Delphi Digital: 複数の政策が連携して機能した結果、2022 年初頭以来初めて、市場で純流動性がプラスに転じました。

Odaily Planet Dailyによると、暗号資産市場調査会社デルファイ・デジタルは、連邦準備制度理事会（FRB）の来年の金利の推移は近年で最も明確であると指摘している。2025年12月にはさらに25ベーシスポイントの利下げが見込まれ、フェデラルファンド金利は3.5%～3.75%の範囲になる。フォワードカーブでは、2026年には少なくともあと3回の利下げがあり、年末までに金利は3%前後まで下がると予想される。

調査では、さらに重要な点として、流動性に関して3つの構造的改善が同時に見られたと指摘している。すなわち、量的引き締め（QT）が12月1日に正式に終了し、財務省一般会計（TGA）プログラムが段階的に縮小され、翌日物リバースレポ（RRP）が枯渇したことで、市場は2022年初頭以来初めて純流動性がプラスの環境に戻ったということである。

デルファイ・デジタルは、SOFRとフェデラルファンド金利が3%台後半に低下し、実質金利も2023年から2024年の高値から低下していることから、金融緩和の急激な転換ではなく「制御された減速」を示唆していると述べている。同社は、2026年は政策が逆風から緩やかな追い風へと転換する年となり、構造的な需要のある長期資産、大型株、金、デジタル資産が恩恵を受けると予測している。