CMEのBTC先物の活発度が14ヶ月ぶりの低水準に、ベーシス取引の失敗が機関資金の撤退を引き起こした可能性

Odailyの報道によると、シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）のビットコイン先物市場は弱含みが続いており、データによると2026年3月の平均未決済建玉（OI）は800億ドルを下回り、4月初旬には約720億ドルまでさらに低下し、2024年2月以来の低水準を記録、かつ5ヶ月連続で下落している。同時に、3月の月間取引量は1630億ドルにまで落ち込み、2025年1月のピーク時からほぼ半減した。

市場分析によると、今回の下落は主に「ベーシス取引」の大規模なポジション解消に起因している。以前、機関投資家は現物ETFを購入しCME先物をショートすることで価格差による利益を得ており、これがCMEの建玉増加の主要な原動力となっていた。しかし、ビットコイン価格が12万ドルの高値から7万ドル以下に下落するにつれ、年率換算のベーシス収益は大幅に圧縮された。現在約5%のベーシス収益は、約4.5%の無リスク金利水準に近づいており、資金コストとカウンターパーティリスクを加味すると、裁定取引の余地はほぼ消滅し、レバレッジ資金の撤退を促している。（The Block）