Sandisk 2026會計年度第四季業績：營收激增372%，但SNDK股價在財報後下跌

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特邀专栏作者

2026-08-14 10:16

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Sandisk公布創紀錄的2026會計年度第四季業績，AI資料中心需求、NAND價格上漲及產品組合改善推動營收和獲利大幅超乎預期，但股價因市場預期過高而在盤後下跌。

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核心觀點：Sandisk公布創紀錄的2026會計年度第四季業績，AI資料中心需求與NAND價格上漲推動營收和獲利遠超預期，但股價盤後下跌近8%，反映投資者已計入極高預期。
關鍵要素：
1. 本季營收89.65億美元，季增51%，年增372%，超過LSEG預期的83.9億美元；非GAAP每股盈餘39.25美元，高於預期的34.45美元，非GAAP毛利率達84.6%。
2. 營收季增增量中約三分之一來自銷量成長，三分之二來自NAND價格上漲，反映AI儲存需求旺盛與供應偏緊。
3. 資料中心業務營收29.77億美元，季增103%，年增1,298%，佔bit出貨量38%（一年前僅12%），受企業級SSD需求驅動。
4. Edge業務營收54.32億美元，季增48%，AI PC和端側AI應用推動單設備儲存容量提升；消費者業務營收5.56億美元，季減32%，成長不均衡。
5. 2027會計年度第一季指引營收103億至108億美元，非GAAP每股盈餘44至46美元，高於LSEG預期，但毛利率指引略降引發市場關注。
6. 公司已與八家客戶簽署多年期協議，涵蓋939億美元最低合約收入，2027會計年度約一半bit供應由協議覆蓋，增強需求能見度和現金流穩定性。
7. 投資者日訂於2026年8月13日，關注企業級SSD需求持續性、NAND價格走勢及BiCS8/BiCS10技術產能爬坡。

重點摘要 Sandisk 公佈了創紀錄的 2026 財年第四季度業績。AI 數據中心需求、NAND 價格上漲和產品組合改善，推動營收和利潤大幅超過華爾街預期。不過，SNDK 股價在盤後下跌，因為投資者此前已經計入了極高的增長預期，並希望公司給出更具驚喜的業績指引。

Sandisk 何時公佈 2026 財年第四季度財報？

Sandisk 於 2026 年 8 月 5 日美股收盤後公佈了 2026 財年第四季度及全年業績。該季度於 7 月 3 日結束。投資者可查看公司的官方 2026 財年第四季度財報演示材料和投資者關係頁面，了解完整財務報表、演示材料和電話會議資料。

Sandisk 是否超過市場業績預期？

是的。Sandisk 本季度營收為 89.65 億美元，環比增長 51%，同比增長 372%，高於 LSEG 調查分析師給出的約 83.9 億美元預期。非 GAAP 攤薄後每股收益達到 39.25 美元，高於 LSEG 約 34.45 美元的預期。非 GAAP 毛利率升至 84.6%，調整後自由現金流約為 50.4 億美元。本季度結果也超過了 Sandisk 此前給出的公司指引。公司原本預計營收為 77.5 億至 82.5 億美元，調整後每股收益為 30 至 33 美元。Sandisk 公佈的 GAAP 每股收益為 43.97 美元，但其中包含約 8.04 億美元的股權證券收益。若要衡量公司基礎經營表現，39.25 美元的非 GAAP 每股收益是更具參考價值的數據。

Sandisk 營收增長的主要驅動因素是什麼？

Sandisk 的增長同時來自銷量提升和 NAND 價格大幅上漲。管理層表示，本季度營收環比增量中，約三分之一來自銷量增長，另外三分之二來自價格上漲。這一點非常重要。Sandisk 正受益於不斷增長的 AI 存儲需求，但營收和利潤率的快速改善，也反映出 NAND 供應偏緊和平均銷售價格上漲。

數據中心營收增長超過一倍

數據中心業務營收達到 29.77 億美元，環比增長 103%，同比增長 1,298%。Sandisk 表示，本季度數據中心產品佔公司 bit 出貨量的 38%，而一年前僅為 12%。公司正在增加面向超大規模雲服務和 AI 基礎設施客戶的企業級固態硬盤出貨量。AI 訓練和推理系統需要以低延遲方式存儲、讀取和處理大量數據。這一需求正在推動高容量企業級 SSD 和其他閃存存儲產品的銷售。

Edge 業務仍是最大的收入來源

Edge 業務包括用於個人電腦、智能手機、平板電腦、汽車系統和其他設備的產品。本季度 Edge 營收達到 54.32 億美元，環比增長 48%，同比增長 392%。管理層預計，AI PC、高端智能手機和端側 AI 應用將逐步提高單台設備所需的存儲容量。

消費者業務營收下降

消費者業務營收降至 5.56 億美元，環比下降 32%，同比下降 5%。

這說明 Sandisk 當前的增長並未均勻分佈在所有業務中。數據中心和 Edge 產品正在推動整體擴張，而存儲卡、便攜式硬盤和其他消費者產品仍更容易受到可選消費需求疲軟的影響。

Sandisk 對 2027 財年第一季度有何指引？

Sandisk 預計，2027 財年第一季度營收將在 103 億至 108 億美元之間。公司還預計，非 GAAP 攤薄後每股收益為 44 至 46 美元，非 GAAP 毛利率為 83% 至 85%，非 GAAP 營業費用為 5.2 億至 5.4 億美元。按照區間中值計算，公司指引對應營收 105.5 億美元、調整後每股收益 45 美元，均高於 LSEG 給出的約 104.7 億美元營收和 43.12 美元每股收益預期。不過，路透社指出，該利潤指引低於部分其他數據機構的預測。更準確的結論是，Sandisk 給出了又一份強勁指引，但並未超過市場上所有版本的高預期。

為什麼 SNDK 股價在財報後下跌？

儘管 Sandisk 業績超過預期，營收繼續增長，SNDK 股價仍在盤後下跌近 8%。這一市場反應更多與預期有關，而不是因為本季度業績疲弱。在財報公佈前，Sandisk 股價在 2026 年內已經上漲近 470%。經歷如此大幅上漲後，投資者期待公司指引能夠超過最樂觀的預測。預計毛利率略有下降也引起了市場關注。Sandisk 第四季度調整後毛利率為 84.6%，但下一季度指引為 83% 至 85%。這一水平仍然非常高，但並不意味著毛利率還會出現顯著的環比擴張。因此，股價下跌並未改變 Sandisk 本季度超過市場預期的事實。它反映的是，在投資者已經計入強勁 AI 需求、NAND 漲價和利潤率擴張之後，一隻快速上漲的股票很難繼續滿足更高預期。

Sandisk 的長期合同能否降低 NAND 行業週期性？

Sandisk 正在將更多業務從短期採購安排轉向多年期客戶協議。公司表示，其與八家數據中心和 Edge 客戶簽署的協議，在最低價格條件下對應 939 億美元的最低合同收入。這些協議的加權平均期限超過四年，並包含約 165 億美元的財務擔保。Sandisk 預計，2027 財年約一半的 bit 供應將由這些協議覆蓋，2028 財年這一比例將達到約三分之二。合同同時採用固定和浮動定價，並設置價格下限和上限，以便在市場價格變化時提供更強保護。這些協議無法消除 NAND 週期中的全部風險。客戶需求、合同執行、新增行業產能和未來定價環境仍然非常重要。不過，與傳統的季度採購模式相比，長期協議可能為 Sandisk 提供更好的需求可見度和更穩定的現金流。Sandisk 還將股票回購計劃增加了 140 億美元。公司在第四季度回購了約 45 億美元股票，此後仍有約 155 億美元的回購授權額度。

投資者接下來應關注什麼？

Sandisk 將於 2026 年 8 月 13 日舉行投資者日。公司可能會在活動中進一步介紹 2027 財年戰略、長期財務目標和 AI 數據中心存儲計劃。值得關注的核心問題包括：企業級 SSD 需求能否繼續以快於 Sandisk 可用供應的速度增長，當前 NAND 價格是否具有持續性，以及公司擴大生產後能否將毛利率維持在目前水平附近。投資者還應關注 BiCS8 和 BiCS10 NAND 技術的產能爬坡、新長期協議的經濟效益，以及數據中心增長與消費者需求疲軟之間的平衡。

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