の変動問題が海外投資商品に波及すべきではないと主張し、韓国投資家が追加で3000万ウォンの現金基準を負担することで、世界の投資家との競争条件が弱まる可能性があると指摘している。

現在、SOXL、KORUなど複数株式指数に連動するレバレッジETFは今回の制限の対象外となっている。監督当局は、これらの投資対象が分散された指数であるため、単一株式レバレッジ商品よりもリスク分散度が高いと判断している。（Daum）