TD CowenがStrategyの目標株価を260ドルに引き下げ、買い推奨を継続

Odaily 星球日报讯 ウォール街の投資銀行TD Cowenは、ビットコイン保有上場企業Strategy（STRC）の目標株価を400ドルから260ドルに約35％引き下げた。しかし、「買い」の評価は維持し、同社が新たに発表したデジタルクレジット資本フレームワークを建設的と評価し、クレジットの透明性と資本の柔軟性が継続的に改善されていると指摘した。

アナリストは、今回のバリュエーション引き下げは新たな資本フレームワークとは無関係であり、核心はビットコイン価格予想の下方修正にあると説明した。2026年末のBTC予想は14万ドルから10万ドル、2027年末の予想は19万ドルから13万5000ドルに引き下げられた。調整後も、260ドルの目標株価は92.68ドルの終値に対してなお200％超の上昇余地があり、投資銀行側もこのバリュエーションの乖離は大きく見えると認めている。

資金面では、Strategyは現在255億ドルのドル準備金を再構築している。先週は普通株1200万株を追加発行したがビットコインは買い増しておらず、現有の現金で17ヶ月超の利払いと優先株配当をカバーできる。さらにBTCの換金枠を加えれば26ヶ月分の支出を賄える。同社は普通株、優先株それぞれ10億ドルの自社株買いを承認され、一方向的な株式発行から能動的な資本構造最適化への転換を実現した。12.5億ドル相当のビットコイン換金資金は現金準備を補填し、優先株の配当率は11.5％から12％に引き上げられ、従来の26％という大幅なディスカウント問題を緩和した。（TheBlock）