原文作者：Fairy，ChainCatcher
原文編輯：TB，ChainCatcher
半年內多位關鍵高階主管更換、超 500 人離職、部門重構…美國證券交易委員會在 2025 年上半年經歷了劇烈的調整。
這場內部風暴，正悄悄重塑加密市場的監管格局。本文將盤點SEC 半年來的關鍵變動，剖析「新」SEC 是否真正對加密貨幣敞開了友善大門。
主席三換，「調頻」加密監管節奏
2025 年上半年，美國證券交易委員會（SEC）經歷了三位主席的更替：拜登政府時期的 Gary Gensler、代理主席 Mark T. Uyeda，以及現任主席 Paul Atkins。與立場強硬、頻繁發起執法行動的 Gensler 不同，Uyeda 與 Atkins 均被認為對加密產業持更友善的態度。
代理主席 Mark T. Uyeda 對加密態度一貫開放，他曾為比特幣現貨 ETF 投下關鍵贊成票。在短短幾個月的代理期內，Uyeda 迅速落實了川普政府的親加密承諾：成立由Hester Peirce 領導的“加密貨幣特別工作組”；撤銷飽受詬病的 SAB 121 會計政策；並設立“網絡與新興技術單位（CETU）”，替代舊的“加密資產與網絡部門”。
2025 年 4 月，Paul Atkins 正式接任 SEC 主席，進一步鞏固了這項態度的轉向。 Atkins 並非加密圈的陌生人：早在 2017 年，他便擔任數位商會Token Alliance 的聯合主席，積極推動代幣發行和交易的行業標準制定。根據《財星》披露，Atkins 持有價值約 600 萬美元的加密相關資產，涉及 Anchorage、Securitize 等加密公司的股份或其他投資。
上任後，Atkins 多次公開表示加密友好立場，他指出，“加密市場多年來一直被困在 SEC 的監管灰區”，並承諾將在其任期內“回歸促進而非抑制創新的根本使命”。
核心部門大換將
除了主席更替之外，SEC 的核心部門也迎來了多項關鍵人事調整。以下是年初至今 SEC 重要職缺變動：
在這變動的 10 位高階主管裡，至少有兩位新任高階主管被認為有加密產業經驗：投資管理部主任 Brian T. Daly 和交易與行銷部總監Jamie Selway。
Brian T. Daly 先前是國際律師事務所Akin Gump 的合夥人，在其官方履歷中，數位資產、加密貨幣與區塊鏈被列為專長領域；而 Jamie Selway 曾是Sophron Advisors 合夥人，在2018 至2019 年擔任加密公司Blockchain 機構市場的全球負責人。
更關鍵的是，他們所掌管的兩個部門在SEC 架構中極為重要。投資管理部負責監督包括共同基金、ETF、封閉式基金以及註冊投資顧問在內的投資產品與服務。交易與行銷部則掌控著交易所、做市商、經紀商、清算所等市場基礎設施的運作規則。也就是說，加密 ETF 和加密交易環境受到這兩個部門的影響。
同時，SEC 執法部門這一關鍵「權力中樞」也完成換血。長期對加密態度強硬的前執法部主任Gurbir Grewal 於2024 年10 月離任，其在任內主導了包括Ripple 與Coinbase 在內的多起重磅加密訴訟。根據Cornerstone Research 數據， 2024 年，SEC 共發起33 起與加密相關的執法行動，涉及90 名被告或答辯人。
Grewal 離職後，由Sanjay Wadhwa 接任代理主任，執法力道明顯趨緩。今年2 至3 月間，SEC 撤銷了對Coinbase、Consensys、Robinhood、Gemini、Uniswap 和Kraken 等多家知名加密公司的訴訟。
此外，SEC 於 2 月底推出員工“買斷計劃”，向自願離職員工提供 5 萬美元補償，最終超過 500 人選擇提前退休或離職，佔機構總人數約 10% 。這一波“內部瘦身”，也為後續結構重組與政策轉向創造了空間。
SEC 的「加密節奏」改變了？
在監管動向上，SEC 正透過密集的會議與政策表態。今年上半年，SEC 已舉辦 6 場與加密相關的圓桌會議，涵蓋監管框架、託管機制、資產代幣化和DeFi 等核心議題。
規則層面，其也在邁步。 5 月 30 日，SEC 發布關於PoS 網路質押活動的政策聲明，首次明確三類質押行為不構成證券發行：包括用戶自行質押、非託管第三方質押，以及合規託管質押。這為目前加密質押服務提供了更清晰的合規路徑。
同時，ETF 審批開始提速。 6 月11 日， SEC 向擬發行Solana 現貨ETF 的多家機構發出通知，要求其在7 天內重新提交修訂版S-1 文件，並承諾將在提交後 30 天內完成審查回饋。
人事更迭、規則鬆動、態度軟化。這個曾經讓無數加密項目「如履薄冰」的機構，正在與業界重新對話。
監管並不會消失，但未來的監管，也許不再是高壓之網，而是通往共建的橋。
