Tom Lee's Faith Recharged: Crypto Spring Has Arrived, ETH Could Surge to $250,000

原文來自 Tom Lee

編譯｜Odaily星球日報 秦曉峰（@QinXiaofeng 888 ）

新一代 ETH 鐵桿多頭 Tom Lee，又來為大家充值信仰了。

北京時間 6 月 2 日，以太坊最大財庫上市公司 BitMine (NYSE: BMNR) 的董事會主席 Tom Lee 出席「Proof of Talk 2026」巴黎羅浮宮大會並發表演講《Crypto Spring: ETH is the Future of Money》（《加密春天：ETH 是貨幣的未來》）。

在演講中，Tom Lee 認為當前的看跌情緒，標誌著比特幣和以太坊的市場底部。他表示隨著人工智慧和代幣化推動金融基礎設施的重大變革，ETH 最終可能達到 25 萬美元。（Odaily 註：Tom Lee 發表演講的當天，BTC 跌破 6.6 萬美元，ETH 最低跌至 1820 美元，目前 Bitmine 持倉 ETH 虧損約為 88.6 億美元。）

此外，他還提到 Bitmine 最近購買了 111,942 ETH，使其持有量提升至近 540 萬枚 ETH，約占流通供應量的 4.47%；與之相對的，以太坊基金會多年來一直在拋售，目前只有 10 萬 ETH，占總供應量的微不足道的 0.1%。他認為企業驗證者將取代日益萎縮的以太坊基金會，成為網絡關鍵管理者。

以下為 Tom Lee 演講內容全文（有所刪減），由 Odaily星球日報 編譯，enjoy～

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大家下午好，我準備了 30 分鐘的演講，要講的內容很多，因為有很多值得討論的話題。

我認為，我們已經進入了加密春天。你們中的許多人可能因為價格沒有上漲而對加密失去了信心。你的朋友們可能正在退出，加密領域也充滿著憤怒。很多人認為，接下來市場的主角是人工智慧。我認為，這些都是周期底部應有的現象。事實上，我這裡有幾張幻燈片，要講講為什麼 Agentic AI（代理型人工智慧 / 智能體化 AI）是加密敘事的一大支柱，這一趨勢將在今年展開。

所以，我將把這次分享分為三個部分：

• 第一部分是宏觀解釋，我堅信加密春天已到的五個理由。即使你不相信區塊鏈和加密領域正在構建的很多產品，今年也將出現五大順風因素發揮作用；
• 第二部分是向你們解釋，為什麼以太坊很可能就是未來貨幣的最佳範例。我將談到基金會以及它們在這個新體系中應扮演的角色；
• 第三部分是，如果你想要獲得相關敞口，與其購買底層代幣，不如購買加密財庫股票（主要是 Bitmine）。

一、加密春天已至？

我為什麼認為加密春天已經來臨？

看看下面以太坊的這張價格圖。你可以看到，它已經盤整了近五年，一直困在這個區間內，正在等待決定性的突破。如果你看跌，可能會認為它會向下破位。我會解釋，為什麼我認為它將迎來看漲突破。

（Odaily：這張圖過時了，現在 ETH 向下跌到了 1800～1900 美元區間）

第一個催化劑是：伊朗戰爭即將結束。

我知道很多人認為加密價格與伊朗戰爭毫無關係。但實際上伊朗戰爭已經對油價和石油供應造成了問題。

石油是通脹的根本驅動因素。如果石油引發通脹問題，就意味著全球央行必須收緊政策：油價上漲，石油產品供應受到嚴重影響，政策制定者不得不加息。所以一旦戰爭結束，石油的恐慌溢價就會消失。油價可能會跌到每桶 40 美元。

以太坊目前與油價呈高度負相關。事實上，這是以太坊歷史上最高的負相關性。所以很明顯，油價上漲對 ETH 價格是利空。我們可以從統計數據中看到這一點。

如果你不相信我關於通脹和油價的說法，看看下面這張圖。這張圖從 1985 年開始。上圖是油價變化，下圖是核心 CPI。正如我們所看到的，每次油價持續飆升，核心 CPI 都會加速走高。

因此，如果這是一場持久戰，通脹就會到來。事實上，上個月美聯儲公開市場委員會（FOMC）在其會議紀要中也說了同樣的話：如果通脹持續並保持在 2% 以上，那麼適當收緊政策是合適的。央行不希望通脹高於 2%，如果油價居高不下，他們將保持鷹派立場。

因此，我們押注的是戰爭即將結束。

第二個積極的宏觀催化劑是《Clarity Act》，它為加密在美國的普及以及金融機構的參與提供了一個合法的框架。

不幸的是，市場認為今年該法案獲得簽署的概率只有 56%。我與華盛頓的許多人，包括我們自己的政策專家，都進行過交流。實際概率似乎要高得多。預測市場正在試圖找到均衡點，但我認為實際概率遠高於 56%。

當然，我知道大銀行不希望這件事發生。但請記住，政策不是大銀行制定的，法律是為人民服務的，有很多選民希望看到《Clarity Act》通過。如果該法案通過，將是一個巨大的催化劑。

第三個積極催化劑是政府。別忘了，白宮是支持比特幣與加密的，這也對美元政策非常有利，尤其是在穩定幣方面。

第四，我們有了新的美聯儲主席凱文·沃什（Kevin Warsh），而凱文·沃什是支持比特幣的。

最後，股市也面臨著巨大的利好因素。我知道你們很多人可能對股市看跌，因為已經漲得太多了。但在 Fundstrat（Odaily註：Tom Lee創辦的獨立研究機構），我們一直從結構上看好股市。

下面這張圖與美國 30-50 歲人口數量有關。每次這個數字上升，美國經濟的增長速度就會快於趨勢水平。由於千禧一代、Z 世代和 Alpha 世代，我們正在看到這種超趨勢增長。如圖所示，如果將股票回報與 30-50 歲人口數量疊加，股市始終呈拋物線式上漲。

這告訴我們，到本年代末，標普 500 指數可能達到 15000 到 18000 點。

這些都是加密的有利因素。當然，你可能還是想知道為什麼加密如此疲軟。我認為這是因為人們忘記了加密才是貨幣的未來。

二、貨幣的未來

我想談的第一點：代理型人工智慧和機器人技術。

下圖是自 2023 年 ChatGPT 推出以來的所有里程碑清單，標記了過去三年取得了重大進展

第一個里程碑是 ChatGPT 的推出；第二個發生在 2024 年，當時代理系統開始具備與網站交互、操作網站的能力；第三個重大進展是機器人技術——擎天柱（Optimus Prime）在靈活操作方面的進步。當然，還有烏克蘭以工業規模製造無人機。

最後，我們正在看到超人類能力的開發。OpenAI 解決了一個 80 年歷史的難題。Figure AI 推出了一款能夠在倉庫中實際建造和大規模操作的機器人。這意味著未來，機器人將主導互聯網上的大部分流量。

這就是為什麼馬克·安德森（Marc Andreessen）等人將這一趨勢稱為「大一統」。因為如果你擁有機器人系統，你就需要控制它們。而在控制機器人行為方面，區塊鏈比傳統系統有效得多。舉個例子，無論是身份驗證、身份識別還是支付速度，所有這些在加密系統上都能更好地運作。

你可能會問，為什麼這些還沒有反映在加密價格中？因為股市還在逐步傳導影響。

第一個真正從人工智慧生態系統中受益的群體是半導體公司，它們仍在上漲。然後是去年的存儲類股票，它們正在經歷價值重估。但正如你所看到的，市場現在開始看到人工智慧對大型科技股的益處，並正在向軟體板塊傳導。人們曾認為軟體會因人工智慧而受損，但這一小幅拋物線式上漲表明——軟體公司正在從人工智慧中受益，因為它們正在為未來的人工智慧基礎設施開發，而未來的人工智慧基礎設施將建立在加密之上。

所以在我看來，這完全是順理成章的，我們只是在逐步推進。我認為這只需要幾個月的時間。如果你覺得不可能，看看以太坊和軟體股之間的關係，它們長期依賴一直在同步波動。

現在我們看到分化，軟體股已呈拋物線式上漲。我認為再過幾週，以太坊的價格就會反映這一點。

第二個要點是代幣化。今天的華爾街想要代幣化，他們也相信貨幣的未來就是算力。事實上，很多科技創始人已經看到了這一點。部分原因是，我們已經看到了未來。

如今，穩定幣的交易量已經超過了 Visa。未來，人們相信代幣化證券市場可能高達 300 萬億美元。這將包括房地產、固定收益、股票、衍生品、土地和黃金的代幣化。

你可以看到，如今的代幣化市場規模非常小。如果市場規模達到 300 萬億美元，又將如何為加密資產帶來更多價值或使其受益？請記住，加密資產價格與代幣化資產的數量高度相關。因此，如果市場資產價值達到 300 萬億美元，以太坊網絡總鎖倉價值就不會停留在 1000 億或 2000 億美元。

這就是現實：目前能夠大規模運行的區塊鏈屈指可數。這意味著什麼？我認為，能夠提供巨大效率的加密技術將取代當今許多最賺錢的銀行。

我給大家舉幾個例子。摩根大通（JP Morgan）是全球最賺錢的銀行，年收入 600 億美元。但有一家叫 Jane Street 的公司，他們基本上只做資金轉移的業務，今年他們將賺取 400 億美元。這幾乎和摩根大通一樣多，但他們只有 3000 名員工。

因此，以千分之一的員工人數，他們幾乎達到了與摩根大通相當的盈利水平。這也表明，僅僅是資金轉移就比保管資金更有價值。

加密技術非常擅長資金轉移。以 Tether 公司為例。Tether 今年可能賺取 150 億美元，這是一家加密原生公司，只有 300 名員工；它和 Jane Street 加起來，賺的錢比摩根大通還多。

投資者總是傾向於支持現有巨頭，他們總是賦予現有巨頭過高的價值。但正如你所看到的，新進入者才是最終捕獲所有價值的那個。因此，我認為未來 10 年，全球十大金融機構中將有五家是加密原生公司。

這就引出了我的第三點，這些智能合約平台很可能會成為貨幣化的價值單位。因為持有 ETH 進行交易，可以說比持有美元更容易。

埃隆·馬斯克（Elon Musk）說，未來我們不會用美元作為貨幣，它只是計算能量。渣打銀行本週發布了一份關於以太坊的報告。他們將以太坊與亞馬遜相比較，指出有很多有利因素正在促成 ETH 積累，就像當年的亞馬遜一樣——亞馬遜的股價曾一直卡在 6 美元，今天亞馬遜的股價已經漲了 1000 多倍。

所以，這方面值得關注的一個指標是 ETH/BTC 的匯率。

如果我們的觀點是正確的，那麼隨著代幣化和人工智慧的發展， ETH 將會突破。而且，我認為大概是 50 倍左右的漲幅，對以太坊來說是一個相当大的上漲空間。

最後，我想談談以太坊基金會（Ethereum Foundation）。因為在這個新世界裡，基金會不再應該是加密貨幣的中心化節點。Vitalik 今年寫過相關文章。他說以太坊基金會會精簡其角色，它不會成為以太坊一切事務唯一的中心化管理機構。

這是有道理的，因為以太坊基金會持有的份額已經不如從前了。它曾經持有 17%的供應量；到 2020 年，這個數字降到了 1%；去年，當 Bitmine 開始財庫業務時，這個數字降到了 0.3%；今天，以太坊基金會只擁有 10 萬枚 ETH，占供應量的 0.1%。

如果按照典型的基金會模式——5%的回報率——他們只能支撐大約 1000 萬美元的資助項目。但這正是財庫發揮作用的地方，我所指的以太坊財庫包括 Bitmine、Sharplink 等——現在持有 ETH 供應量的 7%。

如果你是會計師，你就知道什麼是財庫股票。財庫股票基本上是從生態系統中永久性提取的供應量。我們現在還擁有收益——大約 3%的收益率。所以如今這些公共財庫每年產生 5 億美元的獎勵，這正是我們可以用來資助加密生態系統的資金。順便說一下，Bitmine 占 ETH 總供應量的 4.5%，占所有 ETH 財庫持有量的 65%。

總結一下，在 2024 年之前，在我們擁有一個友好的白宮之前，基金會扮演著重要角色，它們資助公共產品，提供了許多法律和運營基礎設施。當然，它們還協調生態系統，維護中立性，並試圖推動採用。這些確實是非常重要的功能。這在 DeFi 世界是有意義的。

但身處 2026 年，在這個新世界裡，基金會的角色已經演變。

首先，它們仍然希望管理長期研究：比如抗量子計算、隱私、如何讓這條區塊鏈保持相關性。它們