瑞銀がSKハイニクスの目標株価を320万ウォンに引き上げ、買い推奨を維持

Odaily星球日报讯 瑞銀は報告書で、SKハイニクスがハイパースケールデータセンター顧客向けのDDR5およびNAND Flashを対象とした改訂版長期契約の締結を積極的に推進していると指摘した。これらの契約期間は5年以上で、予想される数量と価格の約60～70%が既に固定化されており、将来の収益の可視性が向上するとしている。今後12ヶ月の予想PBR（株価純資産倍率）3.65倍に基づき、瑞銀はSKハイニクスの目標株価を従来の300万ウォンから320万ウォンに引き上げ、買い推奨を維持した。

SKハイニクスは第2四半期より、Rubinプラットフォーム向けHBM4の出荷を本格化しており、仕様に合わせた最終設計調整が完了したことを示している。サムスン電子が2027年のHBMビット市場シェアでSKハイニクスをわずかに上回り、比率が41%対39%となる可能性はあるものの、長期的にはHBMがSKハイニクスのDRAM事業に占める割合は同業他社よりも高くなると予想される。瑞銀は、HBMがDRAM売上高に占める割合が2026年の15%から2030年には58%に上昇すると予測している。HBMの平均販売価格がさらに上昇すれば、2027年の利益に追加の追い風となるだろう。

瑞銀は、株主還元策は引き続き強化されると予想され、ADR上場後には自社株買いが開始され、段階的に加速すると見込んでいる。瑞銀は、2026年下半期のDDRおよびNAND Flashの契約価格にはさらなる上昇余地があると指摘した。改訂版長期契約とHBMを考慮した上で、瑞銀は2026年第2四半期のDRAM平均販売価格が前期比43%上昇、第3四半期は同21%上昇、第4四半期は同13%上昇すると予測。NANDについては、第2四半期の混合平均販売価格が前期比43%上昇、第3四半期は同25%上昇、第4四半期は同10%上昇と見込んでいる。平均販売価格の上方修正を踏まえ、瑞銀はSKハイニクスの今年の営業利益予想を7%上方修正の327兆ウォン、来年と再来年はそれぞれ12%上方修正の623兆ウォン、667兆ウォンとした。