Electric Capital：オンチェーン収益は少数の資産に集中、AIインフラが新たな触媒となる可能性

Odaily は、Electric Capital が 501 の現実世界収益（real-world yield）資産を整理し、現在顕著なオンチェーン活動を持つトークン化資産とクロスチェックしたと報じた。 レポートによると、オンチェーン規模が 5,000 万ドルを超える収益資産はわずか 34 で、主に米国債、プライベートクレジット、社債、非米国主権債の分野に集中している。残りの 93% の収益源は依然として、法的構造、資産担保証券の課題、商品および計算インフラの現実世界での統合問題など、7 種類の障壁によって阻まれている。

研究では、流通が主要なボトルネックであると指摘されている：35 の非ステーブルコイン・オンチェーン収益資産のうち、保有者が 2,000 人を超えるのはわずか 2 つである。その理由の一部は設計上の制限にある。例えば、ブラックロックの BUIDL は最低 500 万ドルの投資を必要とする。しかし、データは、ほとんどのトークン化資産が依然として少数の大規模なデプロイヤーと財務管理者に依存していることを示している。BUIDL の上位 10 保有者は供給量の 98% を支配しており、その多くは他のプロトコルである。

Electric Capital は、以下の 5 つの要因が将来的により多くの資産のオンチェーン化を推進すると考えている：ステーブルコイン規模の拡大と収益選好の多様化、プロトコル間の製品競争、財務インフラによるデュレーションリスクの吸収、階層化メカニズムによる買い手基盤の拡大、担保資産需要を増幅するレバレッジ循環。同時に、AI インフラ支出（ゴールドマン・サックスは 2026 年に 5,000 億ドルを超えると予測）が触媒となる可能性があり、GPU レンタル、データセンター建設、エネルギー契約のオンチェーン資金調達の潜在性が含まれる。（TheDefiant）