Nasdaq進軍預測市場：華爾街用「是或否」押注科技指數

原創 | Odaily（@OdailyChina）

作者 | Asher（@Asher_ 0210）

昨晚，納斯達克公司向美國證券交易委員會（SEC）提交規則變更提案，計劃推出一種允許投資者對主要股票指數進行「是或否」判斷的期權合約。

根據文件內容，納斯達克擬在其旗艦產品——納斯達克 100 指數及納斯達克 100 微型指數之上，上市「二元期權」，也被稱為「結果相關期權」。如果獲得批准，這將是納斯達克首次正式推出帶有預測市場屬性的產品。

這一動作意味著，傳統證券交易所巨頭正在主動進入快速增長的預測市場領域。

什麼是二元期權？

此次擬推出的合約定價區間為 1 美分至 1 美元，價格本身直接反映市場對某一結果發生機率的判斷。

例如，如果某一合約圍繞「納斯達克 100 指數在特定時間點是否滿足某一條件」展開，那麼：

• 若市場認為該結果發生機率為 80%，價格可能接近 0.8 美元；
• 到期若條件成立，合約結算為 1 美元；
• 若條件未滿足，合約價值歸零。

如果說傳統期權是在博弈「漲多少、跌多少」，那麼二元期權更關心「會不會發生」。沒有複雜參數，沒有區間計算，只有結果本身。這種全有或全無的結算方式，讓交易變得更像對未來作出一次明確判斷。

正因如此，這類產品在形式上更接近預測市場邏輯。

為什麼選擇納斯達克 100？

納斯達克選擇的並不是一個普通指數，而是市場情緒最敏感的資產之一。納斯達克 100 長期被視為美國科技板塊的核心指標，成分股集中在蘋果、輝達、微軟、亞馬遜、Meta等權重公司。這些公司幾乎每個季度都會成為市場焦點，一份財報、一條監管消息，甚至一句政策表態，都可能迅速體現在指數走勢上。

成分的高度集中，使得納斯達克 100 的行情往往圍繞單一焦點展開。某段時間市場可能押注 AI 預期，隨後又轉向利率路徑或政策變化。到了財報或政策密集期，指數通常會在較短時間內集中反應市場判斷，而不是長時間反覆拉鋸。

此外，納斯達克 100 本身擁有成熟的衍生品交易基礎，流動性充足，定價體系完善。在這一標的上推出新結構產品，風險可控，也更容易獲得市場接受。

傳統交易所的兩種入局方式

納斯達克並不是第一家對預測市場表達興趣的傳統交易所。2025 年 10 月，紐約證券交易所母公司 Intercontinental Exchange 宣布對 Polymarket 進行約 200 億美元的戰略投資，持股比例約 20%，交易估值一度達到 800 億美元左右。

紐交所的選擇並不是推出自有預測產品，而是透過資本參與和數據合作進入這一領域。其核心意圖在於獲取預測市場形成的即時機率數據，並將其納入機構服務體系。對紐交所而言，預測市場更像一種補充性的情緒指標和數據資產。

相比之下，納斯達克的做法更加直接。它選擇將二元結構嵌入自家核心指數產品線，在既有交易框架內完成延伸。相比投資外部預測市場平台，這種方式意味著預測式交易被納入標準化證券產品體系，而不再只是外部數據來源。

兩種策略的差異，反映出傳統交易所在面對新型交易結構時的不同判斷。

預測市場開始被納入傳統交易所的產品體系

無論美 SEC 最終是否批准這一提案，納斯達克遞交規則變更申請這一動作本身，已經釋放出一個清晰訊號——預測式交易不再只是加密平台或小眾市場的嘗試，而開始被納入傳統交易所的產品體系。

長期以來，主流衍生品圍繞價格波動展開，投資者透過不同結構判斷漲跌幅度和時間窗口。二元期權則把問題簡化為結果是否成立，交易的焦點從幅度轉向結論本身。

當納斯達克 100 指數被納入這類合約結構後，交易邏輯也變得更加直接。市場關注的不再是漲跌幅度，而是某個結果能否兌現。價格所體現的，不只是波動，而是對結果機率的共識。

對於納斯達克而言，這是產品線的一次延伸。對於預測市場而言，這是其結構被主流體系正式接納的開始。若該產品最終落地，它可能成為傳統衍生品與事件型交易之間的一次連接嘗試。