Wintermute 氏: マクロ経済の背景は依然として良好ですが、市場が回復に向けた幅広い基盤を築くためには、BTC が勢いを取り戻す必要があります。

ウィンターミュートが発表したOdaily Planet Dailyのレポートによると、市場は主に過去1週間の12月の利下げ期待の急激な調整を消化した。利下げ確率は1週間で70%から42%に急落し、マクロ経済データの不足がボラティリティを増幅させた。パウエル議長の12月の利下げに関する曖昧な発言は、市場にFOMCメンバー間の意見の相違を再検証させ、利下げに関する合意形成には程遠いことを明らかにした。これを受けてリスク資産は下落し、センチメントの指標となる暗号資産市場が最も大きな打撃を受けた。

クロスアセットのパフォーマンスにおいて、デジタル資産は依然として出遅れています。この弱さは新しい現象ではありません。暗号資産は初夏以降、株式市場に対するマイナスの乖離もあって、一貫して株式市場をアンダーパフォームしています。異例なのは、今回の下落局面において、BTCとETHがアルトコイン全体をアンダーパフォームしていることです。これは、アルトコインが長らく下落している一方で、プライバシーコインや手数料スイッチといったニッチなセクターが依然としてある程度の回復力を示していることに起因しています。

この圧力の一部は、クジラによるポジション調整に起因しています。第4四半期から翌年1月にかけて保有株を売却する季節的なパターンはありますが、今年は明らかに時期が早まっています。多くのトレーダーが4年サイクル理論に基づき、来年は停滞期に入ると予想しているためです。このコンセンサスは自己実現的になっており、積極的なリスク管理がボラティリティを悪化させています。今回の売り圧力はファンダメンタルズの悪化によるものではなく、米国主導のマクロ経済要因による調整であることを明確にしておく必要があります。

現在、マクロ経済環境は依然として良好であり、世界的な金融緩和の継続、米国のQTプログラムの終了時期の到来、積極的な財政刺激策、そして第1四半期の流動性改善が見込まれています。市場から欠けている重要なシグナルは、主要資産の安定化です。BTCが取引レンジの上限に戻らない限り、市場の幅は限定的となり、市場の盛り上がりは短期的なものにとどまるでしょう。現在のマクロ経済環境は、長期にわたる弱気相場の特徴とは合致していません。政策と金利見通しが主要な触媒となる中、主要資産が勢いを取り戻せば、市場は回復に向けた幅広い基盤を築くことができるでしょう。