Benchmark：米SEC NMS改革、今年最も重要な暗号規制変数となる可能性

Odaily星球日报讯 調査機関 Benchmark Equity Research は、米国証券取引委員会（SEC）が6月11日に提案した市場構造改革案が、今年の米国暗号資産業界に最も広範な影響を与える規制措置の一つになる可能性があると指摘しています。この提案は、2005年から米国株の取引ルーティングと執行を規定してきた中核ルールである「Regulation NMS」のRule 611とRule 610(e)を廃止するものです。これらのルールは、トークン化株式とオンチェーン取引の発展を長期的に制限してきたと考えられています。

Rule 611（注文保護ルール）は、取引所が他の市場の「保護された気配」よりも低い価格での約定を避けることを義務付け、全国最良気配（NBBO）システムを強制するものです。Rule 610(e)は、ロックド市場とクロスド市場の構造を禁止し、気配の重複や価格のミスマッチを制約しています。

Benchmark のアナリスト Mark Palmer 氏は、ルールが廃止されれば、自動マーケットメーカー（AMM）などのDeFi取引モデルが従来の注文ルーティングシステムに依存せずに動作できるようになる、主要な法的障壁が取り除かれると述べています。ルール変更は、トークン化株式と暗号証券取引インフラに直接的な恩恵をもたらし、Securitize が最も直接的な受益者として挙げられています。また、Coinbase と Galaxy Digital も取引、カストディ、マーケットメイキング業務の拡大により恩恵を受ける可能性があります。

ただし、Benchmark は同時に、規制が緩和されても、取引所登録、清算決済、カストディフレームワークなどの重要な問題は未解決のままであり、市場はSECが今後導入する可能性のある「革新免除」メカニズムに期待していると指摘しています。SECは現在60日間のパブリックコメント期間を設けており、Benchmark は最終投票が2027年初頭に行われる可能性があると予測しています。（The Block）