BitMart Insights: August Crypto Market Review

特邀专栏作者

3hours ago

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In August, the activity of the crypto market was significantly driven by macroeconomic events, with the pace of capital inflow and outflow accelerating, continuing the characteristics of high volatility and high uncertainty.

TL，DR

2025 年 8 月，美国经济处于通胀高于目标但边际放缓、就业动能显著减弱、消费信心走低的微妙转折点。市场普遍押注美联储将在 9 月开启降息通道，以应对“通胀缓和+就业转弱”的组合风险。然而，国际地缘摩擦与国内政策透明度的不确定性，仍对投资者信心与市场风险偏好构成重要掣肘。
8 月新上线的热门项目主要集中在基础设施和 DeFi 赛道，代表性的 PROVE、TOWNS、TREE 已登陆十余家主流交易所，流动性和市场认可度均较高。与此同时，Kanye West 推出的个人 MEME 代币 YZY 市值一度突破 30 亿美元，但随后快速回落，波动剧烈。
比特币（BTC）徘徊在 110,530 美元关键支撑下方，空头压力仍重，若失守或下探至 105,000–100,000 美元；反之若突破 117,500 美元，则可能进入宽幅区间整固。以太坊（ETH）在创下 4,956 美元新高后回落至 4,424 美元，关键支撑位在 4,349 美元，若反弹则有望上攻 5,000–5,500 美元，同时机构资金持续流入凸显资金偏好转向 ETH。Solana（SOL）在 188 美元附近整固，价格形态呈上升三角形，突破 210 美元或开启新一轮上涨至 240–265 美元，但若跌破趋势线则可能回调至 155 美元。
8 月，以太坊在财库与 ETF 双重驱动下突破历史新高，价格一度触及 4,945 美元，市值接近 6,000 亿美元，财库逐步向“囤币 + 收益化”模式转型，进一步强化了其核心资产地位。同月，WLFI 开启盘前合约交易，FDV 一度达 260 亿美元，并通过严格的解锁机制与稳定币 USD 1 的多生态整合，快速吸引市场关注，但同时也放大了投机性与波动。此外，Pendle 在 Arbitrum 上推出资金费率衍生品平台 Boros，率先将资金费率标准化并代币化，首日交易量突破 3,600 万美元，推动 Pendle TVL 创新高，展现出巨大的市场潜力。
Solana 生态正迎来储备型机构加码，Galaxy Digital、Multicoin、Jump Crypto 和 Pantera 等计划筹集数十亿美元布局 SOL，增强市场流动性和生态扩张潜力。与此同时，Uniswap 提交 DUNI 提案，将 DAO 注册为怀俄明州 DUNA 并成立新实体，为治理提供法律身份与链下运营能力，推动 DeFi 合规化进程并提升 UNI 的价值捕获能力。

1、宏观视角

2025 年 8 月，美国宏观经济依然处于“通胀仍高于目标、增长动能持续减弱”的局面。整体通胀尚未出现大幅回落，但市场对未来缓和的预期逐步增强。与此同时，就业市场边际疲软、消费信心走低，使得市场押注美联储将在秋季进入降息通道。国际地缘风险与国内政策不确定性，则继续对投资者信心和市场风险偏好构成制约。

通胀仍高于目标

从通胀角度看，7 月 CPI 环比增长 0.2%，同比上涨 2.7%，与 6 月持平；核心 CPI 同比升至 3.1%，高于上月的 2.9%。住房、医疗和交通等服务板块价格上涨压力显著，而能源价格小幅下降对冲部分涨幅。整体来看，通胀仍处于美联储 2%目标之上，但市场普遍预计 8 月可能出现边际回落，为货币政策松动提供条件。多位联储官员强调仍需看到更多数据，以确认通胀下降的持续性。

劳动力市场趋弱

7 月非农就业仅新增 7.3 万人，显著低于预期，失业率上升至 4.2%。8 月以来，初请失业金人数增至 23.5 万人，为 6 月以来最高，持续申领人数也攀升至 197 万人。这些数据显示劳动力市场正在逐步转弱，就业信心下滑。

消费回弹乏力

消费方面，高利率与信用成本上行继续压制居民消费意愿。8 月消费者信心指数进一步下降，密歇根大学指数降至 58.6，Conference Board 指数降至 97.4，均显示出家庭对未来收入和就业前景的担忧加剧。零售和部分线上消费虽有温和反弹，但整体支出基础仍然薄弱，旅游、住宿和耐用品需求恢复力度不足。消费未出现断崖式下跌，但缺乏韧性。

利率政策转向在即

货币政策方面，美联储主席鲍威尔在 Jackson Hole 会议上承认就业市场趋弱，并释放出未来或适度降息的信号。财政部长 Bessent 则直接呼吁在 9 月实施 50 个基点降息以对冲经济风险。市场对 9 月降息的预期迅速升温，认为年内可能累计降息两次甚至更多。尽管通胀尚未完全回落，但“就业转弱+通胀缓和”的组合，使得降息通道几乎成为市场共识。

地缘不确定性

国际局势方面，中东冲突与乌克兰战事仍未平息，美中虽重启部分经贸对话，但在高科技、数据监管等核心领域分歧依旧突出。国内方面，7 月劳工数据大幅下修后，总统解雇劳工统计局长，引发市场对数据独立性与政策透明度的担忧。政治干预迹象令市场对政策的连续性和可信度保持谨慎，叠加外部地缘摩擦，使得不确定性风险高企。

展望

综上所述，2025 年 8 月美国经济已处于微妙转折点。通胀依旧高于目标但边际放缓，就业动能显著走弱，消费信心下滑，为美联储降息提供了更充分的理由。9 月开启降息通道的可能性极高。然而，国际与国内不确定性因素依然突出，政策透明度与地缘风险仍可能掣肘市场信心。后续公布的 8 月通胀、就业与消费数据，将成为判断降息节奏与幅度的关键。

2、加密市场概览

币种数据分析

交易量&日增长率

据 CoinGecko 数据，截至 8 月 26 日，8 月加密市场交易量呈现显著波动，月内日均交易量约为 1575 亿美元，较上一周期小幅上涨 0.38%。8 月 14 日 PPI 数据公布后，市场避险情绪升温，成交量急剧放大并触及本月峰值 2.64 亿美元，随后快速回落，8 月 16-21 日期间维持在 1.0-1.6 亿美元区间。8 月 22 日，美联储主席鲍威尔在讲话中释放鸽派信号，降息概率提升支撑盘面，加密资产情绪得到提振，交易量重新回升至 2 亿美元以上，但整体仍伴随大幅波动。总体来看，8 月加密市场活跃度显著受宏观事件驱动，资金进出节奏加快，延续高波动与高不确定性的特征。

全市场市值&日增长量

据 CoinGecko 数据，截止 8 月 26 日，加密货币总市值为 3.95 万亿美元，较上月下滑 1.73%，整体在 4 万亿美元上下波动。8 月期间，BTC 市占率下降至 57.5%，ETH 市占率上升至 14.1%，ETH/BTC 汇率持续上涨至 0.40，ETH 表现依旧强劲。月内总市值自 7 月底的 3.85 万亿美元继续下探，于 8 月 2 日触及月内低点 3.69 万亿美元；随后资金回流推动市场快速反弹，并在 8 月 13 日达到阶段高点 4.25 万亿美元，较低点反弹幅度约 15%。然而，高位未能形成有效突破，在宏观因素影响下，市场进入震荡整理阶段，8 月下旬市值波动加剧。整体来看，8 月市值虽较月初有所回升，但受宏观因素驱动明显，上行动能不足，高位承压明显，市场信心依旧偏谨慎。

8 月新上热门代币

8 月新上线的热门代币中，新上线的热门项目主要集中在基础设施和 DeFi 赛道，其中 PROVE、TOWNS、TREE 等项目表现最为突出，已在 10 余家主流交易所上线，流动性充足、市场认可度较高。同时 Kanye West 推出的个人 MEME 代币 YZY 在发行后快速引起市场热度，市值一度突破 30 亿美元，但随后价格急速下跌出现大幅波动。

3、链上数据分析

BTC、ETH ETF 流入流出情况分析

8 月 BTC 现货 ETF 净流出 88.6 亿美元

市场情绪持续向好，比特币价格保持稳健上涨态势。截至 8 月 26 日，比特币月内开盘价从$117,906 下跌至$111,219，跌幅约-5.6%。比特币现货 ETF 资金出现流出，总资产规模减少 88.6 亿并导致比特币价格出现下跌。

8 月 ETH 现货 ETF 净流入 83.7 亿美元

8 约以太坊表现超过比特币并领跑市场，价格涨幅显著。截至 8 月 26 日，ETH 开盘价从$3739 飙升至$4601，月内涨幅 23%。以太坊现货 ETF 同步吸引大量资金布局，8 月净流入 83.7 亿美元，总净资产规模从$21.52 B 跃升至$29.89 B（增幅 38.89%），反映出市场对以太坊生态的强烈信心。

稳定币流入流出情况分析

8 月稳定币总流通量激增 165.8 亿美元，USDC 单月涨幅 10.02%

8 月受到市场涨幅等因素影响，稳定币总流通量激增 165.8 亿美元（+6.87%），达 2579.7 亿美元。USDC 单月增幅 63.2 亿领跑市场，USDE（+48.2 亿），USDT（+41.2 亿）和共同贡献主力增量。

4、主流货币的价格分析

BTC 价格变化分析

比特币（BTC）当前报 109,741 美元，持续徘徊在 110,530 美元关键支撑位下方。尽管多头屡次尝试捍卫该防线，但反弹力度疲弱凸显空头压力依然顽固。任何上攻尝试都可能面临 115,639 美元（20 日均线）的强大阻力，若失守当前支撑区域，跌势或加速下探 105,000 美元，而 100,000 美元心理关口将成为市场情绪的重大考验。反之若强势突破 117,500 美元，则意味着 BTC 正在 110,530 至 124,474 美元宽幅区间内企稳，预示市场或进入多空平衡的整固阶段。

ETH 价格变化分析

以太坊（ETH）在周末创下 4,956 美元历史新高后回落至 4,424 美元。此番回调反映投资者在急涨后进行健康的获利了结，4,349 美元（20 日均线）仍是关键支撑位。若从此处强势反弹，可能重燃看涨动能，为再次上攻 5,000 美元乃至 5,500 美元创造条件。若跌破 4,349 美元，或开启更深层次调整至 4,060 美元，预示短期情绪转空。值得关注的是，ETH 持续获得强劲机构需求支撑：本月至今 ETPs 录得 25 亿美元资金流入，与 BTC 遭遇 10 亿美元资金流出形成鲜明反差，凸显资金偏好显著转变。

SOL 价格变化分析

Solana（SOL）目前企稳于 188.37 美元，在 210 美元关键阻力位下方整固。价格形态正构筑上升三角形——通常预示向上突破的看涨中继形态。若多头成功推动价格突破 210 美元，SOL 可能快速积聚动能上攻 240 及 265 美元目标位。目前买方仍通过抑制下行波动掌握主动权，但若决定性跌破上升趋势线，格局将转向空头主导，价格或下探 155 美元寻求新买盘支撑。

5、本月热点事件

以太坊版微策略带动以太坊价格突破历史新高

8 月，以太坊价格一度突破 $4,945，市值接近 6000 亿美元，在机构财库与 ETF 双轮驱动下表现强势。当前，以太坊战略储备规模达 430.25 万枚 ETH（约 190 亿美元），占总供应量 3.56%；ETF 持仓则达到 652.60 万枚 ETH（约 288 亿美元），供应占比 5.41%，已成为市场新增需求的重要来源。代表性财库公司包括 Bitmine Immersion Tech（1.41% 供应量）与 SharpLink Gaming（0.66%）。

值得注意的是，不同于比特币财库以“囤币”为主的被动模式，ETH 财库公司正逐步走向链上收益化。SharpLink Gaming 已将大部分持仓进行质押，BTCS Inc. 通过 Rocket Pool 获取收益，The Ether Machine 与 ETHZilla 等公司也在筹备更积极的链上资产管理。整体来看，ETH 财库正逐步向“囤币 + 收益化”模式转型，进一步巩固以太坊作为市场核心资产的地位。

WLFI 上线盘前交易

8 月份，WLFI 在多家交易平台开启盘前合约交易，允许投资者在正式上线前进行押注，价格一度冲高至 0.55 美元，随后快速回落至 0.22 美元，截至 8 月 28 日维持在 0.26 美元附近，对应完全稀释估值约 260 亿美元。根据官方设定，WLFI 将于 9 月 1 日开放代币首次申领与现货交易，早期支持者（0.015 与 0.05 美元轮次）仅能解锁 20%，其余 80% 解锁需通过社区治理投票决定，而创始团队、顾问与合作伙伴的代币上线初期不会解锁。这一机制强化了短期供给约束，但同时也加大了市场的投机性与价格波动幅度。期间，市场一度因 Aave 可能部署 WLFI 并分成 20% 协议收入的传闻而推动 WLFI 情绪升温，相关代币出现 30% 的快速上涨，但团队随后否认该消息。若 Aave 无法落地，潜在承接 WLFI 生态的 DeFi 平台主要集中在 Lista 与 Dolo。

在生态建设方面，WLFI 的核心稳定币 USD 1 已实现跨链扩展，并被整合至以太坊生态的 Dolomite、BSC 生态的 Lista DAO，以及流动性质押协议 BANK 和 STO 等多个重要 DeFi 应用。这一布局使得 USD 1 的使用场景从稳定支付拓展至借贷、交易和收益类应用，提升了网络活跃度与流动性。同时，WLFI 在投资与战略合作上积极扩张，覆盖 Meme、基础设施、AI 及交易等多个赛道：包括 Buildon、EGL 1、Falcon Finance、Sahara、TAG 与 Aster 等项目，以分散风险并引入更多用户入口。

Pendle 推出新功能 Boros，首个资金费率衍生品交易平台

8 月，Pendle 在 Arbitrum 上正式推出加密市场首个资金费率衍生品交易平台 Boros。其核心创新在于引入 Yield Unit（YU，收益单位），将原本仅存在于 CEX/DEX 永续合约中的浮动资金费率标准化并代币化，转化为一种可在链上直接交易、投机与对冲的独立资产。用户可以选择做多或做空资金费率，从而在市场情绪极端波动时获得套利或对冲机会。

Boros 初期支持用户对 BTC、ETH 资金费率进行交易，未来将扩展至更多资产和平台，理论上可覆盖所有收益率/利率类产品（如 PoS 质押收益）。上线首日，Boros 即实现 1500 万美元未平仓量与 3600 万美元名义交易量，显示出强烈的市场需求。截止 8 月 28 日 Pendle 的 TVL 创新高达到 109 亿美元，8 月收入 679 万美元，相比上半年每月收入增长 2-3 倍虽然目前仍处早期阶段，仅支持 BTC 与 ETH 的资金费率交易，但其潜力巨大。

6、下月展望

Solana 储备计划

过去一年，比特币财库公司（以 Strategy 为代表）和以太坊储备企业（以 BitMine 为代表）的模式已经在市场上得到充分验证，吸引了大量资本入场。这一趋势如今正快速延伸至 Solana 生态，一批新的 SOL 储备型财库正在筹备进入市场。

8 月 25 日，Galaxy Digital、Multicoin Capital 与 Jump Crypto 宣布发起联合行动，正与潜在支持者洽谈，计划筹集约 10 亿美元专门用于积累 Solana。实际上，Multicoin 和 Jump 早已在 Solana 生态有深度布局，而 Galaxy 也曾为收购 FTX 破产资产中的 SOL 筹集过约 6.2 亿美元。此次三方联手，加码迹象明显。紧接着在 8 月 26 日，Pantera 也披露了计划——计划筹集高达 12.5 亿美元，用于收购一家纳斯达克上市公司并将其转型为专注于 Solana 投资的企业，甚至拟命名为「Solana Co.」。这些动作表明，Solana 的核心机构支持者正集中加码，不仅资金规模庞大，还具备长期持有的筹码优势，并获得 Solana 基金会的官方支持。这不仅有助于它们在市场波动中保持战略灵活性，还能推动生态扩张和新资本流入，从而提升 Solana 的流动性与市场认可度。目前，Solana 储备市场尚未出现类似比特币「微策略」那样的绝对龙头，这使得整体叙事空间依旧广阔，具备吸引更多机构持续入场的潜力。再加上 Solana 现货 ETF 获批概率的不断提升，市场对 SOL 及其储备企业的信心有望进一步增强，从而放大资金入场的正向效应。

Uniswap 提交 DUNI 社区提案，迈向合规第一步

8 月，Uniswap 基金会（UF）向社区提交了 DUNI 提案，建议将 Uniswap DAO 注册为怀俄明州 DUNA（中心化非营利协会），并成立新实体 DUNI，为 Uniswap 治理提供法律身份和运营支持。提案核心目标是：在不改变链上治理核心机制的前提下，为治理参与者提供法律保障，同时允许 DAO 与链下世界进行必要的互动，如签署合同、雇佣专业服务商、履行税务和法律义务。

法律身份与有限责任保护：DUNI 将作为独立法人承认链上治理提案约束力，为治理参与者提供法律与税务责任防护。成员无需对 DAO 的潜在法律或税务风险承担个人责任。
链下运营能力：DUNI 可以签署合同、聘请专业服务商，管理财务与合规事务，确保治理与运营在法律框架内顺利进行。
资金安排：提案中拟从国库划拨约 1,650 万美元等值 UNI 用于历史税务及法律防御预算，并支付 7.5 万美元等值 UNI 给 Cowrie 提供合规管理服务。
支持费率开关落地：DUNA 架构为协议收入分配提供法律基础，使未来可能将部分交易费收入转入 DAO 国库，用于公共开支、研发或激励，增强 UNI 的价值捕获能力。

如果 DUNI 提案顺利通过，Uniswap DAO 将成为迄今最大采用 DUNA 架构的去中心化组织，为整个 DeFi 行业提供合规化示范。DUNI 不仅为治理参与者提供法律与税务责任保护，降低个人风险，还赋予 DAO 更高效的链下执行能力，使合同签署、财务管理及合规事务得到保障，同时保持链上治理权威。这将为费率开关落地创造法律可行性，带来稳定的资金流入，增强 UNI 的价值捕获能力，并有望提升治理效率与社区参与度。